AMD CEO蘇姿丰在電話會上表示，全新的第六代服務器CPU Venice已投產，客戶對Venice的需求比以往任何一代都更強勁。AI機架系統Helios需求超出預測，計劃每年發佈新的機架級AI平台，四年內推理性能提升2000倍。預計2026年下半年服務器營收增長超80%，2027年增長超70%；預計2027年數據中心同比增長超一倍。
憑藉數據中心業務的爆發式增長和核心客戶的超大額度採買，AMD不僅交出了創紀錄的季度業績，更向市場展現了超預期的長期盈利指引與市場空間。
在剛剛結束的2026年第二季度業績電話會議上，AMD董事長兼首席執行長蘇姿丰（Lisa Su）與首席財務官胡錦（Jean Hu）向市場傳遞了強勁的增長信號。
憑藉EPYC處理器和Instinct加速器的強勁表現，AMD二季度營收達到創紀錄的115億美元，同比增長50%，稀釋每股收益同比增長約82%。
在AI晶片供不應求的宏觀背景下，AMD管理層並未止步於當下的成績，而是用一系列重磅數據和超預期的業績指引，重塑了市場對計算晶片賽道的想像空間。蘇姿丰在開場便定下基調：
「隨著我們領先產品的採用持續擴大，我們再次交出了出色的季度業績，營收和盈利能力均創下紀錄。我們仍處於多年AI採用周期的早期階段。」
數據中心「挑大樑」：營收同比翻倍，服務器市場份額擴大
作為市場最關注的核心類股，AMD數據中心業務在二季度迎來了質的飛躍。業績顯示，該類股營收同比增長107%，達到創紀錄的67億美元。更值得投資者注意的是業務結構的歷史性變化——數據中心營收目前佔總營收的58%，而一年前這一比例僅為42%。
在服務器CPU（EPYC）方面，AMD連續第五個季度實現服務器CPU營收創紀錄，雲和企業銷售均同比增長超過70%。全新的第六代EPYC Venice系列已經投入生產，蘇姿丰極其自信地評價道：
「Venice基於我們全新的Zen 6核心和2奈米技術構建，每瓦性能是領先x86 CPU的兩倍以上，是領先ARM CPU的3.3倍。客戶對Venice的需求比任何一代EPYC都更強勁。」
在數據中心GPU方面，由於雲提供商和AI公司擴大部署，營收同樣實現同比翻倍。
AI機架系統Helios需求爆發，深度綁定頭部大廠
針對市場高度關注的訂單與客戶擴展情況，AMD公佈了極其亮眼的「朋友圈」及其實際落地進展。其新推出的機架級AI平台Helios（結合了Venice CPU、MI450系列GPU等）成為了當下的核心驅動力。
「客戶對Helios的需求非常強勁，並超出我們最初的預測。」蘇姿丰指出，除了與OpenAI和Meta的多代吉瓦級（Gigawatt）部署外，AMD宣佈與Anthropic建立新的戰略合作夥伴關係。
Anthropic將在Helios中部署高達2吉瓦的MI450系列GPU，首批1吉瓦的部署將於2027年上半年開始。此外，微軟也將在Azure上大規模部署Helios。
面對未來，蘇姿丰透露了極具進攻性的路線圖：
「我們計劃每年發佈一個新的機架級AI平台。我們預計MI500將實現Instinct歷史上最大的代際飛躍，使我們有望在短短四年內將推理性能提升超過2,000倍。」
極致的市場想像力：TAM大幅上調，長期EPS目標逾20美元
本次電話會最能點燃市場情緒的增量資訊，來自於管理層對總可尋址市場（TAM）的大幅上調以及給出的大幅上修指引。
蘇姿丰坦言：
「總體來看，整體數據中心市場機遇的擴展速度遠超我們六個月前的預期。隨著AI進入更廣泛的應用和工作負載的生產環境，對加速器和CPU的需求都遠遠超出了我們先前的預期。」
AMD給出了最新的龐大市場預測：
數據中心AI加速器市場：到2030年將以超過45%的年複合增長率增長至約1.4兆美元。
- 服務器CPU市場：到2030年將以超過50%的年複合增長率增長至約2200億美元。
- 整體高性能和AI計算市場：未來幾年以約40%的年複合增長率增長，到2030年接近2兆美元。
基於此，AMD給出了超預期的業績指引：預計2026年下半年服務器營收同比增長超過80%，並在更高的基數上，預計2027年全年增長超過70%；同時預計2027年數據中心細分市場營收「同比增長超過一倍」。
在財務模型上，蘇姿丰放出了重磅定調：
「因此，我們正大幅超越去年11月分享的長期財務模型。我們現在預計營收將大幅超過先前超過35%的增長目標，並且我們預計在我們的戰略時間框架內顯著超過每股收益20美元的年度目標。」
客戶端與嵌入式穩健回暖，避險遊戲業務下滑
除了數據中心，其他業務類股互有調倉。由於半定製銷售額下降，遊戲業務營收同比下降31%至7.79億美元。但這一缺口被客戶端和嵌入式業務的回暖所填補。
二季度客戶端業務營收同比增長23%至31億美元；嵌入式業務營收同比增長19%至9.77億美元，創下三年多來最強勁的增長。
胡錦指出，嵌入式業務的顯著復甦將在2027年為公司毛利率提供額外的推動力，且未來運營支出的增長將被控制在低於營收增長的水平，以推動更多的運營槓桿來實現每股收益的擴張。
AMD 2026年第二季度業績電話會議全文翻譯：
蘇姿丰，董事長兼首席執行長：
隨著我們領先產品的採用持續擴大，我們再次交出了出色的季度業績，營收和盈利能力均創下紀錄。營收同比增長50%，達到115億美元，這得益於EPYC、Instinct、Ryzen和嵌入式處理器銷售額的大幅增長。數據中心營收同比增長超過一倍，目前佔總營收的58%，高於一年前的42%，這反映了我們的服務器和數據中心AI業務規模的快速擴大。我們的創紀錄業績標誌著AMD財務表現的又一次顯著提升，並展示了我們產品組合和執行力的強大。我們仍處於多年AI採用周期的早期階段，因為部署在廣泛的市場和工作負載中不斷增長，推動了對更多計算的需求，併為未來幾年的顯著營收增長和盈利能力創造了清晰的路徑。
轉向我們的細分市場。數據中心業務營收同比增長107%，達到創紀錄的67億美元，這得益於對EPYC處理器和Instinct加速器的強勁需求。在服務器方面，我們連續第五個季度實現服務器CPU營收創紀錄，雲和企業銷售均同比增長超過70%，超出了我們上季度提供的展望。隨著客戶擴大了對第五代EPYC Turin系列和第四代EPYC Genoa系列的部署，我們的x86服務器營收市場份額同比有所增長。
在雲端，超大規模客戶繼續在其內部基礎設施和公共雲產品中擴展EPYC的使用，包括AWS、微軟、Google、甲骨文等。目前，全球超過1600種EPYC公共雲實例類型中，近三分之一由第五代EPYC Turin提供支援，提供商通過新的數據庫、記憶體和AI工作負載擴大了其產品範圍。這種不斷擴大的覆蓋範圍正在轉化為雲端EPYC採用率的增長，上個季度，醫療保健、金融服務、媒體和科技公司增加了數千萬個實例。
在企業方面，我們連續第四個季度實現創紀錄的銷售和創紀錄的sell-through，這得益於我們EPYC產品組合的領先性能和TCO優勢，本地部署採用率加速增長。增長基礎廣泛，我們在領先的金融服務、製造業、電信、零售和科技公司贏得了大規模部署。目前，來自HPE、戴爾、聯想、超微等公司的超過230個第五代EPYC平台已上市，這是我們迄今為止最廣泛的企業產品組合。
展望未來，Agentic AI正在為服務器CPU創造新的增長向量，涵蓋高頻AI主機節點、高密度Agentic服務器以及通用雲和企業工作負載。我們的第六代EPYC Venice系列專為這些不斷擴大的工作負載而設計，並實現了EPYC歷史上最大的代際性能提升之一。Venice基於我們全新的Zen 6核心和2奈米技術構建，每瓦性能是領先x86 CPU的兩倍以上，是領先ARM CPU的3.3倍。Venice系列包括30多款處理器，將領先的單核和單插槽性能與廣泛的記憶體和IO配置相結合，使客戶在優化性能、效率和TCO方面具有更大的靈活性。Venice現已投入生產，所有主要OEM廠商都按計劃推出平台，領先的雲提供商計劃從今年晚些時候開始部署。客戶對Venice的需求比任何一代EPYC都更強勁，我們預計在未來幾個季度將繼續在雲和企業領域擴大市場份額。
轉向我們的數據中心AI業務，得益於對Instinct加速器的強勁需求，營收同比增長超過一倍。隨著領先AI公司在越來越多的推理和訓練工作負載中擴大部署，以及雲提供商擴大MI350的可用性，MI355x的採用率持續擴大。
在我們的Advancing AI活動中，我們發佈了Helios，這是一個機架級AI平台，結合了EPYC Venice CPU、MI450系列GPU、Pensando網絡和ROCm軟件。在廣泛的推理工作負載中，Helios在相同機架功耗下提供高達15%的吞吐量提升，並且每美元代幣數比競爭對手高出高達30%。客戶對Helios的需求非常強勁，並超出我們最初的預測。
除了與OpenAI和Meta的多代吉瓦級部署外，我們宣佈與Anthropic建立新的戰略合作夥伴關係。Anthropic將在Helios中部署高達2吉瓦的MI450系列GPU，首批1吉瓦的部署將於2027年上半年開始。該合作夥伴關係包括一項多年聯合工程合作，使用Cloud優化Instinct GPU的工作負載並加速ROCm軟件開發。
我們還擴大了與微軟的長期合作夥伴關係。微軟將在Azure上大規模部署Helios，用於微軟及其AI客戶以及Azure AI服務的前沿模型推理。這些合作共同擴大了領先AI公司和雲提供商的群體，這些公司正在AMD Helios上構建下一代基礎設施。Helios現已投入生產，首批出貨按計劃於本季度晚些時候開始，並在第四季度及2027年持續提升，以滿足非常強勁的客戶需求。
展望Helios之後。我們計劃每年發佈一個新的機架級AI平台，每一代都在性能、效率和TCO方面帶來顯著提升。2027年，我們的下一代平台將結合MI500系列GPU、Verano CPU和Pensando網絡，並具有擴展的scale-up域以及基於銅纜和光學的互連。客戶對MI500的參與度非常強，多家客戶在規劃其下一代AI基礎設施時與我們密切合作。我們預計MI500將實現Instinct歷史上最大的代際飛躍，使我們有望在短短四年內將推理性能提升超過2，000倍。
轉向我們的AI軟件棧，ROCm已經達到了一個重要轉折點，其性能、能力和開發者體驗滿足了客戶大規模生產部署AI的需求。生態系統的廣度也在不斷擴大。超過300萬個模型現在可以在AMD上開箱即用。領先的開放模型在發佈時就支援Instinct。在過去一年中，對ROCm的開源貢獻增長了十倍以上。
上個月，我們推出了ROCm.ai，這是我們針對AMD GPU的新AI輔助開發平台。ROCm.ai允許開發者使用當今領先的編碼代理，包括Claude、Codex和Cursor，為Instinct創建、移植和優化代碼，使得將新模型和工作負載引入AMD ROCm變得更快、更容易。ROCm.ai在廣泛模型上的訓練性能是ROCm 7的兩倍以上，推理性能是其三倍以上。我們還與領先的AI實驗室密切合作，包括OpenAI、Anthropic、Meta等，共同優化ROCm以適應其模型，這些改進將使整個AMD生態系統受益。
總體來看，整體數據中心市場機遇的擴展速度遠超我們六個月前的預期。隨著AI進入更廣泛的應用和工作負載的生產環境，對加速器和CPU的需求都遠遠超出了我們先前的預期。
我們現在預計，數據中心AI加速器市場到2030年將以超過45%的年複合增長率增長至約1.4兆美元。我們預計服務器CPU市場到2030年將以超過50%的年複合增長率增長至約2200億美元。對AMD而言，這個更大的市場機遇，加上我們產品組合的實力和日益增長的客戶可見性，正為我們的數據中心業務創造更陡峭的增長軌跡。
在數據中心AI領域，Helios和MI450系列Instinct部署的數量和規模不斷增加，這為業務在下半年的顯著增長奠定了基礎，並在2027年加速增長。在服務器CPU方面，憑藉非常強勁的客戶需求和改善的供應，我們現在預計2026年下半年服務器營收同比增長超過80%，並在更高的基數上，2027年全年增長超過70%。綜合來看，我們現在預計2027年數據中心細分市場營收同比增長超過一倍。
轉向客戶端和遊戲業務。細分市場營收同比增長6%，達到38億美元。
在客戶端，營收同比增長23%，達到31億美元，這得益於創紀錄的移動處理器營收和持續的市場份額增長。本季度，商業採用率持續擴大，Ryzen Pro銷售額同比增長超過50%，我們在大型醫療保健、科技、汽車和金融服務公司贏得了新的合作。為延續這一勢頭，戴爾、惠普、聯想、華碩等公司推出了廣泛的商業PC新產品組合，這些產品搭載了我們最新一代的Ryzen AI Pro 400系列處理器。對Ryzen AI Halo開發者係統的需求也很強勁，該系統在本季度上市。
7月，我們推出了下一代Ryzen AI Halo平台，該平台由我們新的Gorgon Halo處理器驅動，具有業界領先的192GB統一內存，可運行高達3000億參數的模型。為了進一步方便開發者在本地構建和測試大型AI模型，我們正在與Hugging Face合作，從今年晚些時候開始，為每台Ryzen AI Halo系統附帶一年的Hugging Face Pro訂閱。
展望下半年，我們預計PC市場將因更高的記憶體和組件成本對需求造成壓力而有所疲軟。在此背景下，我們預計我們的客戶端業務表現將優於市場，這得益於我們不斷上升的產品組合實力和日益增長的商業採用率。
在遊戲業務方面，營收同比下降31%至7.79億美元，主要由於遊戲機周期現階段半定製銷售額下降。遊戲圖形營收也同比下滑，因為行業範圍內更高的組件成本導致顯卡價格上漲，並對整體需求造成壓力。
轉向我們的嵌入式業務，營收同比增長19%至9.77億美元，這是我們三年多來最強勁的增長。需求基礎廣泛，在網絡、航空航天與國防、測試測量與模擬以及通訊客戶中表現強勁。本季度，我們的嵌入式x86業務大幅增長，因為超大規模客戶和網絡客戶越來越多地採用我們的CPU來為數據中心的關鍵網絡和控制平面功能提供動力。我們還繼續擴大我們的產品組合，推出了面向要求苛刻的實時邊緣AI工作負載的Ryzen AI Embedded X100處理器，以及面向物理AI的Kria AI Robotics Platform。
更廣泛地看，我們在過去幾年執行的戰略現在正在取得強勁成果。嵌入式x86正成為該細分市場的重要增長動力。我們的整體嵌入式產品組合增長超過市場並贏得市場份額，我們的嵌入式半定製合作也在擴大。設計中標勢頭依然非常強勁。我們正朝著又一個創紀錄年份邁進，新增超過180億美元的設計中標，主要由網絡、數據中心、通訊、測試以及航空航天和國防客戶的主要中標項目引領。
總而言之，我們在第二季度實現了創紀錄的營收和盈利能力，反映了我們強大的執行力以及領先產品日益增長的採用率。我們以強勁的勢頭進入下半年。隨著Venice和MI455X現已投入生產，Helios首批出貨將於本季度開始，Ryzen Pro CPU推動商業市場份額持續增長，以及我們的嵌入式業務恢復強勁的同比增長。
十多年的專注投資為我們帶來了行業中最強大、最廣泛的產品組合，與推動計算未來的公司建立了深厚的戰略關係，並擁有經過驗證的交付多代路線圖和規模化複雜產品的能力。與此同時，AI正在推動我們所有市場對計算能力的巨大需求。我們現在看到，高性能和AI計算的整體市場在未來幾年將以約40%的年複合增長率增長，到2030年將接近2兆美元。我們預計我們的增長將遠超市場。
因此，我們正大幅超越去年11月金融分析師日上分享的長期財務模型。我們現在預計營收將大幅超過先前超過35%的增長目標，並且我們預計在我們的戰略時間框架內顯著超過每股收益20美元的年度目標。我們仍處於多年AI採用周期的早期階段，未來的機遇是巨大的。我們處於非常有利的位置，能夠抓住這一機遇，並在未來幾年實現顯著增長。
現在，我將把電話交給胡錦，讓她提供關於我們第二季度業績的更多細節。胡錦？
胡錦，執行副總裁、首席財務官兼財務主管：
謝謝蘇姿丰，大家下午好。我將從回顧我們第二季度的財務業績開始，然後提供我們對2026財年第三季度的當前展望。
我們第二季度表現出色，這是連續第六個季度營收同比增長超過30%。營收同比增長50%，環比增長13%，達到創紀錄的115億美元，這得益於我們各項業務的持續增長勢頭。重要的是，數據中心約佔總營收的58%，這突顯了業務組合的持續轉變及其對AMD增長的日益貢獻。
在可比基礎上，稀釋每股收益同比增長約82%，顯著超過營收增長，展示了我們在業務規模化過程中的盈利能力。本季度毛利率擴大至56%，同比增長超過200個點子，環比增長80個點子，反映了有利的產品組合以及數據中心業務日益增長的貢獻。
運營支出為34億美元，同比增長40%，因為我們繼續投資於研發，以擴展我們的AI晶片、系統和軟件能力，支援我們的長期增長機遇。營業收入為31億美元，營業利益率為27%。
現在轉向我們的可報告細分市場，從數據中心業務開始。營收達到創紀錄的67億美元，同比增長超過一倍，環比增長16%。增長得益於EPYC銷售額同比增長超過70%，企業終端銷售創紀錄，以及雲客戶基礎的強勁需求。單位出貨量和平均售價均同比大幅增長，反映了向最新第五代處理器持續的產品組合轉變。隨著MI350系列產品的持續增長，Instinct銷售額同比超過一倍。採用範圍擴大到最大的AI實驗室、雲提供商、領先AI初創公司、國家實驗室以及南方AI部署。數據中心業務營業收入為21億美元，佔營收的31%。
客戶端和遊戲業務營收為38億美元，同比增長6%，環比增長7%。客戶端業務營收為31億美元，同比增長23%，環比增長6%，主要由創紀錄的移動營收帶動。遊戲業務營收為7.79億美元，同比下降31%，主要由於半定製營收下降。環比來看，遊戲營收增長8%，由更高的半定製銷售額驅動，部分被較低的Radeon出貨量所抵消。客戶端和遊戲業務營業收入為5.82億美元，佔營收的15%，而去年同期為7.67億美元，佔營收的21%，這反映了對市場推廣活動和擴展產品路線圖的持續投資。
嵌入式業務營收為9.77億美元，同比增長19%，環比增長12%，因為終端市場需求持續改善，新的設計中標開始提升。嵌入式業務營業收入為3.86億美元，佔營收的40%，而去年同期為2.75億美元，佔營收的33%，這得益於更高的營收和有利的產品組合。
轉向資產負債表和現金流。本季度，我們持續經營業務產生了24億美元現金，自由現金流為16億美元。庫存環比增加至約85億美元，以支援強勁的數據中心需求。季末，現金、現金等價物和短期投資為131億美元。
現在，轉向我們對2026年第三季度的展望。我們預計營收約為130億美元，上下浮動3億美元。在指引中點，營收預計同比增長41%，這得益於數據中心業務非常強勁的兩位數增長、嵌入式業務的強勁兩位數增長，以及客戶端和遊戲業務的下滑（客戶端業務的增長被遊戲業務顯著的兩位數下滑所抵消）。環比來看，我們預計營收增長約13%，這得益於數據中心和嵌入式業務均實現強勁的兩位數增長，以及客戶端和遊戲業務的溫和下滑（客戶端小幅增長被遊戲顯著的兩位數下滑所抵消）。
此外，我們預計第三季度非GAAP毛利率約為56%。非GAAP運營支出約為36.5億美元。非GAAP其他收入和支出預計約為5500萬美元的收益。非GAAP有效稅率預計為13%，稀釋後股份數預計約為16.6億股。
最後，我們再次交出了出色的季度營收增長和顯著的盈利擴張，這反映了我們執行力的強大以及各項業務的強勁勢頭。隨著數據中心增長持續加速，我們進入下半年。我們處於非常有利的位置，能夠繼續實現盈利增長。接下來，我將把電話交回給馬特進行問答環節。
馬特·拉姆齊，企業副總裁，財務戰略與投資者關係：
非常感謝，胡錦。John，我們現在想開始問答環節。請向聽眾徵集問題。我們要求每位來電者提出一個問題，並附帶一個簡短的追問。謝謝。
問答環節
主持人：謝謝馬特。我們現在將進行問答環節。我們要求您每人限提一個問題和一個追問。（操作員指令）。請稍等，我們正在徵集問題。
第一個問題來自巴克萊的Tom O'Malley。
Tom O'Malley：謝謝接受我的提問。蘇姿丰，您提出了分析師日上加速器側1.4兆美元的總可尋址市場（TAM），以及CPU側2200億美元的TAM。但這些市場內的份額動態非常不同。所以我這個問題的根源是，您認為數據中心GPU業務和CPU業務的交叉點何時會發生？這是否會在本日曆年內發生？當您看這兩個類股在2027日曆年的相對貢獻時，從美元角度來看，您在那裡看到了最大的優勢？
蘇姿丰：是的，Tom。謝謝你的問題。我們確實看到了數據中心加速器和服務器CPU兩個市場都非常強勁的計算需求。我認為服務器CPU市場相對較新，因此我們一直在更新相關情況。展望未來，看看我們的Q3指引和Q4指引，我們看到服務器和數據中心AI都呈現非常強勁的增長。因此，我們預計下半年服務器同比增長超過80%。我們看到數據中心AI增長非常強勁，這反映在我們對2027年的預期中。兩項業務都將大幅增長。數據中心AI的TAM肯定更大，因此，隨著我們在2027年為Helios上的大型戰略客戶提升產能，您會預期該業務在2027年將實現大幅增長。但這兩項業務都是我們2027年及以後增長非常重要的驅動力。
Tom O'Malley：然後，也許在這種框架下，兩項業務都強勁增長到明年。這個問題可能是給胡錦的。在您提升Helios的過程中，GPU側顯然面臨一些逆風，但在服務器處理器側，您可以想像它會獲得高於公司平均水平的毛利率。也許當您展望明年的毛利率權衡時，一個方面是否會抵消另一個方面？或者您是否可能認為，鑑於您看到的定價方面的順風，隨著業務組合向更多CPU轉移，您可能會看到進入2027日曆年的順風多於逆風？非常感謝。
胡錦：是的。Tom，這是個很好的問題。正如我們之前所討論的，我們的毛利率主要由業務組合驅動。我們對2026年上半年毛利率的進展以及2026年第三季度的指引感到非常滿意。看待2027年的方式是存在一些利多和利空因素。首先，正如蘇姿丰剛才提到的，我們的服務器業務正在顯著擴張，從毛利率角度看，這對我們的整體毛利率是有增值作用的。另一方面，您說得對，數據中心AI的增長速度也非常重要，因為從營收機會的角度來看，我們看到數據中心AI帶來了巨大的增量營收機會。一旦它開始放量，不僅為公司增加了巨大的營收，還貢獻了毛利潤，儘管其毛利率略低於公司平均水平。我認為這決定了我們如何度過2027年，但總體而言，我們實際上對如何應對業務轉型並繼續改善毛利率以管理平衡感到滿意。此外，我們的嵌入式業務正在顯著復甦，我們實際上認為嵌入式業務將在2027年為毛利率方面提供額外的推動力。所以我對此感覺非常好。
主持人：謝謝。下一個問題來自瑞銀的Timothy Arcuri。
Timothy Arcuri：非常感謝。蘇姿丰，我想看看您能否就指引中嵌入的數據中心情況給我們一些顏色。所以問題實際上是，在Q2到Q3的增長中，那個會在美元基礎上增長更多，CPU還是GPU？我這麼問是因為如果採用您80%的半年環比增長數字，這似乎暗示服務器CPU在Q4可能不會增長那麼多。我不確定我是否理解有誤。您能給我們一些顏色嗎？
蘇姿丰：讓我看看，Tim。我認為我們相信服務器CPU將在Q3和Q4大幅增長。從動態角度來看，我們的所有客戶，包括超大規模客戶和企業，需求都非常強勁。隨著我們在全年增加供應，我們一直在增加額外的供應。因此，我們指引Q3細分市場環比增長，服務器和數據中心AI都將在此實現良好增長，然後我們應該預期每項業務在Q4會有更多增長，因為服務器的供應會增加，數據中心AI也是。Helios的增長剛剛在Q3末開始，在Q4會更為顯著。所以，我們認為Q3無疑是一個強勁的季度，因為數據中心業務進入非常強勁的兩位數增長，而在Q4，它將更高。
Timothy Arcuri：好的。謝謝。然後作為一個追問，相對於您在分析師日提出的TAM，我認為那是到2030年的40%複合年增長率。那麼您認為您能夠在2030年之前超過這個複合年增長率嗎？所以您的計劃是在此期間讓您的營收增長超過40%嗎？謝謝。
蘇姿丰：是的。當我們審視整體TAM時，首先，這是計算市場一個非常激動人心的時刻。當您審視我們業務的每個部分，無論是服務器CPU、數據中心AI，還是我們的嵌入式業務和PC業務，我們都看到它們都受益於AI的順風。在此之下，在每一個細分市場中，我們都看到了超越市場增長的機會。因此從這個角度來看，基於我們對TAM超過40%的看法，我們同時也在說，從公司的整體營收角度來看，我們的增長將超過這個數字。
主持人：謝謝。下一個問題來自美銀證券的Vivek Arya。
Vivek Arya：感謝接受我的提問。蘇姿丰，我對你們發佈的所有公告感到好奇，AMD在2027年有多少吉瓦的計算能力可預見？AMD每吉瓦的貨幣化率是多少？我認為從目前所有公告來看，大約是3吉瓦。從你們之前提到的一些認股權證數字來看，每吉瓦似乎至少是150億美元。但我只是好奇您是否同意這些觀點，然後對於吉瓦數或內容假設，上行或下行風險是什麼？
蘇姿丰：是的。Vivek。這個問題有很多部分，也許讓我逐一回答。從整體數據中心角度來看，我想我們已經對2027年提供了一些顏色。我們相信我們數據中心業務中的服務器CPU部分將在更高基數上實現超過70%的同比增長，我們相信整個細分市場將增長超過100%，即超過一倍，這是由於數據中心AI的增長。所以我們確實看到2027年將出現非常顯著的增長。我們對OpenAI、Meta和Anthropic等戰略錨定客戶非常滿意。他們都在提升產能的過程中。計算需求很高，這非常符合他們與雲服務提供商共同建設數據中心的計劃，也與我們的增長相匹配。我描述的方式是，我們有能力滿足我們討論過的指引，並且上行潛力是存在的。關鍵是與我們的客戶緊密合作，因為他們正在規劃整體建設。所以，我認為從Helios增長的角度來看，我們預計在未來幾個季度將出現非常顯著的增長。我們已經說過Q3是增長的起始，Q4是一個臺階，然後Q1會是進一步的臺階，我們將在2027年持續增長。至於每吉瓦的營收，我想我們已經說過是百億美元級別，我們仍處於這個範圍內。關鍵是繼續與我們的合作夥伴合作，因為他們正在提升產能，因為對更多計算的需求很大，我們希望滿足這種需求。
Vivek Arya：謝謝，蘇姿丰。作為我的追問，一個偏技術性的問題。當我們看Helios的規格時，它比競爭對手多出近50%的HBM。我認為您的產品一直配備更多的HBM。那麼有多少優勢是因為擁有多50%的HBM？然後，這是否會使AMD更容易受到記憶體成本通膨的影響？所以我很好奇，您如何確保能夠維持利潤率並獲得這些記憶體分配？我想胡錦已經暗示您對毛利率區間感到滿意。但我很好奇，有多少優勢僅僅是因為使用了更多HBM？這是否仍然使您能夠隨著時間的推移實現盈利目標和分配要求？謝謝。
蘇姿丰：是的。我們實際上正在與我們的記憶體合作夥伴在各個層面緊密合作，包括我們的GPU、HBM記憶體，以及我們數據中心業務系統的通用記憶體。我想說的是，我們已經與記憶體合作夥伴合作多年，以確保我們業務的強勁增長。對於我們在2027年預期交付的產品，HBM分配具有非常好的可見性。另一部分是，在記憶體帶寬和記憶體容量方面，這是AMD解決方案的優勢之一。當您考慮更大的模型尺寸時，它們確實受益於更大的記憶體容量，這有助於降低總擁有成本。我們確實認識到，在當前記憶體環境下，每個客戶都在研究如何優化其記憶體配置。我們有能力在需要時根據某些工作負載中總擁有成本不那麼顯著的情況，也調整該記憶體配置。所以將其視為記憶體的優勢是依賴工作負載的。我們知道許多客戶對性能回報非常滿意。但對於某些工作負載，比如中等規模的模型，可能受益不那麼明顯。在這種情況下，我們會如您預期的那樣調整記憶體配置。
主持人：謝謝。下一個問題來自TD Cowen的Joshua Buchalter。
Joshua Buchalter：嘿，大家好。感謝接受我的提問。並祝賀你們取得了非常強勁的業績。我也想跟進一下2027年服務器CPU的假設。所以聽起來該產品的供應是有保障的。如果需求繼續這樣發展，你們有能力滿足更高的需求。但我想問，關於其中包含的單位和平均售價假設，您能給我們一些幫助嗎？我認為投資者在建模整體CPU市場方面遇到了困難。那麼，我們應該如何考慮，比如核心數增長或建模該業務時合適的代理指標是什麼？謝謝。
蘇姿丰：是的。好的，Josh。也許讓我從我們已經看到的增長開始做一些基礎說明。肯定存在單位和平均售價的增長。所以，如果您只看我們Q2的表現，當我們說在雲和企業兩個領域都增長了超過70%時，實際上我們在單位和平均售價上都實現了兩位數的增長，但單位增長更高。這非常符合我們業務的性質。從整體市場需求來看，我們看到了非常強勁的需求。在平均售價增長方面，隨著我們轉向更高的核心數，我們當然有平均售價的增長。但隨著我們前進，您應該預期單位和平均售價都會增長。在過去幾個季度，一旦我們看到服務器需求的顯著轉折點，我們就一直在整個供應鏈上努力工作。這包括晶圓、後端產能、基板以及所有組件，以提高服務器的整體產能。我們正在看到這一點在今年逐步實現。這也是我們能夠提高下半年指引的原因之一。我們看到更多的產能將在2027年到位，以支援我們一直在討論的增長。所以您應該在這個框架內同時考慮單位和平均售價。
Joshua Buchalter：感謝您提供的所有顏色。蘇姿丰，在您準備好的發言中，您提到Helios超出了您最初的預測。我們能稍微深入探討一下這個評論嗎？這是關於數量的評論嗎？是良率嗎？如果是良率，我們應該如何看待Helios推出後一兩個季度的毛利率，與後期增長階段相比？我們是否應該預期毛利率會隨著增長而改善？謝謝。
蘇姿丰：是的。Josh，當我說Helios超出了我們最初的預測時，是涉及到整體數量，姑且稱之為2027年對Helios的需求量。這是一個出色的產品。所以我們從每一個有機會體驗Helios並在我們整體生態系統中花費時間的客戶那裡看到的是，他們高度相信Helios將成為AI產品組合的一個很好的補充，特別是在推理方面。這就是我關於超出我們最初預期的評論。關於您對良率和性能的評論，以及我們如何預期在增長過程中的表現，人們會預期整體良率將在未來幾個季度內提高。起始季度是本季度的Q3，我們將在接下來的幾個季度中提升產能。我們總是預期良率會在最初幾個季度繼續改善，特別是在像這樣高度複雜的產品上。
主持人：謝謝。下一個問題來自富國銀行的Aaron Rakers。
Aaron Rakers：是的。感謝接受我的提問。如您所想，我也會繼續關注服務器業務部分。在您最近的活動中，您強調了服務器市場，您提出的新的2200億美元TAM被分為三個部分，對嗎？通用型，我想您稱之為或定義為沙盒服務器，然後是AI前端節點。因此，當我們思考您所討論的增長時，我想知道您是否能幫助我們理解這些細分市場的規模，以及當我們考慮下半年增長超過80%和超過70%時，那個中間類別，即沙盒AI市場，有多大？您認為這個機遇會變得有多大？
蘇姿丰：是的。Aaron，我想也許讓我從終點開始說。因此，當您考慮2030年2200億美元的TAM時，我們實際上認為Agentic AI或這些Agentic沙盒是TAM中最大的部分。它也是增長最快的部分。它也是今天最小的部分。所以在短期內，我認為這個領域肯定有增長。但隨著我們展望未來三、四、五年，我們認為這是服務器市場中最大的增長點。我認為我們產品組合非常強大的一點是，我們相信我們可以在每一個細分市場中實現增長。因此，當您考慮每個工作負載所需的CPU類型時，您需要不同的優化點。這是我們一直試圖指出的一個關鍵點。它不是單一的CPU，實際上需要一整個CPU系列。從我們的角度來看，Venice在所有類別中都是絕對領先的。無論您談論的是單核性能還是整體插槽性能。這使我們在通用型、Agentic AI以及AI加速器業務的頭部節點方面都處於非常強勢的地位。因此從我們的角度來看，當我們審視客戶吸引力和客戶從Turin到Venice的勢頭時，Turin已經非常廣泛地被採用，尤其是在超大規模客戶中。我們看到的是，當進入Venice時，工作負載實際上擴展了。因此，下一代EPYC上將運行的工作負載比上一代更多。這就是為什麼我們有信心地說，鑑於產品定位，我們可以大幅超越市場增長。
Aaron Rakers：謝謝。這非常有幫助。作為一個簡短的追問，我知道這可能對很多人來說關注度較低，但我想在過去，您說過客戶端業務，即使PC市場面臨一些壓力，今年對你們來說仍會實現同比增長。您是否仍然這樣認為？您是否願意就2027年客戶端CPU方面的看法提供一些想法？
蘇姿丰：是的。Aaron，首先我要說的是，客戶端CPU業務，我們一直認為它是一項非常重要的業務。我特別認為本地AI將繼續成為人們體驗AI中越來越重要的一部分。所以我認為AI PC將變得更加重要。關於我們2026年的客戶端業務，我認為我們上半年的表現非常強勁。儘管我們預期下半年市場會下滑，但市場實際上表現比大多數人預期的要好。所以我們的觀點是，我們肯定看到2026年全年同比增長。隨著我們進入2027年，我認為我們有一個強大的產品組合即將推出，不僅針對傳統的筆記本和臺式機市場，還當您想到我們一直在談論的像Ryzen AI Helios這樣更以AI為中心的PC體驗時。因此，我對PC市場仍然保持樂觀，認為它是我們接觸更廣泛用戶群的重要途徑，並且我們有能力超越市場增長。而市場本身將在一定程度上取決於一些組件。我們都在關注組件成本以及未來幾個季度這將如何發展。但我認為我們的產品組合以及在企業和內容方面的增長對我們的客戶組合非常有利。
主持人：下一個問題來自伯恩斯坦研究公司的Stacy Rasgon。
Stacy Rasgon：嗨，大家好。謝謝接受我的提問。首先，我想提一下新聞稿中的一些內容。它說數據中心在下半年加速增長。所以Q2同比增長了107%。您指引Q3大約在80%範圍內，但這不是加速。那麼我該如何理解這個陳述，下半年整體是否高於Q2的107%？或者您只是，我該如何解讀你們在新聞稿中關於數據中心加速或其他方面的內容？
胡錦：是的。你好，Stacy。我是胡錦。好問題。當我們談到加速時，我們指的是下半年與上半年相比。如果您看上半年，我們的數據中心業務同比增長與下半年相比，我們確實認為存在加速。這反映了這一點。
Stacy Rasgon：謝謝。然後，作為我的追問，我想更深入地探討明年的數據中心目標。您說服務器超過70%，總體超過一倍。我想我想問的是，「超過」這個詞在陳述中起了多大作用？您似乎正處在一個會大大超過這些數字的軌道上。我想我該如何解讀這個陳述中的「超過」？我理解我們現在才到2026年8月。但您對此有何看法？
蘇姿丰：Stacy，你讓我笑了。我想說的是，我們正試圖為您提供一種思考2027年的方式。是的，服務器CPU我們說是超過70%，我們認為在業務目前的情況下，這是一個非常強有力的聲明。我們確實預期整體數據中心業務將遠遠超過100%。而「遠遠超過100%」是因為數據中心AI業務將遠遠超過100%，僅憑我們戰略客戶的實力、Helios的增長以及我們談到的所有因素。所以希望這能回答您關於「超過」的問題。
主持人：謝謝。下一個問題來自高盛的Jim Schneider。
Jim Schneider：下午好。感謝接受我的提問。當您考慮未來幾個季度MI400系列增長的早期階段時，您能否談談您在早期階段預期的客戶多樣性？我想您已經公開提到了四五個大客戶。您能否談談其中有多少客戶將在Q4開始貢獻，以及在2027年上半年有多少？
蘇姿丰：讓我們看看。Jim，我想說我們已經談到了那些大型前沿模型公司，OpenAI、Anthropic、Meta。他們將通過許多CSP（包括超大規模和其他）進行消耗。因此業務的多樣性，以及還有其他客戶。有很多客戶對Helios感興趣，但規模可能比吉瓦級更常規。所以我認為在未來幾個季度，我們將擁有良好的客戶多樣性。我們實際上做的是配合大型數據中心建設的準備時間。因此我們正在與每個客戶就其數據中心計劃進行合作，並確保我們滿足他們的數據中心計劃。但是的，我認為特別是在Q4、Q1時間段內，會有良好的多樣性。
Jim Schneider：謝謝。也許作為追問，您提到了數據中心的準備就緒。所以我想測試一下您如何看待各客戶將您的產品接入其數據中心的能力，無論是Land Power Shell還是其他方面。在進入2027年上半年甚至下半年時，您看到任何可能影響實現目標的制約因素嗎？謝謝。
蘇姿丰：我不認為我們看到任何會讓我們對實現目標感到擔憂的事情。我的意思是，我們對這些目標感覺非常好。但如果您問我可能存在的範圍，確實存在一個範圍。這個範圍將取決於是否能及時增加更多產能。所以我的看法是，我們正在構建整個供應鏈，確保我們擁有所有矽CPU、GPU網絡組件以及Helios的所有組件。我認為我們對供應鏈的這部分感覺非常好。我們正在與數據中心運營商緊密合作，確保我們對那裡發生的事情有良好的可見性。這給了我們，姑且稱之為，對我們迄今為止為數據中心AI業務所指引的內容的強烈信心。我們將繼續研究如何加速其中一些建設。我認為生態系統中每個人都有明確的願望，希望更快地帶來更多AI計算能力。我們每天都能看到與運營商加速部分產能的更多機會。這是我們與客戶和合作夥伴共同開展的大量工作。
主持人：謝謝。下一個問題來自Cantor的CJ Muse。
CJ Muse：是的。下午好。感謝接受我的提問。如果採用您的數據中心指引，蘇姿丰，這大致意味著Instinct營收約為300億美元。所以我對此有兩個部分的問題。您如何看待上半年和下半年的營收節奏？然後，如果我們僅看Instinct並開始考慮MI455X和Helios，我們應該如何從Q1開始以及Q4退出時考慮該業務的基礎毛利率？
蘇姿丰：我認為，CJ。您說的是300億美元。您是在說服務器嗎？還是您在說那一個？您在說2027年，對嗎？
CJ Muse：2027年Instinct，是的。
蘇姿丰：是的，2027年。也許讓我幫您一下。CJ，我想您從我們這裡聽到的是，您的數據中心AI數字可能偏低了。也許回到Stacy的問題，我認為超過100%的概念應該考慮為遠遠超過100%。展望未來幾個季度，這只是一個進展過程。隨著我們度過未來幾個季度，我們預期Helios將持續季度環比增長。但是，是的，這是最佳的思考方式。我相信，如果您對此還有進一步問題，胡錦可以幫助您。
CJ Muse：關於毛利率方面，如果我們只看Instinct，我們應該如何看待2027年初以及退出時的情況？
胡錦：是的。我認為當我們在2027年考慮整體毛利率時，正如我之前所說，這實際上取決於服務器CPU業務增長和數據中心AI增長兩者的速度。所以我實際上認為，整體季度環比，可能會因為不同的組合而有所不同。但總的來說，當我們考慮它時，我們實際上對管理MI450的增長非常樂觀。同時，服務器業務在2027年繼續改善並顯著增長。總的來說，我認為它們在整體上有良好的抵消效果。但我確實認為，重要的是要記住，我們公司還有多個其他槓桿，不僅是嵌入式業務，還有客戶端業務，我們會繼續改善毛利率，運營團隊也會繼續做得很好。因此，當我們到那時給出2027年指引時，我們會提供更多資訊。
主持人：謝謝。下一個問題來自摩根士丹利的Joe Moore。
Joseph Moore：好的。謝謝。在服務器CPU業務中，您現在是否面臨供應限制？看起來市場非常緊張，您是否預期這種緊張局勢會持續？當您考慮明年時，供應鏈支援您所談論的增長水平（特別是在CPU方面）的總體能力如何？
蘇姿丰：我會說服務器CPU供應鏈目前是緊張的，並且在上半年一直很緊張，因為這種需求中有很多是未預測到的。隨著我們進入2027年，需求得到了更好的預測，因此我們預期2027年的服務器供應狀況應該會比2026年好。我們對能夠滿足我們剛剛討論的超過70%的同比增長感到非常滿意。我相信，根據事態發展，隨著我們度過未來幾個季度，這個增長有可能進一步提高。
Joseph Moore：好的。謝謝。你們在2奈米技術上有很多提升，並且有很多關注點放在3奈米供應短缺上。這對你們有幫助嗎？還是在新節點上提升新產能仍然具有挑戰性？
蘇姿丰：是的。我認為，Joe，在新節點上提升新產能總是具有挑戰性的。我認為使我們的方法有些特別和不同的是，因為我們使用了小晶片技術，我們實際上在新節點上使用了更少的晶圓進行提升，這給了我們機會，再說一次，我們正在非常努力地工作以確保獲得滿足非常強勁客戶需求所需的供應。所以從我的角度來看，我認為所有這些工作都在進行中。我們當然在關注整個供應鏈，不僅僅是晶圓，還包括後端產能、封裝產能、基板以及所有這些，但我們對能夠滿足服務器和數據中心AI業務的強勁增長需求感到滿意。
馬特·拉姆齊：嘿，John，我想在我們結束電話會議之前，我們還有時間再接入一位來電者，謝謝。
主持人：謝謝。我們的最後一個問題來自花旗的Atif Malik。
Atif Malik：嗨，感謝接受我的提問。蘇姿丰，你們在您的AI先進日宣佈了與Citi Cerebras的合作，涉及到解耦計算。您能否定性地談談，您預期今年到明年在快速推理市場的銷售將如何增長？
蘇姿丰：是的。當然。所以，我認為整體推理市場在今年到明年都在大幅增長。特別是快速推理，是一個開始變得越來越相關的領域。因此，通過與Cerebras的合作，我認為他們擁有出色的技術。結合Helios和他們的晶圓級引擎，我們為客戶提供了一個非常好的解決方案。我們預期該解決方案將在Cerebras雲端從Q4開始可用，並擴展到2027年。但從我們的角度來看，這是市場的一個重要部分，我們繼續尋找方法，可以說，定製和優化我們的技術以適應各種工作負載。因此，我們將此視為我們在開放生態系統中工作方式的延伸。
Atif Malik：好的，還有一個問題給胡錦。在您談到未來幾年整體40%市場增長的背景下，我們應該如何看待運營支出增長？
胡錦：是的。我認為蘇姿丰談到了TAM增長40%，並將增長快於TAM。從運營支出的角度來看，鑑於我們面前巨大的機遇，我們將繼續投資。但您應該預期我們會將運營支出的增長控制在低於營收增長的水平。這正是我們商業模式的設計初衷，這樣我們可以推動更多的運營槓桿來實現每股收益。這也與蘇姿丰所說的內容一致，正如蘇姿丰所說，我們的每股收益將顯著高於我們在金融分析師日概述的20美元。
馬特·拉姆齊：非常感謝今天所有加入我們電話會議的分析師和投資者。John，您可以繼續結束電話會議了。謝謝。
主持人：謝謝，女士們先生們。問答環節到此結束，今天的電話會議也到此結束。感謝您的參與。您現在可以斷開線路。活動已結束。
(華爾街見聞)