日本最新一次加息已將借貸成本推至1995年以來的最高水平。
受美伊衝突溢出效應持續衝擊全球主要經濟體影響，日本央行於周二加入全球加息陣營，將政策基準利率上調至三十餘年新高。
日本央行在本次會議上將關鍵貸款利率上調25個基點至1%，並指出，與春季全球原油價格飆升相關的通膨壓力正在加大。全球油價在5月初一度躍升至每桶114美元上方；儘管外界寄望華盛頓與德黑蘭達成和平協議，但目前油價仍較戰前水平高出每桶10美元以上。
上周歐洲央行三年來首次加息，將基準利率上調至2.25%，澳洲聯儲、丹麥央行近期也先後收緊貨幣政策。市場對英國央行、聯準會的加息預期同樣快速升溫，聯準會新任主席凱文・華許主持的為期兩天的議息會議已於周二拉開帷幕。
日本的基準貸款利率目前處於1995年以來的最高水平，市場預計日本後續仍有加息空間，最早今年10月或將再度加息。投資者普遍預期，這個全球第四大經濟體將全面推進貨幣政策正常化處理程序。
日本央行行長植田和男上周因肝囊腫感染入院，由內田真一副行長代為出席發佈會。內田表示，目前無法精準測算中性利率水平，政策制定將重點聚焦核心通膨壓力，以及物價向實體經濟的傳導效應。
ING高級經濟學家Min Joo Kang表示：“聽了內田的表態，下一次加息的時點很可能取決於能源供應中斷問題能多快得到解決。眼下的關注點似乎更多在對經濟增長的潛在影響，而不是通膨本身。”
但這種更廣泛的不確定性也可能刺激對所謂“日元套息交易”的持續押注：投資者以極低成本借入日元，然後把資金投向收益率更高的市場。這使得一股穩定的亞洲資金持續流向全球的風險資產，包括美國股票和大宗商品。
日元兌美元匯率目前在約160.31附近交易，這一水平與日本央行作出利率決定之前相比變化不大，但已接近觸發政府干預的門檻，因此這些套利交易的押注很可能會繼續維持。
事實上，美國商品期貨交易委員會（CFTC）本周早些時候的資料表明，押注日元走弱的倉位升至九年來新高，儘管日本財務省上個月為支撐日元、投入了近750億美元。
日元走弱以及由此催生的套息交易，在美股上漲中發揮了關鍵作用。交易商借助低成本借入的日元，配置全球高收益資產。2024年8月日元套息交易集中平倉時，不僅引發日股創下1987年以來最大單日跌幅，美股市場波動率也急劇飆升，標普500指數三個交易日累計大跌6.1%。
IG市場分析師Fabien Yip表示：“當前的結構性格局與2024年的那次事件非常相似。由於日元為大量跨幣種頭寸提供資金支援，如果緊縮路徑比市場目前預期的更為激進，就有可能在日本境外造成遠超預期的重大連帶損害。”
不過，這次情況可能有所不同。日本日經225指數在周二早盤交易中一度突破70000點，自年初以來已大漲逾37%，漲幅接近標普500指數的三倍、歐洲Stoxx 600指數的五倍以上，可見不少資金選擇將利差交易留在日本本土市場。
日本央行決定明年不再縮減其政府債券購買規模，並在此後將每月購買額穩定在2兆日元，這一舉措也在遏制套利交易的平倉回撤。 (Barrons巴倫)