美國中期選舉後，反對AI無序擴張的政治力量崛起，疊加科技巨頭業績不及預期、建設前景生變，華爾街AI交易遭遇歷史性拋售。納指市值單日蒸發約2.5兆美元，晶片股、能源股及AI基礎設施企業集體重挫。
美國中期選舉結束後，投資者很快發現，華盛頓政治格局的變化正在衝擊華爾街的AI投資邏輯。
周四，美國股市遭遇全面拋售，科技行業幾乎沒有任何領域能夠倖免。從亞洲晶片製造商、德克薩斯州電力生產商，到新澤西州算力服務商、矽谷軟件公司、開發商及相關承包商，產業鏈各環節紛紛下跌。
科技股「七巨頭」合計市值蒸發約1兆美元。納斯達克綜合指數跌入技術性回調區間，整體市值估計縮水2.5兆美元，創下該指數有史以來最大的單日市值損失紀錄。
費城半導體指數則創下新冠疫情最嚴重時期以來的最大單日跌幅。AI熱潮的代表性企業輝達(NVDA.O)收盤暴跌9.26%，2026年以來的累計表現也由此轉為下跌。
道瓊斯工業平均指數下跌1833.06點，跌幅3.44%，收於51523.06點。標普500指數下跌4.36%，至7353.73點；納斯達克綜合指數下跌5.52%，至24315點。
這場拋售並非孤立發生。AI產業此前已經出現估值和融資壓力，如今民主黨重新掌控國會、多個承諾限制建設的州長當選，又讓市場開始重新評估整個行業的增長前景。
Meridian Equity Partners高級管理合夥人喬納森·科爾皮納（Jonathan Corpina）表示：「看起來，這個市場的支撐正在被抽走。在眼前充滿各種不確定性的情況下，市場依然極其脆弱。」
建設面臨政策變數，AI產業鏈估值遭重新審視
就在幾周前，AI股票還在推動美國股市不斷刷新歷史高位，投資者也對Anthropic和OpenAI可能進行的IPO充滿期待。
但支撐這輪行情的投資邏輯已經開始出現裂痕。
首先，AI交易中風險較高的領域陸續暴露問題。一些企業為了擴大業務規模，積累了巨額債務。亞馬遜(AMZN.O)和Google母公司Alphabet(GOOGL.O)公佈的業績表現不及預期，也令交易員感到不安。
與此同時，市場對AI基礎設施投資的可持續性開始產生疑問。
此前，投資者押注AI驅動的上漲行情能夠延續至2027年，主要依據是擁有強大算力和基礎設施能力的企業能夠持續創造驚人的利潤。
其中，輝達和美光(MU.O)等提供關鍵晶片和記憶體產品的企業，是AI投資熱潮中的核心受益者。它們為和AI產業提供必要的硬體支援，成為這輪盈利增長的重要推動力量。
但如今，建設可能放緩的擔憂正在動搖這一邏輯。
美國中期選舉中，多位承諾限制建設的州長當選。民主黨重新掌控國會，也意味著AI產業未來可能面對更嚴格的政策審查。
德克薩斯州成為市場關注的焦點。該州擁有全美最多的規劃中項目。此前，華爾街普遍認為，共和黨籍州長格雷格·阿博特（Greg Abbott）宣佈暫停建設審批，主要是為了應對選舉而採取的姿態，選舉結束後相關限制就會撤銷。
但這一判斷正在受到挑戰。
德州當選民主黨州長吉娜·伊諾霍薩（Gina Hinojosa）此前表示，在州議會明年召開會議、通過「真正的保護措施」之前，新的項目審批應繼續暫停。
這讓投資者開始重新計算項目落地的時間和潛在收益。
專注於信貸投資的避險基金Forza Investment Group首席投資官馬克·梅爾基奧雷（Mark Melchiorre）表示：「我認為，無論是7月還是8月，都沒有人預料到局勢會變得如此棘手。一些項目將會停滯。」
市場擔憂的並不是所有項目都會徹底停止，而是審批和建設周期可能被拉長。對於已經投入巨額資金的企業而言，項目延期可能直接影響收入兌現時間。
避險基金巨頭Man Group高級投資組合經理馬特·羅（Matt Rowe）解釋稱：「假設你投資了一個項目，原本認為六至十二個月後就能開始產生收入，結果卻發現真正需要兩到三年才能實現收入，那麼你就會面臨一系列問題。」
這類時間上的變化，可能重新影響企業的融資安排、估值和盈利預測。
JonesTrading首席市場策略師邁克·奧羅克（Mike O’Rourke）指出，政治環境變化對市場尤其重要，因為AI基礎設施企業，特別是半導體和記憶體晶片公司，是推動標普500指數盈利增長的關鍵力量。
他表示：「由於市場預期政策方向將發生變化，明年的盈利預測已經不能再被視為可靠依據。」
從供應鏈分化到全面下跌，市場支撐迅速瓦解
周四的拋售還有一個明顯特徵：此前相對強勢的大型科技公司，也未能繼續獨善其身。
周三，市場已經開始擔憂建設放緩，晶片製造商、承包商和其他基礎設施企業遭到拋售。但微軟(MSFT.O)、亞馬遜和Alphabet等大型超大規模雲計算服務商（Hyperscalers）股價上漲，抵消了部分下跌壓力，推動主要股指走高。當天，道瓊斯工業平均指數創下近19個月以來的最大單日漲幅。
這種大型AI企業與供應鏈公司的股價分化，在周四仍然存在。微軟、亞馬遜和Alphabet雖然收跌，但基本避開了AI供應鏈大範圍拋售帶來的最嚴重衝擊。
其中也有例外。
SpaceX正在與特斯拉(TSLA.O)合作，在德克薩斯州建設規模龐大的Terafab晶片工廠，以支援埃隆·馬斯克的商業計劃。周四，特斯拉和SpaceX相關股價均下跌超過9%。
考慮到馬斯克與川普政府關係密切，這一表現也顯示，交易員對其旗下企業可能面臨的政策和政治風險格外敏感。
更重要的是，此前科技股下跌時，資金往往會轉向其他市場類股。但周四，拋售已經擴散至標普500指數的所有行業類股，沒有任何一個類股收漲。
納斯達克綜合指數當天的跌幅，也創下川普去年宣佈關稅措施、引發市場劇烈動盪以來的最大單日跌幅。
科爾皮納表示：「科技股領漲市場時，投資者很容易跟著買入。但當科技股遭到重創時，投資者顯然會變得更加不安。」
政治因素之外，油價波動也影響了市場情緒。
投資者表示，周三市場對中期選舉結果的反應有所延遲，部分原因是當天油價大幅下跌。當時，川普和范斯承認，伊朗戰爭削弱了共和黨的選舉前景。
油價回落一度讓投資者看到通膨壓力緩解的希望，市場也因此獲得一定支撐。但周四原油價格部分反彈，削弱了這一積極影響，為新一輪股票拋售提供了更大的空間。
槓桿交易集中平倉，程序化拋售放大市場跌幅
在AI產業投資邏輯受到質疑的同時，市場內部的交易結構也加劇了這輪跌勢。
根據Vanda Analytics的數據，美東時間周四下午晚些時候，個人投資者的股票淨賣出額有望創下新冠疫情以來的單日最高紀錄。
FedWatch Advisors創始人兼首席投資官本·埃蒙斯（Ben Emons）表示，程序化交易引發的機械性拋售進一步放大了市場跌幅。
他指出，交易時段早些時候，期權交易員為了平倉和避險頭寸而爭相採取行動，推動主要股指急劇下跌。
隨著投資虧損不斷擴大，系統化避險基金也開始大舉拋售，進一步加速市場下行。
使用借入資金進行的看漲交易平倉，同樣增加了市場壓力。
今年早些時候，AI推動的上漲行情吸引大量交易員通過三倍槓桿ETF，以及與半導體指數掛鉤的產品放大投資收益。但槓桿是一把雙刃劍。當市場上漲時，它能夠放大收益；一旦價格轉跌，同樣會成倍擴大虧損，並可能迫使投資者迅速平倉。
Direxion Daily Semiconductor Bull 3X ETF就是一個典型例子。該基金旨在實現紐約證券交易所半導體指數每日漲跌幅的300%，周四單日暴跌39%。
加拿大皇家銀行藍灣資產管理公司市場策略主管邁克·貝爾（Mike Bell）指出：「當市場動量開始對投資者不利時，尤其是在涉及槓桿交易的情況下，就可能引發看起來極為極端的拋售。有時候，市場下跌是因為人們在賣出；而有時候，人們賣出則是因為市場正在下跌。」
從晶片製造商、開發商到大型科技公司，周四的拋售已經不再侷限於AI產業鏈中的某個環節。政策不確定性、企業融資壓力、盈利預期調整和槓桿交易平倉相互疊加，令原本依賴少數科技巨頭支撐的美國股市失去了緩衝空間。
這場2.5兆美元的市值縮水，也讓華爾街不得不重新審視此前建立在AI基礎設施持續擴張之上的投資預期。 (金十數據)