美國企業第二季度財報季將在下周明顯升溫。Alphabet（Google母公司）、英特爾、特斯拉和德州儀器等公司將陸續公佈業績，其中，Alphabet的AI投資計畫，以及英特爾等晶片公司的業務表現，將成為市場關注重點。

目前，美股投資者面臨一個關鍵問題：AI相關公司的基本面，能否支撐此前快速上漲的股價。

Alphabet資本開支成為重要風向標

Alphabet預計將在下周三公佈季度財報。作為Google母公司，Alphabet不僅是美股市值最高的公司之一，也是全球AI基礎設施投入最大的雲端運算廠商之一。

過去一段時間，Alphabet、微軟、亞馬遜和Meta持續增加資料中心、伺服器、晶片和網路裝置投入，帶動半導體、電力、散熱和資料中心產業鏈上漲。

因此，市場關注的重點不只是Alphabet的營收和利潤，還包括其未來資本支出計畫。

分析人士認為，如果Alphabet降低AI基礎設施投資預期，影響可能迅速擴散至整個AI產業鏈。相反，如果公司繼續提高資本開支，則意味著大型科技公司對AI算力的需求仍然強勁。

截至目前，Alphabet市值約為4.2兆美元，是推動美股上漲的重要權重股之一。其財報表現也可能直接影響納斯達克指數和標普500指數。

晶片股上漲後迎來財報考驗

英特爾和德州儀器也將在下周公佈業績。由於半導體類股今年經歷大幅上漲，兩家公司的財報將成為判斷晶片行情能否持續的重要參考。

路透社資料顯示，費城半導體指數在6月底創下歷史新高後明顯回落，截至7月17日已經從高點下跌超過20%，進入技術性熊市。不過，該指數2026年以來仍上漲超過60%。

其中，英特爾股價年內累計上漲超過160%，德州儀器上漲約60%。在股價已經大幅上漲的情況下，投資者對業績和未來指引的要求也明顯提高。

近期，三星電子和台積電均公佈了較為強勁的業績，但市場反應相對平淡。這說明投資者已經提前計入了較高的行業增長預期，僅僅“業績不錯”可能已經無法繼續推動股價上漲。

換句話說，當前晶片股面臨的不是業績差的問題，而是預期太高的問題。

英特爾需要證明復甦可以持續

對於英特爾而言，本次財報的重要性尤其突出。

在股價大幅上漲後，市場將重點觀察英特爾的營收、利潤率、資料中心業務、客戶端計算業務，以及晶圓代工業務的進展。

投資者還需要判斷，英特爾股價上漲究竟來自業務基本面的持續改善，還是受到AI、美國本土晶片製造和政策支援等主題推動。

如果英特爾的業績或指引低於市場預期，較高的估值和擁擠的交易可能放大股價波動。反之，如果公司能夠給出更強的訂單、產能和利潤率展望，可能進一步強化市場對其復甦的信心。

標普500公司利潤預計大增26%

除了科技公司，下周還將有超過80家標普500指數成分公司公佈財報，包括特斯拉、美國運通、菲利普莫里斯和國防承包商RTX。

根據LSEG IBES的資料，市場預計標普500成分公司第二季度利潤同比增長約26%。強勁的盈利預期，是支撐2026年美股上漲的重要因素之一。

截至7月17日，標普500指數2026年以來仍上漲約9%，距離6月初創下的歷史高點約有2%的差距。

不過，隨著股價和盈利預期同步升高，市場對財報的容錯率也在下降。即使公司業績超過預期，如果增長速度、AI投入或未來指引不夠強，股價仍可能下跌。 (費曼的AI實驗室)