王興：美團股價不理想，深感責任重大。
“上市後需要更多耐心……上市並不意味著耐心的結束，而是真正考驗耐心的開始。”2018年9月，美團上市僅4個交易日便跌破發行價，彼時王興在內部信中這樣激勵員工。
王興稱，“資本市場會有起伏，大家不需要太多關心短期的股價漲跌，而要時時刻刻致力於把自己的工作做好，為客戶創造更大價值”。
那時的美團風光無限，仍處在高增長周期裡。外賣、本地生活、酒旅、到店業務都還有廣闊空間。
隨著外賣大戰持續爆發，美團股價受挫，王興親自出面回應，釋放增長的關鍵訊號，被嚴重低估的美團，正在走回正軌。
美團當前的壓力，已經清晰反映在股價上。
截至6月26日收盤，美團報64.25港元，跌2.8%左右，總市值3595.09億港元。Wind資料顯示年初至今股價下滑已經超37%。今年2月，美團市值約為5000億港元。短短幾個月，市場對美團的定價明顯下調。
股價下跌背後，是投資者對外賣競爭、利潤壓力和長期增長空間的重新評估。
在近期舉辦的美團股東周年大會上，王興現身回應股東提問。外界注意到，他兩鬢髮白。王興表示，過去幾年公司股價不理想，對此深感責任重大。
他表示，股價受多重因素影響，包括行業競爭、市場流動性等，均非公司能左右。在市場競爭方面，王興表示行業非理性競爭已在好轉，過去一年“耽誤了幾乎整整一年”，現已逐步回歸正軌。
主編認為，美團當下最難的地方在於，不能不戰，也不能盲目消耗。既要穩住基本盤，又要控制投入強度，避免拖累利潤。
王興表示，“我們一方面會積極應對經營好公司，另一方面呼籲整個行業更理性發展。”此外美團也會通過其他措施儘量給市場更多信心，例如美團在外部有一些不錯的投資，可能上市就會獲得好的回報，美團會考慮在合適的情況下積極退出。
王興也試圖給市場吃一顆定心丸。王興表示，他個人從公司成立到現在一股都沒有賣過，而且沒有賣股的計畫。王興提及此前關於轉讓相關股票的情況，表示2021年捐出個人持股的10%注入相關基金會，完全是公益目的，而且是不可撤銷的。
美團CFO陳少暉表示，當前公司價值被嚴重低估，美團計畫進行股票回購。陳少暉介紹，美團目前持有理想、智譜等上市公司的股票，加上非上市公司如宇樹科技等，按照帳面價值總計可能超過650億元。美團會在鎖定期後會積極考慮變現，但需綜合評估流動性、市場環境、資金需求等因素。
創始人不賣股、公司計畫回購、外部投資潛在變現，這些都是美團向市場釋放的信心。能否在即時零售的新競爭中守住基本盤，並重新證明自己的盈利能力，是美團未來必須要面對的難題。
股東大會上，一位股東提問過去5年美團有那些錯誤的路徑？未來如何改善？王興的回答也頗為坦率。
他表示，上市之後回頭看，一個該做卻沒有及時做的事情，是美團本應該更早出海，美團因此錯過了海外外賣滲透率快速提升的窗口。
另一個遺憾，則是美團優選。自2020年起，美團在這一業務上投入大量資源，但最終在去年逐漸關停。
王興認為，美團優選的方向並沒有錯，仍然符合美團定位，但模式存在問題。非標品容易“光選價格”，滑到底線以下，投入大量資源但未達預期。美團在這一業務上吸取的教訓是從純賣家競價轉向深入供應鏈做極致性價比，新業務快樂猴就是這樣的嘗試。
其實，王興很早就預判了美團會遇到如今的局面。早在2017年，他曾談及網際網路下半場的競爭邏輯，其認為競爭不會結束，只是在新常態下競技意味會遠遠濃於競爭。
財報顯示，今年一季度，美團營收910.39億元，同比增長5.6%；經營虧損從上季度的100億元縮小至20億元，少虧幅度明顯超過市場預期。摩根士丹利、瑞銀等多家投行重申“買入”或“超配”評級，主要看中的也是這份超預期減虧。
去年，美團深陷外賣大戰，全年直接淨虧損230億元，第四季度經營虧損151.44億元。儘管美團稱自己以遠低於競爭對手的虧損，穩定保持了60%以上GTV市場份額，但代價無疑是巨大的。
今年一季度相比去年四季度明顯修復，但與2025年一季度100.57億元的盈利相比，依然承壓。
陳少暉在股東大會上再次談到外賣大戰的影響。他表示，粗略估算過去一年多行業投入約2000億元用於外賣競爭，但主要是無效內卷，未創造增量價值。對此美團的態度是不擔心競爭，也將積極應對。
與此同時，對手依舊步步緊逼。阿里2026年一季度財報顯示，淘寶閃購即時零售收入同比增長57%，訂單規模達到去年同期的2.7倍。阿里曾提出接下來將堅定投入，推動份額增長，目標是市場絕對第一。
阿里巴巴中國電商事業群CEO蔣凡在業績會上表示，即時零售今年1到3月份訂單規模是去年同期的2.7倍，其中非餐飲部分是去年的3倍。有信心在新財年結束前實現即時零售UE（單位經濟模型Unit Economics）轉正。
陳少暉在股東大會上透露，美團目前仍有優勢，在30元以上高價值訂單中，美團保持70%以上的市場份額，在UE（單位經濟模型）表現上“與友商的單位經濟模型差距實際在拉大而非縮小。”對於外賣行業何時回歸盈利，陳少暉表示，長期看對行業回歸理性後保持效率與體驗領先有信心。
京東方面，外賣業務單均損益持續改善，總投入規模環比明顯縮小，一季度零售經營利潤率達到歷史新高的5.6%。
短期看，競爭會帶來利潤損耗；但長期看，如果行業重新回到正軌，拼效率、體驗和履約美團的優勢確實很大。
與此同時，美團的新支點也在逐步浮現。今年一季度財報會上，王興提到，利用人工智慧等新技術持續推動效率提升和使用者體驗改善，是整個行業實現健康、可持續增長的真正基礎，也將是美團未來堅定投入的方向。他同時強調，實現可持續、高品質的“日均一億訂單”，仍是美團的長期目標。
王興將AI視為美團鞏固護城河、創造新價值的戰略機遇。在他看來，美團在本地生活領域更完整的業務覆蓋，更全面真實的商戶資訊和使用者評價，以及更可靠的履約體系，是美團的優勢。未來，AI除了服務消費者（To C）和商家（To B），服務AI Agent（To A）正變得越來越重要。
美團的AI佈局也在全面提速。C端，AI助手“小團”被放在App底部導覽列中央，成為平台新的核心入口；B端，“智能掌櫃”已服務超過70萬商家，“數字員工”服務超過30萬家服務零售商家。底層模型方面，美團新一代大模型LongCat-2.0-Preview開放測試，總參數規模突破兆，訓練和推理全程依託國產算力叢集完成。美團AI助手“小美”還與騰訊“元寶”合作。
組織層面，近期，美團核心本地商業組織架構調整，新成立AI Transformation部門，與外賣、閃購等部門平行，由前大眾點評總經理牧遙負責，並直接向美團核心本地商業CEO王莆中匯報。
美團能否順利走出外賣大戰的陣痛，關鍵在於AI加碼講出新故事，在使用者轉化、商家經營、履約調度等交易中持續提升效率。美團就有機會在存量競爭裡找到新的增長。 (電商之家)