“如果美國政府是一家企業，其償債支出約為年收入的200%。” 這是全球最大避險基金橋水創始人瑞·達利歐對美國財政現狀的最新尖銳評價。
在美國國債總額剛剛歷史性地突破40兆美元大關之際，達利歐發出了異常嚴厲的警告：若不立即採取行動，一場由債務引發的“經濟心臟病”最早可能在一年後發作。
達利歐在周五發佈的深度文章中，結合其新書《國家如何破產：大周期》中的經典債務周期框架，剖析了當前美債市場的危險訊號。他指出，近期同時發生的三件事完全符合“大債務周期”末期的典型特徵：日本政府為支撐日元出售美債並匯回資金、美國長期國債收益率因供應過剩而飆升，以及美國財政部宣佈將在有限規模內回購國債。
在達利歐看來，這種運轉模式已病入膏肓。他形象地將信貸比作人體的血液循環系統，而當前的美國政府就像一位血管裡塞滿“斑塊”的重症病人。
資料顯示，美國政府的債務已達年收入的六倍，僅每年利息支出就接近1兆美元，佔財政收入的20%。更令人窒息的是，今年到期需再融資的本金高達10兆美元，本息合計約11兆美元的償債負擔，相當於全年財政收入的200%。
“當還本付息金額變得非常龐大時，首先會出現債務償付問題，隨後還會出現債務續借問題：債權人不願再讓到期債務滾動續借，而是希望把債券賣掉。” 達利歐指出，近期日本政府出售美債以支撐日元、美國長期國債收益率飆升且美元走弱、以及財長貝森特被迫宣佈財政部將出手回購國債，這三件事的同時發生，正是債務供需失衡、市場對美債需求枯竭的典型“心電圖”異常。
達利歐特別提到日本，將其視為一個反面教材。日本政府債務佔GDP高達215%，央行被迫大量印鈔購債，導致持有日元債務資產的投資者在2013年至今相對美元資產損失了51%，相對黃金損失了76%。這印證了他的判斷：當債務無法記憶體財富時，貨幣終將被拋棄。
對於危機爆發的時間，達利歐給出的判斷是：“如果不改變目前的路線，我猜測危機大約會在三年後發生，上下誤差兩年。” 他還補充，若遭遇外部衝擊，這一處理程序可能最快在一年內觸發。
不過，達利歐並非只拋出恐慌，他給出了一個“3%的三部分解決方案”。他認為，美國必須將目前佔GDP約7%的赤字率降至3%，通過削減支出、增加稅收收入和降低利率三種手段平衡發力。
“這三件事需要同時發生，避免任何一項調整幅度過大。只要其中一項過度使用，調整過程就會給經濟造成嚴重創傷。” 他強調，必須趁經濟尚有餘力時手術，而非等到衰退時被迫急救。
對於投資者如何應對，達利歐給出了明確的資產配置建議。他建議投資者低配債券等債權類資產，並明確指出：“將一小部分資金，也許是10%至15%，配置在黃金上，可以降低整個投資組合的風險，我認為這樣做還可能提高投資組合的回報。”同時，他建議配置少量比特幣作為非政府控制貨幣的避險工具。 (投資者內參)