OCS 正處在從“Google專屬”走向“全員光互聯”的拐點。2026 年出貨量爆發（Q3+Q4 至少 5000 台）、2027 年產能瓶頸（約 2 萬台）、2028 年兩條新曲線（Google 500 連接埠 + 輝達機櫃內小型化 OCS）接力。光源技術上，“提功率”與“多波長”兩條路線並存，最終由輝達下一代 Feynman 架構定型決定。
一、一場不太“高調”的爆發
如果說 AI 算力是一場軍備競賽，那 OCS（光交換機） 就是那張最容易被忽視、卻越來越關鍵的底牌。
就在 Coherent 發佈超預期季報、管理層上調 2028 年 EPS 預期之後，一個耐人尋味的細節出現了——OCS 收入預期依然維持 4 億美金，紋絲不動。
是真的進展不及預期嗎？一線專家給出的答案截然相反，管理層在公開場合的表述通常較為保守，主要是出於預期管理的考慮。實際上 Q3 產能預計擴展到 1500 至 1600 台，Q4 至少達到 3000 多台，合計出貨至少 5000 台。
按單台 10 萬美金算，這已經是約 5 億美金的體量——遠超公開指引。
這，就是本篇要講的，一個被“保守預期”包裹著的超級賽道。
二、價格與格局：從 15 萬到 10 萬，一家獨大的議價權
價格曲線
- 2025 年是樣品期，單台 14-15 萬美金
- 2026 年 Q2-Q3 起批次價 10-11 萬美金，量大後降至 10 萬美金量級
- 毛利率量產後良率提升 + 國產器件匯入降本，毛利率可能小幅上修
競爭格局，OCS 市場雖聲稱能做的企業很多，但能大規模批次生產的只有公司一家，因此議價權較強。
其他玩家方面：
- Coherent、中際旭創切入Google項目，旭創若 2026 年驗證順利，2027 下半年開始供貨
- CLS：也有份額，但高連接埠主力仍是龍頭
- 64 連接埠市場：Coherent 將量產 64 連接埠，微軟、亞馬遜、Meta 等從 2027 年起需求逐步增加
三、產能節奏：三年三級跳
2027 年主要受產能上限影響……泰國工廠 OCS 產能到 2027 年基本已滿，未來代工廠的產能預期還未確定。
另一個冷知識。OCS 的核心 MEMS 晶片由一家與公司合作幾十年的加拿大本土公司獨家代工，“與瑞典公司沒有任何關係”。
四、2028 年的兩大新故事
故事一：Google 500 連接埠
2028 年主力仍是 300 連接埠，但 500+ 連接埠開始起量，2029 年大規模增長。龍頭策略清晰：屆時將產能從 300 連接埠切換至 500 連接埠，300 連接埠降價“讓給其他廠商”，在高連接埠保持領先。
故事二：輝達小型化 OCS（更具想像力的那條曲線）
這才是真正的爆款種子，將 OCS 做成小型化封裝放入 GPU 機櫃 Tray 上，採用 Scale-in 概念……一個機櫃裡至少會用一台或兩台 OCS。
- 當前輝達採購 64 連接埠 OCS 用於 Scale-out 的 Spine 架構，量還不大
- 下一代小型化 OCS：“量將遠超當前”
- 方案預計年底或明年定型，量產最快 2028 年，應用於輝達 Feynman 架構
- 輝達計畫 CPO 與 OCS 搭配使用
OCS 正從資料中心交換，走向 GPU 機櫃內部。
五、光源技術之爭：800mW 還是 16 波長？
這是本次調研技術含量最高的部分。當前 CPO 光源為 350-400mW，下一代兩條路線。
方案一：提功率 —— 從 350-400mW 提升至 約 800mW
方案二：多波長 —— 功率不變，採用 DWDM 做 16 個波長（每個 ELS 模組 8 顆晶片，兩組模組共 16 波長）
專家打了個精妙的比方。實際上和矽光模組裡的 DR 和 FR 是一樣的。DR 是通過增加路數提升光功率，FR 則是用更多波長。
為什麼需要更高功率？答案在 SerDes。下一代費曼架構用的交換機大機率是每通道 400G 的調製方案……速率越高，原來的 400 毫瓦就不夠了。
最終選擇權在輝達，取決於下一代交換晶片 SerDes、系統頻寬與架構定型。今年 3 月 OFC 上已展示 16 波長樣品，答案揭曉還需時間。
六、彩蛋：光模組的盤面
順帶更新一下光模組出貨預期：
- 2026 年：800G 約 200 萬隻 + 1.6T 約 50 萬隻，合計約 250 萬隻
- 2027 年：1.6T 目標 200 萬隻，但“項目組信心不足”（物料緊缺），預計實際落地 約 150 萬隻
- 2028 年：合計最多接近 400 萬隻，約 80% 為 1.6T（800G 毛利率低，佔比顯著下降）
七、安靜的籌碼，喧鬧的未來
回看整篇調研，最有意思的不是某個數字，而是一種節奏感。
- 2026 年，是兌現之年——出貨放量、價格下探、毛利率守住；
- 2027 年，是瓶頸之年——泰國工廠滿產，代工廠談判定生死；
- 2028-2029 年，是重構之年——Google 500 連接埠與輝達機櫃內 OCS 雙輪驅動，TAM 重新定義。
管理層把預期壓在 4 億美金，專家說實際是 5 億；市場盯著 300 連接埠的今天，工程師已經在為 Feynman 架構裡的那台“小盒子”熬夜。
“公司認為輝達的小型化封裝 OCS 是非常大的機會。”
光，正在取代銅，從機房深處走向每一台 GPU 旁邊。而這場遷移的終局，可能比所有人預期的都來得更快。 (數之湧現)