寒武紀（688256.SS）：中國 AI 需求與中國國產化趨勢驅動後續增長；上調目標價至 1841 元，維持買入評級 我們看好寒武紀，認為中國AI 晶片旺盛需求，將支撐公司後續發展。寒武紀 AI 晶片正拓展至各行各業，產品規格持續迭代升級，帶動綜合平均售價上行。基於中國強勁的 AI 晶片需求以及國家自主可控相關政策導向，我們上調公司 2026‑2030 年息稅折舊攤銷前利潤，上調幅度分別為 1%、41%、69%、71%、82%，主要來自營收端的改善。我們將目標價自 1614.77 元上調至 1841 元（對應 2027 年預期市盈率 82 倍，2027‑2028 年每股收益年均同比增幅 111%），維持買入評級。 AI 晶片落地多元垂直行業 寒武紀面向多行業企業客戶提供AI 應用落地能力。客戶群體覆蓋大模型廠商、伺服器供應商、AI 軟體服務商、雲廠商、能源、教育、金融機構、電信營運商、醫療機構以及網際網路企業。面向金融機構，寒武紀 AI 晶片用於業務營運最佳化、服務效率提升；面向網際網路企業，晶片針對大模型、多模態 AI 應用、搜尋與推薦場景做定製適配。2026 年上半年，公司 AI 晶片完成主流 AI 應用適配，可實現規模化訓練。

Greg Abel執掌波克夏以來，首次展現出與前任截然不同的資本配置風格——這家坐擁逾3600億美元現金的巨型企業，正在加速出手。 二季度，$波克夏-B (BRK.B.US)$淨買入約200億美元股票，終結了前任CEO禾倫·巴菲特持續逾三年的淨賣出態勢。 與此同時，公司斥資約45億美元回購自身股票，並以68億美元收購房屋建築商Taylor Morrison Home，現金儲備較上季度下降約4%至3647億美元，為四年來首次環比下降。公司當季淨利潤同比翻逾一倍，至257億美元。 上述舉措發生在美國股市處於歷史高位的背景下，與巴菲特時代的謹慎姿態形成鮮明對比，令市場重新審視波克夏的投資信號意義。Abel在今年5月的股東大會上曾表示，願意"果斷行動"並進行"重大投資"，此番二季度的密集出手，正是這一表態的兌現。

儘管一些懷疑論者將記憶體晶片的需求以及人工智慧（AI）超大規模企業資本支出（capex）的快速增長視為泡沫，但埃隆·馬斯克近期的言論卻以異常清晰的方式打破了這一說法。 在最近對太空探索技術公司（即SpaceX）進行的財報電話會議上，馬斯克表示：“記憶體產量每年增長約20%”，而“需求每年增長200%，甚至可能更高”。 這種趨勢使純記憶體製造商如美光科技（Micron Technology）具備了巨大的盈利潛力，對於理解下一代AI應用在日益增長的基礎設施需求背景下實現量產的投資者而言，現在正是一個極具吸引力的入場時機。 目前，記憶體領域的龍頭處於有利地位

波克夏大舉出手。 今晚，波克夏公司公佈的財報顯示，今年第二季度歸屬於股東的淨利潤同比大幅增長超107%，投資收益同比大幅增長155%。 值得注意的是，波克夏罕見大舉出手，第二季度淨買入股票金額接近200億美元（約合人民幣1300億元），扭轉了此前持續拋售股票的趨勢。在此之前，波克夏已連續14個季度淨賣出股票。 與此同時，波克夏二季度斥資45.27億美元回購公司股份，回購規模創5年來最高。截至二季度末，波克夏的現金儲備下降至3655億美元。

高盛指出，微軟(MSFT.US)憑藉深度嵌入億萬職場人日常工作軟件生態，有望成為這一輪風格切換的核心受益者。 智通財經APP獲悉，AI牛市正在迎來重要分水嶺。過去兩年，資金追捧晶片、網絡設備供應商等AI「賣鏟人」，但風向正在轉變，投資者不再單純追逐更龐大的模型或數據中心，而是要求AI能夠帶來可量化的真實回報。高盛指出，$微軟 (MSFT.US)$憑藉深度嵌入億萬職場人日常工作軟件生態，有望成為這一輪風格切換的核心受益者。 高盛在最新月度報告中將微軟納入其美國「確信買入名單」(Conviction List)，同時維持對該股的「買入」評級，並將目標價從610美元上調至640美元，較當前股價水平高出31%。更重要的是，「確信買入名單」是該行篩選出的‌最具上漲潛力‌和‌最高信心級別‌的投資標的組合，被列入該名單表明高盛對微軟的看好程度高於常規 「買入」 評級。 高盛軟件行業分析師加布裡埃拉·博爾赫斯指出，AI投資的敘事正在發生微妙但意義重大的轉向：資金重心將逐步從AI模型訓練基礎設施供應商，轉向能夠把AI轉化為持續性企業收入的平台。

在全球地緣政治衝突持續、油價波動加劇的背景下，海灣合作委員會（GCC）股票市場在2026年第二季度呈現出一個顯著的分化趨勢：沙烏地阿拉伯成為該地區唯一實現外國投資者淨買入的市場，而其他成員國股市均遭遇外資淨流出。 根據Kamco Invest最新發佈的區域市場報告，今年第二季度，外國投資者向沙烏地阿拉伯交易所注資16億美元，淨買入額位居海合會成員國之首。這一資料不僅反映了沙烏地阿拉伯市場的相對韌性，也凸顯了其在該地區資本市場中的特殊地位。 01 外資流向：沙烏地阿拉伯一枝獨秀，其他市場全線下滑

全球市值達到或超過3兆美元的企業目前僅有四家：$蘋果 (AAPL.US)$、$微軟 (MSFT.US)$、$輝達 (NVDA.US)$和$Google-C (GOOG.US)$。而下一個有望加入3兆美元俱樂部的成員台積電，則與上述四家截然不同。分析師認為，從當前財務表現來看，3兆美元大關並不遙遠，台積電的路徑清晰可見。 蘋果、微軟、輝達和Alphabet的共同點在於——要麼開發地球上最重要的消費級硬體，要麼運營企業賴以生存的軟件基礎設施，要麼設計驅動人工智慧革命的晶片。而台積電不生產終端產品，卻為以上公司提供核心組件。截至2026年6月下旬，$台積電 (TSM.US)$市值約為2.24兆美元，位列全球上市公司市值第六位。 財務數據說話 2026年第一季度，台積電實現營收359億美元，同比增長40.6%;淨利潤同比增長58.3%。毛利率達66.2%，淨利率高達50.5%——這意味著每收入1美元，公司便能保留0.5美元作為淨利潤。如此水平的經營槓桿，對絕大多數企業而言堪稱天方夜譚。

華爾街在美國科技股急跌後出現明顯分歧。美銀髮出警告，認為市場"危險訊號過多"，建議投資者獲利了結；而摩根士丹利與花旗等機構則堅持看漲，建議逢低買入。 費城半導體指數上周五單日暴跌逾10%，創2020年3月以來最大單日跌幅，亦是該指數自1994年有資料記錄以來的第四大單日跌幅。強勁的美國就業資料推升債券收益率，市場對聯準會下一步動作將是加息的押注升溫，進一步打壓風險情緒。 美銀量化策略主管Savita Subramanian隨即發佈報告，認為"危險訊號過多，獲利了結"，將標普500年底目標價維持在7100點，較上周五收盤價暗示約6%的下行空間。 儘管如此，摩根士丹利策略師Mike Wilson仍堅持標普500年底將觸及8000點的判斷，花旗策略師Scott Chronert領銜的團隊更將年底目標價從7700點上調至8100點。兩家機構均援引企業盈利增長強勁、宏觀資料支撐有力作為主要論據。