中國三大航空公司轉虧為盈，暴賺百億！

不出所料，三大航第三季都獲利了！

10月27日晚，南方航空（600029.SH）及中國東航(600115.SH)相繼揭露2023年第三季財報，加上10月26日最先揭露三季報的中國國航（601111.SH），三大航空公司均在第三季實現轉虧為盈，三大航司單季獲利總額超過120億元。

南航與國航也同時實現前三季業績扭虧為盈，儘管兩家公司前三季總共才獲利21.11億元，但比起2022年同期的456.87億元巨額虧損，此時的「微薄」獲利卻給了民航業莫大的信心。

民航局航空安全辦公室副主任李勇10月27日透露，第三季全行業共完成運輸總週轉量336.8億噸公里，年增89.3%，恢復至2019年同期的99.6%。民航客運市場需求旺盛，產業客運規模創季歷史新高。全產業共完成旅客運輸量1.8億人次，較去年成長108.3%，較2019年同期成長2.6%。

中國航空市場的這個回升趨勢，是否還會持續？

三年來首次轉虧

根據各公司揭露的財報，南方航空今年第三季實現營收476.61億元，年增62.42%；歸母淨利達41.95億元，年增168.78%，季增529.38%。前三季實現營業收入1,194.91億元，年增70.31%；歸母淨利13.2億元，上年同期淨虧損175.87億元，實現扭虧為盈。

中國國航第三季實現營收458.63億元，年增152.89%，歸母淨利達42.42億元，年增148.94%，季增909.07%。今年前三季度，中國國航實現營收1,054.77億元，年增150.61%，歸母淨利7.91億元，上年同期淨虧損超過281億元。

中國東航第三季營收361.92億元，年增118.92%，歸母淨利36.42億元。今年前三季實現營業收入855.38億元，年增138.60%；歸母淨虧損26.07億元。

此時的微薄盈利對我國民航都彌足珍貴。2023年全國民航工作會議上，民航局局長宋志勇透露，疫情以來三年間民航業累計虧損近4000億元，三大航是其中的虧損大戶，三年共虧了1866億元。

轉機終於在今年出現。年初出行限制放開後，累積的出行需求開始被集中釋放，五一、端午、暑期、國慶等假期期間旅遊市場均呈現爆發狀態，不少數據甚至超過疫情前。

需求端不斷走強，民航業也因此重獲業務量，迎來強勢復甦。根據民航局在10月例行新聞發布會上公佈的最新數據，三季度行業客運規模創季度歷史新高，已基本恢復至疫情前水平，三季度全行業共完成旅客運輸量1.8億人次，同比增長108.3%，較2019年同期成長2.6%；民航保障各類飛行154.5萬班，日均16791班，年成長63.3%，恢復至2019年同期的98.8%。

供需端逐步恢復使得眾多航司經營也獲得大幅改善，營收持續提升，從今年上半年的財報來看，國內主要航司虧損均明顯收窄，上半年吉祥航空、春秋航空實現扭虧為盈。

如今回暖態勢正在產業間擴散，除三大航外，華夏航空（002928.SZ）在前兩天同樣宣布扭虧為盈，第三季度實現營收16.36億元，年增110.88%；歸母淨利潤為5,478.40萬元，年比扭虧，這是2021年第四季後該公司再次實現單季獲利。

飄紅後仍存挑戰

財報發布後，航空股集體飄紅。多家機構表示整體看好航空股後續獲利狀況。

國金證券團隊認為，今年各個出行旺季航空市場均表現良好，驗證出行需求維持旺盛，景氣恢復可期，長航距國際航線的恢復可望為公司帶來新的收入成長。

目前國際航班仍處於恢復期。民航局數據顯示，今年8月下旬以來國際客運航班已穩定在疫情前的50%以上，中秋國慶假期期間單週航班量增至疫情前的56%；十月底開始，民航將開始執行2023/ 24年冬春航季航班計劃，從冬春航季換季情況看，國際航班計劃量約為2019年冬春航季的70.7%。

國際航班的陸續回歸，可望增加航司的獲利面，尤其是國際航班佔比較高的國航。東吳證券團隊認為，國航立足於公商務旅客，樞紐幹線市佔率高，在7個一類機場的航班量佔比由2019年冬春航季的19%提升至2023年冬春航季的22%，可望充分受益於核心航線票價維持高位的紅利。

對於後市獲利動能能否維持有待觀察，畢竟隨著第四季民航進入淡季以及高油價可能會帶來影響，三大航後續營運有可能會面臨一些壓力。

據悉，國慶假期結束後到春運前一般是民航市場的傳統淡季，去哪裡數據顯示，10月9日至10月31日，機票平均支付價格較十一期間降低近四成。

另一方面，油價持續高企，或將帶高營運成本。8月民航局發布通知，大陸航空公司內地航班第三季航空煤油綜合採購成本自9月1日零時起，由每噸6,267元調整至每噸7,453元。公開數據顯示，2019年第三季的航空煤油出廠價格維持在4,800—5,000 元每噸的正常水平，而今年油價遠高於疫情前的正常水準。

東吳證券測算，第三季油價上漲為國航帶來約7% 的成本上漲，拖累國航銷售毛利率由2019年三季的24.7%下降至今年第三季的16.8%。（21世紀經濟報道）