時隔十年，滬指再破3900點！節後第一天，A股不僅開門紅，還時隔十年一舉站上3900點，續創2015年8月19日以來逾10年新高，自4月7日低點已反彈超28%。“輕舟已過萬重山”啊，同志們~盤面上，黃金+半導體成為最亮眼的存在，但臨近尾盤，半導體產業鏈紛紛跳水，發生了什麼？1半導體類股尾盤跳水今日早盤，半導體類股氣勢如虹，科創50指數一度飆漲7%，臨近尾盤，半導體產業鏈被獲利盤兌現紛紛跳水，科創50指數漲幅縮小至2.93%，早盤一度漲9%的中芯國際轉跌，華虹公司炸板。ETF方面，半導體主題ETF漲幅紛紛縮小，中韓半導體ETF漲7%，晶片ETF龍頭、科創晶片ETF和半導體ETF漲3%。(本文內容均為客觀資料資訊羅列，不構成任何投資建議）消息面上，台積電繼續“爆單”，9月銷售額3309.8億元新台幣，同比增長31.4％。“ASIC龍頭”芯原股份Q3業績同樣亮眼，預計實現營業收入12.84億元，創單季歷史新高，環比暴增119.74%，Q3新簽訂單15.93億元，同比增長145.80%，其中AI算力相關訂單佔比約65%。回看美股的A類股，費城半導體指數假期期間同樣上漲5%，背後呼風喚雨的正是OpenAI。2OpenAI：還有更多大交易自OpenAI在9月22日宣佈與輝達達成1000億美元算力合作，立刻引爆外界關於“AI資本閉環”的熱議，而在假期OpenAI大動作頻頻，直接讓這一討論達到熱火朝天的程度：9月25日，OpenAI擴展星際之門（Stargate）項目，與甲骨文、軟銀合作在美國新增5個超大規模AI資料中心，總容量將超過5GW，運行200萬個晶片；9月30日，發佈Sora2模型及同名社交應用；10月6日，OpenAI開發者大會重磅召開，致力於打造ChatGPTApps生態，要做作業系統，開放AppsSDK；同日，OpenAI宣佈與AMD簽署一項高達900億美元的GPU供應協議，採購總計6吉瓦（GW）的GPU，並獲最高10%持股選擇權。結合OpenAICEO山姆・奧特曼（SamAltman）最新訪談可知，OpenAI近期動作的真正目的：建構AI時代的“Windows”！核心目標是：打造一個貫穿使用者一生的“個人AI助理”；實現路徑是：ChatGPT作為核心入口+接入第三方App+API業務，讓同一個AI貫穿使用者生活的方方面面。要實現上述夙願，就得瘋狂燒錢搞AI基建。奧特曼原話是這麼說的：“我們就是要花大錢搞基建，我們就是要下這個賭注，一個公司等級的豪賭，賭現在就是做這件事的正確時機。考慮到我們的研究進展、我們的業務、我們的產品，以及我們看到的正在發生的一切，這個決定到底對不對？以後就知道了，但這就是我們要做的決定。”奧特曼直言，這不是一個可以慢慢來的事，電力+資料中心+晶片+軟體+消費者需求+商業模式，所有環節必須同時推進。最明顯的一點就是，當主持人問奧特曼“怎麼看晶片？”後者給出的答案是：“我希望台積電能建更多的產能。”奧特曼還最新揚言稱，更多這樣的交易正在進行中，“你應該在未來幾個月對我們有更多的期待。”他認為，OpenAI未來的模型和即將推出的其他產品將會更加強大，從而推動更多的需求。“我們已經決定，現在是時候進行一次非常積極的基礎設施投資了。”3金價漲瘋了！節前還在想上證指數和黃金誰最先突破4000關口，後者倒是趁著A股休假期間猛猛發力，接連突破3900美元、4000美元兩道歷史性關口。今日有色行業全線爆發，貴金屬、稀土、有色銅掀漲停潮，華安基金黃金股票ETF、工銀瑞信基金黃金股ETF基金尾盤漲停，國泰基金黃金股票ETF、平安基金黃金股票ETF基金漲超9%(ETF進化論)

今天，G2的新一輪博弈引發了稀土、半導體類股的大漲。國家持續的去產能、反內卷，也引發了鋼鐵、煤炭等類股的顯著上漲。上證指數一舉攻克了3900點大關，收盤於3933.97點，創出10年來新高，漲了51個點，漲幅1.32%。兩市股票總成交超過2.6兆元。市場熱點紛呈，牛市效應進一步擴大。一個重要的消息是：當地時間10月7日，美國眾議院“特別委員會”發佈涉華半導體出口管制報告。報告認為，美國在對華半導體限制中存在漏洞，包括ASML、TEL以及美國的Applied Materials、KLA和Lam Research在內的裝置公司。ASML就是全球GKJ巨頭阿斯麥公司，總部在荷蘭；TEL是東京電子，是全球最大的半導體製造裝置 供應商之一。Applied Materials 漢譯為“應用材料”，總部在美國矽谷，是半導體和顯示製造裝置綜合供應商；KLA就是科磊，是半導體工藝控制領域龍頭，市場份額約50%-60%；Lam Research就是泛林集團，晶圓製造裝置（刻蝕、沉積、清洗）的領導者。報告建議持續擴大出口限制，保障美國及其盟友（比如荷蘭、日本等）的技術領導地位。建議採取的措施包括，在半導體裝置上實施位置追蹤技術等。想想看，這樣的裝置即便賣給我們也不敢用。能安裝位置追蹤，就可能安裝“後門”。有分析認為：這相當於美國在全面收緊了先進製程後，開始收緊成熟製程的裝置、關鍵材料出口。由此引發了A股和H股中半導體產業相關股票的大漲，因為這會強化中方的自主替代戰略，讓一批企業受益。比如中國晶圓代工第二大企業（全球第六）的華虹公司A股，今天上午一度大漲了20%，尾盤略有跳水，仍然漲了12%左右；中國第三、全球第九的晶合整合，上午一度大漲了19%，收盤仍然漲了14%左右。不過中芯國際今天表現偏弱，尾盤跳水。中國也出手了！今天上午，商務部一口氣在官網上發佈了三份檔案：1、商務部公告2025第61號，《公佈對境外相關稀土物項實施出口管制的決定》；2、商務部公告2025第62號， 《公佈對稀土相關技術實施出口管制的決定》；3、《商務部新聞發言人就加強稀土相關物項出口管制應詢答記者問》。在“答記者問”中，商務部有關人士表示：一段時間以來，部分境外組織和個人將原產中國的稀土管制物項直接或者加工後再轉移、提供給有關組織和個人，直接或間接用於軍事等敏感領域，對中國國家安全和利益造成重大損害或潛在威脅，對國際和平穩定造成不利影響，也有損防擴散國際努力。為此，中國政府依法對含有中國成分的部分境外稀土相關物項實施管制，目的是更好維護國家安全和利益，更好履行防擴散等國際義務。61號檔案規定：境外組織和個人在向中國以外的其他國家和地區出口以下物項前，必須獲得中國商務部頒發的兩用物項出口許可證件:1、含有、整合或者混有原產於中國的本公告附件1第一部分所列物項在境外製造的本公告附件1第二部分所列物項，且附件1第一部分所列物項佔境外製造的附件1第二部分所列物項的價值比例達到0.1%及以上的；2、使用原產於中國的稀土開採、冶煉分離、金屬冶煉、磁材製造、稀土二次資源回收利用相關技術在境外生產的本公告附件1所列物項；3、原產於中國的本公告附件1所列物項。下面是附件1的內容：62號文規定，以下物項未經許可不得出口：1、稀土開採、冶煉分離、金屬冶煉、磁材製造、稀土二次資源回收利用相關技術及其載體；（管制編碼：1E902.a）2、稀土開採、冶煉分離、金屬冶煉、磁材製造、稀土二次資源回收利用相關生產線裝配、偵錯、維護、維修、升級等技術。（管制編碼：1E902.b）由此引發了稀土類股的大漲。稀土是鑭 (La)、鈰 (Ce)、鐠 (Pr)、釹 (Nd)、鈥 (Ho)、鉺 (Er)、銩 (Tm)、鐿 (Yb)等17種金屬元素的統稱，被譽為“工業維生素”，在現代科技、工業、軍事中扮演不可或缺的角色。比如製造新能源汽車驅動電機、風力發電機、節能空調壓縮機、智慧型手機和硬碟驅動器，以及隱形飛機的吸波材料、雷射測距、制導和通訊系統、夜視儀等，都不可或缺。把稀土加入到鋼鐵、鋁合金、鎂合金裡，可以提高韌性、抗衝擊能力；在化工行業中使用稀土，可以增加汽油和柴油的產出，減少有害氣體排放。2024年中國稀土礦產量佔全球的接近70%，精煉稀土產量佔全球的92%。目前美國自己開採的稀土礦，或者購買的稀土礦，往往也要運輸到中國加工。中國在稀土上的優勢不僅在於儲藏量、開採量，還在於全產業鏈的技術優勢。美國要在中國之外重建一個完整的稀土產業鏈，至少需要10年時間。最近美國在稀土上動作不斷，包括讓戰爭部（原國防部）直接入股稀土企業，甚至成為第一大股東。中國國慶黃金周期間，美國幾個稀土股大漲。中國在稀土和相關技術的最新管制措施，有利於維護世界和平，防止稀土被濫用，還可以鞏固中國的稀土優勢，被市場理解為利多。國慶黃金周期間中國核聚變取得了重要突破，今天可控核聚變概念股漲幅更為可觀，位居細分類股第一。黃金、鈷、鎳等稀缺金屬，以及去產能初見成效的鋼鐵、煤炭、鋰等的相關概念股也大漲。從G2新一輪博弈看，晶片和稀土是雙方長期攻防的矛和盾。樹欲靜而風不止，即便我們不想“生事”，對方也會不斷髮難，逼迫我們反擊。所以，這兩大類股“想靜靜”都難。 (劉曉博說財經)

8月18日，滬指突破2021年2月18日盤中創下的3731.69點高點，創下自2015年8月20日之後的新高。至此，滬指從2025年4月7日盤中探底至3040.69點開始，上漲幅度已高達22.72%。值得注意的是，同期深成指的漲幅已近30%，創指漲幅則達到驚人的47%。從個股上看，截至發稿時超4000股上漲，市場呈現普漲態勢。興業證券表示，本輪市場的上漲並不在於宏觀經濟預期的上修，背後更重要的是政策托底下，新動能的持續顯現，帶動市場信心活化、增量資金入市不斷形成合力。市場調整更多在於連續上漲之後，市場需要一個階段性休整的窗口，近期國內外政策的落地只是提供了一個契機。整體而言，支撐此前市場上漲的三個核心邏輯：政策底線思維、新動能亮點湧現、增量資金入市，均未出現任何變化。國泰海通證券則認為，展望後市，繼續看升中國股市前景，A股股指還有新高。一直以來，市場認為影響股票估值的因素主要在公司的業績、無風險利率、風險偏好等。事實上非常容易被忽視，但絕不能忽視的是制度變化，這個因素在中國市場比其他市場更重要，在特定時期甚至起到決定性的作用。如今，“提高投資者回報”的資本市場制度改革，改變的不僅僅是制度，還有社會各界對中國資產的價值觀念，以及降低股市的風險評價。由此，中國轉型加快、無風險收益下沉與資本市場改革共同構築起中國股市“轉型牛”的基石，A股股指還有新高。中國歷史上曾有多次與資本市場改革相關的股市走牛案例，遠有2005年的股權分置改革；近有2019年註冊制改革與科創板設立。2025年以來全國各地客戶拜訪中，我們更堅信了中國“轉型牛”之大勢所趨。無風險收益下沉與資本市場改革，中國行情也將更全面。 (南風窗)