聯準會主席華許展現出了考慮加息的鷹派立場。美國利率上行，拋售國債的浪潮也傳導至日本債券市場。日本利率加速上行發生在2025年10月高市政權上台之後……
在9月1日的日本國內債券市場上，作為長期利率指標的新發行10年期國債收益率上升（債券價格下跌），一度升至3%大關。這是1996年9月以後30年來首次創下3%的紀錄。市場對日美兩國央行都會採取加息措施來抑制通膨的預期增強，加上財政擔憂加劇，投資者拋售債券的動向擴大。
日本長期利率一度較前一個交易日上升0.060%，達到3.000%。日本財務省9月1日實施的10年期國債招標被市場普遍認為“表現略顯低迷”。不僅最低中標價格低於市場預期，而且最高中標收益率也上升至3%區間，這是1996年以來的首次。
8月31日，日本長期利率也一度升至2.950%，創30年來新高，利率上升勢頭增強。背後原因是日美兩國的通膨擔憂加劇，市場開始認為兩國央行將被迫採取更積極的應對措施。
自7月底日美兩國政府合作買入日美兩國進行外匯干預以來，市場對日本銀行（央行）加息的預期迅速升溫。美國財政部長貝森特8月31日在接受美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）的採訪時表示：“我相信日本政府和日本央行將採取有助於日元升值的措施”。
日本央行將於9月17日～18日召開貨幣政策決定會議。隔夜指數掉期利率（OIS）市場預計日本央行在9月貨幣政策決定會議上加息的機率超過90%。市場普遍預期日本央行之後仍會繼續加息，終端利率（Terminal Rate，最終政策利率水平）將上升。這一預期正在推動長期利率上升。
美國市場對聯準會（FRB）加息的預期也在升溫。
聯準會主席華許在上周末的傑克遜霍爾經濟研討會上表示，如果無法確信通膨趨於回落，聯準會“還有該完成的工作”。市場將這番發言解讀為考慮加息的鷹派立場。美國利率上行，拋售國債的浪潮也傳導至日本債券市場。
對日本財政惡化的擔憂也是推高長期利率的一大因素。為編制2027年度預算，日本各省廳彙總項目與所需經費的概算申請規模膨脹至約143兆日元，創下歷史新高。高市早苗政府喊出負責任的積極財政口號，但債券投資者擔憂財政紀律鬆弛，持續拋售日本國債。
日本長期利率自1990年代泡沫破裂之後，伴隨經濟與物價停滯，整體處於下行趨勢。日本央行為擺脫通縮，2013年開啟大規模買入長期國債的異次元寬鬆政策，長期利率進一步走低。2016年創下-0.3%的歷史最低值。
此後，日本央行引入了收益率曲線控制（YCC），將長期利率引導維持在0%附近。長期利率原本被壓制在低位，但近幾年日本物價和工資上漲，局勢發生了轉變。2024年，日本央行轉向貨幣政策正常化，解除負利率政策、廢除YCC等，長期利率也逐步抬升。
利率加速上行發生在2025年10月高市政權上台之後。市場普遍認為高市傾向推行積極財政、維持寬鬆的貨幣環境，債券拋售壓力隨之加大。當前利率上行既反映日本經濟走向正常化，也折射出市場對財政和通膨的憂慮。 (日經中文網)