7月1日下午兩點（當地時間）聯準會主席華許在歐洲央行舉行的辛特拉論壇參與政策研討。
華許在此次研討會的亮相為我們呈現了一個多面且複雜的聯準會主席：
- 他既想成為一名“通膨鬥士”，又想否認AI造成的通膨壓力；
- 他既可以在AI的前景和聯準會的改革上當一個樂觀主義者，又可以在縮表這個問題上非常務實。
那麼華許具體發表了那些重要觀點呢？筆者認為可以關注以下四點：
華許強調需要解決通膨問題
對於通膨，華許延續了六月議息會議的基調，即聯準會將會實現通膨穩定。
在被主持人問及對當前美國就業市場看法的時候，華許強調就業市場總體穩健，而相比就業他更加關注通膨，聯準會不會滿足於通膨持續高於2%目標的現狀。
緊接著，記者追問你會顧及總統怎麼想的嗎？，華許沒有直接回應，而是強調聯準會將繼續保持獨立性：
聯準會長久以來都是一家獨立的央行，這一點不會改變（We’ve been an independent central bank for a very long time and … you’re going to see no changes on that）。
華許對AI很樂觀，但迴避AI的通膨壓力
相比論壇上的其他發言人（歐洲央行、英國央行和加拿大央行行長），華許對AI的前景相當樂觀，這體現在，他認為：
- 就像之前的網際網路革命一樣，AI可能會增加而不是減少就業。
- 華許還強調自己絕不是“AI末日論者”。
- 9-12個月內，AI將會大為不同，AI對經濟的影響將更加明確。
- 美國將成為AI的大贏家。
不過對於AI到底是會加劇通膨這個問題，華許強調他現在不急於做出判斷（I’m not going to make a judgment now），在他看來，從需求端來看（AI相關的投資、供應鏈壓力等）確實可能會造成通膨壓力，但從AI造成的供給端改善，可能會降低通膨。
華許再次強調穩健縮表
主持人非常直接地問華許理想的資產負債表規模是多少。華許的回答是，他的目標是將利率（而非資產負債表）作為聯準會的主要貨幣政策工具。資產負債表應該更小，但如何縮表這個問題，需要FOMC集體決策。這項決策必須經過仔細討論才能做出。
華許還強調，聯準會現在龐大的資產負債表是18年形成的，聯準會不可能在18周內完成縮表。
這與華許在國會聽證會上的表態（點選瞭解）一致，再度確認了華許將會以穩健且務實的態度縮表。
華許的聯準會改革訊號更加明確
這次研討的一個熱點是前瞻指引。華許解釋了其取消前瞻指引的原因，簡單來說，前瞻指引已經過時了。
華許認為，危機時期前瞻指引或許是有用的工具，但現在顯然不是危機時期。這一點與筆者此前的分析（前瞻指引興亡簡史：華許為何取消前瞻指引）頗為一致。
除了前瞻指引外，華許還透露了以下與聯準會改革相關的資訊：
- 華許委任的五個改革小組（task force）將於下周確定負責人，並暗示負責人可能來自學術界或聯準會前任官員。
- 短期內還會有點陣圖，但未來就不一定了。
- 未來聯準會將獲得更好的資料來源，並以此作為更好的決策依據。
結語
這是華許上任後首次在聯準會外公開亮相。在貨幣政策上，華許延續了六月議息會議的口徑，鷹派立場未超預期讓市場鬆了口氣：
研討會結束的一小時內，10年美債的4.5%下降到4.45%，黃金則上行1.7%，重回4100美元關口。
但華許著重強調的地方，可能有著更加深遠的影響，遠不是市場一天的波動能充分定價的，例如AI對經濟的影響，聯準會的改革等。
聯準會的變革齒輪已經轉動，我們要學的地方還很多，歡迎和筆者一起關注聯準會的“進化”。 (聊聊FED)