在美股表面繁榮的表象之下，一場劇烈的內部輪動正將量化避險基金推向2023年以來最糟糕的業績低谷。
智通財經APP獲悉，在美股表面繁榮的表象之下，一場劇烈的內部輪動正將量化避險基金推向2023年以來最糟糕的業績低谷。標普全球指數顯示，追蹤「買入近期贏家、賣出輸家」的多空動量策略已連續第二周跌幅超過3%，過去兩周累計回撤幅度創下逾三年新高。
高盛主經紀商業務數據顯示，截至上周四(7月2日)，系統化多空策略基金單周下跌2.1%，此前一周已重挫3.1%，創下2023年12月以來最大五日跌幅。基本面驅動型基金上周同樣錄得虧損，避險基金整體降低槓桿敞口，其中科技股成為拋售最為集中的類股之一。
儘管標普500指數上周整體穩步走高，但表面之下的劇烈分化正在深刻擾動選股者的佈局。隨著AI交易熱度退潮，以美光科技為代表的高飛晶片股持續下挫，而此前滯漲的低估值傳統類股則再度反彈。
22V Research旗下AI宏觀關聯研究主管Jordi Visser在報告中指出：「動量策略的波動率已超越互聯網泡沫時期，正在迫使受風險價值(VaR)限額約束的避險基金以及追逐突破行情的散戶交易者被動清倉。」
動量策略歷來以「史詩級崩盤」著稱，其持倉往往與擁擠的贏家交易高度重疊——本輪周期中，AI核心受益股正是其重倉所在。在此次拋售之前，標普動量指數已連續近三年上漲，觸及2002年有數據以來的歷史最高水平。
瑞銀系統化諮詢團隊上周四發佈的報告指出，雖然高動量股票的總槓桿率已有所下降，但以兩年期維度衡量仍處高位，「持倉結構仍易受進一步平倉衝擊」。
本輪量化去槓桿的背景是，過去一年計算機驅動基金整體表現不俗，但屢次遭遇顯著且有時難以解釋的回撤，包括去年夏季和今年1月初。與往期部分由垃圾股反彈引發的回調不同，本次背景已發生明顯變化——低波動率類股正重新走強。
高盛數據顯示，即便經歷了近期陣痛，系統化策略基金年內迄今仍累計上漲約11.1%，基本面策略基金則上漲近16%。 (智通財經)