29萬員工的比亞迪追趕特斯拉仍待努力

4月27日，比亞迪發布2022年第一季度報告。Q1營收668億人民幣，年增63%；淨利潤8.08億元，年增241%；經營現金流淨額119億元，年增加83倍。

營收方面，今年Q1營收668.25億人民幣（下同），已創歷年Q1新高，僅次於2021年Q4。2022年Q1的增速相比2021年Q2、Q3、Q4明顯加速。

淨利潤方面，今年Q1歸母淨利潤為8.08億元，利潤創歷年Q1新高，也比去年Q4要高。

總的來說，營收及淨利潤都創同期歷史新高，今年Q1營收比去年Q4營收少了41億元，但淨利潤多了2億，比亞迪在原材料大幅漲價下得到的成績單，算是很不錯了。

從一季度的銷售額來看，比亞迪的增速越發明顯。

據中國汽車工業協會統計分析，2022年一季度，銷量排名前十位的轎車生產企業共銷售161.9萬輛，佔轎車銷售總量的62.6%。在銷量排名前十位的轎車生產企業中，與上年同期相比，比亞迪銷量增速最為顯著，廣汽本田、上汽大眾、上汽通用五菱和東風有限也呈兩位數較快增長，廣汽豐田增速略低，其他企業均呈下降。

財報中亮眼的是，今年Q1比亞迪的現金流爆棚，同期增長83倍，現金流達到119.33億。

隔壁跌到谷底的長城汽車，現金流已負-114.7億，現金流爆表的比亞迪，面對接下來的挑戰也將更加從容。

在研發費用方面，今年Q1的研發費用為23.61億元，相較於去年同期的12.17億，同比增長94%。

雖然業績符合預期表現不錯，但最近比亞迪在其他方面遭部分投資者“挑毛病”。

由於疫情，比亞迪不斷的擴張招人，去年至今年員工增加了10萬，預計今年應付的工資要超420億，當然是為了更多的產量，搶占市場份額。

那麼比亞迪的員工規模有多龐大呢？

比亞迪2021年的員工數量已達到29萬人，而隔壁的寧德時代預估最多才5萬人，比亞迪的員工規模等於寧德時代的六倍之多。

比亞迪2021年人工現金支出287.6億，實際計入工資費用的應該有300億，寧德時代+長城汽車的工資支出都沒有比亞迪的多。

但為何不加入智能化降低人工成本呢？加入智能化壓縮人工成本能讓比亞迪更賺錢？

在近期，比亞迪的回購公告發出後，當天在股吧鬧得沸沸揚揚。

4月22日晚間，比亞迪公告稱，公司董事會審議通過回購股份預案，擬以18億-18.5億元回購股份，回購價不超過300元/股，回購的股份將全部用於實施公司員工持股計劃。

同日披露的員工持股計劃顯示，參與持股計劃的總人數不超過12000人。值得注意的是，本次員工持股計劃受讓價格為0元/股，即參與對象無需出資。

假設股票回購價格與員工到期賣出價格一致，按回購18億元股票用於員工持股來算，參與此次持股計劃的人，相當於平均獲贈15萬元股票。

員工持股計劃是上市公司留住人才的常用方法，但“0元購”卻很罕見，回購後不註銷也很罕見。

比亞迪官方表示，公司擬實施回購股份用於員工持股計劃，是為了進一步激活公司技術創新能力，保持行業競爭優勢，推動公司實現長期可持續發展。有效將股東利益、公司利益和核心團隊及個人利益結合在一起，提升公司的整體價值。

這一操作，員工是開心了，但持有比亞迪的投資者未必開心。

在股吧上有投資者認為，比亞迪回購股份後，不註銷0元發給員工，就是在耍流氓。僅給股東分紅2.9億，卻給員工發18億？這是不是有損到投資者的利益了？

實際上也沒那麼嚴重，首先回購的價格在230元至300元的區間，其次就是股份解禁的要求是，與員工的績效考核掛鉤，分三批解禁，一批為一年。在高速發展階段，為擴大自身的競爭力，留住核心人才是至關重要的。

也有投資者認為回購股份激勵員工當然是好事，但現在市場的大環境及股價並不是回購的好時機。

看回市場，有意思的是2022Q1財報中，社保基金清倉離場，社保基金當了一回韭菜？

社保基金於2021Q4買入700萬股，成為十大流通股東，但在社保基金入場時，比亞迪正處於歷史最高位300至330元區間，而在社保基金進場後，股價一路下行至目前的230元。在最新財報中，社保基金割肉離場了。

香港中央結算也有所減持820萬股，減持比例為-11.41%。而公司的夏董事大幅增持895萬股，增持比例為76.53%。

在機構方面，一季度報中，少了近800家機構的身影，累積持有數減少並不多，持倉比例由36.26%減少至30.28%。

結語

作為中國新能源一哥的比亞迪交出了滿意的成績單，Q1由於原材料等因素，壓制了利潤釋放，但隨著車型都有所漲價、銷量繼續大漲帶來的規模效應等因素，利潤將會在剩下三個季度中釋放，有望每一季都能創同期新高。

目前在銷量上已追趕上了特斯拉，但在控製成本及毛利率方面，還需更加努力，將利潤能力提上來，比亞迪市值能否上看兆元？