高盛對瀾起科技持樂觀態度，預計 2026-2028 年淨利潤復合年增長率將達到 38%。增長動力主要來自兩方面：一是伺服器記憶體模組對記憶體介面晶片的強勁需求；二是 PCIe、CXL、乙太網路、光互聯晶片等高速互聯產品的旺盛需求，這類晶片是 AI 伺服器實現高速資料傳輸的關鍵。受益於公司 2026 年一季度業績超預期、我們對其增長可持續性更為樂觀的判斷，以及估值倍數的上調，高盛將瀾起科技 A / H股目標價分別上調約 40%/67%，至 363 元人民幣 / 510 港元，維持 “買入” 評級。 圖表 1：瀾起科技收入拆分（2025-2028 年預測） 智能體 AI 推理需求激增，拉動記憶體介面晶片需求。隨著智能體 AI 的普及，CPU 正承擔著更繁重的推理工作負載，例如任務管理、流程編排和記憶體管理。這將帶動瀾起科技記憶體介面晶片的需求 —— 這類晶片用於連接記憶體模組與 CPU。我們預計，受益於通用伺服器與推理伺服器的持續需求增長，瀾起科技的 RCD 晶片收入在 2025-2032 年將維持 8% 的復合增速；同時，受益於 MRDIMM 技術滲透率的提升，用於更高頻寬伺服器記憶體模組的 MRCD/MDB 晶片收入，在 2025-2032 年將實現 98% 的復合增速。 新品研發持續推進。2026 年一季度，瀾起科技四款新品（MRCD/MDB、PCIe 重定時器、CKD 及 CXL MXC）收入達 2.69 億元，佔介面晶片業務收入的 19%。根據公司管理層披露，PHY 重定時器將於 2026 年流片，PCIe 交換機也將於 2026 年流片；光互聯晶片目前處於研發階段。我們預計，管線內產品一旦推向市場，將迎來強勁需求 —— 它們屬於高端高速互聯晶片，供應商稀缺，市場需求正快速增長。

隨著今日A/H股收盤，瀾起科技創下公司股價市值新高，其中港股市值達到6123.22億港元，超過中芯國際，成為港股半導體類股新王。 隨著今日A/H股收盤，瀾起科技尾盤均獲拉漲，雙雙創下公司股價市值新高。 與此同時，瀾起科技正式取代中芯國際，成為新的港股半導體“股王”。 截至收盤，瀾起科技港股漲21.31%，每股收報501港元，市值達到6123.22億港元，超過中芯國際港股市值，且為港股半導體類股市值最高個股。

淨利率，反超輝達！ 2026年4月28日，瀾起科技正式披露了一季報。 一季度實現營收14.61億元，同比增長19.5%；歸母淨利潤8.47 億元，同比增長61.3%。 但令人震驚的是，瀾起科技整體毛利率高達69.79%，淨利率更是達到56.8%。

先說結論：這幾家投行對瀾起科技基本都很樂觀，核心邏輯都繞著三件事轉：DDR5/MRDIMM帶來的記憶體介面晶片升級、PCIe/CXL等AI互連新業務放量、毛利率超預期後盈利彈性被重估。差別主要在目標價和估值給得多猛。 高盛：1Q26毛利率超預期，目標價A股260元、H股306港元 高盛這篇的重點非常直接：收入沒那麼驚豔，但毛利率太強了。1Q26收入14.61億元人民幣，低於高盛和市場一致預期，原因是部分上游材料供應緊張，還有人民幣升值影響；但毛利率達到69.8%，明顯高於高盛預期的63.0%和市場預期的61.2%。高盛認為，毛利率強主要因為高毛利DDR5產品佔比提升，以及原材料緊張時公司優先出貨高毛利產品。淨利潤8.47億元，也高於高盛和市場預期，不過這裡面有2.33億元投資收益的貢獻，不能全當經營性利潤來看。 產品進展上，高盛盯的是幾個AI互連新品：MRCD/MDB、PCIe retimer、CKD、CXL MXC四類新產品1Q26收入合計2.69億元，佔介面晶片業務約19%。DDR5 RCD方面，Gen3銷量已經接近Gen2，Gen4放量，Gen5送樣，Gen6計畫2026年完成工程研發；PCIe方面，公司計畫2026年完成PCIe 6/CXL 3 Retimer量產版研發，並完成PCIe 7.0 Retimer和PCIe Switch工程樣片流片。說白了，高盛覺得瀾起不是只吃DDR5升級紅利，PCIe、CXL這些AI伺服器互連晶片也開始進入兌現階段。

“芯”主線爆發。 5月11日上午，A股市場主要指數強勢走高，上證指數突破4200點整數大關, 盤中創近11年新高。創業板指突破3900點，創2015年6月16日以來盤中新高。此外，科創50指數創歷史新高。 在全球範圍內晶片股繼續受到追捧的大背景下，A股晶片賽道暴漲，多隻個股漲停並創歷史新高，成為上午市場最大亮點。 上證指數突破4200點 盤中創近11年新高

受AI伺服器需求爆發影響，儲存器價格持續上行。據報導，預計到2027年底DRAM產能只能滿足全球60%需求，即仍存在40%的缺口，儲存器供需失衡現象或長期存在。 此外，有分析認為，隨著AI訓練和推理對算力需求的快速增長，資料中心對HBM、大容量DDR5及企業級SSD的儲存需求快速增長，行業景氣度持續提升 儲存器產業鏈各環節價值量拆解 晶圓製造：價值佔比40%-50%；毛利率57%-80%

儲存漲瘋了！2026年5月6日，韓國儲存雙雄SK海力士、三星電子續創歷史新高；港股$兆易創新 (03986.HK)$、$瀾起科技 (06809.HK)$也強勢發力，上市以來一路猛衝；隔夜美股市場，$美光科技 (MU.US)$、$閃迪 (SNDK.US)$、$威騰電子(WDC.US)$等同樣刷新歷史高點。 相關標的 閃迪(SNDK.US) 1562.340 +16.60% 網上近期一個很火的段子，假設在XX買入儲存，目前會賺多少？小編也趕波潮流 如果你在25年看過小编文章《OpenAI發力「AI應用」！算力與儲存兩大賽道迎來「黃金周期」，這份投資地圖值得收藏！》，關注到美股儲存概念股

瀾起科技的辦公室牆上，掛著一句詩：“止為潭淵深，動作濤瀾起。”這是創始人楊崇和從蘇轍詩作中摘下的句子，也是公司名字的由來。 2026年春天，這家公司迎來了它的高光時刻。截止今天中午收盤，瀾起科技A股市值鎖定在2539億元。三個月前，公司剛登陸港交所，實現“A+H”上市，首日市值就衝到2121億港元。 鮮為人知的是，站在2500億市值背後的掌舵者，是一位69歲的“晶片老兵”。從47歲創辦瀾起科技，到69歲收穫千億王國，楊崇和的故事，是一部跨越四分之一世紀的中國半導體創業史。 01