人工智慧（AI）需要計算能力才能開發並投入使用，這推動了從輝達到超微半導體等晶片設計公司的股價上漲，這些公司製造邏輯晶片，例如圖形處理器（GPU）和中央處理器（CPU），為關鍵的AI任務提供支援。
但邏輯晶片並非人工智慧故事中的唯一關鍵要素，除了這些，人工智慧還需要記憶體和儲存裝置，而這些由美光科技、SK海力士和閃迪等公司提供。事實上，隨著人工智慧平台被應用於現實世界的問題，對記憶體的需求已達到前所未有的程度。
這一切都提振了這些儲存器市場領軍企業的股價，在過去一年中，美光和閃迪的股價分別飆升近700%和接近4000%，韓國SK海力士剛剛登陸美國市場，於7月10日在納斯達克上市，在首個交易日，其美國存托憑證（ADR）漲幅達13%。
難怪投資者現在會問：這些儲存巨頭還會繼續高歌猛進嗎？歷史給出了一個極為清晰的答案。
儲存晶片的重要性
首先，讓我們來看看這些廠商的發展路徑以及人工智慧市場的整體環境。美光、SK海力士和閃迪分別為不同裝置和行業提供各類儲存晶片。從智慧型手機到筆記型電腦，儲存晶片廣泛應用於各類消費電子產品中。如今，人工智慧資料中心已成為巨大的儲存晶片客戶，推動了晶片價格上升，同時導致供應量下降。
這一切對儲存晶片企業來說都是福音，需求旺盛導致這些企業均實現了收入和股價的大幅增長。例如，近期季度，美光公司營收同比增長345%，達到410億美元，資料中心毛利率達87%，該公司預計，在人工智慧需求持續高漲的情況下，供應緊張的局面將持續到2027年以後。
SK海力士和閃迪在資料中心對晶片需求上升的背景下傳遞了相似的資訊，而輝達等邏輯晶片設計公司也證實了這一趨勢，如今，人工智慧正進入代理型AI階段——即利用人工智慧來解決現實世界中的問題，而實現這一目標需要越來越多的記憶體和儲存能力。因此，在人工智慧發展的這一階段，我們實際上可能會看到記憶體需求的加速增長。
周期性的過去
這是否意味著記憶股還有很長的上漲空間？讓我們從歷史中尋找一些線索。記憶體股是周期性的：需求上升，製造商增加產量，供應回歸，需求和價格下降。
美光公司在過去經歷了三個主要記憶體周期。第一個周期發生在1993年至1996年的個人電腦熱潮時期。下一次發生在智慧型手機革命期間，從2016年到2019年。第三個周期由疫情期間的遠端工作推動，持續時間為2020年至2023年。
而再來看一下美光半導體在當前的周期性表現，股價已從高點回落，有些人可能會認為它已經達到了頂峰。
接下來可能發生的情況
由此可見，資訊非常明確：歷史表明，股票估值確實具有周期性特徵，即股價和收入在達到峰值後，會經歷一段下跌期，這可能意味著，在收入和市場份額實現大幅增長之後，我們正步入周期的下行階段。即便尚未到來，未來幾年隨著企業擴大生產規模，供應量增加，這一趨勢也可能逐步顯現。
但需要明確的是，人工智慧的繁榮可能與我們過去經歷過的其他時期有所不同，這可能會以重要方式改變發展周期，下行階段可能來得更晚，或者幅度不會像以往那樣深，如果其中一種或兩種情況真正發生，收入和股價表現可能會比過去好得多。考慮到代理型人工智慧以及未來如機器人技術等發展階段對儲存能力的需求，這種情景有可能出現。
這意味著，儘管歷史表明像SK海力士和美光這樣的儲存晶片公司可能會出現下滑，但這次下跌可能不像過去那樣明顯或持久，這對長期投資者來說是個好消息，因為他們並不介意等待市場低迷期過去。 (北美財經)