巴倫周刊：美股開年不利，但卻在釋放買入信號

2023/01/04

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市場並不在乎今天是新年的第一個交易日。

新年並沒有新氣象。2023年第一個交易日，美股市場再次出現了投資者去年經常看到的下行波動模式。

由於對高通脹和經濟可能陷入衰退的擔憂繼續籠罩市場，三大股指周二（1月3日）集體走低，道指收跌0.03%，至33136.37點，標普500指數收跌0.4%，至3824.14點，納指收跌0.8%，至10386.98點。

券商Tastyworks首席執行官斯科特·謝里登(Scott Sheridan)指出，新的一年會帶來新的獲利機會，投資者對此充滿期待，不過，一些“結構性問題”仍然存在，比如高通脹和仍未化解的俄烏衝突等。

謝里登說：“我認為市場並不在乎今天是新年的第一個交易日，下跌是股市一直以來高波動走勢的延續”，他認為，雖然很多人希望自己的投資組合在新的一年裡有更好的表現，但市場“可能還沒有做好顯著回升的準備”。

對經濟衰退的擔憂是股市下行波動的主要原因，但歷史上的兩股趨勢或許能給投資者帶來一些安慰。首先，衰退導致企業盈利下降但股市與此同時上漲並不罕見。另一個趨勢是，伴隨強有力的緊縮週期而來的，往往是強勁的股票/債券回報。

另外，華爾街向來非常關注1月份頭幾個交易日美股市場的表現，因為它能夠預示股市全年的走勢，即所謂的“1月效應”。有分析認為，即便股市在1月份的前幾個交易日下跌，年內剩餘時間裡上仍然很有可能上漲。

一個反向指標也正開始釋放看漲信號，這是自2017年以來該指標最接近觸發“買入”信號的一次。

不要過於看重股市“1月效應”

MarketWatch專欄作家馬克·赫爾伯特(Mark Hulbert)指出，投資者不必因為今年第一個交易日股市的疲軟表現感到焦慮。

赫爾伯特根據道指自19世紀90年代創立以來的數據製作了以下圖表：

赫爾伯特指出，可以看出，如果股市在1月的前幾個交易日上漲，在年內剩餘時間裡上漲的可能性更大。但值得注意的是，即便股市在頭幾個交易日下跌，年內剩餘時間裡上漲的機率仍在50%以上。

赫爾伯特進一步指出，根據道指的完整歷史數據，在任何給定的日曆年裡，股市上漲的機率為64%。因此，根據一些投資者關注的不同“1月頭幾個交易日走勢”指標，累計“上漲”年份的機率會適度增加或減少——在6到11個百分點之間，從統計學家評估一個模式是否真實時經常使用的95%置信度來衡量，這些差異僅略微顯著。

此外，不要過於看重1月頭幾個交易日的漲跌還有其他兩個原因。

首先，1月沒有什麼特別之處，一年中還有不少其他交易日也可以來預測剩餘時間裡股市的走向。如果執意跟踪所有此類“指標”，那麼交易員將不得不幾乎每天都會因為波動而買入或賣出。

其次，1月頭幾個交易日的表現成功預測年內剩餘時間股市走勢主要是在20世紀初期，而自1960年以來，以此來預測股市走勢的成功率在統計學上並不顯著。

赫爾伯特認為，不管1月頭幾天股市表現如何，最明智的押注是今年股市將上漲。

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