多國通膨率創新高，全球經濟將迎來哪些新挑戰？

近來，奧密克戎新重組毒株XL感染病例的增加使全球新冠疫情進入新階段，通膨達到歷史新高，地緣衝突損害供應鏈，這些都增加了不確定性

韓國、日本和英國等國新冠重組毒株XE感染病例數的飈升，預示著已經持續三年的疫情會持續壓低全球需求並擾亂全球供應鏈，使得全球經濟面臨滯漲的考驗。2022年2月下旬俄烏局勢的突變，危及了本就脆弱的全球貿易復蘇，顯著加劇了全球經濟陷入滯漲的概率。

因此，關于全球化即將結束或已經結束的論調此起彼伏。

世界貿易組織12日發布的全球貿易年度預測報告認爲，受俄烏衝突影響，2022年世界商品貿易額將成長3.0%，增速低於此前預測的4.7%; 2023年增速為3.4%。世貿組織經濟學家根據模擬預測，2022年以市場匯率計算的全球經濟預計將成長2.8%，比之前預測的4.1%下降1.3個百分點。2023年全球經濟增速將回升至3.2%，接近2010年至2019年3.0%的平均成長率。

世貿組織總幹事伊維拉表示，俄烏衝突損害了世界經濟，其負面影響已傳導到全球各地，低收入國家將面臨尤爲嚴峻的威脅，供應减少和食品價格上漲將對低收入人群生活産生嚴重影響。她呼籲，面對通膨和供應鏈壓力，各國政府和多邊組織應共同努力促進貿易。“限制貿易將威脅家庭和企業福祉，幷使從新冠疫情中建立持久經濟復蘇的任務更加艱钜。”她說。

報告分析，俄烏衝突的最直接經濟影響是大宗商品價格急劇上漲。俄羅斯和烏克蘭是食品、能源和化肥等基本商品的主要供應國，通過黑海港口的穀物運輸已經停止，這可能對低收入國家的糧食安全造成嚴重後果。報告認爲，2022年獨聯體地區(不包括烏克蘭)的産出預計將大幅下降7.9%，該地區的進口將萎縮12.0%。不過專家指出，戰爭可能會减少許多類型的國際商業活動，幷導致它們的地理屬性發生一些變化，但不會導致國際流動崩潰。

國際貨幣基金組織(IMF)的一份報告指出，貿易夥伴實施更嚴格防疫封鎖措施的國家進口下降幅度更大。雖然貿易流動已有所調整，但增加全球價值鏈的多元化可以有助于减緩未來衝擊的影響。

在美英等發達國家，物價一直在上漲。美國通膨率已連續六個月超過6%，遠高于聯準會設定的2%的平均目標。當地時間4月12日，美國勞工部公布數據的顯示，美國3月消費者物價指數 (CPI) 年率達到8.5%，創下自1981年12月以來的最高點，大幅高于前值7.9%，也高于預期值8.4%，3月剔除食品和能源的核心消費者物價指數年率爲6.5%。美國消費者物價達到40多年來最大的年成長率。

深數宏觀（DeepMacro）副首席投資官兼定量策略師比倫特·拜根（Bülent Baygün）對《財經》記者指出，“通貨膨脹持續上升，加上强勁的經濟成長和升高的風險，使得目前的宏觀形勢與過去20年的任何時候都大不相同，成爲了一個獨特的全新的經濟狀態。”

美國經濟正從兩年前席捲而來的新冠病毒疫情中迅速恢復過來，最近幾個月新增了幾十萬個就業崗位，失業率下滑至3.6%，接近50年來的最低點，即疫情前水平。然而，通貨膨脹的陰雲讓這些好消息失去了光彩。如今物價上漲也未出現减緩的迹象。通膨從2月到3月上漲了1.2%，高于1月到2月0.8%的增幅。3月的通膨數字首次反映出2月24日烏克蘭國際局勢變化後，美國加油站汽油價格的激增。戰爭撼動了國際石油市場，打亂了全球運輸和糧食供應。

根據駕車人團體美國汽車協會(AAA)的數據，每加侖(3.785升)汽油的平均價格達到了4.10美元，比去年同期上漲了43%，不過，過去兩個星期來的油價略有下滑。美國政府有關部門的報告顯示，能源價格指數在2月成長了3.5%之後在3月份飛漲了11%。汽油價格指數陡增，繼2月上漲6.6%之後，3月份躥升了18.8%。

爲此聯準會2月升息25個基點，幷預計到年底前還會再上調利率6次，這是聯準會超過15年來最激進的升息步伐。美國經濟從疫情中復蘇在一定程度上受益于低利率和政府爲應對疫情影響而采取的刺激措施，聯準會理事布雷納德(Lael Brainard)日前表示，聯準會的首要目標是降低通膨。聯準會正艱難地找平衡，既要收緊貨幣政策，又不能抑制經濟成長。

與此同時，隨著一系列供應衝擊席捲整個經濟，導致美國經濟衰退的風險上升。荷蘭合作銀行(Rabobank)研究美國經濟的資深策略師菲利普·馬爾（Philip Marey）表示：“烏克蘭危機將在短期內再度推升通膨，但已經開啓的薪資-物價螺旋上升是對價格穩定的更持久威脅。”在這樣的螺旋上升中，員工會爭取更高的薪資，以跟上物價上漲步伐，而薪資支出的增加進而會促使企業進一步提高商品和服務價格。馬爾稱，由于這一過程已經開始，聯準會將不得不把利率提高到會引發經濟衰退的水平，以打破通膨勢頭。

IMF指出，美國等一些國家通過增加國內生産來解决供應鏈問題的努力不太可能奏效。更好的解决方案是實現采購的多元化。

根據美國勞工部勞工統計局的報告，物價上漲衝擊著世界最大經濟體美國的消費者的關鍵領域：開車者面臨油價飛升，購房者面臨房屋價格大漲，雜貨店食品價格上揚。生活必需品的成本上升擊中了消費者，幷沖抵了員工薪資增加所帶來的收益。

花旗集團前全球外匯主管、深數宏觀（DeepMacro）聯合創始人兼CEO杰弗瑞·楊（Jeffrey Young）對《財經》記者指出，强勁的勞動力市場將對通貨膨脹和利率施加向上的壓力。另外，幾個月以來，平均時薪（AHE）的成長一直在5%的範圍內。這一方面是相當積極的——因爲這是長期以來最急劇的成長，但是另一方面，自去年十月以來，平均時薪的成長一直遠低于通貨膨脹。對于很多雇員來說，這意味著實際收入受到了擠壓。

在杰弗瑞·楊看來，這是成本推動的通貨膨脹，企業利潤率是通貨膨脹和薪資成長之間平衡的關鍵。除了技術和金融之外的大多數行業的利潤率都很一般。這就意味著企業不得不轉嫁成長的成本，導致通貨膨脹，幷且限制薪資的成長。（財經）