一家管理超過兩千億美元資產的頭部銀行在48小時內迅速破產，令人瞠目。
近日，矽谷銀行的破產掀起今年以來最大的市場風波，在反思美聯儲瘋狂加息與硅谷銀行自身期限錯配的資產管理不當等影響因素之後，事態後續走向仍然是焦點。
在監管的主動托底下，矽谷銀行的風波也在逐漸平息。
儘管主流觀點認為矽谷銀行事件並不會引發系統性風險，美國財政部部長耶倫此前也明確表示不會出手救矽谷銀行，但由於關乎大量初創企業的生存，呼籲監管機構救場的聲音也並不小。
當地時間3月12日下午六點，美國財政部、美聯儲和美國聯邦存款保險公司（FDIC）發表聯合聲明，表示經過各部門討論並通過總統協商之後決定，將全額保護矽谷銀行所有儲戶的存款，從3月13日開始，儲戶將可以使用他們賬戶裡所有的錢。同時，與硅谷銀行倒閉相關的任何損失都不會由納稅人承擔。
這份聯合聲明的利好有些出乎市場預料，但隨著美聯儲出手，危機也終於被按下了暫停鍵。
在另一個風暴眼，加密市場也迅速作出反應，穩定幣USDC脫錨危機解除，比特幣回升至22,000美元，24小時漲7.81%，加密貨幣總市值也反彈至1.04萬億美元，24小時漲6.5%。
不能倒的矽谷銀行
關於矽谷銀行破產，最大的市場擔憂在於被捲入漩渦的初創企業們該如何收場。
作為美國科技創新中的重要建設者，矽谷銀行資助了美國近一半由風投支持的醫療保健和技術公司，美國國家風險投資協會的數據顯示，矽谷銀行擁有超過3.7萬家存款超過25萬美元的小企業儲戶，而接管的聯邦儲蓄保險公司對每個賬戶最高承保額25萬美元，根據矽谷銀行的備案文件，截至12月31日，矽谷銀行約96%的存款沒有保險。
美國IPO資深顧問、Class V集團創始合夥人Lise Buyer表示，若矽谷銀行無法在周末得到救助，那麼80%風險投資支持的初創公司都將受到不同程度的波及。
知名創業孵化器Y Combinator CEO Garry Tan表示，本次矽谷銀行暴雷事件影響了1000家初創企業，其中三分之一將無法在未來30天內發放工資。
有消息稱，矽谷銀行的部分儲戶正在試圖以較大的折扣出售存款以籌集現金，“初創公司打折出售（矽谷銀行的）存款的情況確實有聽到過，但規模並不大，除非是非常嚴重的現金流問題，大家對矽谷銀行的償付能力還是傾向於信任的。”3月12日，一位矽谷科技行業人士對記者表示。
知名不良債務投資公司橡樹資本（Oaktree）等也開始向創業公司伸出援手，其出價範圍也反映了一旦該行資產被出售或清算，有多少未受保存款將最終被追回的預期，根據交易平台Cherokee Acquisition的數據，不在保險範圍內的矽谷銀行存款10日報價在55折到65折之間。
截至3月12日，紅杉資本在內的超過300家風投機構、650名創始人聯合聲明“矽谷銀行不能倒”，希望幫助該行不致倒閉，渡過難關。
該聲明由風投機構General Catalyst牽頭，其在聲明中表示：“矽谷銀行一直是風險投資行業和我們創始人值得信賴的長期合作夥伴。四十年來，它一直是服務美國創業行業和支持創新經濟的重要平台……過去48小時發生的事件令人深感失望與擔憂。如果矽谷銀行被收購併適當資本化，我們將大力支持並鼓勵我們的投資組合公司恢復與他們的銀行業務關係。”
“矽谷約30%的科創公司是SVB存戶，若不兜底，這將重創美國經濟活力的核心。同時，其它中小銀行的存戶可能會兔死狐悲，將存款搬到大銀行，引發系統性危機。若兜底，可保住實體經濟中最活躍的科創企業，遏止恐慌在其它銀行的存戶中蔓延。另外SVB資產負債表質量尚可，未來大概率可以歸還兜底的資金。但兜底也會增加銀行管理層的道德風險，這個問題可以通過未來更加有針對性的監管措施得以緩解。”上海交通大學上海高級金融學院教授、前美聯儲高級經濟學家胡捷對記者分析指出。
最終，監管還是選擇了主動兜底。當地時間3月12日，美聯儲宣布，將向符合條件的儲蓄機構提供額外資金，以確保銀行有能力滿足所有儲戶的需求。這些資金將通過新設立的、規模為250億美元的銀行定期融資計劃（BTFP）提供，最長可提供一年資金。為獲得BTFP的貸款，存款機構需要用美國國債、機構債和住房抵押貸款支持的證券等合格資產作為抵押品，通過此舉，銀行可以質押他們的債券而不必虧本出售他們的債券。
美聯儲表示，BTFP的規模足夠大，能夠覆蓋所有未投保的存款，新措施大幅降低了人們從銀行擠兌的理由。
加密市場的平息與暗流
除了深度參與初創企業成長，矽谷銀行也為一些頭部加密貨幣持有大量現金儲備，這也成為矽谷銀行破產後激起的另一朵浪花。
3月11日，穩定幣發行商Circle表示，矽谷銀行是Circle使用的六家銀行合作夥伴之一，負責與其他銀行共同管理USDC約25%的現金儲備，其中，有33億美元仍留在矽谷銀行。Circle目前正在等待觀察美國聯邦存款保險公司接管矽谷銀行對其儲戶的影響，但Circle和USDC繼續正常運營。
根據Circle官網數據，目前流通中的USDC市值共計約為434億美元，資金儲備共計435億美元，其中現金儲備為111億美元，佔比約為25%，其餘334億美元儲備為短期國債投資組合。
儘管Circle在矽谷銀行破產中面臨的損失並不算太大，但市場情緒早已經成為驚弓之鳥，受該消息影響，其發行的穩定幣USDC，同時也是總市值超過四百億美元的第二大穩定幣遭遇拋售，在周末出現嚴重脫錨，價格一度跌超10%。
事情的關鍵在於，USDC屬於法幣錨定穩定幣，簡單來說，Circle發多少USDC，就需要把多少美元或相關資產存到銀行里，以保證USDC與美元始終1：1兌換。而Circle的背書儲備大部分為美國國債，如果恐慌持續存在，Circle的現金儲備將被耗盡，下一步就是不得不出售自己手中的國債以應對贖回需求，然後確認損失，又進一步放大恐慌情緒，“完美復刻”之前加密銀行Silvergate與硅谷銀行的擠兌破產之路……
“對法幣支持的穩定幣來說，銀行是一個風險。”幣安創始人趙長鵬直言道。
有鏈上分析師監測到，某巨鯨地址在3月11日將7392萬枚USDC兌換為6384萬枚USDT以及2755枚ETH，日內產生613萬美元虧損，同時，其它中心化交易所也開始切斷USDC的流動性。
3月11日，幣安宣布暫時關閉了USDC自動轉換BUSD的功能，並在社交媒體上發文表示，由於USDC資產大量流入使自動轉換的負擔加重，這是Binance採取的常規風險管理程序步驟；Coinbase也宣布暫停穩定幣USDC的轉換，並將在周一銀行開門時恢復，Coinbase還強調“用戶的資產是安全的”；此外，多家交易平台也紛紛宣布暫停USDC的交易和存款，將Circle與USDC逼入牆角……
“如果USDC佔據半壁江山的穩定幣市場崩盤，整個加密行業可能要面臨5年以上的倒退，因為就目前來說，加密行業的各項活動都離不開穩定幣支持，穩定幣崩塌，散戶沒有了入金口徑，行業內沒有了流動性，也就意味著整個加密生態都陷入休克狀態。”一位中心化交易所相關人士對21世紀經濟報導記者表示。
一方面，當前加密市場最主要的兩大中心化穩定幣USDT與USDC，其模式構成如出一轍，另一方面，DAI、FRAX等一眾去中心化穩定幣也是建立在USDC背書的基礎上，USDC如果陷入死亡螺旋，對於加密市場將會是一場生態性的重大災難。
美聯儲對於矽谷銀行的兜底，無疑也拉了Circle一把。
“我們很高興看到美國政府和金融監管機構採取關鍵措施來減輕部分銀行系統帶來的風險。來自矽谷銀行的全部存款是安全的，在周一（當地時間3月13日）會開門營業。100%的USDC儲備金也是安全可靠的，我們將完成將剩餘的矽谷銀行現金轉移到BNY Mellon。”Circle在隨後的聲明中表示。
3月13日，加密貨幣交易平台Kraken發文稱，最近發生的事件應該敲響警鐘，提醒應該加強多元化和自託管。Kraken對穩定幣匯率沒有重大風險敞口，因為Kraken不認為穩定幣可以與法幣互換，但來自Operation Chokepoint 2.0威脅依然存在。（“Operation Chokepoint 2.0”指在過去幾個月內，美國的所有金融監管機構都在攻擊加密業務）
此前，2023年2月，紐約金融服務部（NYDFS）要求穩定幣發行商Paxos停止發行穩定幣BUSD，Paxos也因BUSD相關問題收到美國證券交易委員會（SEC）的“韋爾斯通知”，或將面臨SEC非法發行證券的指控。
儘管市場各方一致認為，致力於價值固定的穩定幣很難被認定為證券，但Paxos還是隨即宣布停止發行新的BUSD。BUSD市值也從2月13日的160餘億美元下降到3月1日的105億美元，一度進入加密貨幣市值前十的BUSD在監管壓力之下，或將在一年之內“歸零”，這也被視為美國監管對幣安的“定向狙擊”。
值得注意的是，在監管的聯合聲明中，另一家加密友好的地區銀行Signature Bank也被紐約州監管機構關閉。在此次監管機構聯合聲明中，監管機構也對此表示稱，Signature Bank所有存款人都將得到全額補償，納稅人也不會承擔任何損失，但不保護股東和某些無擔保債券持有人，高級管理人員也將被撤職。（21tech）