當前蘋果市值正快速逼近輝達。
輝達正面臨失去全球市值最大公司地位的風險。若這家晶片製造商想守住頭把交椅，或許需要向其最強勁的挑戰者——蘋果——取取經。
自去年6月末從微軟手中奪回市值冠軍寶座以來，輝達已連續258天佔據全球市值第一的位置。
道瓊斯市場資料顯示，這段蟬聯榜首的亮眼時長，在本世紀迄今為止可以排到第七位。不過輝達距離蘋果的紀錄還有不小差距。過去數十年間，蘋果曾三度創下更長的市值領跑周期，其中2013年至2018年更是創下長達1344天的超長蟬聯紀錄。
若當前走勢延續，蘋果有望再度開啟一輪領跑行情。截至本周四收盤，蘋果年內股價累計上漲14%，總市值達到4.51兆美元，正在快速逼近輝達。同期輝達漲幅為4.5%，最新市值4.71兆美元。
那麼，蘋果能夠長期保持成功的秘訣是什麼？原因有幾個——持續的技術創新、對供應鏈的鐵腕管理、大規模回購股票，以及將硬體與軟體捆綁在一起以鎖定客戶。
輝達在至少前兩點上做得相當不錯。它已經建立起AI處理器每年迭代升級的節奏，最新的Vera Rubin硬體預計將在今年下半年開始大批次出貨。
輝達也在開拓新領域。例如最近宣佈面向消費級PC市場推出一款晶片。不過，它也需要機器人等潛在市場更快發展，以緩解人們對AI熱潮可能退去的擔憂。
公司總體上避免了重大生產事故，並在投資關鍵供應商的同時，就儲存晶片等零部件簽訂長期協議。CEO黃仁勳在應對“要求在美國加大投資”的政治訴求方面展現出嫻熟手腕，同時也從台積電獲得了製造產能。
在回饋股東方面，輝達如今也在效仿蘋果的做法。蘋果通過回購股票，幾乎將全部自由現金流返還給股東。輝達還沒達到同等水平，今年計畫通過分紅和回購向股東返還50%的自由現金流，不過它打算未來進一步提高這一比例。
在將軟體與硬體整合、以保持客戶忠誠度方面，輝達一直表現出色。其CUDA軟體仍是一道強大的競爭護城河。
不過，輝達還需要證明：在推理環節（即運行AI模型的過程），CUDA所形成的壁壘能像在訓練環節一樣牢固。像Cerebras Systems這樣的競爭對手宣稱，他們的軟體與硬體組合在推理速度上可以勝過輝達。Alphabet和亞馬遜一邊大量購買輝達晶片來支撐AI服務，一邊也在向第三方提供自研定製晶片。
歸根結底，這指向輝達面臨的最大問題——當其許多最大客戶也一心要成為它的競爭對手時，公司還能否繼續保持領先？
若輝達真想媲美蘋果的長久競爭力，就必須證明其直接面向消費領域的努力——通過PC並最終通過機器人——正在取得成效，並且能夠打造出同樣的“圍牆花園”，讓客戶相信，與其另覓他處，不如留在原有生態裡更安心。 (Barrons巴倫)