摩根大通儲能與電力基建深度分析：AI算力催生能源新基建黃金時代
摘要:摩根大通全球中國峰會指出，AI資料中心已成為中國儲能增長的核心引擎，AIDC儲能市場2030年前有望實現15-20倍擴張。全球電網升級需數兆美元投入，中國為最大單一市場。核電因能源安全問題重回亞太核心舞台。本文在摩根大通分析框架基礎上，按儲能、電網、核電三大方向，系統梳理覆蓋各細分領域的核心上市公司及投資邏輯。
一、報告背景：從AI算力到能源基建的邏輯傳導
2026年5月21日至22日，摩根大通第二十二屆全球中國峰會在上海舉行，匯聚了來自全球超過35個國家和地區、1300家企業的2900多名參會者。在這場中國規模最大的商業領袖年度會議上，一場聚焦儲能與電力基建的圓桌討論吸引了廣泛關注，其核心結論直接刷新了市場對能源轉型的傳統認知。
峰會首日投資者反饋顯示，投資者的興趣高度集中在AI與半導體、工業與自動化、能源轉型及電力基礎設施三大方向，被高頻提及的標的涵蓋科技裝置領域的中微公司，工業龍頭的三一重工、濰柴動力，以及創科實業、敏實集團等。但這場儲能圓桌的意義在於，它將能源話題從傳統的“新能源配套”敘事，升級到了“AI基礎設施”敘事的高度。
這一邏輯轉變並非憑空而來。2025年以來，摩根大通及其同行持續發佈研究報告，系統性地確立了“AI盡頭是電力”的核心判斷。該行在2025年12月發佈的《2026年清潔能源行業展望》中即指出，行業正朝著更加注重基本面和實質需求的方向發展，穩定可靠的基荷電源成為核心關注點。如今，這一趨勢在峰會上得到了集中確認和深化。
二、從算力爆發到能源基建的價值鏈傳導
邏輯起點
摩根大通儲能圓桌的核心判斷是：AI盡頭是電力，儲能不再是新能源的配套方案，而已成為AI算力基礎設施的剛需組成部分。2025年被視為AIDC儲能需求元年，2026年則被期待為規模化放量的關鍵轉折年。
資料支撐
- 全球資料中心容量需求預計從2025年約82GW飆升至2030年220GW
- 中國資料中心儲能新增裝機預計從2024年8GWh增長至2030年101.6GWh，複合增長率52.8%
- “算電協同”於2026年首次寫入政府工作報告，儲能與AI算力的繫結上升至國家戰略高度
三、投資框架：三大協同支柱
支柱一：AIDC儲能
AI資料中心對供電穩定性的嚴苛要求，與風光發電的間歇性特徵形成尖銳矛盾，儲能系統成為連接二者的必然橋樑。
支柱二：電網基建
全球電網投資進入數兆美元等級大周期，“十五五”期間國家電網計畫投資4兆元，較“十四五”增長40%，15項特高壓直流工程將投運。
支柱三：核電復甦
AI算力競賽帶來的24×7基荷需求疊加亞太能源安全戰略，核電重新成為能源結構的核心支柱，中國2030年核電裝機目標高達110GW，較目前增長超75%。
四、細分方向與核心個股分析
（一）儲能方向
1. 儲能電池
寧德時代（300750.SZ / 03750.HK）
全球儲能電池絕對霸主，2025年全球儲能電池出貨量份額約30%。2026年第一季度儲能電池銷量超50GWh，同比增長約130%，滿產狀態延續。鈉離子電池取得突破性進展，與海博思創簽署60GWh供貨協議，為全球最大鈉離子電池訂單，鈉離子電芯循環壽命超15000次，在資料中心場景中安全優勢顯著。摩根大通首次覆蓋即給予“增持”評級。
比亞迪（002594.SZ / 01211.HK）
摩根大通給予“增持”評級，儲能業務預計佔2026年電池總出貨量20%以上，正從邊緣業務升級為核心增長驅動力之一。電池產業鏈垂直整合優勢突出，在磷酸鐵鋰路線上積累深厚。
億緯鋰能（300014.SZ）
東吳證券重點推薦的光儲龍頭之一，在鈉離子電池領域已從技術驗證階段邁入規模化、商業化階段，獨立設計研發的NF155L鈉電池產品已具備量產能力，預計2026年實現鈉離子電池批次交付，2027年建成2GWh鈉離子電池產能。
國軒高科（002074.SZ）
2026年5月首發鈉離子電池產品“鈉晨電池”，推出儲能版、動力版、高能版三款定型產品，循環壽命超20000次，能量效率97%以上，-40℃放電容量保持率不低於88%，依託現有GWh級自動化產線，2026年四季度實現規模化量產交付。
2. 儲能變流器
陽光電源（300274.SZ）
摩根大通在儲能類股中重點推薦的第一標的，目標價212元，維持Overweight評級。AIDC儲能訂單已落地——公司已收到來自資料中心電力開發商的ESS訂單。2026年4月首次發佈模組化PCS產品“1+X”，單機模組化設計，3.45MW-12.5MW功率段全覆蓋，可用於鋰/液流/飛輪/超容/鈉電儲能等多元技術路線。全球市場儲能PCS出貨量第一。
科華資料（002335.SZ）
旗下科華數能蟬聯中國儲能PCS國內市場出貨量榜首。深耕電力電子領域38年，擁有2500多項智慧財產權，參與300多項國家和行業標準制定。率先完成中國電科院15項構網型核心指標驗證，落地全國首個GW級構網型儲能項目。
上能電氣（300827.SZ）
2025年度中國儲能PCS國內市場出貨量第二，儲能雙向變流器及系統整合產品毛利率27.81%，同比增長8.31個百分點。
禾邁股份（688032.SH）
從微型逆變器全球領先企業轉型為全面光儲解決方案供應商，2026年4月首發460kW組串式PCS和1725kW構網型PCS兩款戰略級新品，液冷設計實現99.04%最大效率，已服務全球190多個國家和地區。
特變電工（600089.SH）
在儲能PCS領域持續佈局，同時是特高壓核心裝置供應商，固態變壓器（SST）領域商業化突破前夜的核心標的之一。
3. 鈉離子電池產業鏈
多氟多（002407.SZ）
在鈉電池領域進行前瞻性研究，重點突破關鍵材料及電芯製備技術，2025年實現歸母淨利潤扭虧為盈。
派能科技（688063.SH）
鈉離子電池技術實現多場景應用，在啟停電池領域開發寬溫域、高倍率軟包電池批次交付，針對輕型車市場推出1-3度電系列產品，並開發低溫型鈉電和快充型鈉電滿足不同需求。
中科電氣（300035.SZ）
針對鈉離子電池所需硬碳負極材料已實現量產，並向頭部電池客戶供貨。
容百科技（688005.SH）/ 中偉股份（300919.SZ）
鈉電池正極材料領域核心標的，有望率先受益於鈉電產業化加速。
鵬輝能源（300438.SZ）
2025年歸母淨利潤實現扭虧為盈，AIDC儲能業務積極佈局。
4. AIDC儲能系統整合與方案
雄韜股份（002733.SZ）
2026年1月為某頭部網際網路企業位於內蒙古烏蘭察布的超大規模AI資料中心打造AIDC浸沒式儲備一體項目順利並網，成為國內在AIDC領域率先成功落地800V HVDC儲能備電系統的廠商。獲“高工杯·2026AIDC產業鏈先鋒獎”，產品通過TÜV萊茵EN 62447-1、IEC62619 CB認證，具有完整出口資質。
晶科能源（688223.SH）
與晶科儲能聯合發佈面向AIDC的全場景光儲方案，依託SunTera儲能系統與資料中心元件，以“儲能+太陽能”深度融合解決響應速度、可靠性和安全性等痛點。
天合光能（688599.SH）
推出AIDC全域融合方案，建構源儲構網、配荷高效的端到端全鏈路體系，構網技術已在南澳、智利等地落地，為AIDC提供可複製樣板。
南都電源（300068.SZ）
面向AIDC場景發佈專為高功率場景研發的備電系統，支援10C超高倍率放電且0延遲響應。面向輕型動力和儲能市場開發20Ah和240Ah鈉離子電池，能量密度140Wh/kg。
協鑫能科（002015.SZ）
兼具AIDC概念（資料中心）、虛擬電廠概念，年初至今累計漲超100%。“算電協同”概念核心標的之一，在虛擬電廠、IDC能源配套等多領域深度佈局。
5. 燃氣輪機（儲能與備用電源方向）
東方電氣（600875.SH）
國內自主可控燃氣輪機領軍企業，已形成G50（50MW重燃）與G15（15MW輕燃）系列化佈局，100%自主可控，精準覆蓋大型園區基荷與分佈式離網場景。海外離網用電需求受北美缺電及科技巨頭自建電廠催化加速迸發。東吳證券重點推薦燃氣輪機整機核心標的。財通證券首次覆蓋給予“買入”評級，預計2026-2028年歸母淨利潤42.76/55.08/77.44億元。
上海電氣（601727.SH）
燃氣輪機整機核心企業之一，在燃機國產化領域具有重要地位。同時具備核電裝置分包資質，在核電項目持續核准背景下長期受益。
6. 儲能裝置與製造
先導智能（300450.SZ）
儲能裝置龍頭，摩根大通維持增持評級。2026年一季度新訂單同比增長預計達60%，遠超全年增長30%的初期指引，具備鈉離子電池整線全流程交付能力，擁有完全自主智慧財產權，產品覆蓋全形態電芯。
德業股份（605117.SH）
摩根大通將德業股份與陽光電源並列為下半年中國首選儲能股。2026年一季度預計實現淨利潤11.00-12.00億元，同比增長55.91%-70.08%。受益於儲能市場從歐美大儲向區域性分佈式儲能擴展，在戶用和工商業儲能領域管道佈局創造差異化價值。
（二）電網基建方向
1. 特高壓輸變電
中國西電（601179.SH）
國內輸配電裝置龍頭央企，實際控制人為國務院國資委。全球少數具備特高壓全系統交付能力的企業，產品線覆蓋高壓開關（如GIS）、變壓器、電抗器、換流閥、電力電容器等，2026年市值突破千億。中國唯一具備特高壓交直流成套裝置全產業鏈的企業。
國電南瑞（600406.SH）
國內唯一能提供從特高壓到配電網全環節自動化解決方案的企業，主導特高壓二次裝置90%以上市場份額，構網型控制保護、虛擬電廠作業系統等核心技術被納入國家電網強制標準，具事實標準制定權。西部證券推薦標的。
許繼電氣（000400.SZ）
特高壓直流換流閥核心供應商，在柔直技術領域具有核心競爭力和市場份額優勢，西部證券推薦標的。
平高電氣（600312.SH）
特高壓GIS開關裝置龍頭，西部證券推薦標的。
特變電工（600089.SH）
特高壓變壓器、電抗器龍頭企業，同時佈局儲能PCS和固態變壓器（SST）商業化領域。西部證券建議關注，固態變壓器行業2026年迎來樣機密集驗證。
思源電氣（002028.SZ）
電網裝置綜合性企業，西部證券2026年度策略推薦標的。
宏遠股份（920018.BJ）
特高壓電磁線龍頭，產品被廣泛應用於中國眾多特高壓輸電工程中，包括世界上電壓等級最高的±1100kV昌吉—古泉特高壓直流輸電工程，被認定為國家級“製造業單項冠軍企業”，具備較高技術壁壘。
2. 電力裝置出海
東方電氣（600875.SH）
“六電並舉”累計產能超840GW，產品銷往近90個國家，2025年海外營收佔比僅7%，出海空間廣闊。MordorInteligence預測全球發電裝置行業未來5年CAGR約8%，亞太為增速最快市場。海外巨頭擴產保守、交付周期拉長，公司正處“替代進口”窗口期，從“賣裝置”向“賣體系”升級。
神馬電力（603530.SH）
全球復合外絕緣龍頭企業，產品涵蓋復合絕緣子、復合套管、復合橫擔等，已通過日立、GE、Siemens等全球95%以上電氣裝置製造商認證，應用於100多個國家和地區。2025年在歐美變電站復合外絕緣市佔率達50%，獨家中標拉美多個特高壓直流輸電項目。
金盤科技（688676.SH）
變壓器及電網裝置出海重要標的，西部證券建議關注。
海興電力（603556.SH）
電力裝置出海核心標的，西部證券推薦。
伊戈爾（002922.SZ）
電網裝置出海推薦標的。
3. 智能電表與計量
林洋能源（601222.SH）
國內智能電表頭部企業，年產能4000萬台電能表及電力智能終端，產品出口至全球30多個國家和地區。2024年國內國網中標金額同比增長超40%，海外累計訂單超18億元。2026年5月預中標國家電網2.2億元計量裝置採購項目，涉及76.64萬台裝置。
開發科技（920029.BJ）
智能能源計量“隱形冠軍”，2025年智能計量終端營收28.88億元。在歐洲智能電表市場佔有率從2021年9.46%穩步提升至2024年12.14%，是全球第六家進入“CentralProductsList”清單的智能電表產品製造商。開源證券首次覆蓋給予“增持”評級。
三星醫療（601567.SH）
智能電表及配用電領域重要標的，西部證券建議關注。
4. 虛擬電廠與算電協同
四方股份（601126.SH）
虛擬電廠概念股，年初至今累計漲超100%。西部證券推薦標的，在電網智能化數位化領域具備核心競爭力。
東方電子（000682.SZ）
虛擬電廠核心標的，受益於“算電協同”政策催化，2026年5月19日虛擬電廠概念股集體大漲時漲超8%。西部證券推薦。
國能日新（301162.SZ）
電網智能化數位化核心標的，西部證券推薦，在電力交易及管理服務領域具備核心競爭力。
智光電氣（002169.SZ）
虛擬電廠概念股，年初以來表現活躍，2026年5月19日漲超8%。
潤建股份（002929.SZ）
虛擬電廠概念股，年初至今累計漲超100%。
5. 抽水蓄能
南網儲能（600995.SH）
A股唯一以抽水蓄能為主業的上市公司，抽水蓄能投產裝機總規模1028萬千瓦，在建抽水蓄能電站10座總裝機容量1200萬千瓦。全國唯一掌握40萬千瓦級變速抽蓄機組國產化技術的企業，作為南方電網旗下唯一儲能上市平台，在調度優先權與新型儲能標準制定上具獨家地位。2026年一季度歸母淨利潤同比增長21.34%，抽蓄投產規模達1268萬千瓦。
（三）核電方向
1. 核電營運商
中國廣核電力（01816.HK / 003816.SZ）
摩根大通在核電領域最明確的推薦標的，2026年3月評級從“中性”上調至“增持”，目標價由2.9港元大幅提升55%至4.5港元。上調邏輯包括：電價機制持續改善、全球核能復甦及核電資產稀缺性推動重新估值，2026-2028年分別有3、2、1台機組投入商運（含集團待注入機組）。國內唯一實現“華龍一號”自主三代核電技術批次化建設與出口的營運商，持有國家核安全域核發的稀缺核電營運牌照。
中國核電（601985.SH）
中核集團旗下核電營運平台，A股唯一核電營運標的，在運控股裝機佔國核心電總裝機的40%。項目儲備豐富，目前共有7台在建核電機組，容量達818.4萬千瓦，2026-2028年分別有3、4、2台機組投運。
電投產融（000958.SZ）
2026年1月完成重大資產重組，置入電投核能100%股權，成為中國核電、中國廣核之後A股第三家核電營運商。截至2025年6月底，電投核能在運核電機組權益裝機規模743萬千瓦，控股在建機組4台、裝機500萬千瓦，擁有優良的沿海儲備廠址。
2. 核電裝置與材料
東方電氣（600875.SH）
國核心電核准已進入常態化階段（連續四年年均核准10台以上），公司核電裝置自主可控。抽蓄5年翻倍疊加雅下水電站超60GW裝機規劃，水電裝置雙寡頭之一地位穩固。財通證券預計公司燃機出海、核電高景氣、水電抽蓄翻倍三大主線共振。
江蘇神通（002438.SZ）
核級蝶閥、球閥國內市佔率超90%，手握AP1000、華龍一號等所有主流堆型認證，累計超15萬台閥門在役。2025年核電業務營收8.11億元，同比增長9.11%，毛利率38.48%。新建產能預計2026年釋放，同步佈局氫能、半導體、液冷等新賽道。
融發核電（002366.SZ）
主要從事核電主管道、反應堆冷卻劑循環主泵泵殼、容器類鍛件、核電主裝置支承鑄件等高端裝備機械製造，為國核心電核心材料及部件供應商。
海陸重工（002255.SZ）
2025年核電業務毛利率提升至36.7%，同比增長22.52個百分點。2026年一季度淨利同比增長逾四成，核電業務高價值屬性持續釋放。
中國一重（601106.SH）
國內最早生產AP1000裝置的企業之一，在核電項目重啟審批後長期受益。
3. 核電維運與服務
中核科技（000777.SZ）
核電閥門及核電服務重要標的，在核電維運領域具有穩固地位。
應流股份（603308.SH）
在燃氣輪機渦輪熱端部件實現技術突破，同時在核電領域具備鑄鍛件產品能力，受益於核電及燃機雙重景氣。
（四）氫能方向（長期儲能補充賽道）
濰柴動力（000338.SZ / 02338.HK）
2026年一季度營收625.63億元，同比增長8.87%，歸母淨利潤30.85億元，同比增長13.83%。持續最佳化能源結構與產品體系，形成“傳統能源+清潔能源+新能源”多領域動力解決方案。氫能產業鏈頭部企業之一。
億華通-U（688339.SH）
氫能燃料電池系統龍頭，國內氫能上市企業標竿之一。
中國能建（601868.SH）
2026年一季度境內儲能、氫能業務分別同比增長111.53%、161.20%。吉林松原綠色氫氨醇一體化示範項目一期順利投產，破解新能源波動性與化工穩定性難題。
研究報告免責聲明
本報告內容來源於公開管道的資訊整理及第三方研究報告，包括摩根大通、東吳證券、西部證券、財通證券、華泰證券、開源證券等多家機構的公開研報觀點。以上內容僅作為資訊參考，不構成任何投資建議或投資決策依據。
風險提示
- 政策風險：電力行業受國家能源政策影響較大，相關政策變動可能對行業格局產生重大影響
- 市場競爭風險：儲能、電網裝置、核電等領域均面臨競爭加劇及價格波動的風險
- 技術路線風險：鈉電、固態變壓器等新技術路線存在產業化進度不及預期的風險
- 核電特殊風險：核安全風險、核電項目核准節奏放緩、鈾燃料價格波動等
- 宏觀經濟風險：全球經濟波動可能影響電力投資節奏和力度
- 地緣政治風險：電力裝置出海業務面臨海外地緣政治及貿易摩擦風險 (一石一泉一松一月一人)