內容目錄
業務陳述：Q2營收79.3兆韓元，同比增長257%；營業利潤60.5兆韓元同比增557%，淨利潤93.9兆，淨利潤率達118%
Q2營收79.3兆韓元，環比增長51%、同比增長257%，再次刷新歷史新高
DRAM出貨高個位數增長、ASP環比+30%；NAND出貨中個位數增長，企業級SSD營收翻倍，ASP漲50%中段
營業利潤60.5兆韓元同比增557%，營業利潤率76%創歷史新高；淨利潤93.9兆，淨利潤率達118%
淨現金增至69.4兆韓元，負債權益比降至7%
AI演變為代理形式，需求範圍持續擴大，AI記憶體與傳統記憶體同步增長；效率提升降低採用門檻而非抑制基礎設施需求
供應緊張下預計DRAM需求增長20%左右，NAND增長10%出頭；先進工藝複雜化與建廠周期長，短期供需難顯著改善
已與約10家客戶完成LTA談判，LTA代表超越供貨量的戰略合作夥伴關係，應對價格波動且納入保證金機制
Q3指引：DRAM出貨環比增長約10%，NAND出貨環比低個位數增長
將從系統層面引領記憶體創新；HBM4已於Q2量產出貨、下半年全面提產；HBM4E上半年已向主要客戶送樣
SOCAMM2於Q2全面啟動供應；321層產品已成NAND產量佔比最高產品，到年底該產品的國內產能佔比將提至50%
M15X量產時間表提前，2026年資本支出預計達40兆韓元高位區間；新增P&T7、M17及新國內產業叢集佈局
ADR於7月10日納斯達克上市，發行規模創外國公司在美國IPO的歷史之最；此次IPO拓展了與下一代計算生態系統的連接點
現金生成能力大幅增強，可兼顧顯著提升股東回報與未來增長投資；正從多角度審視補充回報措施
分析師問答：大型科技公司動向並非縮減AI投資，而是提升既有AI基礎設施利用率並推進商業化；高效AI模型將擴大基建需求，CSP投資穩健
大型科技公司動向並非縮減AI投資，而是提升既有AI基礎設施利用率並推進商業化；高效AI模型將擴大基建需求，CSP投資穩健
中長期產能擴張建立在客戶合作夥伴關係帶來的需求可見性上，分階段推進，不會立即導致供過於求
LTA期限為三到五年多檔選項，定價結合固定價格與基準指數成分並含訂金機制，未來幾個季度將達成更多協議
通過最有效組合確保額外產能；利川、龍仁定位下一代DRAM與AI記憶體核心，清州強化NAND與先進封裝
AI時代NAND戰略不在於選擇SLC、TLC或QLC，而是為每位客戶的工作負載量身定製最佳記憶體產品組合
7月30日起ADR可自由轉換為股票，反向轉換受流程與限額約束，上限1779萬股；是否提高比例尚未決定
資本配置在及時投資、財務穩健與股東回報三者間平衡；額外股東回報方案將於年內向市場通報
關於我們
2023-2026年AI產業史，大模型贏家法則啟示錄
AI醫療的需求爆發、能力真相與投資框架
美國市場最新AI支出調研
黃仁勳的“五層蛋糕”和“AI的GPT宣言”
詳解OpenAI單位經濟模型與五層商業藍圖
10張圖讀懂2萬字黃仁勳2026 CES演講
智能小巨人科技（ainewgiant.com）致力於探索 AI 時代的投研基礎設施，為大中華區投資機構與上市公司提供跨市場 AI 產業鏈研究、深度投研服務與上市公司 IR 研究站服務。
我們提供三大產品服務：跨智 CrossIntel、企智 DeepIntel、領智 LeadIntel。
跨智 CrossIntel —— 跨市場訊號橋樑
企智 DeepIntel —— AI領域的產業級深度研究
領智 LeadIntel —— “AI原生”港股/美股上市公司研究站
業務陳述：Q2營收79.3兆韓元，同比增長257%；營業利潤60.5兆韓元同比增557%，淨利潤93.9兆，淨利潤率達118%
Q2營收79.3兆韓元，環比增長51%、
同比增長257%，再次刷新歷史新高
宋賢鐘（Song Hyun-jong），集團中心總裁：
各位早上好。我是宋賢鐘，集團中心總裁。首先讓我介紹SK海力士2026年第二季度的經營業績。
在第二季度，由AI基礎設施投資擴張驅動的強勁需求和供應緊張環境持續存在，導致價格保持持續上升勢頭。DRAM和NAND都在上一季度基礎上實現了有意義的價格上漲，其中以伺服器DRAM和企業級SSD等AI相關產品為主要增長驅動力。
因此，第二季度收入環比增長51%，同比增長257%，達到79.3兆韓元，創下繼上一季度之後的新高紀錄。
DRAM出貨高個位數增長、ASP環比+30%
NAND出貨中個位數增長，企業級SSD營收
翻倍，ASP漲50%中段
在DRAM領域，在有限的供應能力框架內，我們以HBM3E和AI伺服器DRAM產品為中心擴大銷售，位元出貨量實現了符合我們指導的高個位數增長。特別是包括SOCAMM2在內的伺服器LPDDR產品銷售增長顯著。由於傳統DRAM價格持續強勢，平均銷售價格（ASP）上升約30%。
在NAND領域，從第一季度出貨量減少的低基數和企業級SSD銷售擴張出發，位元出貨量實現了符合我們指導的中個位數增長。我們的企業級SSD收入較上一季度增長了一倍，Solidigm在30TB及以上大容量企業級SSD方面的收入更是較上一季度增長了三倍多。由於所有產品線的價格強勢，ASP增長了50%中段。
營業利潤60.5兆韓元同比增557%
營業利潤率76%創歷史新高；淨利潤
93.9兆，淨利潤率達118%
由於DRAM和NAND兩個業務段的價格上升以及存貨成本結構的改善，第二季度營業利潤達到60.5兆韓元，環比增長61%，同比增長557%。
營業利潤率也較上一季度提高了5個百分點，達到76%，創下營業利潤和營業利潤率的歷史新高。
第二季度折舊和攤銷費用為4兆韓元。息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）達到64.6兆韓元，EBITDA利潤率為81%。
非經營利潤達到62.2兆韓元，其中包括由匯率上升帶來的外匯相關淨收益1.1兆韓元，以及投資資產出售和重估所得合計63.3兆韓元的收益。
因此，稅前利潤為122.7兆韓元，淨利潤為93.9兆韓元，淨利潤率為118%。
淨現金增至69.4兆韓元
負債權益比降至7%
截至第二季度末，包括短期投資在內的現金和現金等價物達到88兆韓元，較上一季度末增加33.6兆韓元。計息債務減少0.7兆韓元，降至18.6兆韓元。
因此，淨現金增至69.4兆韓元，負債權益比較上季度末改善了5個百分點，降至7%。
AI演變為代理形式，需求範圍持續擴大
AI記憶體與傳統記憶體同步增長；效率提升
降低採用門檻而非抑制基礎設施需求
接下來，我將分享我們的市場展望。
人工智慧技術正演變為一種代理形式，能夠代表使用者長期執行複雜任務。隨著人工智慧在搜尋、程式設計和生產力工具等各類服務中的普及，從記憶體角度來看，需求範圍正在不斷擴大。
除了提升AI伺服器性能和擴展系統規模所必需的高性能記憶體（如HBM）外，用於支援代理服務的伺服器DRAM需求也在不斷增長。
此外，為了更高效地處理持續生成的AI輸出結果，高性能企業級SSD的作用也在不斷擴大。我們正見證著需求結構的轉變，AI記憶體與傳統記憶體正同步增長。
隨著人工智慧模型的改進和軟體最佳化的推進，單個任務的計算量和成本正在持續下降。我們預計，這些效率的提升不會抑制整體基礎設施的需求。相反，它們將降低人工智慧服務的價格和採用門檻，從而擴大使用者群和應用範圍。
供應緊張下預計DRAM需求增長20%左右
NAND增長10%出頭；先進工藝複雜化與
建廠周期長，短期供需難顯著改善
由於人工智慧服務使用量的增加以及計算能力短缺，主要科技巨頭客戶正在擴大基礎設施投資。鑑於人工智慧服務帶來的收入和利潤增長，這些客戶似乎正在持續擴大記憶體採購規模。事實上，我們的主要客戶仍在尋求更多的記憶體供應。
在個人電腦和移動裝置應用領域，由於難以確保記憶體供應，目前正出現暫時的銷售調整。我們預計，隨著供應短缺狀況的緩解以及人工智慧服務的更廣泛應用，這些細分市場將逐步恢復增長勢頭。
在供應緊張的背景下，預計DRAM和NAND的需求將分別增長20%左右和10%出頭。如果未來供應緊張狀況有所緩解，隨著潛在需求的釋放，市場增長勢頭可能會進一步擴大。
然而，從供應端來看，短期內供需平衡似乎難以實現顯著改善。這主要是由於應用於HBM和AI伺服器記憶體的先進工藝日益複雜，以及新建生產設施所需的交貨周期較長。
已與約10家客戶完成LTA談判，LTA代表
超越供貨量的戰略合作夥伴關係，應對
價格波動且納入保證金機制
鑑於供需緊張的局面預計將持續相當長一段時間，我們正在與客戶就簽訂多年期合同展開討論，以確保中長期供應的穩定性。
截至目前，我們已與包括主要客戶在內的約10家客戶完成了長期協議（LTA）的談判，並正在與行業主要參與者繼續進行進一步磋商。
這些長期協議代表著超越單純供貨量的戰略合作夥伴關係。這些措施旨在確保中長期供應穩定，並促進與客戶技術路線圖相契合的下一代記憶體器的發展。雖然具體的定價結構會因客戶和產品特性而異，但其設計初衷是應對價格波動。此外，還納入了保證金等財務機制，以支援合同履行，並提高客戶中長期需求計畫的可預測性和可靠性。
在此基礎上，我們將提升投資和生產營運的效率，從而為中長期業務的穩定和可持續增長奠定堅實基礎。
Q3指引：DRAM出貨環比增長約10%
NAND出貨環比低個位數增長
接下來，我將介紹公司的計畫。
第三季度，隨著我們積極響應需求並重點關注伺服器產品，DRAM出貨量預計將較第二季度增長約10%。對於NAND，我們計畫實現環比低個位數的位元出貨量增長。
將從系統層面引領記憶體創新；HBM4已於
Q2量產出貨、下半年全面提產；HBM4E
上半年已向主要客戶送樣
隨著人工智慧模型日益複雜，對記憶體性能的要求也在不斷提高，競爭的範圍已從單個記憶體產品的設計擴展到系統架構和封裝技術領域。
憑藉我們包括HBM在內的DRAM和NAND產品組合的競爭優勢，以及與客戶的聯合開發能力，我們將從系統層面引領記憶體創新。
首先，關於HBM4，通過持續的產品最佳化，我們在滿足客戶所需資料處理速度的同時，實現了業界領先的能效和成本競爭力，從而展現出差異化的技術競爭力。
我們已於第二季度開始量產出貨，並計畫在今年下半年全面提升產能。對於HBM4E，我們已於上半年向主要客戶提供樣品。
HBM4E採用成熟且已驗證量產穩定性的最佳工藝節點生產，我們預計後續開發進度將順利推進。憑藉我們全面的競爭力——包括以卓越品質和高良率為後盾的穩定供應能力與成本競爭力，以及行業領先的性能——我們將繼續保持在HBM領域的領導地位。
SOCAMM2於Q2全面啟動供應；321層
產品已成NAND產量佔比最高產品，到
年底該產品的國內產能佔比將提至50%
此外，在DRAM領域，我們已於第二季度全面啟動基於1z奈米工藝的SOCAMM2產品的供應。未來，我們將根據客戶的開發進度最佳化產品陣容，並準備進行樣品發貨以擴大客戶群。
在NAND領域，我們將加速向先進工藝節點的過渡，並重點強化高容量、高性能產品的產品組合，以滿足市場需求。
在上個季度，我們的321層產品在NAND產量中佔比最高，我們計畫按原定計畫，到年底將該產品在國內產能中的佔比提升至50%。
在供需失衡持續的市場環境下，穩定的供應能力——即能夠及時交付客戶所需的數量——正與技術實力一同成為企業核心競爭力。
因此，為應對強勁的客戶需求及中長期增長機遇，我們將繼續推進擴產投資計畫。
M15X量產時間表提前，2026年資本支出
預計達40兆韓元高位區間；新增P&T7、
M17及新國內產業叢集佈局
短期內，為提升供應響應能力，我們將提前M15X的量產時間表，並在2027年初龍仁一期潔淨室投入使用後，立即啟動投資以快速擴大產能。由於項目進度加快和投資規模擴大，預計2026年的資本支出將達到40兆韓元的高位區間。
從中長期來看，基於與客戶的溝通及市場需求預測，我們計畫積極佈局基礎設施，以確保未來的供應能力。
近期，我們公佈了旨在強化先進封裝能力的P&T7項目以及新的NAND生產基地M17項目的新投資計畫。此外，我們還公佈了一項中長期計畫，即打造新的國內半導體產業叢集，以應對龍仁以外地區的長期需求。
今後，我們將綜合考慮客戶需求可見度、投資效率等因素，分階段全面推進晶圓廠的實際建設、裝置安裝及產能擴張。
我們計畫在保持資本支出紀律的同時，毫不遲疑地為中長期增長機遇做好準備，從而同時增強我們的供應響應能力和財務穩健性。
ADR於7月10日納斯達克上市，發行規模
創外國公司在美國IPO的歷史之最；此次
IPO拓展了與下一代計算生態系統的連接點
接下來，我想談談美國存托憑證（ADR）的發行事宜。
7月10日，我們成功在美國納斯達克市場上市了美國存托憑證（ADR）。此次ADR發行規模創下了外國公司在美國首次公開募股（IPO）的歷史之最。
此次上市不僅在融資方面意義重大，更重要的是，它印證了全球市場對我們技術競爭力和增長潛力的信任，同時拓展了我們與下一代計算生態系統的連接點。在此基礎上，我們將加強與主要客戶和合作夥伴的戰略合作，並探索新的商業機會。
此外，通過不懈的技術創新，我們將為半導體行業的發展和人工智慧系統的進步做出貢獻。
現金生成能力大幅增強，可兼顧顯著提升
股東回報與未來增長投資；正從多角度審
視補充回報措施
最後，我將闡述我們在財務穩健性和股東回報方面的目標。
得益於利潤和現金生成能力達到創紀錄水平，我們的財務實力得到了進一步增強。與此同時，隨著人工智慧時代結構性增長機遇的擴大，與過去相比，實現這些機遇所需的投資規模也在顯著增加。
在此背景下，我們將優先投資於能夠產生高盈利能力和戰略價值的增長機遇。與此同時，我們致力於建構一種財務結構，確保即使在市場波動中也能維持穩定的業務營運，並借此持續與股東分享由此產生的成果。
儘管預計未來投資需求將有所增加，但我們相信，憑藉大幅增強的現金生成能力，我們既能顯著提升股東回報，又能實現未來增長的投資目標，並維持穩健的財務狀況。
目前，我們正從多角度審視各種旨在提升股東回報的補充執行措施。
分析師問答：大型科技公司動向並非縮減AI投資，而是提升既有AI基礎設施利用率並推進商業化；高效AI模型將擴大基建需求，CSP投資穩健
大型科技公司動向並非縮減AI投資，而是
提升既有AI基礎設施利用率並推進商業化
高效AI模型將擴大基建需求，CSP投資穩健
權在煥，摩根大通分析師：
近期，部分大型科技公司正在考慮涉足資料中心租賃業務，高效率AI模型也相繼問世，同時市場對AI基礎設施投資放緩或縮減的擔憂日益加劇。
基於您與實際客戶的溝通情況，想請教您如何展望主要雲服務提供商（CSP）在AI基礎設施方面的投資前景？
此外，還請您結合貴公司管理層對此前景的看法，一併說明其對HBM、DRAM及NAND整體需求可能產生的影響。
金武鉉（Woo-Hyun Kim），首席財務官：
感謝您的提問。
我們充分意識到，隨著媒體報導稱一些大型科技公司正在探索資料中心租賃以及引入更高效的人工智慧模型，人們對人工智慧基礎設施投資可能放緩的擔憂。
本公司認為，這一動向與其說是AI投資的縮減過程，不如說是旨在提高此前大規模建構的AI基礎設施的利用率，並正式推進其商業化處理程序。
鑑於對於主要雲服務提供商（CSP）而言，人工智慧的競爭力與其核心競爭力（包括搜尋、廣告、雲服務和軟體）密切相關，我們認為旨在增強人工智慧能力的投資預計將保持穩健。
同樣，我們並不認為這些更高效的人工智慧模型會降低對基礎設施的需求。相反，我們認為它們將進一步擴大人工智慧的基礎——例如提升可及性和普及率——因為隨著模型和系統效率的提高，相同的基礎設施能夠支援更多的使用者和服務。
這一點從近期對高效AI模型需求的爆發式增長中可見一斑，這表明，效率的提升正在推動AI得到更廣泛的採用和應用，而非削弱對基礎設施的需求。
我們與主要客戶討論過的中長期需求前景也印證了這一觀點。我們預計雲服務提供商（CSP）在人工智慧領域的投資將在中長期內持續，而我們與客戶討論的記憶體需求也反映了這一趨勢。
當然，由於電力供應和資料中心建設等物理限制，具體項目的實施時間可能會有所不同。我們確信，在雲服務提供商之間持續的人工智慧競爭以及人工智慧服務的不斷擴展的推動下，人工智慧基礎設施投資在明年之後仍將保持穩健。
我們預計記憶體需求總體上將繼續擴大，不僅包括用於人工智慧計算的HBM，還包括支援自主人工智慧的伺服器DRAM，以及為適應人工智慧服務的擴展和資料量的增長而所需的高性能、大容量NAND。
中長期產能擴張建立在客戶合作夥伴關係
帶來的需求可見性上，分階段推進，不會
立即導致供過於求
金洛浩，韓亞證券分析師：
貴公司不久前提出了在中長期內大幅擴大產能的計畫，我想瞭解支撐這一計畫的記憶體需求預測依據。請問其中是否包含了已鎖定的需求，例如長期合同等？
此外，鑑於貴公司提出了大幅擴大產能的計畫，難免會引發對供應過剩的擔憂，懇請貴公司就這方面的問題分享一下看法。
金武鉉（Woo-Hyun Kim），首席財務官：
非常感謝您的提問。我們制定中長期產能戰略時，既考慮了由人工智慧擴展所驅動的記憶體需求結構性增長，也參考了我們與主要客戶就其長期需求所進行的持續磋商。
最近，我們與客戶的合作正從單純的交易關係向更具戰略性的長期合作夥伴關係轉變。客戶越來越希望與供應商達成長期協議並建立合作夥伴關係，這也印證了來自人工智慧生態系統的持續需求。
SK海力士目前計畫進行的產能擴張，是基於我們通過與客戶建立合作夥伴關係而獲得的市場需求可見性。當然，實際的資本投資和產能提升將分階段實施，同時會綜合考慮需求可預測性、投資效率以及其他因素。
鑑於我們將根據已確認的客戶需求靈活推進產能擴張，我們認為中長期投資計畫不會立即導致供過於求。從長遠來看，我們將致力於同時實現可持續增長和盈利能力。
LTA期限為三到五年多檔選項，定價結合固定
價格與基準指數成分並含訂金機制，未來幾個
季度將達成更多協議
金善宇，Meritz證券分析師：
我想就近期備受關注的長期供應合同（即LTA）提出一個問題。其他記憶體同行近期紛紛簽署了LTA合同，並就此進行了說明和公告。
雖然您在之前的公告中已作過部分說明，但我仍想瞭解SK海力士LTA合同的具體細節。懇請您能更詳細地說明該合同的期限或價格結構等具體細節。
宋賢鐘（Song Hyun-jong），集團中心總裁：
感謝您的提問。如同我們之前所述，我們與主要客戶的長期協議（LTA）代表的是超越單純供貨量的戰略合作夥伴關係。
這些協議的主要特點包括：第一，確保中長期供應穩定；第二，促進與客戶技術路線圖相契合的下一代記憶體器的共同開發；第三，在價格和量的基礎上加入更加靈活的條款。
關於具體條款，我們的長期協議涵蓋了從三到五年的多個期限選項，並根據DRAM和NAND等不同產品以及客戶的具體業務需求進行定製。定價結構被設計成能夠應對價格波動，同時為長期合作關係提供穩定性。具體的定價包含了固定價格成分和基準指數成分的組合。此外，協議中還納入了訂金等財務機制，以確保合同的履行並增強可預測性。
我們相信，通過這樣的長期協議框架，我們既能確保中長期供應的穩定，也能在市場波動中為客戶和我們自己提供一定的保護。
我們正在與業界主要參與者繼續進行磋商，預計未來幾個季度內會有更多的協議達成。
通過最有效組合確保額外產能；利川、龍仁
定位下一代DRAM與AI記憶體核心，清州強化
NAND與先進封裝
桑吉夫·拉納，CLSA韓國證券分析師：
我的問題是關於產能擴張的。除了近期宣佈在韓國進行的大規模投資外，關於在美國和日本等國家擴大海外生產的討論也日益增多。能否請您詳細說明一下公司在韓國及國際市場的投資戰略及其發展方向？
宋賢鐘（Song Hyun-jong），集團中心總裁：
感謝您的提問。在人工智慧時代，僅靠技術領先是不夠的。能否在恰當的時機提供所需數量的產品，也已成為競爭力的關鍵組成部分。特別是在像今天這樣供應極度短缺的時期，為生態系統提供所需的記憶體產品是供應商應盡的責任。
公司的中長期投資方向是：我們將根據人工智慧記憶體的需求及時進行投資，同時根據業務可行性及投資效率來執行資本支出。從中長期來看，我們計畫通過最有效的組合方式——既最大限度地利用現有生產基地，又在必要時建設新基礎設施——來確保獲得額外的生產能力。
在韓國境內，我們將繼續加強利川和龍仁作為下一代DRAM和AI記憶體關鍵生產中心的地位，同時提升清州在NAND和先進封裝領域的製造能力。最近宣佈的大規模投資也是這一戰略的一部分，旨在積極確保未來需求所需的製造基地和基礎設施。
展望未來的生產基地，與其區分國內或海外，基本方向是根據電力供應、水資源、人力資源、供應鏈、半導體生態系統以及客戶可達性等一系列因素，做出最優決策。話雖如此，目前除已公佈的投資外，尚未作出其他決定。
今後，公司將繼續努力在適當的時候確保生產基地，以滿足客戶需求，同時通過充分利用現有資產並考慮進行新投資，持續提高投資效率。
AI時代NAND戰略不在於選擇SLC、TLC或
QLC，而是為每位客戶的工作負載量身定製
最佳記憶體產品組合
柳賢金，大信證券分析師：
我想就NAND相關問題請教一下。
近期，隨著AI推理的普及以及KV快取解除安裝需求的增長，企業級SSD的作用正在迅速擴大。預計在用於替代HDD的QLC SSD以及基於SLC的高性能產品等不同產品細分領域將出現競爭，懇請您能說明一下貴公司的應對策略和方向。
金武鉉（Woo-Hyun Kim），首席財務官：
感謝您的提問。正如提問者所指出的，人工智慧市場正從以訓練為中心向以推理為中心的環境演變，在此過程中，NAND正迅速成為人工智慧記憶體層次結構中的核心元件。因此，我們也看到以企業級SSD為核心的NAND需求正在迅速增長，我們認為這一趨勢很可能會持續下去。
與此同時，我們認為僅靠單一技術無法滿足AI記憶體市場的需求。不同客戶對延遲、吞吐量、功耗、容量以及總體擁有成本（TCO）的要求各不相同。客戶並不一定要求特定的技術或媒介。關鍵在於能否可靠地提供每項工作負載所需的性能和響應能力。
我們認為，在人工智慧時代，我們的NAND戰略並非在於選擇SLC、TLC還是QLC，而是要提供針對每位客戶的工作負載量身定製的最佳記憶體產品組合。
例如，在人工智慧資料湖和硬碟替換等應用場景中，由於記憶體效率和成本競爭力至關重要，基於QLC技術的大容量企業級SSD可成為最具競爭力的解決方案。因此，我們將繼續加強該細分市場的產品陣容。
與此同時，我們還致力於開發新一代AI記憶體解決方案，以滿足KV快取解除安裝和GPU附近記憶體等新興應用的需求。
SK海力士並未專注於任何單一的NAND技術，而是致力於開發能夠充分發揮NAND優勢並結合韌體的解決方案，從而為每位客戶的每項工作負載提供最高效的性能。
因此，我們正在將產品組合擴展至多種應用領域，包括高性能TLC企業級SSD、大容量QLC企業級SSD以及採用SLC模式的高性能SSD。
歸根結底，在人工智慧時代，不會由單塊固態硬碟（SSD）來處理所有工作負載。相反，人工智慧系統將採用針對每種工作負載進行最佳化的記憶體分層架構。
憑藉覆蓋所有這些細分市場的全面記憶體產品組合，SK海力士將積極應對人工智慧記憶體領域不斷變化的需求，同時為我們的NAND業務開拓新的長期增長機遇。
7月30日起ADR可自由轉換為股票，反向
轉換受流程與限額約束，上限1779萬股；
是否提高比例尚未決定
柳永浩，NH投資證券分析師：
首先，我想就市場普遍關注的ADR相關問題提幾個問題。
我想瞭解一下近期ADR雙向可替代性目前是如何運作的。此外，還請您分享一下公司是否計畫進一步擴大ADR的佔比。
朴成煥（Park Sung-hwan），投資者關係負責人：
感謝您的提問。從7月30日開始——即本公司股票在韓國交易所完成上市的次日——美國存托憑證（ADR）即可自由轉換為股票。而股票轉換為ADR可能受到轉換流程及轉換限額的限制。根據部分實施存托憑證計畫的韓國公司的案例，股票轉換為ADR可能需要發行人完成某些監管備案程序，這可能需要數周時間。
此外，已發行美國存托憑證（ADR）的總數不得超過ADR轉換限額。目前，該限額已設定為17,790,000股，相當於本次ADR發行中的股份數量。
是否增加ADR的比例，將根據相關監管環境及其他因素進行評估後決定。目前尚未做出任何決定。
資本配置在及時投資、財務穩健與股東回報
三者間平衡；額外股東回報方案將於年內向
市場通報
李秀林，DS投資證券分析師：
隨著公司近期出售了在Kioxia的股份，以及美國存托憑證（ADR）的發行，公司的現金儲備已大幅增加。能否談談貴公司的資本配置策略？特別是，今年是否有計畫向股東提供額外的回報？
宋賢鐘（Song Hyun-jong），集團中心總裁：
感謝您的提問。公司目前的資本配置策略側重於在三大目標之間保持平衡：及時進行投資以把握人工智慧時代的結構性增長機遇；保持穩健的財務狀況；以及通過股東回報提升股東價值。
關於股東回報，我們確實意識到市場對此高度關注，目前正在評估各種增加股東回報的方案。鑑於與ADR發行相關的監管要求和程序限制，敬請諒解，我們無法披露發行檔案中未包含的任何新的重要資訊。
雖然我們無法提供有關任何額外股東回報的形式、規模或時間安排的具體細節，但我們確實計畫在方案最終確定後，於年內向市場通報相關計畫。
未來，我們將繼續及時實施投資以支援業務增長，保持穩健的財務結構，並推行能夠通過可持續現金流創造來提升股東價值的資本配置策略。
美股AI產業訊號
2026Q2科技股財報解讀：
台積電財報透視AI需求：全年營收增長上調至“略高於40%”，資本預算大幅上調至600億-640億美元，Agentic AI結構性需求是關鍵驅動！
Google財報透視AI全端：模型體系致力覆蓋整個帕累托前沿，全端方法使客戶為尋求解決方案而來，正訓練Gemini4作為更大基礎模型！
英特爾財報透視CPU需求：CPU與GPU比例已幾乎持平、未來或更傾向CPU；ASIC潛在市場或超1000億美元，年化營收將從20億升至40億美元！
2026Q1科技股財報解讀：
輝達財報透視Agentic AI：代理的本質是Harness，將來世界上會有數十億個智能代理，CPU運行框架，GPU負責核心推理和子代理生成！
Google財報透視AI需求：Q1雲業務營收增長63%突破200億美元，繼續上調2026年資本支出，2027年資本支出預計顯著高於2026年！
亞馬遜財報透視AWS晶片：晶片年化營收突破200億美元，獨立售賣口徑可達500億，Trainium收入承諾總額已超2250億美元！
微軟財報透視代理AI：雲收入同比增長29%，AI年化營收增長123%，代理AI正成為最具深遠影響的平台變革！
蘋果財報透視AI硬體：Mac Mini和Mac Studio因AI/代理工具需求遠超預期，下下季度記憶體成本影響擴大，多種應對方案正在考量！
博通財報透視XPU部署：當前瓶頸在於電力及基礎設施需提前規劃，推出XPV平台幫助客戶建構所需基礎設施！
AMD財報透視CPU需求：大幅上調伺服器CPU市場預期，2030年將超過1200億美元，AI驅動TAM年複合增長超35%！
英特爾財報透視CPU需求：AI推動半導體TAM逼近1兆美元，CPU重回AI時代核心控制平面，投入生產的AI計算，核心架構仍以CPU為錨點！
Arm財報透視CPU需求：資料中心所需CPU容量將超當前4倍，專用CPU機架需求激增，CPU需求預估仍嚴重不足！
台積電財報透視AI需求：AI加速器需求強勁，CAGR已接近55%+，從生成式AI向代理式AI轉變，正推動token的消耗攀升！
SK海力士財報透視AI記憶體：AI邁入推理和代理階段，高性能記憶體需求激增，記憶體價格上漲周期可能比以往更長！
美光財報透視AI記憶體：16份戰略客戶協議RPO合計約1000億美元，底價鎖定毛利率超歷史峰值，美光正開啟記憶體器商業模式新時代！
閃迪財報透視NAND：五項NBM協議落地、420億美元RPO確認、資料中心單季暴增233%，NAND告別周期性大宗商品時代！
希捷財報透視AI記憶體：行業正身處一場推理拐點之中，Agentic AI把零散互動變成自主工作流和持久輸出，數年GAGR目標大幅上調至最低20%！
西部資料財報透視記憶體：推理-代理型AI-物理AI三力並驅，拉動資料記憶體GAGR超25%，毛利率突破50%創新高，LTA已延至2029年！
Lumentum財報透視AI光學：EML和雷射器件供需缺口超過30%，橫向擴展被嚴重低估，多通道架構帶來更大增量機遇！
Nebius財報透視AI雲需求：Q1營收同比增長684%，每新增一台GPU有4家或更多客戶競爭，通過延長合同期限、提高合同金額和預付款來鎖定容量！
戴爾財報透視AI需求：營收增長88%，積壓訂單513億美元，客戶正積極升級計算能力、擴容記憶體並更新個人電腦，應對下一代工作負載挑戰！
HPE財報透視AI需求：營收增長40%，EPS增長108%；大規模部署AI服務，AI系統需求從AI伺服器擴展至編排、資料遷移和代理式AI等工作負載！
Snowflake財報透視企業AI：收入增速加速至34%，全年增長預期上調至31%，演進為企業級智能控制平面，引領企業AI下一階段！
Palantir財報透視政企AI：營收同比增長85%創上市以來最高增速，“40法則”攀升至145%，美國所有產生成效的AI案例都經過“Palantir化”！
Meta財報透視個人AI：超級智能實驗室首發Muse Spark，全年資本支出上調至1250-1450億美元，力押個人超級智能代理時代！
Figma財報透視AI設計：Q1營收同比增長46%，“執行成本低廉時，設計與創意便是制勝法寶”，程式碼商品化讓設計成為核心競爭力！(王錚Silvia)