全球股市警惕“美國優先”重來

全球主要國家和地區的大部分股價指數在7月15～19日下跌，只有美國股市屬於例外。除了川普的重新當選被納入預期外，美國參眾兩院選舉中共和黨將佔多數的“三重紅色”也被市場意識。給全球市場潑冷水的還有川普的發言……

全球股市對美國前總統川普的“美國優先主義（America First）”型的政策運作的警惕正在加強。上周(7月15～19日)，美國道瓊斯工業平均指數和中小盤股指數上漲，另一方面，由於擔心美元升值扭轉和關稅上調，日本、德國和台灣等的股市大幅下跌。

全球主要國家和地區的大部分股價指數在7月15～19日下跌。稱得上例外的是美國股市，道瓊斯工業平均指數上漲0.7%，由總市值第1001～3000位的美國股票構成的羅素2000指數上漲1.7%。

市場不僅將不向槍擊事件屈服的川普的重新當選納入預期，還意識到在美國參眾兩院選舉中共和黨將佔多數的“三重紅色（Triple red）”。隨著競選承諾等的實現可能性提高，市場開始進一步審視相關內容和影響。給市場潑冷水的是7月16日發佈的美國通訊社對川普的單獨採訪。

被點名批評稱“(台灣)奪走了美國所有的半導體業務”的台灣的加權指數暴跌4.4%。作為最大成分股的台積電(TSMC)的收盤價跌至半個月以來的最低點。以台積電為中心，台灣成為全球半導體供應鏈的核心。三星電子等半導體相關股比率較高的韓國的綜合股價指數(KOSPI)下跌2.2%，擁有半導體大型製造裝置企業阿斯麥控股(ASML Holding)的荷蘭的AEX指數也下跌4.0%。

川普提出想法稱，為了重振美國製造業，不僅將對中國商品徵收60%的關稅，還將對其他國家徵收10%的新關稅。特別關注的是汽車零部件領域。中國企業為“繞過”美國限制而不斷進駐的墨西哥的BOLSA指數下跌2.3%。

在歐洲，工業國德國的股價指數(DAX)下跌3.1%。大型車企大眾的股價創出今年以來最低點。美國高盛估算稱“10%的關稅將使歐洲企業的每股收益(EPS)下降6%至7%”。

日經平均指數也暴跌2.7%。除了Tokyo Electron等半導體相關股下跌之外，由於川普還指出“我們面臨巨大的貨幣問題”，點名日本，對糾正美元升值表現出積極姿態，豐田等出口相關股也遭拋售，成為了行情的沉重負擔。

另外，還存在因日經平均指數在7月中旬之前快速上漲而回呼的一面。大和證券的首席策略師壁谷洋和認為：“在全球範圍內，業績具有穩定性這一日本股獨有的利多因素並沒有瓦解。以強勁的財報為線索，將再次進入上漲趨勢”。

關於目前日元的不斷升值，T&D資產管理的首席策略師浪岡宏表示：“與預期匯率相比，日元仍處於貶值水平，業績上行空間巨大”。

“川普交易”席捲美國股市

在美國股市，由於認為川普重新上台的可能性上升，押注其政策影響的“川普交易”呈席捲之勢。資金在向能源和金融轉移的同時，半導體股暴跌導致高科技股的總市值在一周內蒸發150兆日元（約合0.95兆美元）以上。

“就任總統第一天要做兩件事。drill baby drill（直譯：鑽啊、寶貝、加油鑽；形容大量生產石油）和關閉邊境”，7月18日接受美國共和黨總統候選人提名的演講中，川普將放寬石油天然氣開採限制列為最重要的課題之一。

7月15～19日，石油和天然氣相關股的股價聯袂上漲，另一方面，市場認為拜登政權推動的可再生能源普及促進措施將發生重大轉變，結果光伏相關股下跌。

川普計畫延長2025年底到期的個人所得稅減稅等“川普減稅”。此外，還顯示出為重振美國製造業而糾正美元升值和提高關稅的態度。

這些措施至少在短期內將刺激美國國內需求。大型工程機械企業卡特彼勒一周內上漲4%，周期性股票被廣泛買入。對消除長期利率低於短期利率的“利率倒掛”的期待和金融監管放寬的預期推動了金融股的上漲。

7月11日公佈的6月份美國消費者物價指數(CPI)比上月下降，美國“9月降息”的預期升溫，隨後出現了買入股價漲幅落後的周期性股票等股票的動向。可以看到槍擊事件後的川普交易的全面展開使得這一趨勢進一步加速的一面。

另一方面，受川普有關半導體產業的發言影響，半導體相關股聯袂暴跌。波及到了專注於生成式AI(人工智慧)的IT大企業，包括輝達和蘋果等7家科技巨頭、標普500指數成份股中的半導體相關股在內，20多隻股票的總市值在一周內縮水9680億美元。

周期性股票佔優勢和高科技股被拋棄這一“板塊輪動(Sector Rotation)”是否會持續下去？美國投資巨頭景順(Invesco)的策略師克里斯蒂娜•胡珀(Kristina Hooper)表示：“只要9月降息的預期和美國經濟軟著陸的預期持續，輪動持續下去的可能性很高”。

美國韋德布什證券(Wedbush Securities)的丹尼爾·艾夫斯(Daniel Ives)表示：“科技股暴跌是極佳的回呼買入機會。科技股熱潮不會結束”。在大選中佔優勢地位的川普的言行影響股市行情的局面或將持續一段時間。 (日經中文網)