在人工智慧 (AI) 熱潮的推動下，三星電子和 SK 海力士等儲存半導體公司的股價一路飆升，但與此同時，也有人警告稱，該行業特有的“繁榮與蕭條”周期可能會重演。
當地時間5月25 日，美國經濟媒體 CNBC 以題為《投資者警告：人工智慧熱潮下的儲存股存在繁榮與蕭條周期》的報導指出，“儘管過去幾年儲存股的超額收益推動了美國和韓國股市的顯著上漲，但市場專家警告投資者不應忽視市場的周期性。”
自 2022 年 12 月 ChatGPT 發佈以來，儲存行業一直保持著持續增長，這引發了對高頻寬記憶體 (HBM) 的巨大需求。韓國三星電子和SK海力士是全球最大的HBM晶片生產商之一，自年初以來，它們的股價分別飆升了114%和186%。同樣，同期美國公司如美光科技和閃迪的股價也分別上漲了141%和156%。
CNBC分析指出，支撐記憶體相關股票上漲的核心邏輯在於，人們普遍認為該行業已經擺脫了以往的周期性波動，即儲存需求大幅波動而供應基本保持不變。報告指出：“高管們認為，人工智慧已經顛覆了該行業以往的繁榮與蕭條周期，由於結構性供應短缺，價格可能會在未來幾年內保持高位。”
Blue Box Asset Management 的投資組合經理 William de Gale 告訴 CNBC，“這個行業往往會經歷‘巨大的起伏’”，並補充說，“從長遠來看，這是一個相當糟糕的行業。” 他接著指出，“每當人們聲稱‘它現在已經成為一個創造長期價值的行業’時，在此之前一切都會開始變得糟糕。”
他還提到，雖然目前記憶體晶片的供應極其有限，但 Alphabet 旗下的Google在 3 月 24 日發佈了 TurboQuant——一種能夠將運行大規模語言模型所需的記憶體量減少多達六倍的新型壓縮方法——而且主要的 AI 平台研究實驗室正在進行以提高 AI 模型效率為核心目標的研究。這表明，像Google、OpenAI 和 Anthropic 這樣的公司有可能大幅降低對 AI 記憶體晶片的需求，而這些晶片曾是訓練大規模語言模型 (LLM) 的關鍵元件。
德意志銀行在一份報告中指出，“投資者必須為人工智慧相關的持續變化做好準備”，並列舉了TurboQuant推出後主要記憶體供應商股價暴跌的案例。然而，報告也謹慎地指出，TurboQuant技術是否會帶來需求結構性變化仍有待觀察。
資產管理公司JM Finn的投資主管約翰·康利夫在接受CNBC採訪時預測：“如果人工智慧需求以正常速度增長，未來三年內產能將有顯著提升空間，從而緩解供應緊張。”
但他補充道：“目前的股價是基於以下前提：價格將長期保持高位，企業將非常謹慎地管理以避免過度投資，利潤率將遠高於以往。”他還強調：“我想指出的是，近幾周來，該行業的動能集中度有所上升，使其更容易受到市場調整的影響。”
蘭莫爾基金管理公司首席投資官安德魯·拉平表示：“雖然無法預測儲存器供應何時會超過需求，但投資者在投資那些過去資本回報率一般但預期未來回報率極高的行業時應謹慎。” 關於儲存器行業結構性變化的可能性，他認為“江山易改，本性難移”。此外，三星電子和SK海力士也引發了人們的擔憂，這兩家公司在推動韓國綜合股價指數（KOSPI）上漲方面發揮了關鍵作用。渣打銀行全球首席投資官史蒂夫·布萊斯表示：“我認為韓國股市的樂觀情緒即將達到頂峰。” 他補充道：“我建議客戶從部分投資組合中獲利了結，並將資金轉向全球多元化投資組合。”
儘管如此，一些銀行仍然對這兩家公司的前景持樂觀態度。野村證券預測，未來12個月內，SK海力士的股價將達到400萬韓元，三星電子的股價將達到59萬韓元。這意味著，按當前價格計算，三星的股價將上漲20%，而SK海力士的股價將翻一番。 (大話晶片)