從長期看，具身智能賽道有望誕生兆級體量的龍頭企業，但核心難點是預判誰能成為最終龍頭，所有估值判斷都需要落腳於對企業基本面、成長潛力的深度研判
從2016年種子輪的千萬估值，到十年後估值上漲4000余倍，“A股人形機器人第一股”宇樹科技（688836.SH）登陸科創板，成為2026年8月A股市場最受矚目的資本事件之一。
這家因多次登上央視春晚而為大眾熟知的企業，近期又在資本市場掀起一場搶購熱潮，近千萬投資者扎堆參與其新股申購。
喧鬧背後，610億元的發行市值、219倍的發行市盈率，則在行業內掀起不小的估值分歧：一邊是十年間數千倍的估值增長，網際網路大廠、政府產業基金、知名VC/PE（風險投資/私募股權）企業集體押注；另一邊是收入高度依賴科研場景、具身大模型存在明顯短板、2026年以來業績增速顯著放緩的現實桎梏。
宇樹科技登陸二級市場，不只是一家人形硬體整機企業的資本化里程碑，更徹底掀開了整條具身智能賽道圍繞估值定價、商業化落地、技術路線選擇的深層博弈。
“宇樹科技登陸科創板，標誌著A股硬科技資產圖譜正從‘數字智能’邁向‘物理智能’的深刻躍遷。”南開大學金融學教授田利輝對《財經》表示，宇樹科技代表了AI（人工智慧）與物理世界互動的“具身”形態，它的上市為A股填補了一塊至關重要的“物理AI”資產，補上了人形機器人整機這塊關鍵拼圖。
事實上，宇樹科技的IPO（首次公開募股）刷新了科創板企業最快過會紀錄。從今年3月20日上交所受理IPO，到6月1日上交所上市委稽核通過，從受理至過會僅用時73天。
“科創板對資本市場改革持續發揮‘試驗田’示範引領作用。”一位接近監管的人士對《財經》表示，“機器人產業是驅動新一輪產業變革和經濟增長的重要引擎，也是全球前沿科技競爭的戰略制高點。”
“宇樹科技登陸A股是一個典型訊號，代表了中國產業政策、資本市場對物理AI賽道的長期扶持政策。”首程控股資本市場部總經理康雨對《財經》表示。首程控股管理的北京機器人產業發展投資基金，是宇樹科技持股最高的國資單一股東。
“中國具身智能企業上市，是產業發展階段的客觀需求。”德邦證券高端製造研究中心負責人、首席研究員丁健對《財經》表示，“具身智能屬於高技術密集行業，大模型訓練、真實場景資料採集、硬體持續迭代、高端人才爭奪都需要巨額資金，IPO募資是產業持續發展的硬性資金支撐。”
不過，宇樹科技代表的具身智能賽道想像空間雖很大，但在現實中實現大規模商業化落地卻很難。隨著宇樹上市腳步的臨近，圍繞這家公司和具身智能賽道的討論和爭議從未停止：具身智能未來能否兌現投資人的高期待？目前只能“翻跟頭”的機器人何時能實現大規模商業化落地？面對估值走在業績前的問題，該如何為具身智能企業建立估值體系？通用具身智能技術卡點如何攻克？行業遠期格局如何演變以及中國機器人企業應如何建構核心競爭力？
目前，業界的共識是，從長期看，具身智能這條賽道會誕生兆級體量的龍頭企業，現在很多企業估值達到數百億元，但如果未來能成長為行業龍頭，當下估值就不算貴。但核心難點是預判誰能成為最終龍頭，所有估值判斷都需要落腳於對企業基本面、成長潛力的深度研判。
背後股東
事實上，自2016年成立以來，宇樹科技在一級市場的估值已增長超千倍，其發展速度不斷超出投資人的預期。“我們當初根據集團戰略規劃佈局機器人本體賽道，於B輪投資了宇樹科技，後續又追加了一輪投資，核心原因是宇樹科技整體發展進度、經營成果超出了我們前期預期。”康雨告訴《財經》。
宇樹科技此次發行市值約610億元，與2016年創立之初僅約1333萬元的種子輪估值相比，其十年間估值增長4574倍。此間，公司背後匯聚了包括中國眾多知名網際網路大廠、知名市場化VC/PE機構、地方國資及政府引導基金在內的46位股東。
資料來源：《財經》根據宇樹科技招股書及發行公告整理 製表：顏斌
一手創立宇樹科技的王興興為公司控股股東，其直接持有宇樹科技8671.5萬股股份，佔發行後總股本的21.44%，在A、B股表決權差異下，王興興通過直接和間接持股合計控制68.78%的公司表決權，並一直擔任公司董事長、總經理、首席技術官，身兼戰略、經營及技術等多項職責。
在宇樹科技的股東名單中，網際網路大廠的集體佈局格外引人關注。包括美團、小米、阿里巴巴、騰訊、字節跳動等在內的頭部網際網路大廠齊聚宇樹。
美團系是宇樹科技第一大外部機構股東，其通過漢海資訊、GalaxyZ、成都龍珠三家主體，合計持有3512.36萬股，約佔發行後總股本的8.68%，按照610億元的發行市值計算，持股市值約為52.97億元。
美團創始人王興曾在財報電話會上表示，機器人是美團投資的關鍵垂直領域之一，外賣配送最後一公里的終極方案，可能就是機器人。
此外，小米創始人雷軍通過順為資本美元基金Astrend IV、阿里系通過杭州灝月及上海雲玚、騰訊集團通過官方戰投平台騰訊科技、字節跳動通過無錫錦秋均投資了宇樹科技，持股數量在217.92萬股至1610.6萬股之間。
“網際網路大廠的雲、大模型、數字生態全部停留在虛擬世界，而具身智能是AI物理落地的重要載體，其可能是繼智慧型手機之後下一代全域互動終端。因此，對各大網際網路產業資本而言，這一賽道是不能缺席的選擇。”一位業內人士對《財經》分析稱。
市場化創投機構方面，多家頭部市場化VC/PE機構均押注了宇樹科技。紅杉中國通過寧波紅杉、廈門雅恆合計持有2589.95萬股，佔發行後總股本的6.4%，是持股最多的市場化創投機構。按照610億元的發行市值計算，紅杉中國持股市值約為39.06億元。
新加坡主權投資機構淡馬錫通過旗下美元基金載體Vertex祥峰投資、人民幣基金載體祥峰廈門同樣投資了宇樹科技。祥峰投資創始管理合夥人鄭俊聰表示，其曾三次出手投資宇樹科技，王興興是其非常喜歡的技術型創始人。
此外，經緯創投、原始碼資本、深創投、初心資本、光速光合等知名機構也均成為宇樹科技背後的投資人，持有股數在494.93萬股至1984.91萬股之間。
具身智能也是各地地方政府重點扶持的戰略級產業。由首程控股管理的北京機器人產業發展投資基金是北京市級機器人專項國資產業基金。截至上市前，北京機器人產業發展投資基金持有1392.8萬股，佔發行後總股本的3.44%，按照610億元的發行市值計算，持股市值約為21.01億元，是宇樹科技持股最高的國資單一股東。
“我們這只基金設立的初衷是北京市規劃打造人形機器人產業叢集，設立產業基金，是以資本手段扶持本土硬科技企業。”康雨對《財經》表示，“我們看好物理AI長期前景，重點投向可量產、可落地的硬體本體和關鍵演算法，並優先選擇與首程控股自有場景深度融合的團隊。同時，投資範圍不侷限北京，只要對中國具身智能產業鏈有價值的企業都會投，投資宇樹科技也是這個思路。”
“對首程控股來說，被投企業上市不等於退出節點。如果我們判斷企業遠期成長空間依然巨大，會選擇長期持有。”康雨提到，“公司基金的定位是長期耐心資本，全程陪伴企業成長，同時，會依託集團線下產業資源，全力賦能被投企業。”
國家級網際網路產業國資基金——中國網際網路投資基金同樣為宇樹科技的股東，其持有767.67萬股。此外，中國移動產業基金旗下中移和創、海淀國資旗下中關村科學城、上海國資旗下上海科創以及廈門國資旗下鈞石創投，分別持有217.92萬股、338.86萬股、136.37萬股、67.02萬股。
值得注意的是，進入到IPO階段，宇樹科技又出現了一位重要股東。中國頭部大模型公司DeepSeek（深度求索）創始人梁文鋒參與了宇樹科技的戰略配售，獲配93.34萬股。在網下機構配售中，梁文鋒進一步加碼，通過旗下量化機構寧波幻方量化及浙江九章資產合計獲配25.82萬股。截至上市前，梁文鋒通過三家主體共計持有119.16萬股。
兩家同為杭州“六小龍”，同是中國頭部人工智慧企業之間的“聯姻”引發市場關注。在上市前的網上投資者交流會中，王興興回應稱，深度求索參與宇樹科技IPO戰略配售，是基於雙方簽訂的《戰略合作備忘錄》。
根據宇樹科技發佈的最新公告，宇樹科技與深度求索將在三個方面合作：一是面向通用人工智慧開展合作研發；二是在高性能通用機器人方面深度合作；三是在AI大模型方面開展深度合作。
這個從資本連結到業務合作的深度繫結，直指目前宇樹在機器人研發中的核心痛點。“宇樹科技和DeepSeek都位於杭州，地理位置天然有優勢，接下來宇樹科技或將借助DeepSeek在大模型方面的能力，加速突破具身大腦的核心技術瓶頸。”業內人士對《財經》表示。
業績潛力
從業績看，宇樹科技是中國首家實現盈利的人形機器人公司。根據招股書業績資料，2023年至2025年，宇樹科技分別實現營收1.59億元、3.93億元以及16.99億元，三年複合增長率高達226.78%，其中，2025年營收增長率達到332.64%。2024年，宇樹科技於行業內首次在淨利潤層面實現扭虧為盈，2023年至2025年，其扣除非經常性損益後的淨利潤分別為-0.18億元、0.78億元以及5.91億元，其中，2025年扣非後淨利潤增速高達674.29%。
行業同類公司也均保持較高收入增速，不過大多仍處於虧損狀態。港股上市公司優必選（9880.HK）2025年實現營收20.01億元，同比增長53.33%；歸母淨利潤則虧損7.03億元，縮小37.42%。雲深處2025年實現營業收入3.37億元，同比增長227%，並於2025年成為第二家盈利的人形機器人企業，實現歸母淨利潤0.287億元。樂聚智能2025年實現營收2.58億元，同比增長365.2%，歸母淨利潤則虧損0.7億元。智元機器人2025年營收則實現10.5億元，同比增速達16.5倍，歸母淨利潤則虧損8354萬元。
不過，進入2026年，作為頭部企業的宇樹科技，收入增速卻出現一定程度的下滑。招股書顯示，宇樹科技2026年一季度實現營業收入4.23億元，同比增長68.49%。其預計2026年上半年營業收入為10.52億-11.28億元，同比增幅為35.62%-45.41%。
在盈利能力方面，因研發費用、銷售費用等期間費用增加，宇樹科技2026年一季度扣非後淨利潤由上年同期的8483.65萬元降至4025.36萬元，同比下降52.55%，公司預計2026年上半年扣非後淨利潤約為2.36億元至2.83億元，同比下降約21.97%至6.43%，較一季度同比降幅縮小。
宇樹科技在招股書中提到，公司經營業績快速增長與2025年初以來具身智能行業熱度在全球範圍內的迅速提升密切相關，隨著基數增長至較高規模，行業熱度逐步緩和，市場競爭日趨激烈，公司業績增速出現相對放緩。
宇樹科技正在拓展其機器人的應用範圍以拓寬收入來源。根據其在科創板第二輪問詢中的回覆，其人形機器人分為三大應用場景，分別為科研教育、商業消費以及行業應用，其中，科研教育為第一大收入來源。
2023年，宇樹科技人形機器人全部收入均來自科研教育，為296.71萬元；2024年，商業消費開始產生收入，科研教育與商業消費收入分別為9225.52萬元、1464.25萬元，佔比分別為86.3%、13.7%。2025年1月-9月，宇樹科技的收入增加了以企業導覽、智能製造、智能巡檢為主的行業應用，科研教育、商業消費及行業應用收入分別為4.38億元、1.035億元以及0.536億元，佔比分別為73.6%、17.39%以及9.01%。
從收入來源來看，宇樹人形機器人應用場景仍主要來自高校、研究所以及AI實驗室採購人形硬體底盤，用來訓練、驗證機器人與AI演算法，依賴其科研經費。而ToC的商業消費及ToB的行業應用等市場化訂單比例仍然較小，尤其涉及真實工業場景落地的訂單仍然不足。
公司旗下產品技術更加成熟的四足機器人市場化訂單收入比例更高。2025年1月-9月，其四足機器人在商業消費、科研教育及行業應用的收入佔比分別為42.3%、31.58%及26.12%。
不過，無論是人形機器人，還是四足機器人，其真實工業場景的行業應用收入佔比均最小。
事實上，從行業來看，現階段人形機器人出貨量主要集中在特定場景。“以宇樹科技為代表的科研類產品，主要滿足實驗室低成本平台搭建與學術研究需求；面向真實產業需求的功能型產品，如物料搬運、低精度操作等場景，預計今年將開始進入小批次交付階段，但全面進入工廠與家庭場景仍需時間。”一位關注具身智能行業的投資人對《財經》表示。
“當前行業可落地的都是閉環垂類場景訂單，依靠輕量化模型就可能在短期內實現放量，但單一場景存在增長天花板。例如商演人形機器人短期熱度高，供給增加後需求會面臨增長瓶頸；企業需要持續拓展全新垂類場景，同時加碼大模型研發，適配更多場景，打造第二、第三增長曲線。”丁健對《財經》表示。
在他看來，展廳商演、工廠物料搬運、快遞分揀、電力特種巡檢等場景可能會是人形機器人企業短期內具備放量潛力的場景。同時，優必選的模擬人形機器人、臥安機器人的網球機器人等細分場景需求也具備放量潛力。
長江商學院金融學教授、產業政策研究部主任李學楠提出了判斷商業化進度的幾個觀察維度：行業客戶收入佔比、單台機器人的真實執行階段間、故障和人工接管情況、客戶復購、售後維護成本以及機器人替客戶節約了多少成本。“這些資料逐漸出來以後，大家才會知道機器人究竟是一件新奇的科技產品，還是一種新的生產工具。”
康雨表示，商業化落地是水到渠成的事，不能拔苗助長。模型、硬體能力迭代到對應階段，自然會產生落地場景，不能為了滿足資本市場預期，強行落地不成熟項目。
在王興興看來，宇樹所處的人形與四足機器人市場具有巨大的市場空間與應用前景。中短期內，其主要應用於科學研究、文化表演等領域。隨著模型泛化能力的提升，中長期內，人形機器人的目標將是走進工廠車間、千家萬戶。
估值之爭
宇樹科技是A股首家人形機器人標的，如何為想像空間巨大但商業化落地很難的具身智能賽道建立合理的估值體系，是目前資本市場投資者關注的一大焦點。
宇樹科技以610億元估值、219倍的發行市盈率開啟申購，也引發了“硬體公司”還是“AI公司”的估值之爭。
爭議的核心在於：如果按照傳統硬體製造企業估值，610億元估值、219倍的發行市盈率顯著偏高，其所屬的通用裝置行業的平均市盈率為38.56倍，宇樹科技的發行市盈率約為所屬行業平均市盈率的5.7倍；如果按照AI科技、具身智能平台型企業敘事，資本市場定價看重遠期成長天花板，就可以給予其更高的估值容忍度。
在8月7日舉行的IPO投資者交流會上，有投資者提問，公司發行估值是否過高？對此，王興興表示：“按照2025年經審計的扣非後歸母淨利潤5.91億元計算，公司此次發行價格對應的市盈率為92.92倍。”
根據科創板發行承銷披露要求，IPO公司應披露扣非前後歸母淨利潤孰低的攤薄市盈率，2025年，宇樹科技計提3.49億元股權激勵費用，屬於非經常性損益，其扣非前歸母淨利潤為2.78億元，據此計算，宇樹科技的發行市盈率為219.23倍。
上海章和投資董事長高國壘對《財經》表示，宇樹的發行估值肯定有泡沫，但只要市場對“人形機器人第一股”的熱情不減，估值就能支撐，而能否支撐到商業化業績兌現的那一天，則尚未可知。
丁健認為，當前全市場所有人形本體上市公司市值總和不足4000億元，對比AI硬體整體市值佔比極低；長期看具身智能賽道空間是百兆等級的，未來有望誕生估值兆元、十幾兆元的龍頭企業，人形機器人資產在二級市場權重提升空間巨大。
在丁健看來，過去很長一段時間，中國本體企業估值定價邏輯並不合理。隨著宇樹科技以及後續一系列人形本體公司上市，將讓中國具身智能企業拿回資本市場自主定價權，整個人形機器人賽道有望迎來系統性重估。
作為“A股人形機器人第一股”，如何為宇樹科技建立合理的估值體系？市場給出了不同的定價模型和結果。
李學楠提供了一個分析框架：宇樹科技的估值包含兩層價值，一層是硬體經營價值，另一層是尚在成長中的AI和平台價值。“資本市場當前願意給予宇樹科技比較高的估值，本質上包含了對這一部分未來價值的預期。”
“宇樹科技當前的估值，是硬體經營結果打底，AI和具身智能能力提供未來期權。”李學楠概括，“宇樹科技估值的核心，是未來幾年能否把今天資本市場支付的‘未來價格’，一項項變成客戶、訂單、資料、利潤和現金流。”
丁健則認為，相比新能源車，更應該用智慧型手機產業類比來解釋具身智能產業的估值邏輯。德邦證券搭建的估值模型分硬體和軟體兩部分測算：假設2035年全球人形本體累計出貨1500萬台，當年新增500萬台，硬體端整機均價10萬元，對標蘋果給予2倍PS（市銷率）；軟體端參考特斯拉FSD每月500元訂閱費，給予30倍P/ARR（市值/年度經常性收入）；同時參考智慧型手機行業全球頭部公司20%市場份額，結合軟體市場滲透率，中性假設下2035年全球龍頭硬體估值2000億元，軟硬體合計估值4700億元，按7%折現率折算至2026年，軟硬體合計估值對應約2556億元。樂觀情景下2026年行業龍頭估值折算後接近4000億元；模型內硬體PS倍數、軟體付費單價等參數調整，會令估值結果產生巨大波動。
目前，各家機構給予宇樹科技的估值亦存在較大差距。建銀國際認為，市場普遍預期宇樹科技上市後市值有望重估至600億元-1000億元。基於品牌溢價、對標公司市值等因素，預測其2026年目標市銷率為32倍，對應市值1090億元。部分市場機構則基於遠期產業空間，給出2000億元至3000億元的樂觀預期。
值得注意的是，在IPO詢價階段，宇樹科技主承銷商中信證券給出的上市後6個至12個月合理估值區間為506億元至559億元，比其610億元的發行市值低了近10%。此前市場按募資額測算宇樹科技發行價約104元/股，實際發行價則高出45%。這組矛盾資料，折射出一級市場與二級市場、專業機構與市場情緒之間的定價分歧。
而宇樹科技等具身智能企業能否跨越其核心風險，成為影響這一行業估值變化的關鍵點。市場普遍認為，當前機器人行業正處於“Demo（演示）到Product（產品）”的關鍵拐點，具身智能企業未來面臨的一大核心風險是商業化落地的問題。
高國壘認為，宇樹想要形成真正商業化的收入，可以由第三方提供物理模擬訓練系統，實業企業提供落地場景，合力打造出適合具體場景的成熟可靠的機器人。只有落地具體應用場景，宇樹的訂單才是可持續的。
此外，來自競爭對手的壓力也不容忽視。目前，宇樹科技處於行業第一梯隊，但行業格局遠未固化，特斯拉、智元、優必選等中國外競爭對手甚至小鵬、小米等跨界玩家均可能威脅到宇樹科技的市場地位。
同時，對於宇樹科技而言，其面臨的另一大風險，則是其在招股書中坦承的“重體輕腦”問題。宇樹顯然意識到了這一短板，在IPO募投項目中，擬將近一半募投資金投入具身大腦研發，並引入DeepSeek戰略配售，這被視為其補齊“大腦”短板的關鍵一步。
“具身智能產業鏈不同環節估值邏輯不能一概而論。像宇樹科技這類本體企業，依託中國供應鏈已經實現盈利，其上市後，則會成為全行業通用估值對標標的。”康雨對《財經》表示，“未來一兩年會有多家具身智能企業登陸資本市場。上市後股價波動，會直接反映資本市場對企業的預期，相比一級市場估值更考驗企業經營與創始團隊心態，其長期綜合實力最終也會體現在市值上。”
產業卡點
事實上，如何攻克通往通用具身智能的技術、成本、商業化甚至法規標準等產業卡點，真正讓機器人走進千家萬戶兌現其百兆級賽道潛力，是整個具身智能產業鏈及投資者最為關注的核心問題。
康雨對《財經》表示，對於具身智能產業鏈，短期內細分垂類場景應用落地會很快；但全場景通用人形的普及，還有很長的發展周期。
在技術層面，如何實現通用具身智能的最大卡點問題？丁健對《財經》表示，物理互動資料採集與標準化難題、具身專用大模型訓練迭代效率以及整機硬體迭代速度是三大核心約束卡點。他進一步強調，資料是目前產業最核心的瓶頸。對比自動駕駛、文字大模型，具身智能需要真實物理動作互動才能產生有效訓練資料，目前，行業無統一資料標準，資料孤島嚴重，直接制約具身大模型迭代速度。
康雨認為，物理AI必須結合真機物理互動資料，才能大幅提升模型性能。現在行業資料採集分為兩種思路，一種以人為核心採集資料，另一種是以機器人本體為核心採集物理互動資料。
樸拙資本執行合夥人苗天一對《財經》表示：“單純做好運動控制已經不足以建構長期壁壘，AI大腦是下一代產品迭代的核心。軟硬體的深度融合，是現階段最大的技術卡點，硬體本體和AI大模型不能簡單拼接，需要深度聯合調優。”
隨著技術迭代，人形機器人在實際場景中將如何落地？普華永道認為，考慮價值和成本的動態變化，中國智慧型手機器人規模化應用將呈現三波演進：2026年至2028年為第一波，在高危重體力及標準化商用服務場景率先落地；2029年至2032年為第二波，逐步滲透至商超、零售等重複性服務場景，但規模化替代仍需技術與規範體系同步成熟；2032年以後為第三波，半技能製造場景的替代節奏取決於技術突破與成本下行幅度，短期尚無明確時間線。
李學楠判斷，具身智能將率先在任務明確、環境可控、投資回報可算的場景落地，如製造、倉儲物流、能源巡檢、危化作業等方面。相比之下，家庭環境高度非標，疊加安全、成本與泛化能力三重門檻，大規模家用仍需更長周期。
“相比而言，海外市場的特斯拉、Figure AI等企業走的是高舉高打，直接重金投入通用具身大模型、目標一步到位實現全場景通用人形的路線，短期內落地難度大。中國企業採取小步快跑路線：先落地垂類場景產生現金流，再迭代升級為通用人形平台，這條路徑更貼合產業客觀發展規律。”丁健對《財經》表示。
在他看來，中國產業場景豐富度遠超海外，工業、展廳、教育、特種多賽道可同步落地，資料積累速度更快，隨著各家垂類場景訂單持續放量，市場會重新認知這條發展路徑的合理性。
“目前，海內外具身智能模型廠商都沒走到成熟拐點，整體行業還處在初級發展階段。國核心心優勢是線下實體場景豐富，能快速積累物理互動資料，同時地方政府、資本市場會配套政策資源扶持賽道。”康雨表示。
隨著產業走入更加成熟的未來，如何建立產業標準化評價標準成為下一步需關注的焦點。“未來幾年，具身智慧型手機器人行業最大的變化會發生在評價標準上。”李學楠向《財經》表示。
2026年6月，工信部與國務院國資委啟動2026年度人形機器人與具身智能實景實訓專項行動，推動機器人進入真實生產生活環境，建構“實景實訓—資料沉澱—產品迭代—規模部署”閉環，年底前推動重點產品在代表性場景開啟“作業模式”。李學楠認為，這一行動表明產業評價標準正在轉變。
當前，具身智能產業仍處於多點開花格局。宇樹率先登陸A股，一定程度搶佔了領先位，但行業格局遠未成型，誰能最終成為兆具身智能賽道的頭部企業？業界認為，其中最大的變數可能來自特斯拉，其研發的Optimus（柯博文機器人）雖尚未對外商業化銷售，但憑藉技術實力和人才儲備，未來有可能成為宇樹科技強有力的競爭對手。
此外，從中國企業來看，智元機器人估值已超200億元，在“大腦”層面的技術積累被認為領先於宇樹科技；優必選已登陸港股，公司旗下Walker S系列已切入汽車製造與物流工廠場景；小鵬、小米汽車等亦跨界入局機器人賽道。
“宇樹在硬體和運動控制能力方面處於中國第一梯隊，同時，在商業化落地、資本化處理程序上具備明確先發優勢，品牌與人才聚集效應突出。但行業當前仍處於百花齊放狀態，宇樹、智元、優必選等各有細分賽道優勢。”丁健表示。
對於具身智能未來遠期可能的演變格局，他表示，可能會形成兩類生態：一類是對標蘋果的閉源一體化硬體廠商，通過自研整機+專屬大模型，靠差異化技能訂閱收費；另一類是對標Android的開源人形大腦平台，第三方整機廠商可接入通用基礎模型，通過差異化硬體取勝。兩條路線會長期共存，沒有誰會佔據絕對主導。
處於“技術願景”向“產業實景”躍遷關鍵期的中國具身智慧型手機器人，如何建立核心競爭力？機構認為，中國智慧型手機器人產業具備三大戰略資產：全球最完整的工業配套體系降低啟動門檻；政策與資本雙向賦能支撐規模投入；海量製造業場景與資料為技術升級和商業化提供土壤。
苗天一認為，企業向內需先練硬功夫再補軟協同，向外用場景換壁壘，同時做好專利佈局，理性使用資本，聚焦研發與產線，在長周期行業中平衡技術理想與商業現實。
李學楠認為，中國機器人上一程的優勢，是能把複雜機器做出來，再把價格不斷打下來；下一程的比賽，是把機器送進工廠、倉庫、電網、礦山等真實工作現場，讓它們每天真正幹活。中國完備龐大的製造業本身就是全球稀缺的具身智能訓練場——資料在作業裡產生，產品在場景裡迭代，成本在應用中再降。“場景—資料—產品—成本”這一循環一旦跑通，中國今天的製造優勢，終將成長為具身智能時代的產業壁壘。(財經雜誌)