Meta宣佈950億美元股權融資，輝達、AMD、博通擬認購50億美元，高盛重申"買入"評級、目標價885美元。
智通財經APP注意到，當AI算力競賽進入"燒錢"深水區，Meta(META.US)選擇用一紙近950億美元的股權融資計劃，為自己的AI宏圖再備糧草。10月26日，這家市值約1.7兆美元的社交媒體巨頭宣佈啓動大規模股權融資，規模之大在美股市場實屬罕見。高盛在研報中重申對該股的"買入"評級，12個月目標價885美元，認為這場豪賭背後，是核心業務與AI雙線並進的增長邏輯。
高盛指出，Meta此次融資分為兩筆。第一筆為約350億美元的立即承銷發行，其中約225億美元為A類普通股，以遠期銷售協議方式安排;另有約125億美元的A系列存托股，對應新發行的強制可轉換優先股。第二筆為約600億美元的按市價(ATM)發行計劃，將在C類普通股開始交易後啓動，最早要到2027年第一季度，且最終規模、時間與條款尚未敲定。
值得注意的是，AI晶片三巨頭輝達(NVDA.US)、AMD(AMD.US)、博通(AVGO.US)已各自表示，有意認購合計最多約50億美元的A類普通股。這一細節被市場解讀為晶片廠商與下游大客戶之間日益緊密的資本綁定。
融資計劃還包含一項公司治理層面的安排：發行無投票權的C類股。這意味著創始人兼首席執行長祖克柏在擴大股本的同時，仍能在多年期投資等情形下保留投票控制權，為長期AI投入鋪平道路。
支撐這場融資的，是Meta三季度交出的亮眼成績單。高盛總結出四大看點：核心業務運營動能超預期、AI模型Muse早期表現積極、AI增量收入路徑逐漸清晰(中小企業與企業客戶)、以及管理層重申擴大AI基礎設施投資的決心。這四點共同指向一個判斷，Meta正以超預期的投入節奏搶佔AI算力高地。
但這場豪賭的代價同樣醒目。高盛測算，Meta 2027財年與2028財年的總GAAP費用將分別達到約2210億美元和2540億美元，資本開支則高達約2300億美元和2500億美元，兩年累計資本開支約4800億美元。
受此影響，公司自由現金流預計從2025年的約460億美元驟降至2026年的約63.69億美元，2027年更轉為約334.52億美元的負值;EBIT利潤率由2026年的約31.2%降至2027年的約29.9%;毛利率也將由2026年的約78.7%降至隨後兩年的約68%。
即便如此，高盛仍維持正面看法。該行認為，Meta在AI與空間計算的交匯處佔據獨特位置，現有應用家族、新的獨立應用以及Reality Labs的硬體、軟件與平台潛力，構成多個長期增長支柱。研報測算，Meta 2026年至2028年營收將從約2571.85億美元增至3741.32億美元，對應增速分別約28.0%、22.8%、18.4%；GAAP每股收益從28.84美元升至37.49美元。
當然，風險不容忽視。高盛提示，用戶增長、參與度與廣告收入的競爭，長期項目巨額投入對利潤率的壓制，監管與反壟斷審查，以及Muse與Reality Labs等業務的變現不確定性，都可能對股價構成壓力。
這場950億美元的豪賭能否兌現，既取決於Meta能否把AI投入轉化為可持續的增量收入，也需時間檢驗。(智通財經)