【電動車變局】目標價上調超120%，花旗青睞的比亞迪正在攻佔全球市場

在銷量超越特斯拉，位居全球電車銷冠之後，比亞迪成功吸引了許多投資者的目光，作為外資巨頭的花旗銀行，也選擇將比亞迪的評級上調至「買入」。

銷售超越特斯拉後，比亞迪仍在抓緊搶佔全球市場份額，對此資本市場也迅速做出反應。

3月13日，花旗銀行發布的最新報告表示，對比亞迪開啟90日上行催化觀察，H股目標價463港元，相較於當日收盤價，潛在上漲空間超120%，評等為「買進」。

值得注意的是，截至3月15日收盤，比亞迪港股股價報209.47港元/股，距離花旗給出的目標價超一倍的空間，此前比亞迪港股的歷史最高價也僅為331.74港元/股。

事實上，比亞迪的野心不止於此，在透過完善龐大的造車體系進一步提升公司利潤的同時，比亞迪也不斷謀求全球市場。

上調至買入評級

聚光燈下的比亞迪，正在吸引眾多資方的目光。

3月13日，花旗銀行表示，將對比亞迪開啟90日上行催化觀察，評級為“買入”，並將其港股目標價定為463港元。

據悉，上行催化觀察通常代表投行認為在未來一段時間內，該公司的股價有上行的潛力，可能是由於即將發布的新產品、積極的財務報告、行業趨勢變化或其他可能推動股價上漲的事件。

花旗銀行認為，今年3月份，比亞迪內地零售銷售或將恢復至28萬輛，出口也預計恢復至3萬輛，3月批發加溫和的補貨，比亞迪3月份的總銷量預測約為32萬輛，這項預測頗具合理性。

此外，花旗銀行的報告中也表示，2024年第一季度，比亞迪每輛車的淨利潤可望穩定在6,000元左右。

而隨著新車型週期的到來、成本規模效益的強化、銷售勢頭的恢復以及產品組合的優化，比亞迪在第二季度的單車淨利潤或將​​更進一步，達到8000元至9000元人民幣，公司的稅息前利潤率改善的速度或將超過毛利率的恢復速度。

產業層面來看，花旗銀行認為乘用車產業本土Beta值復甦，主要由插電式油電混合車（PHEV）和增程式電動車（EREV）提振，而比亞迪則迎來最佳車型週期，DM -i 5.0次季升級，以及DM-p中高階車型銷售提升。

事實上，今年3月初，花旗銀行就曾對零跑車開啟30日上行催化觀察。該行相信，對零跑車及比亞迪催化劑觀察，將強化該行對乘用車市場放緩下PHEV及EREV將為下一個大趨勢的觀點。

值得注意的是，不久前，摩根士丹利的分析師亞當·喬納斯將特斯拉目標價從345美元下調至320美元，同時維持「增持」評級。在其給出的原因中，重點強調了中國市場的激烈競爭和價格戰，對於坐穩中國市場的比亞迪來說，突破自身的天花板便是下一步工作的重點。

衝擊“天花板”

年銷量超過300萬輛，成功征服2023年後，比亞迪仍在全力破限。

1月29日，比亞迪公佈了2023年的業績預報，數據顯示，預計2023年公司全年歸母淨利潤在290至310億元之間，年增74.5%-86.5%；2023年全年扣非歸母淨利在274至297億元之間，年增75.2%-89.9%；基本每股收益9.98元至10.67元。

數據顯示，2023年比亞迪銷售3024417輛，年增61.9%，其中乘用車銷售3012906輛，較去年同期成長61.8%。

具體來看，比亞迪純電動車2023年累銷1574822輛，較去年成長72.84%；插電式混合動力車2023年累銷1438084輛，較去年成長51.98%。

比亞迪的「瘋狂」還在繼續。2024年3月4日至3月10日（第10週），比亞迪本品牌汽車銷售量達4.94萬輛，佔中國汽車市場16.3%的份額，排名中國第一，市佔率水準突破歷史。

然而中國新能源車經歷了近幾年的爆發性成長，已逐漸進入到了平緩期間。根據中汽協數據，2024年新能源乘用車銷量將達到1,150萬輛左右，較去年同期成長20%。

據悉，比較中國新能源車2023年銷量949.5萬輛，較去年同期成長37.9%；2022年銷量688.7萬輛，較去年成長93.4%；2021年銷量352.1萬輛，較去年同期成長160%。比較後可以發現，2024年中國新能源車的成長速度持續放緩。

在這一背景下，比亞迪若想進一步攻占市場份額，並不是一件容易的事情，為此比亞迪不斷降價。

春節結束後，比亞迪三款新車選擇先後降價上市，不僅秦PLUS榮耀版、驅逐艦05榮耀版起售價僅7.98萬元；此前11.68萬元起售價的海豚，也降價1.7萬，最終海豚榮耀版指導價9.98萬元起。

此後，上汽通用五菱、長安啟源、北京現代、別克汽車等車企也紛紛發布降價海報，掀起了開年第一波電車降價潮。

然而，根據比亞迪九個生產基地規劃的產能計算，比亞迪在國內總量可達390萬輛，即便透過降價策略不斷佔領市場份額，但對比亞迪來說，這還遠遠不夠。

事實上，比亞迪早已將目光對準了海外。

出海掣肘

2023年，中國乘用車出口銷售量的佔比首次突破了15%，成功超越日本，首次成為全球最大的汽車出口國，這也是比亞迪乘用車全面出海的第一年。

值得一提的是，根據中國汽車工業協會的最新數據顯示，2024年1至2月，我國汽車出口82.2萬輛，年增30.5%，今年我國汽車出口銷售量可望實現12%的成長，達到550萬輛，衛冕全球最大汽車出口國。

數據顯示，2023年比亞迪進入了全球58個國家和地區，共出口242765輛乘用車，年增334.2%，但其出口的佔比只有不到10%。

具體來看，比亞迪為泰國、巴西、以色列、烏茲別克新能源車的銷售冠軍。其中，泰國市場，比亞迪銷量突破3萬輛，占到泰國新能源車市場40%的份額；巴西市場，比亞迪銷量突破1.7萬輛；以色列市場，比亞迪銷量突破1.5萬輛；烏茲別克市場，比亞迪銷量突破1萬輛。

此外，比亞迪在澳洲的銷售量突破1.2萬輛，成為澳洲新能源車銷售亞軍。今年1月，比亞迪還在澳洲開啟了返現活動。

然而，2023年比亞迪的出口銷售量雖然取得了一定的成績，但對比上汽、奇瑞、長城在2023年海外出口銷量卻有所不如，數據顯示，上述三家車企2023年的出口銷量分別達到120.8萬輛、93.7萬輛、31.6萬輛。

這意味著，比亞迪仍有不小的出口潛力，但若想進一步加快出海步伐，比亞迪首先需要面對的便是巨額的船運費用。

為了解決運力問題，降低「走出去」的代價，比亞迪決定建造8艘汽車滾裝運輸船。2024年1月10日，比亞迪「EXPLORER NO.1」汽車運輸滾裝船分別在山東港口煙台港舉行了交船儀式；15日，該滾裝船將5449台新能源車從深圳開始駛往歐洲。

值得注意的是，未來兩年剩下七艘滾裝船也將陸續投用，最終預計每年可為比亞迪提供超過30萬輛乘用車出口的運輸能力。

此外，比亞迪也不斷拓建海外工廠。2024年，比亞迪在烏茲別克、泰國以及巴西的3個海外工廠將會正式投產，並將進入匈牙利工廠建設期。

對比亞迪來說，解決出海掣肘，進一步攻占全球新能源車市場份額，已成為其下一步策略重點之一。（環球老虎財經）