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亞洲貨幣集體破防
01
最近，亞洲不少國家的貨幣集體破防，兌美元幾乎清一色貶值。
其中，馬來西亞、印度、越南等國的貨幣都跌出歷史新低。連剛升息不久的日本，日圓也被幹到了154.5，接近1990年泡沫時水準。情況還算好點的也就數泰國的泰銖和韓國的韓元，還沒跌出這幾年的新低，但跌幅也快將近一個跌停板了。
對此，一場亞洲貨幣保衛戰，開打，開始穩匯率。
說到穩匯率，短期的有效治療手段也無非介入二字。
口頭干預是各國央行常用的手段之一。
說好聽點叫“前瞻性指引、預期管理”，說直白點就是拿著喇叭喊話並警告：“別跟著空頭瞎攪和，我已經註意到本幣貶值了，貶的我受不了，隨時都會拿棍子打人。
日本、韓國、泰國央行前兩天就是這麼幹的。
然而，這種方式需要依賴自身的經濟實力，經濟韌性強還好，一旦一般般，就根本沒鳥用，甚至還會觸發市場逆鱗，一致做空。
拋外幣是干預的另一種常用手段。
例如，印尼央行直接下場，將手上的美元資產賣掉，透過外匯市場拋售美元以達到支撐本幣的目的。
然而，這種方式依賴於該國出口牛逼、有充足的美元，或者臉大能藉來大量的美元，否則很容易因為央行把好資產都賣了，結果因為本國的貨幣脫錨而加劇崩盤。
至於逆向升息、凍結外匯市場等其他過於激進的干預也會，但往往傷敵八百自損一千，不到份上一般都不會那麼乾。
昨天，日本央行表態打算看情況提早升息。
這次不少亞洲國家央行的行動出奇的一致，紛紛打響貨幣保衛戰，背後明面上跟美國推遲加息有關，實則跟美國大選人為製造的疫後經濟復甦不平衡有莫大的關係。
02
在許多人看來，是美國意外延後升息才導致了亞洲不少國家貨幣貶值的。
我卻不這麼認為。
我認為主要原因是美國靠財政花錢買來了高利率影響了別人，次因才是美國意外推遲加息導致的——很多人沒有注意到背後多少跟聯準會錯誤判斷導致的降息預期管理不善又有莫大的關係。
為什麼這麼說？
要知道疫情期間全球幾乎高通膨，大家都專注升息抗通膨，行動一致。
然而，經過2023年一年的時間，2024年不少亞洲國家通膨緩和了，並且已經觸發靠降息支撐新一輪經濟擴張的時候。
而此時，美國因通膨超出市場預期，4月聯準會不斷釋放暫緩降息的訊號，全球央行降息行動開始變得不一致。
這才有了利差擴大，造成他國貨幣貶值的預期。
可是美國延後降息的根本原因還是通膨，或者說是經濟熱度。
那麼是什麼原因造成美國通膨下滑的節奏沒有跟上全球腳步呢？
是美國財政！ ！
2024年美國財政開局比2023年還猛，第一季就乾了5.7兆美金。
對此，16號世界貨幣基金組織IMF發布《世界經濟展望》就專門對美國提出了批評，說：「美國近期在已開發經濟體中表現出色，但這部分是由於不可持續的財政政策所推動的。
翻譯一下就是：
別人都在升息讓經濟冷卻抗通膨呢，你卻靠財政可勁花錢讓經濟熱度不下去。經濟熱度不下去，通膨壓不下去，聯準會不敢降息，息差才衝擊了外匯市場！
所以，聯準會延後降息的根本原因（或大部分原因）還是在於美國財政花太多把經濟熱度推上去所致。
原因嗎，跟11月的美國大選脫不了關係。經濟好，國內民眾的支持自然會好過。
只是帶頭大哥下面的小弟遭殃了。
03
不僅如此，還有一個小細節很多人沒有註意到。
那就是聯準會在管理降息預期的節奏上也有問題。
誰還記得聯準會是什麼時候開始向市場傳遞我要開始降息的？
去年10月末！
2023年美國7月結束升息，但市場根據美國的經濟熱度覺著還不夠，美國10年期公債殖利率一路從百分之4點多飆升到5%，市場自己在升息。
也許是聯準會覺察市場實際利率這麼高很容易讓經濟無法“軟著陸”，於是開始引導國債市場，透過國債殖利率下跌實現「不降息的降息」。
這也給了市場一個錯誤的訊號：聯準會開始為降息鋪路了。
美國的利率市場交易認為，今年5月就會降息，美國股市一片歡騰、也給黃金、加密貨幣打了雞血......
可是，從去年11月到今年3月，明明美國通膨和經濟數據市場超預期，不具備引導降息的條件，利率市場也把大概率的降息時間點後移至9月份，並且概率也高達八成。今年3月，聯準會仍釋放快要降息的訊號。
不得不說，師爺是個說謊話的高手！
進入4月，聯準會又來個180°大轉彎，說咱們降息可能會緩緩。
拿最新的聯準會主席鮑威爾的話說就是：“通膨缺乏進一步進展，讓高利率在更長時間內發揮作用可能是合適的。”
你說讓別人咋說，降不降息全讓你說了。
但為什麼在傳遞降息與不降息之間說的那麼滿，畫風轉的那麼快？
不知道別人心臟不好，受不鳥？ ！
所以，一項不拿美元升息降息就是收割說事兒的我，對這次聯準會管理降息預期的工作表示非常鄙視。雖然根兒上也知道不賴他，但是他錯誤地傳遞信號多少有些失職，至少充當了幫兇的角色。
按照目前節奏，綜合以上內容，筆者認為：
在美國大選11月沒有出結果之前，美國財政花錢的力道大概率不會減。這也讓美國的經濟熱度下不去，繼續推遲著聯準會降息的預期——說不好今年壓根不會降息。如此一來，亞洲不少國家的貨幣仍會繼續承壓，保匯率。（米籃投資）