居民資產重配、海外資金回流、科技創新加速、制度改革深化和消費升級等多重力量正在形成強大的共振效應，持續為A股市場注入增量資金與成長動能
5月13日，創業板指午後站上4000點整數關口，截至收盤報4038.33點，漲2.63%，一舉突破2015年6月創下的4037.96點歷史高點，刷新歷史紀錄。
滬深兩市成交額達到3.26兆元，連續第六個交易日超3兆元，培育鑽石、半導體、儲存晶片等類股領漲。
與此同時，反映公募基金主動權益整體業績情況的萬得偏股混合型基金指數也在近日創下新高，突破2021年2月的歷史高點。
在中信建投證券2026年度中期資本市場投資峰會上，中信建投證券首席經濟學家黃文濤表示，隨著單極世界加速解構、多極化格局逐步形成，人民幣資產迎來歷史性重估機遇，A股市場已具備長期走牛的堅實基礎。居民資產重配、海外資金回流、科技創新加速、制度改革深化和消費升級這五大力量，正在形成強大的共振效應，持續為A股市場注入增量資金與成長動能。
“A股正在告別過去大起大落的震盪博弈模式，A股將走出慢牛、長牛行情，大家一定要建立長期牛市思維。”黃文濤強調。
“行情的本質來自行業的供需關係，以及供需關係的趨勢及其變化。”中歐基金基金經理宋巍巍告訴《財經》，上漲是利潤的增長和利潤增長的預期驅動的，不是僅靠買盤驅動的。反過來，下跌也不是僅靠賣盤驅動的。“當下全世界科技行業正在發生巨大的變化。光模組的行情，從上游物料的緊缺程度而言，有望長期延續，但是這個過程需要持續地跟蹤，對趨勢的判斷並不是不變的。”
市場樂觀情緒受到中美元首會晤的驅動。美東時間5月12日下午，美國總統川普啟程訪華，輝達CEO黃仁勳在最後一刻登上空軍一號隨行。當地時間5月13日中午，中美兩國經貿團隊在韓國首爾仁川國際機場開始舉行中美經貿磋商。
01 創業板指創歷史新高
5月13日，A股三大指數低開後震盪回升，午後持續上揚。截至收盤，上證綜指報4242.57點，漲0.67%；創業板指報4038.33點，漲2.63%；深證成指報16089.75點，漲1.67%。全市場超3200只個股上漲，超百股漲停。
盤面上，呈現“低開—修復—成長領漲”的走勢。早盤階段，創業板指一度走弱。午後資金回流成長賽道，創業板指迅速翻紅並突破4000點，收盤站上4038.33點，一舉突破2015年6月創下的4037.96點歷史高點，刷新歷史紀錄。
類股方面，培育鑽石、算力租賃、電力、電網裝置、算電協同等方向漲幅居前。半導體類股午後走強，斯達半導、雅克科技漲停，天岳先進漲超10%。算力硬體方向中，工業富聯封住漲停，鵬鼎控股、生益科技漲停，天孚通訊、新易盛等個股漲幅靠前。
與權益市場同步，公募主動權益產品的整體業績也在刷新紀錄。據國信證券統計，萬得偏股混合型基金指數（885001）5月6日收於13359.69點，正式突破2021年2月10日創下的13231.44點歷史高點，時隔逾五年再創新高。
此後該指數繼續走高，5月11日報收13664.46點，近一年漲幅達47.32%，跑贏滬深300超過18個百分點。天風證券研究分析，當前超額擴大趨勢未有破壞跡象，或仍處於主動基金超額正反饋的強化期，而非擁擠終局。
02 新高背後多重動能
綜合機構分析，本輪新高背後來自多重因素的支撐。
盈利改善是本輪行情的基本面基礎。
據國盛證券5月策略報告，2026年一季度A股盈利增速上行並表現出較強彈性，其中創業板一季度歸母淨利潤同比增長27.11%，科創板增速高達206.36%，均顯著高於主機板5.55%的增速水平。
招商證券認為，本輪盈利復甦呈現非典型K型復甦特徵，資源、新能源和AI景氣度較高，而消費、中游製造等類股修復相對有限，A股自4月起進入由盈利驅動的上行階段。
產業趨勢的強化構成第二重驅動。
國家能源局等四部門近期印發《關於促進人工智慧與能源雙向賦能的行動方案》，提出推動算力設施綠色低碳轉型、促進算力電力高效協同，為算電協同、電網裝置等方向提供了政策催化。
光大證券判斷，5月市場風格仍將偏向成長，創業板指自4月8日起由調整轉入持續上行，至5月8日已升至3800點附近，上行趨勢清晰。
申萬宏源策略亦提出，短期創業板體現出典型的景氣趨勢投資特徵，算力與儲能是業績驗證超預期的重點方向，美股科技股創新高對A股形成對應，構成創業板走出獨立行情的基礎。
流動性環境整體偏友好則為第三重驅動。
央行在2026年一季度貨幣政策執行報告中提出，繼續實施好適度寬鬆的貨幣政策，保持流動性充裕，並明確提到金融體系將持續加大對科技型企業的融資支援。廣發證券宏觀研究認為，2026年4月銀行間存款類機構隔夜質押式回購利率（DR001）中樞降至1.2%左右，仍處於央行合意區間，5月資金面有望保持穩中偏松。
03 市場進入貪婪區間？
多家機構同時提示了高位運行的風險。
財通證券策略團隊在5月11日周報中指出，A股科技類股情緒整體並未過熱，但結構上需關注科創板擁擠度偏高與創業板擁擠度偏低的分化。該團隊建議在進攻端聚焦後續有新增產業催化、交易熱度仍處低位的成長方向。
申萬宏源策略認為，當行情演繹到短期性價比較低、中期估值約束顯現的階段，可能出現滯漲和橫盤震盪，需等待新的催化決定方向。
“市場風險偏好明顯回升，一定程度上受中美元首會晤預期驅動。考慮到當前市場整體仍處於‘政策預期+外部關係緩和’的交易窗口期，在正式會晤落地之前，市場風險偏好或仍存在進一步沖高空間，A股與港股情緒層面有望迎來階段性高潮。”中泰證券策略首席徐馳分析道，當前市場對於美伊“一頁紙諒解備忘錄”的定價可能仍偏樂觀，美伊後續博弈大機率仍將低於市場預期。
此外，部分強勢股已發佈異常波動公告。大唐發電5月11日公告稱，5月6日至11日累計漲幅偏離大盤43.65%，最新市淨率3.37倍顯著高於行業1.88倍平均水平，提示非理性炒作風險。 (財經雜誌)