美國農場局聯合會（AFBF）最近的一份報告稱，若無政府援助，美國農民2026年將合計虧損310億美元，2027年擴大至320億美元；2027年將是主要作物連續第六年負回報。
具體而言。玉米每英畝虧131美元，2027年增至 167美元；大豆每英畝虧80，2027年增至138美元；棉花虧342美元，2027年擴大至 406美元。
摩根大通認為，這場"美國內傷"正沿著"五個W"向全球擴散，警告稱下一輪全球糧食危機或於2027年上半年爆發。
為什麼"期貨漲、農民虧"？
價格中樞在下移。
美國玉米年度價格從2022年峰值6.54美元/蒲式耳一路跌至2025年4.1美元，較峰值回落37%；大豆從14.9美元跌至10.2美元，回落32%。
成本中樞在上移。
USDA預測2027年玉米生產成本達952美元/英畝、大豆701美元/英畝，均創歷史新高。自2005年以來，大豆成本增165%、玉米增146%、小麥增106%。
雙向擠壓之下，農民兩頭挨刀。 當前的期貨反彈只是"災後修復"式的低位回升，不是趨勢反轉。
從霍爾木茲到全球餐桌
2026年2月底，美以打擊伊朗後，伊朗封鎖荷姆茲海峽。該海峽承載全球石油運輸約1/5、海運化肥貿易約1/3，全球超一半硫磺、超30%尿素經此出口。美國約35%化肥依賴進口。
美國的農業柴油成本上漲72%，尿素價格上漲55%，尿素價格12天內暴漲32%（516→683美元/噸）。美國柴油零售價8月18日達5.47美元/加侖，逼近歷史峰值5.82美元，裂解價差創歷史新高。
俄克拉荷馬州的農場主稱："我們承受著2026年的投入價格，卻只得到70、80年代的作物價格。"
另外，農民被迫"少種玉米、多種大豆"：2026年玉米面積降至9530萬英畝，大豆意向種植面積則在8470萬至8500萬英畝左右，進一步放大減產風險。
摩根大通的"五個W"
摩根大通倫敦高級全球經濟學家諾拉·森蒂瓦伊領銜的報告判斷，全球食品通膨率將從2026年上半年的2.8%加速攀升至2027年上半年的5%。
新興市場承壓最大，南亞東南亞、西非、東非和南非，印度、印尼、巴西、哥倫比亞、韓國農業對天氣尤為敏感。
美國農民的"內傷"與全球糧食危機的"外溢"，是同一條傳導鏈的兩端。
政府援助：治標不治本
2027年將是連續第六年負回報。上一次如此漫長的虧損周期，要回溯至1980年代農業危機。當時同樣伴隨高利率、強美元、出口萎縮與信貸收緊。
若海峽持續封鎖、厄爾尼諾兌現、成本高企延續至秋季，減產將引發食品價格連鎖反應，正是摩根大通預判2027年上半年食品通膨升至5%的核心邏輯。
雖然美國政府對農業有補貼，但治標不治本。 即便111億全額到位，也僅能覆蓋AFBF測算310億虧損的三分之一。
USDA預測2026年農場淨收入仍將下降0.7%至1534億美元，不計補貼則大降12%至1091億美元。正如愛荷華農民所言："補貼幫助維持營運，卻解決不了農業經濟的深層頑疾。"
美國農業陷40年最嚴重危機，摩根大通預警全球糧食風暴或明年爆發。霍爾木茲斷供、厄爾尼諾來襲，五大變數鎖定拐點。(Wind萬得)