7月29日下午半導體類股一度跌超3%，繼昨天跌超7%後繼續走弱。不僅A股，放眼全球，美股的費城半導體指數、韓國股市的三星和SK海力士等巨頭，近期都遭遇了猛烈的拋售，不少龍頭股從高點回呼幅度甚至超過了20%。這波調整到底是怎麼回事？
資料來源：iFinD金融終端，圖為下午（13：55）半導體指數分時圖
註：指數走勢不代表基金表現，並非對基金業績的保證，也不預示未來業績表現。基金有風險，投資需謹慎。
為什麼會持續走弱？
這波全球性的半導體回呼，其實是外圍恐慌、內部獲利了結以及資金分流等多重因素共振的結果。
首先，外圍市場的科技恐慌直接傳導到了A股。近期美股科技股走弱，費城半導體指數大跌。作為全球半導體風向標的韓國股市遭遇“史詩級”殺跌，盤中一度觸發熔斷，三星、SK海力士等記憶體巨頭股價暴跌。這種全球性的恐慌情緒，直接引發了A股半導體類股的集體拋售。
其次，內部交易過於擁擠，獲利盤集中兌現。上半年半導體類股漲幅巨大，很多個股都積累了豐厚的利潤。隨著中報披露窗口期的到來，部分資金選擇在高位鎖定利潤，落袋為安。當市場出現風吹草動時，這種“抱團”的資金很容易形成踩踏，加劇了跌幅。
最後，超級IPO的資金分流效應也不容忽視。半導體領域的巨無霸的上市，會吸引一部分市場資金，對同類股的其他個股造成了一定的流動性壓力。
科技長期邏輯並未動搖
全球AI產業的浪潮仍在繼續，科技巨頭們在算力、大模型上的資本開支還在持續加碼，這為整個產業鏈提供了堅實的需求支撐。國內的半導體中國國產替代處理程序也在穩步推進，這些都是實實在在的產業趨勢，不會因為短期的股價波動而改變。
高波動是科技成長股的常態。經過上半年的普漲，市場正在從“講故事”的估值驅動，轉向“看業績”的盈利驅動。這意味著，未來的行情會更加分化，只有那些真正能兌現業績的公司才能脫穎而出，而純概念炒作的個股則會面臨價值回歸。
後市展望：短期磨底，產業景氣窗口仍長
短期看，外圍動盪未平，聯準會議息與海外科技龍頭財報披露前，避險情緒可能延續。市場在經歷了恐慌性拋售後，需要時間來消化情緒和修覆信心，震盪磨底可能會持續一段時間。
中長期看，AI是一場規模宏大的產業革命。AI底層算力需求具備極強剛性，多模態大模型訓練、規模化推理帶來頻寬指數級增長，疊加國內算力網路建設及高端硬體中國國產替代，行業中長期訂單與盈利增長邏輯紮實。(同泰基金e財通)