張勇加入晨壹基金，併購之路繼續逍遙

「暗湧Waves」獨家獲悉，原阿里巴巴集團董事會主席兼執行長張勇（逍遙子），將加盟晨壹基金，和創辦人劉曉丹一起，共同擔任管理合夥人。

這是一個意料之外、卻情理之中的消息。

意料之外在於，去年9月，當張勇卸任阿里的一系列管理職務後，人們猜測他會創辦一家新基金。但客觀來說，投資是個講究年份的產業，如今對創立一個新機構來說，或許不能算是最好的時機。

情理之中則在於，從許多方面來看，這幾乎是一個可以把張勇的職業履歷和投資完美結合的路徑。

有別於傳統意義上的財務投資基金，自2019年成立之初，晨壹就鮮明旗幟地定義了自己：一家併購基金。

身為這家機構的創辦人，劉曉丹最為人所知的，也來自於她在華泰聯合展開的大刀闊斧的改革，短短幾年就將一個籍籍無名的地方券商，打造為國內的併購領導者。中國內資投行“三中一華”中的“華”，就是指劉曉丹領導下的華泰。她「併購女王」的名號也在此時立下。

投資的本質都是低買高賣。但不同的是，財務投資賺的是估值的價差，併購賺的是更複雜、更辛苦的錢。這是因為併購的困難不僅在於交易，而更在於故事的後半段：如何讓一家公司變得更好，或者說，實現價值增值。這更接近創辦人、經營者的視角，而非投資人的。

這大概也是張勇和劉曉丹的互補意義。

畢業於上海財經大學的張勇在1995年至2005年間，先後任職於安達信、普華永道兩大會計師事務所，而後加入盛大集團任財務總監，其後一路做到CFO：其間他完善了公司的財務與投資體系，延展了盛大的資本想像。

有盛大當時的高管曾告訴“暗湧Waves”，當年公司接連的投資行為中，作為財務負責人的張勇深入參與了決策、盡調等工作。

2007年8月，張勇在盛大出完當季財報後，正式到陳天橋口中「規模較小的私人公司」阿里巴巴報到，出任淘寶網CFO。 2015年5月，張勇接任阿里巴巴集團CEO，並在四年後的2019年9月成為阿里巴巴集團董事會主席，帶領這一超大型組織經歷了環境的劇烈變化和一系列挑戰。

這些經歷或許也是張勇選擇晨壹的原因。

併購在中國，道阻且長。在過去二十年的國內資本市場，這是一個時常被提及、但又總是差一分火候的概念。究其根本，併購往往是更成熟的資本市場、甚至商業體系的標誌和產物。

根據劉曉丹曾經的概括，美國之所以成為一個成熟的併購市場，源自於其產業競爭、資本市場、公司治理這三要素都同時出現了。但在2023年3月的一次分享中，她說，第一次感覺到這三要素在中國同時閃現，“併購市場系統性的機會出現了。”

劉曉丹曾說過的一句話：「管理一定是難的，這也是併購基金創造價值的根本」。她和張勇的組合，或許有助於推動更多的企業以及投資人重新思考併購的價值，激發併購市場的活力。

晨壹基金已完成多筆投資併購案例，最具代表性的包括：2020年3月，入局華蘭疫苗，並在之後成功收穫基金第一個IPO。同年5月，向比亞迪半導體注資1億元戰略投資。 11月，晨壹向動力電池賽道龍頭中創新航投資3.44億，成功收穫又一IPO。 2021年晨壹攜手團隊，透過快速併購整合成立瑞辰寵物醫院，22年分別獲得愛爾醫療和KKR的投資加持。還有今年年初的消息是，邁瑞醫療收購惠泰醫療控股權，完成了科創板首單「A控A」併購，晨壹發揮了獨特作用，這被視為中國併購大年啟動的風向標。

伴隨著過去十年創投產業的狼奔豕突，如今確實有大量的存量資產存在併購和優化重組的機會。

根據「暗湧Waves」了解，幾乎所有二級投行、一級市場FA，都已經將併購（MA）業務作為了2024年業務重點。同花順iFinD數據也顯示，截至3月18日，年內A股市場共揭露430單併購重組，其中63單已完成，367單正在進行。

放眼現今的資本市場，張勇似乎做了一個能最大化優勢的絕妙選擇。

值得一提的是，許多接近張勇和劉曉丹的人，對他們兩人的評價中都有共同的一點：「是真的低調」。身處在一個熱鬧的行業，相似的精神氣質，或許才是合作默契的基石。

祝福他，投資人張勇。（36氪Pro）