記憶體晶片漲價的壓力還在持續，而小米手機由於入門級及中端產品佔比較高，在本輪記憶體上漲周期中受到的衝擊比同行更大。
這種“手機業務量價博弈、利潤被記憶體成本侵蝕，汽車業務連續季度虧損，網際網路業務獨木難支”的壓力已經在小米上一季度財報中露出端倪。在2026年Q2財報節點上，小米的“渡劫”顯然還沒走到盡頭。
8月18日晚，小米集團發佈2026年Q2業績。該季小米營收1089.22億元，同比下滑6.1%；經調整淨利潤62.191億，同比下滑42.6%。
儘管與前一季度相比，其單季營收增速下滑的幅度有所縮小，但整體仍處承壓通道。對此，財報解釋稱，“2026年第二季度，地緣不確定性仍存，記憶體等核心器件成本大幅上漲，疊加行業競爭激烈，給我們的業務帶來壓力。”
記憶體大漲“重傷”手機業務
過去三個季度，幾乎所有消費電子廠商都在承受記憶體晶片大漲擠壓整機硬體利潤的壓力。
TrendForce集邦諮詢資料顯示，2026年第一季，一般型DRAM（Conventional DRAM）合約價季增幅度高達93-98%，NAND Flash合約價季增55-60%。這直接造成記憶體在手機物料成本中的佔比，從過去的10%-15%飆升至30%以上。
由於入門級及中端產品佔比較高，小米受到本輪記憶體成本上漲影響更為明顯。
據Omdia資料顯示，2026年二季度小米手機全球出貨3120萬部，其全球市場的市佔率由2025年Q2的15%，下滑至2026年Q2的11%。
在營收方面，2026年第二季度，小米手機業務營收421億元，毛利率為8.5%。
2025年Q4至2026年Q2，小米手機業務營收分別為443.39億元、442.73億元、421億元、同比增速分別為-13.59%、-12.52%、-7.47%。
而記憶體晶片連續漲價的直接結果是，壓縮了手機廠商的整機毛利空間，造成硬體毛利率承壓。
財報顯示，2025年Q4至2026年Q2，小米手機業務的毛利率分別為8.27%、10.11%、8.5%。
需要指出的是，雖然近三個季度小米手機業務營收處於同比下滑狀態，但受小米手機在國內市場幾次提價的影響，其智慧型手機平均售價（ASP）持續走高。
2025年Q4至2026年Q2，小米手機ASP分別為1176元、1310元、1351元，呈現逐季攀升態勢。
大家電“前台救場”，但天花板明顯
當手機業務被記憶體漲價逼至牆角，毛利率更高、對記憶體依賴較低的大家電等IoT與生活消費產品業務，被小米順勢推向“前台”。
“從3月中旬開始，我們門店除主推手機、碎屏險及營運商套餐等相關業務外，也要重點給使用者推家電等產品了，每天都要留客戶線索。”有小米線下門店店員透露。
對於如何應對記憶體漲價，小米集團合夥人、總裁盧偉冰曾表示，“小米的核心優勢在於業務佈局的多元化。大家電品類對記憶體的依賴度很低，汽車業務雖對記憶體有一定需求，但記憶體成本佔整車BOM的比重遠低於手機。因此，多品類協同的生態結構，能幫助小米更好地應對本輪記憶體漲價帶來的成本壓力。”
不過，由於大家電行業深受房地產周期及使用者消費信心等多重宏觀因素的掣肘，再疊加家電“國補”政策紅利邊際效應遞減的影響，小米IoT與生活消費產品業務近三個季度的日子也不好過。
2025年Q4至2026年Q2，小米IoT與生活消費產品業務營收分別為245.97億元、246.81億元、313億元，同比增速分別為-20.32%、-23.68%、-19.20%，下滑趨勢有所縮小。
不過從毛利率看，小米IoT與生活消費產品業務則展現出更強的韌性與盈利質量。2025年Q4至2026年Q2，小米該業務毛利率分別為20.13%、25.18%、20.1%，是手機業務毛利率的2-3倍。
值得一提的是，很長一段時間，小米部分大家電業務主要採取的是“輕資產+代工”的模式，小米負責產品定義、設計和管道，生產則交給長虹、美菱等擁有成熟產線的傳統家電巨頭。
這種模式的好處是，能讓小米以較低的成本和極快的速度切入市場，通過“性價比”打爆款；劣勢是，代工廠往往同時服務多個品牌，技術壁壘難以建立，產品容易陷入價格戰泥潭。
而隨著小米武漢智能家電工廠的正式投產，其大家電業務依賴的“輕資產”模式正迎來結構性調整。
“未來五年，小米大家電業務將衝刺千億規模，空調業務目標進入中國市場前二。”盧偉冰曾在該工廠投產儀式時表態。
汽車及AI等創新業務單季虧了26億元
自2025年第三季度起，小米智能電動汽車及AI等創新業務的季度營收已超越IoT與生活消費產品業務，並實現單季經營利潤轉正。2025年全年，該類股收入突破千億，達1061億元，同比增長223.8%，成為小米增長最快的業務單元。
不過，小米汽車單季盈利僅維持了兩個季度，又跌入了經營虧損狀態。
2026年第一季度，小米智能電動汽車及AI等創新業務經營虧損31億元，毛利率為20.1%。2026年Q2，小米汽車該季度共交付104,199輛新車，同比增長28.2%；汽車及AI業務經營虧損26億元，毛利率為19.2%。
需要指出的是，從今年7月份開始，小米汽車正式切入增程賽道，並將於今年9月份上市大七座旗艦增程SUV澎程N90 Max（預售價29.99萬元） 與大五座四驅增程SUV澎程N70 Max（預售價25.99萬元）這兩款增程車。
對於小米汽車入局增程車領域，有行業人士分析稱，“小米YU7與SU7這兩款純電車型的核心使用者主要為一二線城市的年輕使用者，使用者畫像高度集中於有家充條件、以城市通勤為主的群體。而據乘聯會縣域購車調研顯示，三四線及下沉市場超68%意向使用者優先選擇增程、插混車型。”
從銷量看，小米汽車將2026年全年官方交付目標定在55萬輛。2026年Q1和Q2，小米汽車兩個季度累計新車交付量達到185055輛，僅完成全年目標的約34%。
澎程N90 Max與N70 Max的推出，或是小米撬動下半年銷量的關鍵因素之一。不過，小米澎程系列要想在強敵環伺的增程SUV市場撕開一道口子，並非易事。
在澎程N90 Max和N70 MAX瞄準的25萬-30萬元增程SUV市場，不僅要直面理想L6和問界M7的競爭，此外，零跑C16、深藍G318等車型也在通過極致的成本控制和差異化配置，不斷擠壓後來者在家用SUV生存空間。
產能問題也是懸在小米汽車頭頂的“達摩克利斯之劍”。儘管小米吸取了SU7上市初期的教訓，提前在武漢工廠佈局了增程車型專屬生產線，並宣稱“上市即交付”，但隨著N70 MAX和N90 MAX兩款新車型的同時鋪貨，供應鏈的複雜度和製造工藝的難度都將提升。(深網騰訊新聞)