如果軟體是快速發展的人工智慧行業的下一個前沿，那麼C3.Ai股票現在看起來是一個不錯的選擇。

Ark Investment Management營運著一個專注於創新科技股的交易所交易基金（etf）投資組合。該公司創始人兼首席投資官凱西•伍德認為，軟體公司可能是人工智慧（AI）行業的下一個重大機遇。事實上，她預測，他們在輝達等供應商的晶片上每花費1美元，最終將產生8美元的收入。

自去年做出這一預測以來，伍德通過方舟風險基金（Ark Venture Fund）向OpenAI、Anthropic和xAI等領先的人工智慧軟體初創企業投入了大量資金。此外，Ark的etf還持有Meta平台、特斯拉和微軟等幾隻公開交易的人工智慧軟體股票。

如果伍德對人工智慧軟體公司的看法被證明是正確的，那麼原因如下：C3.Ai 可能是最大的贏家之一。

C3.Ai人工智慧公司成立於2009年，旨在幫助企業釋放預測分析的力量，也就是今天更廣為人知的人工智慧。它是同類公司中的第一家，現在為19個不同行業的組織提供40多個交鑰匙和可定製的人工智慧應用程式，包括石油和天然氣、金融服務和製造業。

從頭開始建構人工智慧軟體需要大量的時間、金錢和專業知識，這就是為什麼許多企業轉向第三方和C3.Ai的原因。C3.Ai可以在首次會面後的六個月內向客戶交付完成的應用程式。

喬治亞-太平洋公司生產用於消費品、建築用品、包裝等的紙漿和紙張。該公司的每台機器都有5000多個感測器，每天產生10億個資料點。喬治亞-太平洋公司使用C3.Ai的可靠性應用程式，以幫助進行預測性維護，到目前為止，它已使整體裝置效率提高了5%。另外C3.Ai人工智慧非常擅長追蹤技術問題，以至於喬治亞太平洋公司的員工現在將80%的時間用於解決問題，而不是尋找問題。

這種情況並不罕見。石油生產商殼牌公司已經部署了100多個定製的C3.Ai應用程式，監控超過1萬件裝置，減少碳排放和災難性故障的可能性。同樣，世界上最大的化學品製造商之一陶氏化學（Dow）也得益於C3.Ai的人工智慧的預測能力，將裝置停機時間減少了20%。

C3.Ai的軟體正在飛速發展，在最近的2025財年第一季度（截至7月31日），該公司通過其合作夥伴網路達成了51項協議，其中包括Alphabet的Google雲、亞馬遜網路服務和微軟Azure。這比去年同期增長了151%。

C3.Ai在第一季度創造了創紀錄的8720萬美元收入，同比增長21%。這一增長速度已經連續六個季度加快，其中21%是近兩年來的最快增速。

這一強勁的業績源於公司戰略上的改變。在2023財年（從2022年5月1日開始）開始實施。該公司決定從基於訂閱的收入模式轉變為基於消費的模式，這消除了與潛在客戶漫長的談判期，使他們能夠更快地註冊。

這一轉變導致了C3.Ai的預期放緩。在將現有客戶轉變為新模式的初期階段，C3.Ai的業務發展取得了巨大的成功，但現在，它獲得了更快的新客戶，並加速了收入增長。

C3.Ai從壞的方面看，Ai仍在虧損。該公司第一季度淨虧損為6280萬美元，較去年同期的6430萬美元略有改善。然而，按照非公認會計準則（經調整，不符合公認會計原則）（剔除股票薪酬等一次性和非現金支出）計算，該公司的虧損僅為680萬美元。

C3.Ai人工智慧的收入增長速度遠快於營運費用的增長速度（第一季度為21%，第一季度為8.8%），預計這一趨勢將持續下去，這可能會推動該公司在未來幾個季度實現盈利。

C3.Ai相對於歷史估值而言，現在的股價很便宜

C3.Ai於2020年12月上市，當時股市處於狂熱狀態，創紀錄的低利率和與疫情相關的大量美國政府刺激支出推動了股市的狂熱。在首次公開募股（IPO）後不久，該公司的股價達到了161美元的峰值，目前的股價較該價格下跌了84%。

因為C3.Ai沒有盈利，我們就不能用傳統的市盈率（P/E）對其股票進行估值。相反，我們可以使用市銷率（P/S），即用公司市值除以過去12個月的收入。

根據這個計算，C3.Ai該公司股票的市銷率為9.6倍。這遠遠低於其在2020年12月超過80倍的峰值，這是一個不可持續的估值。

C3.Ai首席執行官Thomas Siebel認為，ai是一個巨大的市場事件，堪比網際網路和智慧型手機的誕生。他說，目前人工智慧軟體市場價值4500億美元，到2032年有可能增長到1.3兆美元。因此，凱蒂·伍德並不是唯一一個看好人工智慧軟體的人。

基於C3.Ai目前的收入來看，該公司甚至還沒有觸及到機遇的表面。考慮到它目前的股價，現在可能是買進長期股票的好時機。   (北美財經)

① C3.AI 由企業軟體領域的老砲Tom Siebel 一手締造。一開始只是專注於能源產業，隨著技術愈發成熟和市場需求的變化，C3.AI 開始為多個類別企業開發AI 產品、提供AI 轉型方案和服務，知名競爭對手包括Salesforce 和Palantir。

② 伴隨AI 技術不斷演進以及大模型的迭代，其商業模式也在多元化發展。 C 端應用的典型代表包括微軟Copilot、Notion AI 以及先前RockFlow 投研團隊深入分析過的Adobe Firefly、Duolingo Max 等。而B 端企業和工具平台則有Salesforce、Palantir AIP 平台、Unity AI 解決方案Unity Muse，這也正是C3.AI 希望抓住的機會。

③ 自2020 年IPO 以來，C3.AI 的財務表現亮眼，收入持續成長，客戶數量不斷增加。雖然尚未盈利，但當它開始報告穩定收益（或相關跡象）時，市場將專注於並更加認可該公司的價值。

這波AI 熱潮中，伴隨OpenAI 和Google、Meta 等科技巨頭競爭白熱化，大模型本身吸引了大部分關注。但事實上，AI 的落地、對企業流程改善以及效率和決策能力的提升也同樣值得期待。

AI 如何更好發揮生產力工具的屬性、推動企業轉型以及獲利成長，將會在很長一段時間內引發持續關注，而這個領域也有望誕生新的垂類巨頭。 RockFlow 投研團隊認為，除了先前介紹過的Palantir之外，專注於為企業開發AI 應用和服務的C3.AI 也是一個潛力十足的標的。

上一季度，C3.AI 發布業績大超預期，客戶協議簽訂數量年增85%，隔天推動股價跳漲24.52%。本周三盤後，C3.AI 將發布最新一季財報，這次它是否會帶給市場新的驚喜？本文將為大家細緻分析C3.AI 的業務概況、競爭優勢和股價潛在催化劑。

另外，RockFlow 先前上線的「AI 新星」投研股單，為大家囊括了一系列專注於拓展AI 創新技術和產品的頭部優質公司，歡迎掃碼查看、追蹤它們的最新表現：

此外，RockFlow 投研團隊近期也推出了Palantir、Coinbase、多鄰國、Adobe 等深度投研文章，如果希望快速了解它們的業務發展近況和投資價值，歡迎點擊：

輝達之後，誰是下一個AI 早期受益者？

Adobe：AI 受益股還是Sora 受害者？

多鄰國：AI 如何塑造教育的未來？

Coinbase：交易所，經紀商，加密銀行還是一種信仰？


作為AI 產業中知名度不高但相當重要的公司，C3.AI 由企業軟體領域的老砲Tom Siebel 一手締造。他先前的新創公司Siebel Systems 於2006 年被企服巨頭Oracle 收購，當Tom Siebel 想要開啟下一段創業歷程時，C3.AI 應運而生。

2009 年剛成立時，它也叫做C3 Energy。 Tom Siebel 相信大數據和AI 將在優化能源管理、推動綠色能源發展方面大有可為，因此C3 Energy 早期主要透過收集和分析大量能源數據，幫助公用事業公司優化電力分配、減少能源浪費。

隨著技術愈發成熟和市場需求的變化，C3 Energy 逐漸將業務擴展到其他行業，如製造業、金融業、醫療和國防等。它也開始意識到，自己的平台技術在多個領域具有廣泛的應用潛力。

於是在2016 年，它正式更名為C3.AI，以反映其業務從單一產業解決方案轉型為通用的AI 和大數據平台的現狀。目前，C3.AI 專注於為企業開發AI 產品、提供AI 轉型方案和服務，知名競爭對手包括Salesforce 和Palantir。

C3 AI Suite 是C3.AI 的核心產品，作為整合化平台，它包含資料整合、資料管理、AI建模、機器學習、預測分析和應用程式開發等模組。除了這個通用的AI 平台，C3.AI 還提供多種預先建構的AI 應用程序，這些應用涵蓋了多個行業的業務場景，包括但不限於：

CRM－幫助企業優化客戶關係管理，提升銷售效率與客戶滿意度；

Predictive Maintenance－用於設備的預測性維護，預測設備故障並提前採取措施；

Energy Management－幫助能源公司優化能源管理，提高能源利用效率；

Fraud Detection－用於金融和保險業的詐欺偵測，透過分析交易資料來識別潛在的詐欺行為。

從收入組成來看，C3.AI 目前90% 收入來自訂閱。它透過訂閱模式向客戶提供AI 平台和應用服務，客戶按需購買並根據使用量付費。這種模式確保了收入流的可持續性，同時為客戶提供靈活選擇。

剩餘10% 收入來自其提供的多項服務以及客製化解決方案。對於大型企業和複雜項目，C3.AI 提供客製化AI 解決方案。這種方式雖然周期較長，但能為客戶創造顯著的業務價值。該公司管理層預計，長遠來看，這部分將佔收入的10-20%。

鑑於其服務範圍廣泛，以及根據行業和需求客製化產品的能力，C3.AI 捕捉了企業對AI 的廣泛、跨部門需求。

根據先前的季度業績，C3.AI 近半訂單來自聯邦政府、國防和航空航天業，19% 來自製造業，9% 來自專業服務業，7% 來自能源和公用事業。

這還不是全部。如果考慮到其軟體試點或試驗的公司（即未來的潛在客戶），C3.AI 所瞄準的產業組合分佈則更加均勻。潛在客戶分散化的好處顯而易見，這將為其未來營收的穩定性帶來更多保障。


2. C3.AI 為何看好、如何抓住B 端機會？

伴隨AI 技術不斷演進以及大模型的迭代，其商業模式也正在多元化發展。 To B 和To C 雖然節奏有差異，但均有巨大潛力尚待挖掘。

對於C 端應用來說，目前許多剛需、高頻場景正在接入AI 能力，帶動產品的ARPU 及付費率提升。典型代表除了微軟Copilot、Notion AI 之外，還有先前RockFlow 投資團隊深入分析過的Adobe Firefly、Duolingo Max等。辦公室、數位創意、教育、社交、遊戲等皆是早期值得深入研究的領域。

此外一些垂類場景下，C 端原生AI 應用程式也在持續湧現，典型代表是Midjourney、Runway、Character.AI 等，它們的場景主要包括辦公室、影像影片工具等。

而在C 端之外，面向B 端的AI 解決方案和企業服務平台顯然是一塊廣闊藍海，典型代表就是Salesforce、Palantir AIP 平台、Unity AI 解決方案Unity Muse，而這也正是C3.AI 所希望抓住的機會。

如前文所述，作為C3.AI 的拳頭產品，整合化平台C3 AI Suite 包含資料整合、資料管理、AI 建模、機器學習、預測分析和應用開發等多種功能模組。該平台具有高度的靈活性和可擴展性，允許企業根據自身需求客製化AI 應用。

經歷C3.AI 多年的開發投入，目前C3 AI Suite 主要有這樣三類能力：

C3 AI Suite 能夠從各種內部和外部資料來源收集數據，並進行資料清洗和轉換。

C3 AI Suite 內建多種AI 建模和機器學習工具，支援使用者建置、訓練和部署複雜的AI 模型。

C3 AI Suite 具備強大的預測分析能力，能夠幫助企業預測未來趨勢，優化決策過程。

除了本身俱備豐富的服務和強大平台，C3.AI 還透過與多家大型科技公司的策略合作，持續擴大市場覆蓋範圍，增強了平台功能和競爭力：

近期與微軟的合作顯然是重中之重：C3.AI 與微軟共同開發和推廣AI 解決方案，後者的Azure 雲端平台為C3.AI 的AI 應用提供了強大的基礎設施支持，增強了其平台性能和可擴展性。

此前，C3.AI 與能源巨頭貝克休斯的合作讓雙方建立了良好關係。雙方共同推出的C3 AI Suite for Energy 專注於能源數據的管理和分析，是C3.AI 早期AI 服務能力和水準的最佳證明。

除了以上兩例，C3.AI 與雷神科技公司的合作則代表了前者在國防和航空領域的實力。雙方的合作項目涵蓋了供應鏈管理、設備維護和安全監控等多個業務場景，也為C3.AI 進一步拓寬客戶類別打下了牢固基礎。

簡言之，這些合作關係不僅使得C3.AI 為客戶提供了更廣泛的技術選擇和支持，還幫助C3.AI 提高了自身知名度，成為撬動更多企業客戶的敲門磚。


自2020 年IPO 以來，C3.AI 的財務表現亮眼，收入持續成長，客戶數量不斷增加。該公司已在多個行業累積豐富的客戶基礎，業務遍及全球。

從收入端看，C3.AI 的年收入連年增長，特別是在AI 和大數據需求旺盛的背景下，增長勢頭穩定；而從客戶基礎來看，如前所述，C3.AI 的客戶涵蓋多個產業（能源、製造、金融、醫療和國防等），全球數百家客戶中不乏大型企業和跨國公司。

C3.AI 將於周三美股盤後公佈最新季度財報。市場預計，該公司最新季度營收8,440 萬美元，年增17%；每股收益-0.75 美元，年減29%。

RockFlow 投資團隊認為，憑藉強大的AI 技術和廣泛的產業應用，C3.AI 仍具有良好的發展潛力。未來的股價催化劑可能包括：

1）技術創新與產品升級。鑑於C3.AI 始終致力於技術創新，並不斷提升其AI 平台和應用程式效能。透過持續的研發投入和技術更新，C3.AI 預計將在快速變化的AI 市場中保持領先地位。

2）市場擴展與客戶獲取。 C3.AI 正透過以下三條途徑執行其獲客策略：

新市場拓展—特別是亞太地區和歐洲市場。這些地區的企業對AI 和大數據的需求不斷增長，為C3.AI 提供了巨大的市場機會；

產業垂直化－C3.AI 深入挖掘各產業的業務需求，提供更垂直化和客製化的AI 解決方案；

滲透中小企業市場—除了大型企業，它也在積極拓展中小企業市場，為其提供經濟、高效的AI 解決方案。透過降低技術門檻和提供靈活的訂閱模式，幫助更多中小企業實現數位轉型。

3）地緣政治與政策支持。類似Palantir，全球的地緣政治變遷與政策支持也將對C3.AI 業務發展產生重要影響。目前各國政府對AI 和大數據技術的支持政策可望推動其業務的發展，而地緣政治的不確定性可能進一步刺激部分類別企業對C3.AI 產品的需求。

需要指出，C3.AI 的業務也存在一定風險。雖然營收仍在成長，且與政府客戶等一系列業務顯示出未來獲利可能穩定的跡象。但在過去數年，C3.AI 收入快速成長的同時，淨虧損也在同步成長，這導致其毛利率持續下降。因此它需要更嚴格的降本增效措施來提升獲利水準。

此外，隨著C3.AI 在國防、情報和政府部門的業務佔比持續提升，它可能會發現在不穩定時期的資源分配在企業利益與國家、國際安全之間發生衝突。這意味著，C3.AI 與政府客戶的關係比較微妙，雙方進一步合作可能不總是有利於公司業務。

上一季度，戴爾股價在財報發布後飆升近20%，原因是其受益於與輝達積極合作，AI 優化的伺服器訂單增長近40%，「積壓訂單幾乎翻了一番」。而C3.AI 同期業績也大超預期，客戶協議簽訂數量同比增長85%，企業AI 面對“壓倒性的需求”，推動股價跳漲24.52%。

此次財報，投資人將主要關注C3.AI 的營收成長速度、指引和利潤率變化，以及是否有更多的廣泛合作關係。

C3.AI 尚未獲利，RockFlow 投資團隊認為，這為投資人提供了一定的機會。當它開始報告穩定收益（或相關跡象）時，市場將專注於並更加認可該公司的價值。(RockFlow Universe)

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