多項重磅政策即將落地。
9月23日，香港證券及期貨事務監察委員會（以下簡稱“香港證監會”）在香港舉行傳媒簡報會，並在現場公佈支援落實《香港首個五年規劃》及2026年《施政報告》的策略行動綱領，透過一系列短、中及長期措施，推動香港資本市場高品質發展，進一步鞏固香港作為國際金融中心的競爭優勢。
“這套綱領的目的十分明確：就是把政策方向轉化為市場成果，把香港的優勢轉化為持久的市場實力。我們將聚焦三個重點方向：一是加強建設香港的人民幣、固定收益及貨幣市場生態圈；二是擴大及深化市場互聯互通；三是提升香港資本市場的效率、包容性及質素，進一步鞏固市場基礎設施。”香港證監會主席黃天祐在現場說。
值得注意的是，黃天祐以及香港證監會行政總裁梁鳳儀還在現場回應了多個市場關注的熱點問題。黃天祐表示，當有市場違規或者失當行為時，香港證監會絕不會姑息。
01. 多項重磅政策即將落地
香港證監會認為，香港首個五年規劃及《施政報告》為香港金融市場未來發展提供了清晰方向。作為市場監管機構和市場發展促進者，香港證監會將積極支援特區政府推動金融高品質發展，並與業界攜手把政策方向轉化為市場成果，提升香港金融市場的深度、廣度及國際競爭力。
香港證監會行政總裁梁鳳儀在會上對策略行動綱領的三大重點方向做了詳細解讀。
一是強化人民幣及固定收益、貨幣及商品市場生態圈。在梁鳳儀看來，這方面有四個重點：
1.提升固定收益及貨幣市場的基礎設施，以確保監管框架、市場基礎設施及交易環境能夠支援市場可持續發展。
2.拓寬人民幣計價產品。我們將鼓勵更多在交易所掛牌買賣產品及資產類別以人民幣計價、交易及結算，包括人民幣計價黃金、貨幣及商品期貨產品。目標是南向通納入人民幣櫃檯交易在明年7月1日之前落地。
3.加強風險管理能力。今年8月，香港固定收益、貨幣及商品市場生態圈隨著五年期中國國債期貨合約推出，邁出了重要一步。互換通亦會擴大納入新的合約參考利率，支援發展更多人民幣對沖工具，協助市場參與者更有效地管理貨幣及利率風險。
4.為人民幣債券創造更多保證金運用場景，繼而擴大需求。香港中央結算有限公司（香港結算）及聯交所期權結算所正積極籌備，預期今年11月開始可接納中國國債作為保證金抵押品。
二是擴大市場互聯互通。在梁鳳儀看來，在擴大市場互聯互通方面，內地及國際市場同樣重要。
內地方面，我們將繼續最佳化各項互聯互通機制，並為推出房托通做好準備，目前目標是明年上半年落地。今後擴容的方向是擴大長期資金參與ETF通，以擴闊香港的投資者基礎、支援市場流通性，並進一步強化香港作為內地投資者資產配置、尋找國際投資機會的首選平台。
三是提升市場效率。在這一方面，梁鳳儀重點談及了有關精簡招股章程披露的事項。
對於有關精簡招股章程披露要求的建議，我們目前計畫於2027年上半年就此諮詢市場。現行招股章程制度中，法定披露要求與《上市規則》之間存在不少重疊。因此，招股章程可能變得冗長而複雜。我們正考慮將上市證券的披露要求整合至《上市規則》，讓上市申請人只需遵循《上市規則》的披露要求，減少重複及提升效率；容許以提述方式，載入原已在其他公開管道可獲取的資料，並透過設立中央資料庫確保有關資料可穩定及可靠地供公眾查閱。
此舉有助精簡招股章程內容，提升其可讀性和實用性，並便利同時在香港及海外市場上市的發行人使用同一套披露資料，以符合不同市場的監管要求。“我們的目標並非減少披露，而是改善披露：令資料更清晰、更集中及更有助於投資者；讓交易更便捷、更具成本效益。”梁鳳儀說。
02. 對違規行為絕不姑息
在本次策略行動綱領中，香港證監會設定了多項短期目標和中長期目標，梁鳳儀在現場表示，短期目標是指將在大致一年內落地的項目。
比如，在滬深港通南向交易下推出人民幣交易櫃檯；於2027年內為互換通推出新的參考利率；就提升上市機制的競爭力進行第二階段諮詢，以完善有關須予公佈的交易、關連交易及分拆上市的規定（港交所已開始諮詢）；檢討特專科技公司上市制度；檢討《GEM上市規則》；開發以人民幣計價的黃金及商品產品等。
值得注意的是，黃天祐以及梁鳳儀還在現場回應了多個市場關注的熱點問題。
在9月10日，香港證監會決定暫停撥康視雲的股份交易，香港證監會對撥康視雲的首次公開招股可能曾被人為操縱，以營造對撥康視雲股份需求的假象表示嚴重關注。
對於當前香港市場的一些公司的違規行為，黃天祐在現場表示，當有市場違規或者失當行為時，香港證監會絕不會姑息。他同時指出，個別案例無法代表香港整體市場，當前香港股票市場仍然相當健康。
梁鳳儀指出：“對市場失當的行為，我認為如果能夠多做事前溝通，更加明確監管要求，會減少相當的失當行為出現。但如果有出現，當然我們會有執法行動。目前的一些失當行為仍是少數，但我們仍然會非常重視，不會讓一小撮的失當行為影響我們整個市場的聲譽。”
梁鳳儀還表示，上市制度的改革一直都是“吸眼球”的議題，較少人提及但極重要的另一課題是如何讓市場參與者更有效運用資本及抵押品。“我們正就此與港交所緊密研究，同時與港交所旗下結算所合作，探討擴大合資格非現金抵押品的範圍，並降低相關費用。”
03. 繼續最佳化各項“通”機制
“香港一直是連接內地與世界的獨特而可靠橋樑。我們的任務，是令這座橋更寬、更穩、更具價值，惠及發行人、投資者和實體經濟。隨著全球經濟格局重塑、資本流動模式轉變，以及地緣政治環境日趨複雜，香港的角色不但沒有被削弱，反而變得更加重要。香港最大的優勢，在於能夠同時連接中國機遇和國際資本，並提供備受全球認可的法治制度、市場基礎設施和監管框架。而這些優勢，正是香港未來競爭力的根基。”黃天祐說。
在黃天祐看來，香港與內地市場的互聯互通，是其最重要的競爭優勢之一。香港最獨特的地方在於既能服務國際投資者，同時亦能服務內地投資者。而互聯互通，正是這個優勢最具體的體現。未來，香港證監會將繼續最佳化各項“通”機制，並為房地產投資信託基金互聯互通做好準備。
“但更重要的是，我們希望把‘接入’進一步轉化為‘參與’。因為互聯互通真正的價值，不只是提供管道。其真正價值在於促進更廣泛參與、更深層流動性，以及更多元化的產品生態。透過持續擴大和深化這些管道，香港將可進一步鞏固作為國際投資者進入內地市場，以及內地資本連接全球市場的首選平台。”黃天祐說。
此外，黃天祐指出，更深層次的互聯互通和更豐富的市場生態，需要一個高效、現代化和具國際競爭力的市場作為支撐。因此，香港證監會將推動針對性的改革，減少不必要的重複程序及制度障礙，提升香港市場的效率和吸引力。
“但在推動改革的同時，有一個原則始終不會改變。競爭力與投資者保障並不是互相對立的目標。健全的監管和投資者信心，本身就是香港持久競爭力的重要來源；我們減少不必要的重複程序及制度障礙，但不能削弱保障；我們應與時並進地完善市場制度，但不能犧牲披露質素或市場韌性；我們應鼓勵創新和發展，同時繼續維護香港市場的誠信、穩健和國際聲譽。”黃天祐說。 (證券時報)