據The Information援引知情人士報導，ASML正計畫上調其晶片製造裝置價格。其最大客戶台積電已對這家荷蘭光刻機製造商的漲價計畫表示反對。包括台積電、三星和SK海力士在內的ASML主要客戶業績強勁，使當前市場環境“具備漲價條件”。CFO表示，Low NA EUV裝置的生產效率持續提升，為未來價格提升提供了“相當大的空間”。
一、事件綜述
7月15日，據The Information援引四位知情人士報導，ASML正計畫上調其晶片製造裝置價格，此舉可能與其最大客戶台積電產生矛盾。
報導披露了兩項核心資訊：
ASML近期已與台積電討論提高EUV光刻系統價格，同時最近幾周告知部分客戶，計畫將深紫外（DUV）光刻系統價格上調10%。
- 台積電已開始抵制ASML的定價方案。
消息傳出後，ASML周三收跌0.41%。ASML和台積電發言人未立即回應置評請求。
1.1 ASML管理層的表態
ASML首席財務官Roger Dassen周三在財報電話會上明確提及公司可能調整價格。他表示："我們持續提升Low NA EUV裝置的生產效率，因此，這也為未來潛在的價格提升提供了相當大的空間。"
但他也補充，由於裝置訂單交付周期較長，任何價格調整都不會"明天就反映到定價效果上"。此外，據路透報導，Dassen在分析師電話會上表示當前環境賦予公司"更好的定價能力"和"相當強勁的潛在提價空間"。
1.2 不同客戶的差異化反應
報導特別指出，部分中國客戶已同意ASML較不先進的DUV產品線10%的價格上調。這表明不同客戶的議價能力存在顯著差異——中國客戶因出口管制下的供應稀缺性而缺乏談判籌碼，而台積電作為全球最大客戶則具備更強的博弈能力。
二、深度剖析
2.1 供需格局：ASML漲價的底氣
ASML漲價的底氣源於極端供不應求的市場格局：
公司EUV產能至2027年底已幾乎被完全預訂（"nearly fully booked through the end of 2027"）
- 二季度財報將2026年全年營收指引從360-400億歐元大幅上調至430-450億歐元
- AI熱潮推動下，主要客戶台積電、三星電子、SK海力士業績強勁，RBC Capital Markets分析師指出當前市場環境"具備漲價條件"
在供給端產能有限、需求端持續擴張的背景下，ASML作為全球唯一EUV供應商，擁有極強的定價話語權。
2.2 台積電的博弈籌碼
台積電的反對並非毫無底氣：
第一，最大客戶的採購規模。 台積電是ASML最大的客戶，其先進製程（3nm、2nm及以下）對EUV的採購量佔ASML總出貨量的相當比重。大規模採購意味著台積電在議價中具有天然優勢——可以通過威脅削減訂單量或推遲High NA EUV的規模化採購來施壓。
第二，High NA EUV的成本顧慮。 台積電此前已明確表示，ASML最先進的High NA EUV光刻機單台售價已超過3.5億歐元（約4.1億美元），成本過高，不適合用於大規模生產，目前僅用於研發用途。若ASML進一步上調Low NA EUV價格，台積電可能加速推動High NA的規模化以攤薄單位成本，也可能要求批次折扣或更長的付款條件作為大規模採購High NA的前提。
第三，英特爾的反向施壓。 值得注意的是，ASML在同一日宣佈英特爾已開始使用其最先進的High NA EUV光刻機進行晶片生產，CEO Christophe Fouquet認為這標誌著該裝置"已具備商業化生產的可行性"。英特爾率先採用High NA，客觀上給台積電帶來了競爭壓力——若台積電因價格因素推遲High NA採購，可能在先進製程競爭中落後於英特爾。
2.3 價格談判的歷史脈絡
ASML與台積電的價格博弈並非首次。回顧歷史：
2024年，台積電曾就High NA EUV的過高定價與ASML展開激烈談判，彼時台積電明確表示3.5億歐元的單價"不經濟"
- 2025年，隨著AI需求爆發，ASML的議價能力持續增強，客戶排隊等貨成為常態
- 2026年7月，ASML在業績超預期後順勢推進漲價，試圖將供需失衡轉化為定價權紅利
這一輪漲價談判的微妙之處在於時機——ASML剛剛年內第二次上調全年指引，正處在業績和市場信心的巔峰，此時提出漲價，既是趁熱打鐵，也帶有試探客戶底線的意味。
2.4 對雙方財務的影響
對ASML： 若漲價落地，將直接推動毛利率進一步擴張。公司當前毛利率指引為54%-56%，EUV裝置漲價10%將帶來可觀的增量利潤。以2026年預計約70台EUV出貨量、單價約2億歐元測算，每台提價10%即增加約2000萬歐元營收，合計約14億歐元增量——相當於當前淨利潤的約5%。
對台積電： 裝置成本上升將直接擠壓毛利率。台積電2026年毛利率目標為53%或更高。EUV裝置是晶圓廠資本開支的最大單項，若採購成本上升10%，將顯著影響新廠房的折舊攤銷成本結構，對達成毛利率目標構成壓力。這也解釋了台積電為何堅決抵制——在毛利率目標已定的情況下，任何裝置漲價都是對利潤表的直接侵蝕。
三、投資分析
3.1 看多邏輯
（1）漲價體現ASML定價權的極致化。 在產能排滿至2027年底的背景下提出漲價，是壟斷地位的必然商業邏輯。RBC Capital明確認為當前環境"具備漲價條件"。
（2）價格彈性遠大於銷量彈性。 在產能無法短期擴張的情況下，漲價是提升盈利最直接的路徑。CFO Dassen已明確表示存在"相當強勁的潛在提價空間"。
（3）中國客戶的接受意願驗證了漲價合理性。 部分中國客戶已同意DUV產品10%的漲價，說明市場對漲價的接受度並非普遍為零。
3.2 風險因素
（1）台積電的抵制可能升級為訂單推遲。 若談判陷入僵局，台積電可能推遲部分EUV訂單的確認，影響ASML的訂單能見度和收入確認節奏。
（2）客戶關係緊張可能影響長期合作。 台積電是ASML最重要的戰略夥伴，雙方在技術路線圖（如High NA的匯入節奏）上需要深度協同。過度激進的定價可能損害這一戰略關係。
（3）High NA EUV的規模化節奏存在不確定性。 台積電目前僅將High NA用於研發，若價格談判不順利，可能進一步推遲High NA的量產採購，影響ASML下一代產品的滲透速度。
（4）地緣政治變數的複雜性。 中國客戶接受漲價的部分原因是出口管制下的供應稀缺，但若政策進一步收緊，這一部分需求可能消失，反而削弱ASML的議價基礎。
ASML的壟斷地位使其在供需失衡時擁有極強的定價權。但同時也部分印證了傑富瑞的謹慎——台積電的抵製表明，即便是壟斷供應商，在面對最大客戶時仍需謹慎權衡價格與關係。
四、總結和展望
ASML計畫上調光刻機價格、台積電表示反對，是供需極度失衡下壟斷供應商與最大客戶之間的經典博弈。
ASML的立場清晰明確：產能已排滿至2027年底，CFO公開表示存在"相當大的"提價空間，部分中國客戶已接受10%的DUV漲價。在AI需求持續激增的背景下，漲價是壟斷地位的合理商業變現。
台積電的反對同樣有理有據：裝置成本上升將直接侵蝕53%的毛利率目標，High NA EUV單台已超3.5億歐元，任何進一步漲價都將加重資本開支負擔。作為最大客戶，台積電有充分的動力和一定的籌碼進行抵制。
從投資視角看，這一事件對ASML的短期影響偏中性，中長期偏正面。短期的不確定性在於台積電是否會將抵制升級為訂單推遲；中長期看，在供給持續緊張、需求結構性增長的背景下，ASML的定價權只會增強而非削弱。最終結果很可能是某種形式的折中——ASML獲得一定幅度的漲價，台積電獲得批次折扣或更優的付款條件。
對於投資者而言，這一事件的核心啟示在於：ASML的壟斷地位不僅體現在市場份額上，更體現在定價權上。台積電的反對固然構成短期噪音，但無法改變供需失衡的根本格局——而這，才是決定ASML長期投資價值的最核心變數。 (invest wallstreet)