我同事的媽媽想換台電視。她來問我同事：買什麼牌子好？三星還是索尼？我同事說：要不看看中國國產的？她媽媽的反應跟我預想的差不多：不要，中國國產的質量不行。然後她去了商場。轉了一圈，回來跟我同事說：sales推薦了海信。我同事當時就震驚了。她媽媽說：我也愣了一下，但sales說，現在進口品牌裡三星索尼在這個尺寸已經打不過海信了。我同事後來跟我說起這件事的時候，我第一個反應也是不信。但資料不會騙人。全球每賣出兩台百吋電視，就有一台是海信的這個資料來自Omdia，2025年第一季度，海信在100吋及以上電視市場的全球出貨量份額是56.71%。56.71%是什麼概念。全球每兩台百吋電視，就有一台是海信的。更具體一點：2024年全球百吋電視出貨量同比增長了三倍，31萬中國家庭把百吋電視迎進了家門。而在所有的品牌裡，海信獨佔一半以上的市場。這不是某一個細分市場的偶然勝出，這是全球消費者的實際購買行為給出的答案。Omdia的資料在國際上是公認的權威，能經得起驗證。這個數字背後，是中國品牌在全球消費電子市場裡，第一次真正意義上的全面領先。這個轉變是怎麼發生的故事要從2017年說起。那一年，海信收購了東芝的電視業務。注意，是海信收購了東芝，而不是相反。東芝，142年歷史，被稱為日本的"彩電之父"。鼎盛時期，東芝是日本製造的代表性品牌，技術領先、質量過硬、全球知名。這次收購在當年引起的討論並不大。很多人第一反應是：海信為什麼要買一個虧損的業務？但回過頭看，這是中國電視產業升級的一個標誌性節點。通過收購，中國企業不僅拿到了東芝的品牌和管道，更重要的是拿到了日本電視製造業幾十年的技術積累和工藝標準。從那之後，海信的研發投入開始系統性增加。信芯畫質晶片，ULED技術，RGB Mini LED——這些技術名詞聽起來很遠，但消費者在商場裡感受到的是更直接的差異：畫面真清晰，顏色真準，價格真厚道。十五年前，你說中國國產電視，沒人不搖頭我專門去查了查中國電視這十五年的變化。2010年前後，中國國產電視的策略基本就是便宜。便宜到買了不敢送人，送人了不好意思說價格。商場裡的sales看到顧客走過來，心裡大概已經給他貼上了"低端"的標籤。那幾年，中國國產電視在全球市場幾乎等同於"廉價貨"的代名詞。不是中國人做不出好東西，是那時候整個行業的邏輯就是低價走量，產品力根本不在優先位。轉折點出現在幾個關鍵事件之後。2015年，海信第一次贊助歐洲盃。那一屆杯賽，現場觀眾和全球幾億電視觀眾看到的場邊廣告，有海信的中文LOGO。2017年，收購東芝電視，同年海信在日本的電視銷量開始系統性上升。2019年，海信加東芝兩個品牌在日本市場的份額做到26%，日本本土市場排名第一。2022年，這個數字變成了32.8%。日本是全球電視競爭最激烈的市場之一，本土品牌曾經非常強勢。能在這個市場裡做到第一，說明產品真的過關了。日本車的故事，正在電視上重演十年前，本田和豐田橫掃全球汽車市場的時候，有一句話很流行：不是說日本車便宜，是因為產品真的好，消費者願意買單。日本車在全球市場建立起品牌認知，用了幾十年。然後中國車出現了。同樣的邏輯，同樣的路徑。中國電視現在在百吋這個品類裡，就是當年日本車在全球的地位——不是靠低價搶市場，是真的在技術、品質、使用者體驗上走到了前面。三星和索尼沒有做錯什麼，只是在這個特定尺寸上，中國品牌的進步速度超出了他們的預期。更寬泛一點說，中國電視品牌在各個尺寸的份額都在全面上升。不僅是百吋，大屏市場裡海信和TCL都在壓制日韓品牌。這不是單獨一個行業的故事，是中國製造業從"便宜貨"到"好東西"這個大轉變在消費電子領域的一個縮影。這個故事裡有個有意思的細節我同事的媽媽，最後買了那台海信。過了幾天，我同事問她：怎麼樣？她說：看了幾天，確實好。沒有更多的話，就是好。這三個字的重量，比任何廣告詞都有說服力。我同事後來跟我說起這件事的時候，語氣裡有一種很複雜的東西——不是驚訝，是一種"原來已經到這個程度了"的感慨。這種感慨，我相信很多人都有。十五年前，我們對中國國產品牌的認知是一回事。今天，這個認知正在被一個個真實的產品、一串串真實的資料重新定義。 (硅基智翔)

三星家族將在2024年4月內繳清已故前會長李健熙遺產稅的最後一批款項，總額高達12兆韓元（約合人民幣1186億元），創下全球遺產稅繳納金額的歷史最高紀錄。這筆相當於遺產總額近一半的天價稅款，由李健熙遺孀洪羅喜及三名子女李在鎔、李富真、李敘顯分擔，歷經五年分期繳納。隨著稅款繳清，三星家族終於卸下這一沉重“包袱”，預計將以李在鎔為中心重塑經營格局，開啟“新的三星”時代。韓國遺產稅率高達50%以上，位居全球前列，成為財閥家族傳承中難以迴避的巨大挑戰。12兆韓元！三星家族月內繳清遺產稅，卸下天價“包袱”洪羅喜、李富真、李敘顯（左起）據韓聯社、以及財界4月5日消息，三星電子會長李在鎔、三星美術館Leeum榮譽館長洪羅喜、新羅酒店社長李富真、三星物產社長李敘顯計畫在2024年4月內繳納最後一筆遺產稅。這意味著，自2020年10月25日前三星會長李健熙去世以來，歷時五年、分六次繳納的巨額遺產稅即將畫上句號。三星家族終於能夠將這一沉重的“包袱”卸下來，預計此後將以李在鎔為中心重塑集團格局，開啟“新的三星”時代。李健熙作為韓國第一財閥、有韓國“經濟總統”之稱的企業家，2020年去世時留下的遺產規模堪稱天文數字。據公開資料顯示，其遺產總額約為26兆韓元，按照當時匯率計算約合人民幣1186億元。這一巨額遺產包括多個方面：首先是三星電子、三星生命、三星物產等旗下核心公司的股票，估值超過18兆韓元；其次是位於漢南洞的住宅、龍仁愛寶樂園的地皮等不動產；此外還有大量個人收藏品，其中包括2.3萬件藝術品，估值約2至3兆韓元。根據韓國遺產稅法規定，繼承超過30億韓元以上的遺產，稅率高達50%。對於最大股東而言，還需要額外加征20%的附加稅，使得實際稅率超過50%。李健熙作為三星集團的實際控制人，其繼承人面臨的遺產稅稅率達到了驚人的50%以上。經計算，李健熙的繼承人需要繳納的遺產稅總額約為12兆韓元，這一數字不僅創下了韓國歷史之最，也刷新了全球遺產稅繳納金額的最高紀錄。李健熙、洪羅喜夫婦與三星長公主李富真在12兆韓元的遺產稅中，四位繼承人各自承擔的比例有所不同。由於繼承份額不同，李健熙的遺孀洪羅喜應繳納的遺產稅最高，達到3.1兆韓元；獨子李在鎔緊隨其後，需繳納2.9兆韓元；長女李富真需繳納2.6兆韓元；次女李敘顯需繳納2.4兆韓元。這些數字即便對於韓國最富有的家族而言，也是令人咋舌的巨額負擔。面對如此天價的稅款，李健熙的遺屬於2021年4月30日向首爾龍山稅務署申報遺產稅時，選擇了分期繳納的方式。根據韓國法律，繼承人可以選擇一次性繳清，也可以申請分期繳納。三星家族選擇了自2021年4月起，五年內分六次繳清。在首次申報時，他們已經繳納了總額的六分之一，即約2兆韓元作為首期稅款。剩餘約10兆韓元則按照1.2%的年利率，在接下來的五年內分期支付，最終截止日期為2026年。而根據最新消息，他們將在2024年4月內提前繳清最後一筆款項。為了籌措這筆巨額資金，三星家族成員不得不採取多種融資手段。2021年11月，在李健熙去世一周年之際，李富真曾以其持有的三星電子部分股票為質押，向金融機構貸款1000億韓元，利率為4%，還款日期原定為2022年1月24日。外界普遍認為，這筆貸款正是為了繳納遺產稅而進行的臨時性融資。此外，李健熙遺孀洪羅喜也曾向友利銀行、韓亞銀行等金融機構以擔保貸款方式借貸1兆韓元。李富真和李敘顯姐妹也分別向韓亞銀行及韓國證券等金融機構以股權擔保方式貸款3300億韓元和3400億韓元。洪羅喜與二個女兒李富真、李敘顯2024年1月11日，洪羅喜母女三人曾以大宗交易方式減持部分股權，轉讓對象正是韓亞銀行。這一舉動被市場解讀為與2021年11月為繳納遺產稅而發生的借貸行為有關，可能是在進行股權抵債或變現操作。這一系列複雜的融資安排，充分展示了在韓國超高遺產稅制度下，財閥家族為維持企業控制權所面臨的巨大財務壓力。值得關注的是，李健熙的遺屬在2021年4月28日申報遺產稅的同時，也公開了遺產回報社會的計畫。根據李健熙生前“共存經營”的理念，家屬宣佈將遺產的六成捐給社會。具體而言，家屬將從李健熙個人財產中拿出1兆韓元，設立一家傳染病醫院；同時，將李健熙生前收藏的2.3萬件藝術品全部捐給韓國國立現代美術館等機構。即便如此慷慨捐贈之後，剩餘遺產仍需繳納12兆韓元的遺產稅，足見韓國遺產稅制度的嚴苛。隨著最後一筆遺產稅即將繳清，三星家族面臨的最大財務不確定性將得以消除。與此同時，三星電子會長李在鎔也在司法層面取得了重要進展。2023年，李在鎔就三星物產與第一毛織不當合併案被判無罪，成功擺脫了持續多年的司法困境。在經營層面，三星電子在半導體等核心業務領域表現強勁，業績持續向好。遺產稅的繳清意味著三星管理方面的不確定性將在很大程度上得到消除，市場普遍預期三星將以李在鎔為中心進一步整合資源，加速推進企業改革與新業務拓展，正式開啟“新的三星”時代。韓國遺產稅為何全球最高？財閥傳承的“生死劫”三星長公主李富真韓國遺產稅制度的嚴苛程度在全球範圍內名列前茅。根據韓國現行稅法，遺產稅實行超額累進稅率，超過30億韓元（約合人民幣1600萬元）以上的遺產部分，適用稅率為50%。而對於企業最大股東而言，在50%的基礎上還需額外加征20%的附加稅，使得實際稅率高達60%。這一稅率水平僅次於日本的55%，與法國、英國等發達國家相比明顯偏高，美國聯邦遺產稅的最高稅率也僅為40%左右。韓國遺產稅的高稅率有其獨特的歷史和制度背景。韓國政府長期以來希望通過高額的遺產稅抑制財富的代際集中，促進社會公平，防止財閥家族世代壟斷經濟資源。然而，這一制度在實際執行中卻帶來了諸多問題。對於像三星這樣的大型財閥而言，企業創始人或控制人的股權價值往往高達數兆甚至數十兆韓元，繼承人若要全額繳納稅款，往往需要出售大量股票。而出售股票又可能削弱家族對企業的控制權，甚至引發企業治理結構的劇烈動盪。李健熙家族的案例正是這一困境的典型寫照。26兆韓元的遺產，需繳納12兆韓元的稅款，實際稅率高達46%以上。如果考慮到最大股東附加稅的因素，這一比例已接近50%。這意味著李健熙一生積累的財富中，將近一半要上繳國庫。即便家族已經宣佈將剩餘遺產的六成捐給社會，仍然需要承擔如此高額的稅負，足見韓國遺產稅制度的沉重壓力。三星二代掌門人李健熙為了應對這一挑戰，韓國財閥家族通常採取多種策略。最常見的做法是提前進行遺產規劃，包括生前贈與、設立家族信託、利用股權架構調整等方式。李健熙家族在生前也曾進行過一定程度的股權安排，比如三星生命保險的股權架構在李健熙去世前就已發生變更，李富真和李敘顯因此成為該公司的大股東。然而，即便有這些提前安排，12兆韓元的遺產稅仍然是一個難以迴避的現實。分期繳納制度是韓國稅法為緩解繼承人資金壓力而設立的重要緩衝機制。根據規定，繼承人可以申請在五年內分六次繳清稅款，並按照1.2%的年利率計算利息。這一利率遠低於商業貸款利率，為繼承人提供了寶貴的融資窗口。三星家族正是充分利用了這一制度，從2021年4月開始分期繳納，至2024年4月即將完成全部支付。然而，即便如此，每年超過1兆韓元的分期稅款仍然是巨大的財務負擔。這也是為什麼李富真、洪羅喜等人不得不頻繁進行股權質押貸款、大宗交易減持等操作的原因。據韓國金融監督院的資料，李富真姐妹及母親曾向多家金融機構合計借貸超過1.6兆韓元，這些資金的主要用途正是繳納遺產稅。韓國遺產稅制度的另一大特點是其稅基極其廣泛。與其他一些國家不同，韓國遺產稅不僅包括現金、存款、股票等金融資產，還包括不動產、藝術品、收藏品等非金融資產。李健熙收藏的2.3萬件藝術品，估值達2至3兆韓元，同樣需要計入遺產稅稅基。這意味著繼承人不僅要為股票等流動性資產納稅，還要為藝術品等難以快速變現的資產承擔稅負。這也解釋了為什麼三星家族最終選擇將大部分藝術品捐給博物館——一方面可以履行故人的社會貢獻承諾，另一方面也可以避免為這些難以變現的藝術品籌措巨額現金的困境。李健熙一家值得注意的是，韓國遺產稅的高稅率已經引發了廣泛的政策討論。一些經濟學家和企業界人士呼籲降低遺產稅稅率，認為過高的遺產稅會抑制企業家的創業熱情，同時迫使財閥家族將大量資源用於稅務籌劃而非生產性投資。此外，高額遺產稅還可能導致企業控制權的不穩定，影響企業的長期戰略規劃和經營穩定性。以三星為例，如果李在鎔等人無法籌措足夠資金繳納稅款，理論上可能被迫出售大量三星電子股票，這將對三星電子的治理結構和經營穩定性產生重大影響。從全球比較的視角來看，發達國家近年來出現了降低或取消遺產稅的趨勢。美國聯邦遺產稅的最高稅率從1980年代的70%左右逐步降至目前的40%，且免稅額大幅提高。加拿大、澳大利亞等國甚至完全取消了遺產稅。而韓國仍然維持著50%以上的高稅率，在全球主要經濟體中處於最高水平。三星家族即將繳清12兆韓元遺產稅的消息，再次將韓國遺產稅制度推向輿論焦點。一方面，這一創紀錄的稅款繳納彰顯了三星家族履行納稅義務的決心和能力；另一方面，也引發了關於遺產稅合理性、財閥企業傳承機制以及韓國經濟結構改革的深層次討論。無論如何，隨著這筆天價稅款的繳清，三星家族終於可以卸下自2020年以來的沉重財務包袱，集中精力應對未來的經營挑戰。對於李在鎔而言，真正的考驗才剛剛開始——他需要在“後李健熙時代”帶領三星在全球半導體、人工智慧、生物科技等前沿領域繼續保持競爭力，續寫這個韓國最大財閥的傳奇篇章。 (一波說商業實驗室)

市場預測三星電子第二季度及下半年的業績也將保持高速增長，年度營業利潤可能接近320兆韓元4月7日，韓國三星電子（005930.KS）發佈2026年一季度未經審計業績指引。資料顯示，公司當季預計實現銷售額約133兆韓元（約合6078.1億元人民幣），同比增長68.1%，環比增長41.7%；營業利潤約57.2兆韓元（約合2611億元人民幣），同比激增755%、環比增長185%，二者均為對應業績區間的中間值。這是三星公司上市史上首次單季營收突破100兆韓元，且單季利潤超過了2025年全年總額（43.6兆韓元）。雖然另一家韓國公司SK海力士曾在2017年三季度也創下了單季營業利潤超全年水平的歷史紀錄，但當時SK海力士營收規模遠低於三星，單季利潤為3.74兆韓元。從全球來看，年銷售額超過100億美元（15兆韓元）的公司中，僅有兩家美國公司在單季度實現超過全年營業利潤的業績：亞馬遜（2023年四季度）和輝達（2023年二財季，即2023年5月-7月）。此次三星業績爆發核心驅動力來自儲存晶片需求暴增。三星電子是全球半導體龍頭，儲存晶片更是三星核心主業之一。過去十餘年間，全球儲存晶片市場始終被三星、SK海力士與美國美光科技三家廠商所壟斷，合計市佔率超95%，三星儲存晶片營收規模則長年穩居儲存三巨頭之首。自2025年二季度起，人工智慧（AI）浪潮引爆儲存晶片需求，行業陷入結構性緊缺並開啟了一輪漲價狂潮。DRAM（Dynamic Random Access Memory，動態隨機存取儲存器，是電腦、手機、伺服器等電子裝置中最核心的一種臨時資料儲存器）記憶體價格接連跳漲並已刷新歷史高位，漲價效應迅速傳導至NAND快閃記憶體（SSD固態硬碟裡的核心儲存晶片，它決定了硬碟的容量和速度）、SSD固態硬碟等全品類，帶動整個儲存市場價格全線走高。此前國內外多家分析機構及行業從業者均判斷，此輪儲存超級周期將持續到2027年。作為儲存晶片龍頭，三星受益儲存超級周期理所當然，但這份財報還是遠超預期。此前，倫敦證券交易所集團彙總29位分析師預期，認為三星電子一季度利潤在40.5兆至40.6兆韓元之間，花旗銀行預測最樂觀，為51兆韓元，三星官方指引則高於所有機構預測。這是因為，儲存晶片在2026年一季度的漲幅也遠超預期。全球知名的半導體市場研究機構TrendForce集邦諮詢在2026年1月曾預測，一季度DRAM合約價漲幅55%-60%，NAND快閃記憶體價格上漲33%-38%。但到了3月中下旬，該季度修正資料，即更新後的、更貼近實際情況的最終資料顯示，一季度DRAM合約價格環比上漲幅度高達90%-95%，NAND快閃記憶體價格同步上漲55%-60%。遠超此前預測。儲存晶片價格分為合約價和現貨價兩種：頭部大型電子製造企業依託規模化採購優勢，主要向儲存晶片原廠（主要是SK海力士、三星電子、美光科技）直接訂貨，或通過原廠授權代理商拿貨，結算價即合約價，通常季度更新；而數量眾多的中小微電子裝置企業，因採購規模小、需求靈活且分散，大多從現貨交易市場採購，拿貨價格也以隨行就市的現貨價為準。TrendForce集邦諮詢旗下的半導體研究中心（DRAMeXchange）在2019年發佈的一份研究報告稱，現貨市場交易量僅佔整個儲存晶片市場規模的10%左右，有分析人士認為，近年來由於該市場客戶結構變化，現貨交易市場的佔比應不到10%。因此，合約價才是真正決定行業主流成交價格、反映儲存晶片長期供需關係的核心指標。綜合行研機構和行業人士觀點，無論是三星季報，還是大幅上調的合約價，反應了2026年一季度儲存晶片市場發生的一些超預期的重要動向。其一，HBM4對產能的擠佔超出預期。HBM4即第四代、也即最新一代高頻寬記憶體，適用於輝達最新Rubin架構和AMD instinct 系列晶片。2025年末，業界普遍預測認為三星和海力士會平穩升級到HBM4，但實際一季度期間，輝達與AMD為爭奪下一代 AI晶片市場份額，不惜重金搶定三星和SK海力士的HBM4產能。輝達創始人黃仁勳今年3月公開表示“只要記憶體廠商能造出來（HBM4），輝達就會全部買下”。據外媒報導，2026年一季度，原本計畫用於生產DDR5（第五代DDR5）的晶圓被強制轉產HBM4，造成DRAM記憶體進一步供需失衡。其二，SSD固態硬碟需求爆發。NAND的超預期上漲主要是由企業級SSD固態硬碟驅動的。集邦諮詢資料顯示，隨著全球AI訓練從“文字”轉向“原生多媒體/視訊”，一季度企業級SSD（eSSD，用在資料中心、伺服器裡的“高性能、更耐用”的固態硬碟）價格環比上漲 53%-58%，創單季漲幅紀錄，直接拉高了NAND全線產品的合約價格。其三，側面印證恐慌性備貨的存在。今年2月，三星電子官宣已量產全球首款HBM4記憶體晶片。這款晶片的儲存單元用了三星自家最先進的1c奈米工藝，控制部分則用了4奈米工藝，性能大幅提升。之後據多個國際媒體報導，戴爾、惠普、聯想這三大PC巨頭為防止在二季度陷入“無貨可賣”的境地，在今年2月紛紛啟動“鎖價”機制，建議客戶在2月28日前下單以鎖定當前價格，同時加大對儲存晶片的備貨力度。與此同時，三大儲存晶片原廠三星、SK海力士、美光也同步收緊訂單稽核，以應對部分客戶超額下單可能帶來的市場波動。這一輪集中採購進一步加劇了供需緊張，推動一季度合約價漲幅大幅上修至歷史新高。二季度儲存合約價仍將一路上揚。根據TrendForce集邦諮詢預測，因儲存原廠積極將產能轉向HBM、伺服器應用，並採用“補漲”策略拉近各類產品價差，預計2026年二季度DRAM合約價格仍將增長58%-63%。NAND快閃記憶體合約價將季增70%-75%。3月下旬，國內DDR4現貨價一度下跌超過30%，有資深貿易商向《財經》反映了他們感知到的國內DDR4現貨供需變化。但包括TrendForce集邦諮詢在內的多個分析機構表示，本輪儲存晶片缺貨緊缺主要由AI與伺服器需求強力拉動，引發儲存超級周期的結構性因素沒有發生任何改變，合約價漲勢將持續到2026年底，現貨回呼為短期波動；整體缺貨狀況要等到2028年原廠新產能開出才會逐步緩解，2027年仍將維持供應緊張格局。鑑於此，市場預期三星電子二季度及下半年的業績也將保持高速增長。半導體行業也預測，三星電子今年的年度營業利潤可能接近320兆韓元。此外，基於三星電子發佈的震撼性一季度財報，以及各大投行對儲存行業的最新研報，市場對SK海力士二季度（預計2026年4月下旬發佈）的業績預期已經出現了大幅上調。 (財經雜誌)

3月30日，DDR4記憶體現貨市場價格跌幅超30%，三星32G 2266規格的DDR4從單價2100元的高位跌至1320元，DDR3則直接腰斬。海外零售市場同步回落，主流32GB DDR5套裝價格在一個月內下跌近三成，部分型號甚至出現單日暴跌超百元的行情。“記憶體條價格斷崖式下跌”沖上熱搜第一，儲存概念股隨之下挫，關於超級周期是否終結的討論鋪天蓋地。然而合約端的走勢與此完全相反。2026年第一季度DRAM合約價格季增90%至95%，第二季度的漲價已經提前鎖定，再漲約30%。 TrendForce最新資料顯示，第二季整體DRAM合約價仍將季增58%至63%，NAND Flash合約價季增70%至75%。與此同時，Google、微軟及亞馬遜等北美頭部雲廠商正爭相與SK海力士簽署延伸至本十年末的長期協議，不惜支付比手機廠商高出50%至60%的溢價鎖定產能。背後的原因其實並不難理解，現貨市場的大跌，跌的是過去一年大量場外資金和新玩家湧入炒作後積累的庫存，在恐慌情緒下集中釋放。而決定行業景氣度的合約市場與企業級需求，並沒有出現任何同步轉弱的跡象。儲存行業的劇變與其他半導體細分領域相比，儲存行業自誕生之初就呈現出了明顯的周期性特徵，當產能吃緊時，DRAM與NAND價格迅速上行，廠商利潤陡增；而一旦擴產過度、庫存累積，價格又會在極短時間內急轉直下。圍繞這一循環，買賣雙方逐漸形成了以季度為單位的價格博弈體系。但眼下，這套運行了二三十年的規則，正在逐步崩塌。據韓國媒體披露，微軟與Google正與SK海力士推進為期三年的DRAM供應協議談判。與傳統合同不同，這類協議不僅設定了價格下限，還引入了10%至30%的預付款機制，買方不再以壓低價格為唯一目標，而是開始主動承擔部分周期風險，通過資金前置來鎖定未來的供給確定性。預付款，本質上就是反周期的行為。它意味著客戶不再完全依賴市場波動來獲取低價，而是選擇在不確定性上升的階段提前下注，將現金轉化為產能優先權。無獨有偶，三星電子也被曝正在與微軟、Google探討三至五年的長期供貨安排，其中僅微軟一家的預付款規模就可能超過100億美元。美光科技則更早一步邁入這一軌道，在2026財年第二季度財報電話會議上，公司已確認簽署首份五年期戰略客戶協議。三大原廠幾乎同步轉向長期協議，這在儲存器歷史上似乎從未出現過。供給端的緊張，是這一切變化的底層原因。SK海力士一位市場負責人在2025年底曾公開表示，公司DRAM、NAND及HBM全線產能已被預訂至2026年末，幾乎沒有空間承接新增訂單。事實上，在短短幾個月時間之中，儲存行業正在從一個高度市場化的價格周期行業，迅速演變為一個帶有准基礎設施屬性的資源型產業。蘋果，也難以獨善其身在這場席捲產業鏈的供應戰中，身為手機行業龍頭的蘋果處境頗有些微妙。一方面，蘋果擁有全球消費電子領域最強的供應鏈議價能力，歷來以提前鎖定優質資源著稱。另一方面，面對這一輪史無前例的短缺，蘋果同樣感受到了前所未有的壓力。據供應鏈消息人士透露，蘋果正在以極高的價格收購市場上一切可用的移動DRAM，甚至不惜承擔營業利潤的損失，以防競爭對手獲得足夠的記憶體晶片。為應對記憶體荒，蘋果已將iPhone記憶體的採購周期從半年一次壓縮為季度一次，以更高頻率應對市場價格波動。然而即便如此，記憶體危機依然對蘋果造成了非常大的影響，Mac mini和Mac Studio部分記憶體配置的交貨周期已延伸至2026年下半年，某些型號甚至要等到9月才能發貨。曾經被視為供應鏈王者的蘋果，在這場全球性的儲存爭奪戰中，也不得不排隊等候。AI吞噬記憶體巨頭為何簽訂長約，紛紛開始掃貨呢？原因還是出在了大熱的AI資料中心上。AI伺服器對記憶體的需求量是普通伺服器的8至10倍。當Google、微軟、Meta、亞馬遜同時以史無前例的速度擴張資料中心時，這個倍數所帶來的壓力是指數級的。2026年，超大規模雲廠商在資料中心基礎設施領域的資本支出預計約達6500億美元，較上年記錄增長80%。這筆錢湧入市場，帶來的直接後果是DRAM庫存的急劇消耗。行業追蹤資料顯示，DRAM供應商的庫存周期從2024年末的約17周，驟降至2025年10月的僅2至4周。從17周到4周，用了不到一年。而更深層的問題在於產能的結構性擠壓。HBM（高頻寬記憶體）是AI訓練和推理的核心元件，其單顆利潤是DDR4的10倍之多，三大儲存巨頭為抓住AI需求、鎖定高毛利收益，紛紛將先進產能優先配給HBM和伺服器DDR5。這一策略的代價，是普通DDR4和移動端DRAM的供給被急劇壓縮。通用DRAM受衝擊最重，局部甚至出現DDR4價格貴於DDR5的罕見倒掛現象。下游承壓當AI資料重心推動DRAM價格不斷走高的同時，其他行業的下游正在承接著這波衝擊。消費電子行業首當其衝。記憶體成本佔產品成本的比例已從20%上漲至30%以上，部分高端機型甚至超過35%，這迫使PC和手機廠商要麼漲價，要麼降低儲存規格以消化成本，國外的戴爾、惠普去年就已發出漲價預警，而國內手機品牌也在近期宣佈了舊機型和新機型的漲價通知。值得關注的是，中端以下的智慧型手機市場面臨著更為嚴峻的困境。Counterpoint Research預計，2026年中低端智慧型手機市場將承受前所未有的巨大壓力，出貨量較2025年同比下降6.1%。至於那些既無法簽下長期協議、又無財力支付溢價的中小品牌，正在陷入兩難：提價則失去市場，不提價則吞噬利潤，許多智慧型手機廠商已經推遲了產品發佈或降低了硬體配置。汽車行業的反應則提供了另一個維度的觀察。大眾與三星、SK海力士簽訂直供協議；現代汽車打破財閥之間的壁壘，直接與三星簽訂供貨協議；國內部分車廠則與美光簽訂了選型認證和晶片直供協議。車企以高溢價換取確定性的策略，也在無形中為整個記憶體市場的高價格提供了支撐。遠水解不了近渴很多人曾把記憶體降價的希望寄託於原廠的產能擴張，但殘酷的現實是，新產能最快也要等到2027年。據韓媒報導，三星與SK海力士正將資本支出投向提升製造能力，但這些舉措要轉化為切實的產能緩解仍需時日，短期內的投資主要用於將現有產線改造為高端製程、擴建潔淨室基礎設施，而非直接加裝生產裝置以提升晶圓產量，明年下半年前，供應緩解恐難出現顯著改觀。韓媒指出，受全行業潔淨室空間限制，今明兩年儲存晶片供應增速預計將十分有限，而韓國新增晶圓廠產能直至2027年下半年才有望投產，這意味著明年上半年供應緊張格局將持續。三星方面，P5工廠在經歷行業低迷後已復工建設，預計2027年上半年竣工，隨後啟動裝置安裝，2028年下半年才能實現量產。SK海力士方面，龍仁半導體叢集首座晶圓廠Y1預計明年2月竣工，2027年第二季度啟動裝置安裝，前三階段預計同年投產，月產能達15萬片晶圓。換句話說，即便一切順利，大規模新產能的釋放也至少是2027年下半年之後的事。而在這段漫長的等待期內，AI資料中心的建設不會停歇，長期合同持續鎖定產能，普通買家能夠獲取的供應份額將進一步縮小。周期律的終結回望這場風暴的起點，許多人最初以為這不過是儲存行業又一輪普通的價格周期。然而隨著事態發展，越來越多的跡象表明，此番變化的性質遠不止於此。多年期鎖量合同的出現、預付款機制的引入、結算後定價的流行，這些合同結構的創新，標誌著儲存器行業正在完成一次從商品市場向戰略資源市場的蛻變。對於超大規模雲廠商而言，2026年確保供應量的重要性已經超過了追求更低價格，某種程度上已經徹底改寫了DRAM周期。行業人士甚至指出，當前AI算力建設仍處於基礎設施建設初期階段，儲存行業供不應求的局面將長期存在。對於微軟Google這樣率先簽下長約的雲巨頭，正在用大量的資金，為自己在未來幾年的AI競爭中購買一張入場券，對於蘋果這樣的手機巨頭，也能動用雄厚的現金儲備，在行業衰退之際逆流而上，而那些實力不夠雄厚，沒有未雨綢繆的企業，恐怕將在很長一段時間內，為自己的短視付出代價。 (半導體行業觀察)

4月7日消息，據市場研究機構分析，消費型DRAM價格在今年一季度已大漲75-80%，預估第二季DRAM合約價格仍將再增45-50%！分析指出，2026年三月份消費型 DRAM的漲價動能主要集中在4Gb以下容量產品，其中DDR4 4Gb均價月增20%以上，漲幅明顯超出高容量產品。然而，目前DDR3與DDR2市場開始出現轉單需求。受限於產能嚴重不足，三月份DDR3、DDR2各容量產品均價出現20-40%不等的上調，漲幅較DDR4更加顯著。加上三星電子、SK海力士、美光等三大原廠正逐步關停DDR4產線，導致供小於求愈演愈烈。大廠將產能轉向DDR5與HBM等先進製程產品的趨勢，也在進一步加劇成熟市場供給緊張的局面。業內人士分析認為，大廠退出成熟製程的策略短期內難以逆轉，供給端收縮趨勢將持續主導市場走向。訂單轉移效應預計將在未來幾個季度內繼續擴大。部分下游廠商已開始提前備貨以應對後續可能出現的更大幅度漲價。另據報導，三星在今年一季度將 DRAM 合約價大幅上調 100% 後，二季度合約價將再度環比上漲 30%。目前三星已確認，於 3 月底與全球主要客戶完成新一輪價格談判並正式簽署供貨合同，漲價方案已全面落地。此次30%的漲幅並非侷限於單一品類，而是全面覆蓋 AI 伺服器所需的 HBM 高頻寬記憶體，以及 PC、智慧型手機等終端產品使用的通用 DRAM，屬於全產品線同步上調，體現出行業整體供需格局持續緊張。 (國芯網)

AI 時代最賺錢的公司，可能從來不是做 AI 的那個。淘金熱裡最穩賺的人，從來不是淘金的，是賣鏟子的。這句老話在 2026 年的科技行業又應驗了一次。只不過這次賣鏟子的不是輝達——它已經被講了太多遍了——而是一家大多數人不會第一時間和「AI」聯絡在一起的公司：三星電子。4 月 7 日，三星發佈了 2026 年第一季度業績預告：營業利潤 57.2 兆韓元，約合 379 億美元。這個數字是去年同期的八倍多，是三星歷史單季利潤紀錄的近三倍，甚至比三星 2025 年全年的利潤還要高。製圖：極客公園眾所周知，三星不訓練大模型，不做 AI 應用，不搞聊天機器人。它做的事情更樸素——給所有做這些事的人，生產他們最緊缺的儲存晶片。某種程度上，這和蘋果的故事有一種奇妙的對稱：蘋果沒有推出過任何 AI 大模型，但靠著一台 Mac mini 因為能高效地跑本地模型，悄悄成了 AI 開發者的標配工具，讓蘋果成了 AI 浪潮裡最舒服的「躺贏選手」。三星走的是另一條路：它不做 AI 產品，但 AI 產業每擴張一步，都需要從三星手裡多買幾塊晶片。不做 AI，卻因為 AI 錄得史上最強財報。這大概就是「賣鏟人」最理想的劇本。但所有人心裡都有同一個問題：記憶體晶片一個季度漲一倍，這種行情，還能持續多久？01一切都是因為缺貨那麼，鏟子為什麼突然這麼值錢？答案很直接：儲存晶片不夠賣了。AI 資料中心的建設狂潮，正在以一種幾乎「暴力」的方式吞噬全球儲存晶片的產能。不只是用於 AI 訓練和推理的高頻寬儲存（HBM）供不應求——真正意外的是，連智慧型手機、PC、遊戲主機裡用的普通 DRAM 晶片，也被 AI 的虹吸效應拖入了短缺。當儲存廠商幾乎把所有產能都優先給了 AI 客戶，留給消費電子的晶片自然就不夠了。 這是一個典型的「擠出效應」，而它直接推高了所有類型儲存晶片的合同價格。TrendForce 的資料顯示，DRAM 合約價格在今年第一季度幾乎翻了一倍。而且漲勢還沒結束——預計第二季度還會再漲 50% 以上。製圖：極客公園Meritz 證券高級分析師 Kim Sunwoo 的解釋很直白：客戶預期價格會繼續漲，所以實際簽下來的合同價比預期更高。恐慌性的提前鎖貨，反過來又加速了漲價。 這個循環，在半導體行業的上行周期裡並不罕見，但這一輪的力度還是讓人吃驚。從三星的業績結構就能看出端倪：晶片部門貢獻了約 54 兆韓元的營業利潤，佔總利潤的 95%。手機業務雖然也貢獻了約 4 兆韓元的利潤。但分析師指出，這主要是因為用了此前低價囤積的元器件庫存。到了第二季度，隨著儲存晶片和其他原材料成本上升，手機業務的利潤空間大機率會被壓縮。換句話說，這一季度的三星，幾乎是一個純粹的「儲存晶片公司」。02從「道歉」到「Samsung is back」如果把時間倒回一年前，三星的故事完全是另一個版本。大約一年前，三星的 CEO 罕見地公開為公司令人失望的業績和股價表現道歉。當時的背景是：在 AI 最核心的高頻寬儲存（HBM）晶片領域，三星被同城對手 SK 海力士遠遠甩在身後。輝達的 AI 晶片需要大量 HBM，而 SK 海力士是最主要的供應商，三星連「上桌」的資格都很勉強。2025 年第三季度的資料顯示，SK 海力士佔據了 HBM 市場 53% 的份額，三星只有 35%。但過去一年裡，事情發生了變化。三星押注最新一代的 HBM4 晶片，在 2026 年 2 月正式啟動量產。年初的新年致詞中，三星半導體負責人全永鉉說了一句讓行業記住的話：「關於 HBM4，客戶甚至表示——Samsung is back。」這不是一句空話。據報導，三星的 HBM4 樣品已經通過了博通的測試，並且正在與輝達進行最終的供應談判。三星在 HBM 賽道上並沒有追平 SK 海力士，但差距在明顯縮小。 更重要的是，三星還從另一個方向找到了增長——AI 推理需求帶動了傳統 DRAM 的反彈，而這恰恰是三星產能最充裕的地方。上個月，美國儲存晶片公司美光也印證了同樣的故事：它在第二季度創下了創紀錄的營收，並給出了超出華爾街預期的第三季度指引。三家儲存巨頭同時報出強勁業績，說明這不是某一家公司的運氣好，而是整個行業在經歷結構性的供需失衡。03財報背後的三朵烏雲但賺錢的故事講到這裡，就該說說讓人不安的部分了。第一朵烏雲是中東戰爭。2 月 28 日美以對伊朗開戰以來，能源價格飆升，荷姆茲海峽一度接近關閉。這條 21 英里寬的水道承載著全球 20% 的石油運輸，而卡達——全球最大的氦氣供應國之一——也在這條航線上。氦氣是晶片製造過程中不可替代的冷卻材料。戰爭帶來的直接影響是能源成本上升和關鍵材料供應的不確定性。對於 AI 資料中心的營運者來說，電力成本本來就是最大的支出之一，如果能源價格持續走高，他們可能會縮減資本開支——而這恰恰是儲存晶片需求的源頭。自戰爭開始以來，三星的股價已經下跌了 11%。SK 海力士的跌幅更大。兩家公司的市值合計蒸發了超過 2000 億美元。第二朵烏雲來自 Google。3 月下旬，Google Research 發佈了一項叫做 TurboQuant 的技術。簡單說，它能把 AI 推理過程中的「工作記憶」（KV 快取）壓縮到原來的六分之一，而且幾乎不影響模型的輸出質量。消息一出，儲存晶片股集體下跌——三星跌了近 5%，SK 海力士跌了 6%，美光和西部資料也未能倖免。網際網路上甚至有人把 TurboQuant 比作《矽谷》裡的 Pied Piper——那個靠壓縮演算法改變世界的虛構公司。不過冷靜下來看，TurboQuant 目前還只是一個實驗室成果，只針對推理環節的記憶體消耗，對訓練階段無效。Quilter Cheviot 的技術研究負責人 Ben Barringer 說得比較中肯：這項技術是「演進性的，而非革命性的」，不會改變行業長期的需求格局。 但它確實提醒了市場一件事：軟體層面的效率最佳化，遲早會對硬體的需求曲線產生影響。第三朵烏雲是周期本身。NH 投資證券的高級分析師 Ryu Young-ho 指出，市場對儲存晶片漲價見頂的擔憂正在增加。「我們可能已經走過了這輪上升周期的初始階段，進入了後半程。」值得關注的一個訊號是：DRAM 的現貨價格上周已經出現鬆動。TrendForce 高級副總裁 Avril Wu 的解讀是，終端使用者的需求已經難以消化持續走高的價格。現貨價格是市場情緒最靈敏的溫度計。它比合約價格更早反映供需變化。如果現貨價格持續走軟，合約價格的上漲動力也會減弱。回到開頭的問題：記憶體漲價狂潮會如何收場？歷史上的儲存晶片周期給過我們答案——每一次「永遠漲」的敘事，最終都被供給追上需求的那一刻終結。但這一輪的變數是 AI。如果資料中心的建設節奏不放緩，如果模型對記憶體的需求繼續膨脹，那麼「追上」的那一刻可能比以往來得更晚。NH 投資證券的分析師 Ryu Young-ho 提供了一個更務實的觀察角度：關鍵不在於價格還會不會漲，而在於三星能否把短期的漲價紅利，鎖進長期合約裡。57.2 兆韓元是賣鏟人最輝煌的一個季度。但淘金熱的結局從來不由賣鏟人決定——它取決於礦裡還剩多少金子，以及湧進來的人什麼時候開始算帳。 (極客公園)

三星電子一季度營運利潤達57.2兆韓元，是去年同期的超過八倍，遠超市場預期，創歷史新高並超過去年全年水平。AI與資料中心需求爆發推動儲存晶片價格大漲，成為業績核心驅動力。期的39.28兆韓元，遠超去年同期並創歷史新高，顯示即使在中東戰爭引發不確定性的背景下，用於人工智慧（AI）和資料中心的儲存晶片需求依然強勁。以下是三星電子一季度初步業績要點：營收：三星電子預計一季度營收升至133兆韓元，同比增長68%，高於市場預期的116.8兆韓元。初步營運利潤：三星電子預計第一季度初步營運利潤為57.2兆韓元（約379億美元），同比大幅增長755%，創歷史新高，遠高於分析師平均預期的39.3兆韓元。該消息刺激三星電子在盤前交易中上漲5%。三星電子將於本月晚些時候公佈完整財報，包括淨利潤及各業務部門的詳細資料。根據報告，該公司第一季度營運利潤大幅領先以往季度表現，幾乎是其此前紀錄水平的三倍，該紀錄為去年10月至12月季度創下的20兆韓元，同時也超過其2025年全年實現的43.6兆韓元。韓國政府資料顯示，作為全球科技需求風向標的韓國半導體出口在3月同比激增151.4%，達到創紀錄的328億美元。媒體表示，以雲服務提供商為代表的客戶正在加大訂單，帶動出貨量與利潤率雙雙提升。隨著AI資料中心需求激增，三星電子成為主要受益者之一。這一趨勢壓縮了用於智慧型手機、個人電腦和遊戲主機等傳統晶片的供應，並在第一季度推動晶片價格接近翻倍。研究機構TrendForce預計，在供應短缺持續的背景下，本季度DRAM合約價格將上漲超過50%。Mirae Asset Securities表示，僅三星電子裝置解決方案（DS）部門第一季度營運利潤就預計超過42兆韓元。HBM突破疊加AI需求回暖三星電子股價在去年上漲超過120%，但自今年2月高點以來已回落約12%。市場擔憂伊朗衝突可能推高價格和利率，從而影響人工智慧硬體支出的持續性。大約一年前，三星電子首席執行長曾因業績和股價表現不佳而公開致歉，當時公司在為輝達AI晶片提供關鍵高頻寬儲存（HBM）方面落後於競爭對手。但隨著最新HBM4晶片的推出，三星電子正逐步縮小與韓國競爭對手SK海力士之間的差距，同時也受益於AI推理需求帶動的傳統晶片需求回暖。三星電子與SK海力士和美光科技共同主導全球儲存晶片供應。近年來，這三家公司不斷將產能轉向用於輝達AI加速器的HBM，從而收緊了傳統儲存晶片的供應。同時，用於伺服器、個人電腦和移動裝置的傳統DRAM價格也大幅上漲，進一步推升業績。花旗分析師Peter Lee和Jayden Oh在4月2日的報告中指出，全球DRAM平均售價在第一季度環比大漲64%。分析師依然看好三星電子，基本忽視了來自GoogleTurboQuant或Anthropic Claude Mythos等AI最佳化技術的潛在影響。花旗預計，隨著AI推理需求持續強勁，價格將獲得支撐，三星電子2026年全年營運利潤有望達到310兆韓元（約2060億美元）。上個月，美國儲存晶片製造商美光科技在第二季度創下創紀錄業績後，預計第三季度營收將高於華爾街預期，反映出AI需求強勁和供應緊張的市場環境。此外，三星電子移動體驗（MX）部門也預計受益於今年早些時候推出的新產品，包括Galaxy S26系列。 (invest wallstreet)

真沒想到，這個系列的機型，還會繼續更新～在發佈完旗艦 S26 系列後，三星也是沒閒著，把自家的中端 A 系列一同迭代...吶，這款 Galaxy A57 就是三星最近發佈的最新 A 系列機型！外觀上，A57 基本延續了上代 A56 的設計...還是豎向的 “ 紅綠燈 ” 模組、直邊金屬中框、小 R 角直屏！這樣說吧，不看顏色的話，乍眼一看你甚至都分辨不出新款、舊款：上圖為上代 Galaxy A56因為外觀的變化真心不大。反而機身配色上，果子覺得這 A57 還沒上代 A56 豐富、好看～高情商講吧，就是經典設計不過時，繼續沿用；低情商講吧，就是三星自家旗艦 S26 系列外觀三星都沒上心！還指望這區區中端 A 系列有新設計？想什麼呢？不過嘛，三星也並非完全沒用心...在機身的一些小細節上嘛，A57 相較 A56 還是有小升級的。比如機身厚度上，A57 就比 A56 更薄：A56 7.4mmA57 6.9mm就連機身重量，也有顯著進步：A56 198gA57 179g更輕更薄的機身，換算到手感上的提升還是非常明顯的。上圖為上代 Galaxy A56上代 A56 這能停艦隊的邊框...到 A57 這代終於好上不少了～雖說跟同檔國產機型還有差距吧，但你們看看這提升：上圖為 Galaxy A57對比上面 A56 是不是提升明顯？只是這下巴吧，好歹是定位中端又是小 3000 的機型了，還是這麼厚就不應該了。轉到大家喜聞樂見的配置這塊...A57 正面採用了一塊 6.7 英吋 1080P 120Hz OLED 直屏！亮度、護眼啥的，果子搜了一圈官網也沒找到相關參數～秉承著不提就是沒變化的原則，果子猜應該跟上代 A56 一樣是 HBM 模式下 1200nit 的最大亮度吧。果子沒記錯的話，上代 A56 搭載的是三星自家的獵戶座 Exynos 1580 晶片...當時安兔兔 85W 分的成績！性能嘛大概也就驍龍 865 跟 888 之間，近點的話就是驍龍 7 Gen3 跟麒麟 9010L 這檔。本來果子還以為這代 A57 會有不少提升呢，結果搭載的 Exynos 1680 相比上代進步著實有限～這顆晶片採用呢三星 4nm SF4X 增強工藝，說是在性能跟能效上相比上代會有一定最佳化...CPU 由 1 顆 2.9GHz Cortex-A720 + 3 顆 2.6GHz Cortex-A720 + 4 顆 1.95GHz Cortex-A520 組成；GPU 則是基於 AMD RDNA 3 的 Xclipse 550 。三星也沒說提升多少，只有模棱兩可的 15% ～看下來，重點提升還是在 AI 算力這邊吧，相比上代 1580 提升了 33% ！外加一些連接性能上的提升。如果上代 1580 跟驍龍 7 Gen3 相當的話，那這代應該是 7 Gen4 了吧？好在什麼呢？這代 A57 三星老老實實加上了大面積的 VC 散熱！這一波操作下來，不說好很多吧，起碼持續性能跟發熱上會有好轉。再配上跟上代 A56 一樣毫無提升的 5000mAh 電池跟 45W 快充...只能說三星沒藏著掖著真盡力了～因為自家大哥 S26 Ultra 也才 5000mAh ，充電也才剛用上 60W ！在三星拿手的影像上吧，果子原本以為能扳回一城...結果還是上代那套 5000 萬像素 OIS 主攝 + 1200 萬像素超廣角 + 500 萬像素湊數微距組合。Emm......希望晶片跟演算法上的提升，具體到實際拍照跟錄影體驗上會比果子預期的要更好吧～最後再給到立體聲雙揚、NFC 、IP68 防護...三星 Galaxy A57 的價格是：8+256GB 3299 元（國補後 2804.15 元）12+256GB 3699 元（國補後 3199 元）這價格，怎麼比上代 A56 更貴了？果子沒記錯的話上代 12+256GB 才 3299 元，怎麼連你也漲價嗎？要是 512GB 果子覺得勉強還好說，但最大 256GB 還漲價的話...只能說離譜好吧～ (科技狐)