長鑫科技上市首日創下多項記錄，股價收漲465.82%，報49元/股，以3.28兆市值超越工商銀行成為A股總市值“一哥”，全天成交額超1400億，成為A股歷史首支單日成交額突破千億元的個股。
與此同時，770萬中籤長鑫科技的投資者也迎來變現時刻。
圖為長鑫科技上市敲鐘現場圖源：網路
上市首日，中籤股民心態各不相同：一部分投資者開盤便拋售離場，眼睜睜錯過日內新高，事後又滿心懊悔，一部分投資者選擇落袋為安，不願再博弈後市波動，但也有不願拋售，加倉長鑫的投資者。
與此同時，“長鑫會不會成為中石油第二”的質疑也出現在各大投資社區，長鑫科技後市怎麼走正成為熱議話題。
01
沒賣到最高點，中籤股民很後悔
長鑫科技上市首日的火爆程度遠超預期，有投資者反映，開盤不久交易就出現卡頓，無法交易，也不能撤單，10點左右才陸續恢復。
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而上一次新股上市大面積卡頓、無法撤單發生在2020年10月15日，A股食品巨無霸金龍魚登陸創業板，作為當時創業板史上募資規模最大新股，開盤大漲90.51%，早盤資金集中湧入深交所通道，引發全市場券商統一卡單。
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不少中籤的投資者在券商交易系統恢復正常後賣出，但又因為長鑫科技股價臨近午盤結束時創日內新高，而產生後悔情緒。
圖為投資者的買入賣出情況圖源：網路
也有不少保守型中籤投資者選擇首日全部拋售，落袋為安，拒絕博弈後市波動；與之相反，存在部分看好長期價值的投資者，非但一股未賣，還在盤中股價回呼之際加倉買入，押注長鑫科技國產記憶體龍頭的長期成長空間。
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得益於長鑫科技0.4714%的高中籤率，本次打新中籤覆蓋面大幅拓寬，刷朋友圈時常能看到身邊中籤投資者曬出持倉，分享首日大賺的欣喜。
無論有沒有賣到日內最高點，對於手握籌碼的投資者而言，長鑫科技上市首日行情，都是一場實打實的盈利盛宴。
02
長鑫科技走勢會成為第二個中石油嗎？
造富狂歡之下，不少投資者開始擔憂短期炒作泡沫與周期見頂風險。
開盤3兆市值、全民追捧以及超級IPO的情景，讓不少老股民聯想到2007年上市的中國石油。
因為大家發現二者在某些方面的資料高度相似。
首先是募資規模幾乎持平，中石油2007年A股發行募資668億元；長鑫科技全額行使綠鞋後募資666.07億元，同為A股巨無霸IPO，引發市場對資金分流的擔憂。
其次是上市首日，二級市場的狂熱氛圍也讓大家聯想到中石油。
圖為2007年中國石油上市後走勢 圖源：網路
當時中石油發行價16.7元，開盤後迅速漲到48.6元，漲幅191%，當日總市值短暫突破8兆，登頂全球市值第一；而長鑫科技發行價8.66元，今日開盤49.5元，漲幅471.59%，以3.2兆市值，瞬間超越工商銀行成為A股市值第一名。
圖為2007年國際油價 圖源：網路
最後是上市時，二者均處於行業景氣周期，中石油上市時國際油價處於歷史高位，國際原油價格約90美元一桶，彼時市場一致看好能源長期紅利；而長鑫上市也恰逢記憶體晶片價格暴漲周期，2026年上半年淨利潤預計同比暴漲22倍以上，因此市場擔憂目前處於記憶體周期的高點，後續如果周期結束股價會走弱。
不過，綜合券商研報及分析師觀點來看，將長鑫科技簡單等同於中石油，只看到“巨無霸IPO、周期高點上市、全民炒作”的表層共性，忽略了成長賽道、國產替代以及業績增速的核心差異。
中泰證券分析師王芳認為，本輪記憶體漲價大周期於25Q2開始，25Q4、26Q1漲價幅度持續超預期，預計26年DRAM供需仍持續緊張，價格有望繼續上漲。
在業績成長性上，華西證券認為隨著DDR5等高代際產品持續放量、產品結構不斷最佳化及規模效應逐步釋放，未來業績增長空間有望進一步打開，並給出了長鑫盈利資料預判，預計2026-2028年公司營業收入分別為2776.90/3917.94/5726.94億元，歸母淨利潤為1244.05/1821.17/2906.02億元。
在對比標的方面，A股科創板半導體龍頭上市後的走勢，也許更適合成為長鑫股價參照物。
國產晶片自主可控賽道長期享有估值溢價，比如中芯國際（晶圓製造龍頭），作為當時國內晶圓代工唯一平台，上市後雖短期沖高回落，但依託國產替代邏輯長期維持高估值，2026年一致預期PE約150倍。
更有極度看好產業長期紅利的機構，給長鑫科技極具想像空間的估值天花板。
圖為野村證券研報圖源：網路
野村證券直接給出買入評級，以及116元目標價，對應市值7.76兆，相較發行價上漲空間超12倍。
野村證券判斷，AI算力爆發帶來DRAM需求指數級增長，海外記憶體大廠紛紛轉產HBM壓縮通用記憶體供給，行業供需格局持續偏緊，而長鑫當前全球份額僅8%，國產替代提升空間充足，疊加成熟製程擴產不受EUV限制，一旦HBM技術落地，公司將開闢全新增長曲線，因此按照2028年20倍預期PE給予估值。
從歷史周期維度看，記憶體行業存在3-4年天然周期波動，但國金證券表示，每輪記憶體大周期（2008年、2016年等）的開啟都是由新興技術推動產品升級和創新，進而催生新產品的總量、滲透率和記憶體器價值量的提升，推動記憶體器市場規模上升一個台階，隨著AI驅動需求提升，當下我們走在新一輪記憶體大周期的起點，看好模型和應用落地後對記憶體需求長期且大量的拉動。
對於普通投資者而言，持續關注記憶體周期的發展階段與HBM等高端記憶體技術突破才是關鍵。 (鳳凰網財經)