由於市場對人工智慧（AI）融資的高風險重新進行了定價，債券投資者正在尋求更高的收益率。Meta最新一筆120億美中繼資料中心融資進展顯示，投資者對人工智慧相關債務的風險溢價正在明顯攀升，意味著該公司的借貸成本較九個月前的上一筆交易大幅提高。
據知情人士對媒體透露，Meta位於德克薩斯州埃爾帕索的近1吉瓦資料中心項目正準備通過貝萊德旗下的特殊目的實體發行債券，初步討論中提供的年收益率超過7%。
對此，一些投資者提出風險溢價要求，較Meta去年10月完成的Hyperion資料中心交易高出約0.4個百分點。據悉，Hyperion項目去年10月通過創紀錄的企業債券發行籌集了270億美元。
較高的債務成本反映出貸款方開始對科技巨頭公司日益增加的人工智慧相關風險敞口愈發謹慎。並且，隨著投資者開始擔憂人工智慧行業繁榮的可持續性，人工智慧相關股票也出現了大幅下跌。
有信貸投資者評價道，“當你發行數十億美元的債券時，即使成本上升0.1個百分點，每年也會增加數千萬美元的利息支出。在高評級市場中，這影響非常顯著。”
目前，有關Meta埃爾帕索資料中心的價格談判處於早期階段，可能在下周一正式推出交易時仍會發生變化。
▌特殊目的載體架構
Meta的此次融資延續了上一筆交易的結構設計。新債券將通過名為“Sopaipilla Investor”的特殊目的載體發行（該名稱取自南美洲流行的油炸糕點），上一筆Hyperion資料中心的交易則通過一個名為“Beignet Investor”的特殊目的載體發行（該名稱取自路易斯安那州的特色甜點）。
S&P分析師Viviane Gosselin表示，此次交易"幾乎是上一筆交易的翻版"。
通過項目實體而非公司主體舉債，現已成為科技公司在人工智慧軍備競賽中籌集資金、同時保持資產負債表整潔的主流方式。上月，Anthropic也通過一筆以GPU租約及博通擔保為支撐的融資方案，完成了350億美元的融資。
從債券結構方面來看，Sopaipilla發行的債券將於2048年到期，以Meta從2028年起為期20年的租金支付作為擔保。
Meta擁有每四年一次、共四次的續租選項，若提前退出則須支付高額違約金，為貸款方提供了較強保護。此外，Meta還承擔建設風險，負責承擔超出初始預算105%以上的超支費用。不過，由於Meta並未對實物資產提供直接抵押，意味著如果該場地遭遇嚴重意外事件，導致項目延誤超過18個月，Meta也可在無任何處罰的情況下終止租賃協議。 (科創板日報)