納斯達克市場的微盤股，退市風險增大!

根據美國證券交易委員會(SEC)當地時間周三批准的新規，納斯達克的上市公司若連續30個交易日市值低於500萬美元，將立即停牌並加速退市，上訴機會有限。

上述規則雖獲城堡證券、嘉信理財等華爾街機構支援，卻遭到大量小公司及律師顧問的強烈反對，認為此舉將誤傷合法初創企業。

數據顯示，目前納斯達克共有近180家上市公司的總市值不足500萬美元，剛好觸及新規劃定的監管紅線。

隨著當地監管機構密切關注微盤股交易中頻發的市場劇烈波動和操縱嫌疑，納斯達克將修改上市規則，以更快地將經營不善的企業清退出場。

據彭博社消息，根據美國證券交易委員會(SEC)周三批准的新方案，若納斯達克上市公司連續30個交易日其證券總市值低於500萬美元，將面臨立即停牌和退市處理，且上訴機會十分有限。

這一更嚴格的掛牌標準預計將全面衝擊微型股和仙股領域，監管機構此前已多次警告，通過「拉高出貨」等高科技手段實施的欺詐行為在這一類股屢禁不止。

SEC在批准令中指出，市值過低的股票更容易縱或出現劇烈波動，因為欺詐者只需少量資金即可影響股價。

該規則由納斯達克於今年1月提出，獲得了城堡證券(Citadel Securities)、嘉信理財(Charles Schwab)以及美國證券行業與金融市場協會(Sifma)等華爾街機構的支援。

然而，新規也遭到大量小公司、律師和顧問的強烈反對，他們認為這種試圖遏制違規行為的做法，實際上會誤傷合法的初創企業。

小型上市公司聯盟(Small Public Company Coalition)主席馬克·英德利亞(Marc Indeglia)表示：「這一規則將嚴重打擊小企業，阻礙資本形成，併為做空小公司創造不正當的激勵。」該聯盟代表小型股和微型股市場的投資者。「這與SEC當前『讓IPO再次偉大』、促進資本形成的口號並不一致。」

據彭博社數據，目前納斯達克約有180家上市公司市值低於500萬美元，這一數值大致對應交易所設定的退市門檻。部分這類公司在社交媒體上表現出被「拉高出貨」操縱的典型特徵。

SEC在批准納斯達克新規時估計，多年來已有數百家微型股公司未能達到新的持續上市標準。SEC稱，2023年該交易所有140家上市公司連續30日市值低於500萬美元。

SEC表示：「交易所掛牌的認證效應，源於投資者預期掛牌企業符合交易所設定的標準，而交易所本身會自行判斷這些標準應設在那一水平。」

在監管收緊和上市門檻提高的背景下，2026年，美股市場微型股IPO數量較去年同期大幅下降。

值得關注的是，在加速清退微盤股的同時，納斯達克市場密集迎來大型企業IPO。

過去幾個月對於首次公開募股(IPO)而言具有歷史性意義，尤其是在納斯達克。6月份，SpaceX在納斯達克上市時募資750億美元(含綠鞋機制為860億美元)，創下歷史紀錄，是此前最大IPO規模的三倍，上市時市值約為2兆美元。

數周後，美國曆史上規模最大的外國公司IPO——SK海力士的美國存託憑證(ADR)在納斯達克募資265億美元。

SpaceX、SK海力士這兩家公司就通過IPO募資超過1000億美元，遠超大多數年份全年的IPO募資總額。

事實上，截至7月10日，經營性公司通過IPO募資總額已達1400億美元，其中91%在納斯達克完成。這意味著，2026年僅在六個多月內，就已幾乎追平2021年全年1410億美元的募資紀錄。而且，還有多家成熟公司可能很快也會進行IPO。

無論是從募資金額還是IPO數量來看，美國IPO活動在第二季度均出現反彈。第二季度，經營性公司通過IPO募資1020億美元，這是第一季度(90億美元)的11倍以上。儘管其中很大一部分來自SpaceX，但並非全部;第二季度其他經營性公司的IPO募資額為270億美元，是第一季度90億美元的3倍。

第二季度還完成了42宗經營性公司IPO，為三個季度以來最多，較第一季度(26宗)增長60%。納斯達克首席經濟學家Phil Mackintosh表示，IPO脈衝指數仍處於上升階段，表明IPO活動很可能在2026年後期保持上升態勢。

本周三，美股收盤漲跌互現，以科技股為主的納斯達克指數下跌0.57%。周四亞洲交易時段，納斯達克指數期貨繼續下跌，目前跌幅超過0.80%。

夜盤交易時段，特斯拉股價大跌近5%，Google跌超3%。這兩家公司最新季度的自由現金流均為負值，並告知投資者需為更高的資本支出做好準備。同時，兩家公司的營收均好於預期，但這仍不足以阻止盤後拋售。這對科技行業而言可能是一個不祥之兆，尤其是對其他大型科技股而言，它們大多將於下周公佈季度業績。

迄今為止，人工智慧熱潮的很大一部分是由少數幾家公司歷史性的基礎設施支出推動的，其中包括對模型開發商OpenAI和Anthropic的巨額投資。但近期更便宜的開源模型的出現，加上美國企業在AI服務支出方面趨於節儉的跡象，引發了對未來投資回報的擔憂。 (證券時報)

今天A股三大指數，早盤沖高，隨後跳水，尾盤加速下跌。截至收盤，滬指跌1.91%，深成指跌2.4%，創業板指跌2.51%。

值得注意的是，今天放量下跌，成交額高達1.37兆元！創出一段時間以來的天量。而今日上午，兩市成交就已經釋出8,888億元。分析稱，如果成交量突然放大，短期盤面可能會發生較大的變化。

截至收盤，市場共270檔個股上漲，5057檔個股下跌，326檔個股跌停。

板塊方面，基因改造等少數板塊上漲，光刻機、汽車熱管理、資料要素、衛星導航等板塊跌幅居前。全市場超5,000檔個股下跌，逾200股跌停。

漲跌停方面，今日共32股漲停，連板股總數13只，70股封板未遂，封板率為31%。326檔跌停股，高位股全線下挫，克來機電、傲農生物、漢馬科技、二六三、睿能科技等多股跌停，市場短線情緒遭到挑戰。

截至收盤，滬指跌1.91%，深成指跌2.4%，創業板指跌2.51%。滬深兩市今日成交額13567億，較上交易日放量3667億，成交金額創兩年多新高。北向資金全天淨買進13.4億，其中滬股通淨買進16.92億元，深股通淨賣出3.52億元。

今天下跌的重災區是微盤股，萬得微盤指數暴跌了近10%。中證500、中證800、中證1000均大幅下跌。

13連板人氣股克來機電跌停。克勞斯、康尼機電、傲農生物、南方精工上演天地板，亞世光電、睿能科技等先前已封跌停板。

微盤股調整，資金立刻就去高股利防守！

今天為何大跌？泰勒問了一圈大佬，得出幾個結論，供大家參考。

第一，核心就是獲利了結，最近的反彈，尤其是中小型盤，個股普遍都有30%到60%的漲幅，獲利盤集中兌現！

第二，市場有關於量化私募的新擔憂，但尚未證實。

今日，A股市場重現跳水，全市場逾5,000股下跌，個股下跌中位數6.4%。其中，小型股“受傷更深”，中證1000跌超4%，創業小盤跌超7%。

拉長時間線看，小微盤股近期的走勢確實是大起大落。以萬得微盤股指數為例，自1月5日觸及29.376萬點的高點後就一路下跌，至2月8日，區間最大跌幅接近50%；隨後開始反彈，8個交易日即大漲超過50%，而今日又出現大跌，截至收盤，該指數跌幅超過9%。

事實上，對於微盤股（中證2000及更低市值的股票），半夏投資李蓓此前已經在公眾號發文，表示小微盤股沒有長期投資價值，只有短期交易價值和殼資源期權價值，提醒投資者遠離小微盤。

從年內市場表現來看，以小微盤為主的成長股走勢確實不如價值股。這背後其實有兩大主要因素：

其一是年內市場風格傾向價值。今年以來A股市場風格依舊偏向價值，國證價值指數累計漲幅超8%；成長風格則受到較大抑制，國證成長指數大跌近6%，價值成長走勢兩極化已有較長時間。即使在今日的極端行情下，券商、銀行、保險等大盤股也是在午間極力護盤。

其二是小微盤的流動性問題。為何微盤股出現暴跌？根據證券時報報道，量化基金經理人認為，這輪回撤主要由持倉風格和基準風格不一致產生。「微盤股在過去幾年持續上漲，許多量化私募把微盤股當成中證500、中證1000的阿爾法來操作。但隨著年初市場風格從小市值切換至大市值，資金也持續流出轉至大盤股，很多小票進入向下趨勢。”

除此之外，今日市場上還有許多傳聞擾動，需要投資人明辨。

其一是關於交易額放量。根據財聯社報道，昨晚起，「券商那邊通知，量化限制已經完全放開了」的小作文反覆發酵。今日上午兩市放量成交至8,888億，更被認定為量化交易放寬導致。

但是，根據證券時報·券商中國求證，業內人士稱：並未聽說此事，也未接到相應通知，相關的政策安排應該還會持續一段時間。也有券商人士分析，這種可能性不大，馬上就進入到重要會期，若由此引發市場波動亦不合時宜。

其二是關於DMA。根據證券時報報道，今天早上，關於DMA的監管消息在市場上流傳，具體內容是：只允許自營的資金運作，募集的資金逐步清退(合約到期之後不能再續)。槓桿不能超過1:1。

所謂DMA業務，即多空收益互換，主要指的是私募量化機構透過券商自營交易櫃檯加槓桿的形式，也可以理解為量化策略融資的一種方式。自2023年以來，DMA業務在私募圈內大熱，近期也因微盤股策略風險暴露明顯而引發質疑。

對於這件事，中證報也進行了求證：滬上兩家中小私募表示，確實接到通知，後續不能新增DMA策略規模。此外，幾家大中型量化私募則表示，目前沒有接獲券商關於降槓桿的通知，現有DMA業務暫未受影響。

整體而言，今日A股市場的波動其實不如節前極端，結合近期市場走勢，財聯社認為，今日放量跳水屬於是連續反彈後兌現賣壓的一次集中釋放，截至目前而言，指數的短線反彈結構其實並未遭到完全的破壞。

極端行情下，市場亮點不多，今日上市的新股肯特股份算是其中一個。自2月8日起，A股已經有20天（其中有7個交易日）不見新股上市，肯特股份上市也引起了打新資金的重視。

今天上午，肯特股份盤中股價一度高達88元/股，較發行價上漲352.91%，若以上述上午盤中最高價計算，中一簽肯特股份新股可賺超過3萬元，達到34285元。

不過在市場整體情緒影響下，肯特股收盤時漲幅還是有回落，最終收報69.68元，漲幅258.62%，日內振幅97.79%，成交額11.96億元，換手率77.12%。

自成立以來，肯特股份一直專注於高性能工程塑膠製品及組配件的研發、生產和銷售，主營業務未發生重大變化。值得注意的是，公司以PTFE、PEEK、PA等工程塑膠材料為研發起點，其中PEEK材料正是前幾日又一次大火的概念。

PEEK其實並不是一種新型材料，作為聚醚醚酮的簡稱，它在1978年就被開發出來，具有耐熱、阻燃、耐磨、耐腐蝕、自潤滑等優勢，是全球性能最好的熱塑性材料之一，被比喻為機器人「減肥藥」。在近期人形機器人概念再度火熱的情況下，PEEK這個概念自然也迎來資金炒作。

不過要注意，有不少機構表示，PEEK的市場需求現在不到1萬噸，即使加上機器人的增量，也就是1.5萬噸的市場，前提還要有100萬台機器人。目前看PEEK材料還停留在炒作階段。

最後，回顧一下A股近期的趨勢。本月以來，A股的走勢一波三折，月初經歷了一段急跌，又在龍年伊始走出“八連陽”，滬指在3000點大關反复拉鋸。往後看，在近兩日的震盪行情影響下，A股的反彈之路能走多遠？

以史為鑑，自2000年以來，上證指數走出過14次令人矚目的“八連陽”，每一次似乎都蘊含著“市場轉折”的重要信號。

儘管根據A股所處的不同周期階段，「八連陽」後的走勢也有較為明顯的分化，但根據華鑫證券統計，在前13次「八連陽」後，上證指數隨後5個交易日、30個交易日、90個交易日繼續收漲的勝率分別為69%、54%、62%，整體表現不俗。

因此，華夏基金判斷，當下指數仍處於修復行情窗口期，八連陽以及多個題材的活躍提振了市場信心，重要會議前維穩窗口期股市也缺乏顯著回落的基礎，儘管在短期連續上行之後，獲利資金的拋壓或將引發市場震盪，但從中長期看，經歷了開年以來的快速出清，A股交易結構向好，伴隨著“踏空”資金的回補，市場前期的“恐慌性」低點大概率已經悄悄鑄就了中長期底部。

至於這輪反彈之路能走多遠，華夏基金認為，從年初以來負循環下的錯殺力度看，指數的修復空間和時間依然值得期待。

一方面，透過複盤2015年和2018年「救市」舉措後市場止跌反彈的過程走勢可以發現，A股首次反彈均實現了月線三連陽，漲幅在30%左右。本輪滬指漲幅約14%，即便是從謹慎的視角出發，僅著眼於短期的超跌反彈，行情向上的空間猶存。

另一方面，從股債報酬率差模型來看，當前股債所反映的經濟基本面預期處於異常偏低的狀態（-2X標準差附近），目前或已處於歷史層級的底部區域。極低的預期意味著，只需要一個微小的火花，就有可能引燃超預期的修復回暖。

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