週期重啟前夜，面板行業即將迎來反轉？

在經歷長達一年半的陰跌之後，面板行業龍頭TCL的股價終於迎來了久違的上漲。

從去年底到現在，TCL股價從3.59元逐漸爬升至2月20日收盤的4.46元，2月15日股價更是拉出一個6.67%的大漲幅，歷時一年多的股價陰跌看起來走到了盡頭，今年已累計上漲19.89%。

另一面板龍頭企業京東方，股價也從去年年底最低的3.22元漲到了2月20日收盤的4.19元，2月15日單日股價上漲4.39%，今年已累計上漲23.96%。

市場的積極回應背後是這一輪面板週期見底的信號。疫情提前透支了面板行業的需求，2022年面板龍頭TCL和京東方都曾經陷入增收不增利，反而巨虧的尷尬局面。

今年年初，包括京東方在內的十家面板廠商發布了2022年財報預告，這些廠商大部分扣非淨利潤都出現虧損，只有極少數實現盈利，尤其是中國台灣面板行業雙雄友達和群創公佈了一份近十年來最悲慘的成績單：友達去年虧損新台幣211億元，群創去年虧損新台幣279.9億元，兩家合計虧損新台幣490億。

對於週期股投資者來說，行業出現集體性巨虧反而是個好消息，因為這意味著很可能有廠商不得不減產甚至退出，從而逆轉供過於求的局面。

隨著電動汽車出貨量大幅提升，對LCD面板的整體需求也在增加。市場需求在經歷了前兩年的透支後有所緩和。對面板行業而言，這一輪週期已經來到了底部。

2022年9月，65寸LCD價格為106美元，已處於價格底部。LCD大廠開始主動去庫存，利潤也隨著營收增長下跌。去庫存後，行業逐步走出低估，大尺寸LCD價格逐漸回升。2022年12月65寸LCD價格為113美元。

對於佔據全球高端顯示器份額第一位的TCL而言，這無疑是一個好消息。

另一方面，在中尺寸和小尺寸顯示屏業務領域，TCL的積極佈局也收到了成效。隨著市場逐漸轉暖，龍頭企業的機會即將到來。

面板行業下行週期接近尾聲

疫情期間，居家辦公、上課、娛樂的“宅經濟”帶動了顯示器、筆記本電腦等IT面板需求持續走高。海外政府給居民發放的補貼也刺激了終端消費，讓面板行業迎來一波景氣期。

根據AVC 數據，2020 年全球TV 出貨量低開高走，前兩季度受疫情影響，出貨量分別為4510萬台和4690 萬台，分別同比下降8.7%和5.9%。但隨著人們普遍居家再加上海外政府發放補助金刺激了需求，20 年下半年TV 銷量大增，第三季度出貨量同比大增13.2%至6690萬台，第四季度出貨量進一步增長至6990萬台，創近年來新高。2020年全年出貨量達2.29 億台，同比增長5.4%。

巴倫周刊全文報導請見 https://mp.weixin.qq.com/s/ArR7LDCTbfZOFgb7sHQIoA