當地時間8月24日，億萬富翁投資人斯坦利・德魯肯米勒發表文章《讓債券市場說話》（Let the Bond Market Speak），公開批評美國財政部長斯科特・貝森特，指出他的這位昔日門生大舉購買美債以壓低收益率的做法是一個錯誤。
美國30年期國債收益率已經飆升至近二十年來的高位，持有長期國債的投資者期望獲得額外收益。試圖控制借貸成本的政策制定者正在承受越來越大的壓力，同時華盛頓還在發行越來越多的國債。
貝森特近期承諾美國財政部將加大購買長期國債的力度，市場普遍認為，這一做法旨在壓低全球最重要債券市場的收益率。如果這一目標能夠順利實現，將有助於控制企業融資成本，降低抵押貸款和其他各類貸款成本，或許還能提振經濟。貝森特通過動用手中全部工具來降低融資成本的方式，或許有希望部分實現美國總統川普一直想讓聯準會達成的降息目標。
但德魯肯米勒公開撰文指出：政策制定者應該讓債券市場發揮其作用。這是他在避險基金經理時期總結的經驗教訓。
德魯肯米勒的原話非常重，他警告稱“違背基本面去捍衛價格的政府終會失敗！”（ “Governments defending prices against fundamentals always lose”）
這是德魯肯米勒一次罕見的公開反對。他和貝森特都曾在喬治·索羅斯手下工作，這三個人都以在外匯和海外債券市場進行大規模投機而聞名。他們最大的一些盈利，來自於押注政府和央行無力扭轉市場情緒。
德魯肯米勒批評貝森特的行為頗具份量，進一步引發市場人士對貝森特購買國債壓低收益率計畫的質疑。
“貝森特或許應該聽聽他導師的話，”道明證券宏觀分析師普拉尚特・紐納哈表示，“德魯肯米勒說的是大實話，他其實是在說事情沒那麼容易解決。”
德魯肯米勒認為貝森特的做法是誤入歧途，他指出，財政部試圖直接壓低收益率的做法完全忽視了收益率的訊號意義，如投資者對政府資訊之類的。
德魯肯米勒寫道：“過去五十年的交易生涯中，我始終堅守一個簡單原則：市場上聚集了所有委員會無法掌握的全部資訊，而價格是將這些資訊傳遞給決策者的通道。長期國債收益率是世界上最重要的價格，同時也是美國僅剩的財政約束機制。”
德魯肯米勒指出，壓低長期國債收益率會粉飾利息成本預測，緩解表面上的緊迫感，讓在任者得以向選民保證債務是別人的問題。
財政部表示，回購操作將提升長期國債的流動性，但德魯肯米勒不同意將此舉定義為流動性管理，德魯肯米勒認為這種操作完全沒必要。
他還補充，撇開財政部試圖影響收益率的總體利弊不談，就目前的情況而言，這種做法並不合理。10年期國債收益率與經濟名義增長率大致相當，這意味著當前的金融環境是寬鬆的而非緊縮的。
德魯肯米勒指出：“債券市場並非如某些人所說在充當'債券義警'，過去它一直逆來順受，現在終於開始抗議，而財政部就急著把聲音壓下去。”(投資者內參)