最新公佈的3月非農新增就業人數雖然略低於預期，但失業率和時薪數據亮眼，市場升息預期不斷升溫，美債又崩了。
美國2年期國債收益率上漲至2.452%，為2019年3月以來最高水平，美國10年期國債收益率上漲10個基點至2.44%。這也意味著，2年期美債和10年期美債的收益率曲線再度倒掛——美國2/10年期國債利差跌約6.2個基點，刷新日低至-6.303個基點，逼近2019年8月28日底部-6.634個基點。
此外，美國2/30年期國債利差也下跌超過11個基點，刷新日低至-0.570個基點，為2007年以來首次。5/30年期國債利差一度跌約10個基點，刷新日低至-11.408個基點。而這些均代表投資者押注聯準會將激進升息，給經濟增長帶來風險。
本週二美股午盤時段，2/10年期關鍵美債收益率曲線，就出現了自2019年8月以來的首次倒掛，2年期美債收益率短線高於10年期收益率，息差一度收窄至-0.234個基點，逼近2019年8月28日低點-6.634個基點。此後該段收益率曲線很快反彈，未再倒掛。其餘曲線（3/10、5/10、5/30、20/30）也跟隨步伐全部倒掛。
市場之所以關注，是因為收益率曲線倒掛通常被視作屢試不爽的衰退領先指標，自然也就會被視作是美股的先行信號。
華爾街見聞稍早前文章就提示過，在過去70年裡，美國所有的經濟衰退都是在2/10年期美債收益率曲線倒掛後才發生的，從倒掛到衰退平均需要12-18個月的時間。因此一周之內兩次倒掛或許意味著美國經濟衰退的到來。
當然，“衰退前有倒掛，倒掛後未必有衰退”，利率和曲線的變化本身是政策和基本面的結果而非原因，因此過度且只依賴曲線這一個指標來判斷經濟狀況，可能還需要其他指標交叉印證來看。
此外，值得注意的是，市場預期聯準會加速升息的可能性正在上升，之後降息的可能性也在上升。
華爾街見聞此前提及，主流華爾街投行越來越多地押註今年聯準會激進加息，高盛預計美聯儲5、6月各升息50基點，花旗和美銀也預計今年將多次加息50個基點，甚至連續四次大幅升息。期貨市場交易員們充分計價入了今年聯準會共升息200個基點的預期，貨幣市場預計5月加息50個基點的概率高達73%，6月繼續加息50個基點的概率也超過60%。
在多位聯準會今年票委鷹派發聲支持某次或多次會議升息50個基點後，市場對年底前升息九次的概率升至60%，而2023/2024年會有至少兩次降息被計價。相比之下，聯準會官員“點陣圖”預示今年還會升息六次，5月起每次會議各升息25個基點。
此前，市場對於聯準會政策錯誤引發經濟衰退的警告越來越多，高盛早在上週悲觀預言，更關鍵的2年/10年期美債收益率曲線將於二季度“適度倒掛” ，這在歷史上往往是衰退即將到來的前兆。
一周兩次的“倒掛”，鮑威爾想要著手實現“經濟實現軟著陸，通脹下降，失業率保持穩定”的窗口越來越近了。