——四個數字，三個符合預期；偏偏超預期的，是最不能超預期的那一個。
台北時間20:30，聯準會公佈利率決議前的最後一個重磅資料出爐：
8月CPI年率3.4%（前值：3.4%；市場預期：3.4%）——持平預期
8月CPI月率0.4%（前值：0.1%；市場預期：0.4%）——持平預期
8月核心CPI年率2.4%（前值：2.5%；市場預期：2.4%）——持平預期
8月核心CPI月率0.3%（前值：0.2%；市場預期：0.2%）——高於預期，最關鍵的一項偏熱
這份CPI，不只是“又一份通膨資料”，而是9月聯準會會議前的最後一次投票——它可能直接決定9月到底加不加息。
第一，4項資料裡，偏偏是最重要的那一項超預期。總體CPI不是今晚真正的主角，核心CPI月率才是——華爾街假定的情景是，0.2%時聯準會維持不變，0.3%時聯準會加息。
這不是一個巨大幅度的通膨意外，但它改變了一個非常關鍵的問題。昨天市場還可以說，PPI雖然偏鷹，但等CPI確認。現在不能這麼說了，PPI之後，CPI最核心的環比資料也向上走了。
對聯準會而言，現在最麻煩的是沃勒，這份資料削弱了沃勒此前“暫停”的理由。沃勒給出的反應函數本來就是，如果8月通膨繼續改善，我支援9月維持不變；如果通膨重新走熱，可以考慮加息。
第二，10年期美債收益率是市場想觀察的第二層資料。不少分析師認為，如果10年期美債收益率升破5%，美股面臨10%的回呼風險。
· 資料公佈前：市場預期聯準會下周加息機率約為70%，10年期美債收益率4.95%。
· 資料公佈後：市場預期聯準會下周加息機率升至90%，10年期美債收益率一度升至4.98%，接下來就看10年期美債會不會給出5%。
不過，之後奇蹟發生了。20:30黃金和美股期貨先是大幅下跌，20:31開始迅速收復所有跌幅，資料公佈10分鐘後，兩者不跌反漲，並升至日內高位。同時，美債收益率也神奇般下跌。
從現在開始，不只要看資料好壞，更要看市場對資料是否還產生正常反應。利空不再推高收益率，是見底訊號。壞消息已經來了，真正的考驗是市場還跌不跌。 (華爾街情報圈)