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「AI降速」擔憂引發全球晶片股拋售，伯恩斯坦安撫市場：算力支出基本邏輯未變

AI巨頭齊呼「降速」引發晶片股拋售，Bernstein逆勢發聲：降速不等於削減算力投資。 智通財經APP獲悉，周末一場罕見的"AI安全共識"，在周一(9月14日)掀翻了全球晶片股。Anthropic 首席執行長達裡奧·阿莫迪(Dario Amodei)發表題為《我們必須放慢前沿AI的推進腳步》的長文，呼籲行業主動放慢模型能力提升節奏，獲得 OpenAI 首席執行長奧特曼與馬斯克公開聲援;奧特曼同時宣佈 OpenAI 2026 年不上市。對此，伯恩斯坦研究機構半導體團隊負責人、資深分析師斯特西·拉斯貢(Stacy Rasgon)發佈報告，標題發問——《能把AI精靈放回瓶子裡嗎?》他的答案是不能，而且也沒必要："放緩敘事"不等於"支出放緩"，AI半導體需求的基本盤並未動搖。 事件：三巨頭罕見共識，Amodei 提出三步方案 據伯恩斯坦報告梳理，半導體類股此前數周情緒本已持續改善——雖然較6月高點仍低約19%，但已較7月低點反彈約13%，年內漲幅達67%，圍繞AI支出的樂觀情緒一度壓過了可持續性質疑。而這場來自行業內部的"踩剎車"，正令後一類擔憂重回前臺。
「AI降速」擔憂引發全球晶片股拋售，伯恩斯坦安撫市場：算力支出基本邏輯未變
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超級利空？AI圈炸鍋了

【導讀】利空還是誤解？OpenAI大幅下調總算力支出目標2月21日，OpenAI正告知其投資者，目前的目標是到2030年總算力支出達到約6000億美元。就在幾個月前，其首席執行長山姆·奧特曼還曾宣揚1.4兆美元的基礎設施承諾。據知情人士透露，這家人工智慧公司現在提供了一個較低的數字和更明確的計畫支出時間表。此前，外界日益擔心其擴張野心過大，可能與隨之而來的潛在收入不匹配。知情人士表示，OpenAI預計到2030年其總收入將超過2800億美元，其中消費者業務和企業業務的貢獻幾乎各佔一半。他們表示，公司提出的這項支出計畫旨在更直接地與其預期的收入增長掛鉤。去年下半年，OpenAI宣佈了一系列價值數十億美元的基礎設施交易，並與領先的晶片製造商和雲服務公司建立了合作夥伴關係。一位知情人士稱，OpenAI正在敲定一輪總額可能超過1000億美元的巨額融資，其中約90%來自戰略投資者。輝達正在商討向OpenAI投資高達300億美元，作為本輪融資的一部分，這可能使該公司的投前估值達到7300億美元。除輝達外，本輪融資的戰略投資者還包括軟銀和亞馬遜。據悉，OpenAI在2025年實現了131億美元的收入，超過了100億美元的目標。同時，該公司的資金消耗為80億美元，低於90億美元的預期目標。知情人士表示，ChatGPT目前的周活躍使用者數已超過9億，高於10月份的8億。面對來自Google和Anthropic等對手的競爭，OpenAI在去年12月發佈了“紅色警報”（code red），旨在集中精力改進聊天機器人。知情人士稱，ChatGPT的增長在秋季曾出現小幅下滑，但目前其周活躍和日活躍使用者數均已回升至歷史新高。此外，知情人士提到，該公司的程式設計產品Codex的周活躍使用者數已突破150萬。Codex直接競爭對手是Anthropic的Claude Code，後者在過去一年中受到了廣泛採用。如何解讀？OpenAI大幅下調總算力支出目標，周末被市場普遍認為對於算力硬體而言是一個利空事情，畢竟OpenAI作為全球頭部的人工智慧公司，算力資本支出的大幅減少，釋放的訊號很明顯。不過市場也有另外一種解讀聲音，認為這是把兩個不同口徑、不同時間周期的數字強行對比。分析稱，山姆·奧特曼此前提出的1.4兆美元指的是未來8年的基礎設施相關的承諾投入規模，時間跨度約8年，涵蓋更廣義的基礎設施相關投入，不是“到2030年的累計資本開支”。而此次提出的6000億美元指的是到2030年的算力支出，相比未來8年的1.4兆美元支出，時間更短，口徑更窄（只覆蓋算力部分，不等於全部基礎設施承諾）。市場將“未來8年承諾1.4兆美元”對比“到2030年算力支出6000億美元”，然後得出“砍了8000億美元”，這在邏輯上是不成立的，本質是口徑錯配。 (中國基金報)
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