中國ETF市場發展迎來重大突破！Wind資料顯示，截至12月26日，全市場ETF總規模已跨越6兆元門檻，升至6.03兆元，較今年年初的3.73兆元大幅增長超60%，創下歷史新高。這一躍升不僅標誌著市場規模的快速擴張，也反映出中國資本市場投資結構與參與方式的深刻演變。目前，全市場已有125隻ETF產品規模突破百億，其中更有7隻成為千億等級的“旗艦產品”，展現出大中型產品對市場持續的領導力。從基金管理人角度來看，“頭部效應”顯著，前三家基金公司合計佔據41%的市場份額，前十家公司合計佔據75%市場份額，前十六家合計佔據90%市場份額。回顧2025年，ETF市場接連突破4兆、5兆和6兆三大關口，實現“三級跳”，且規模攀升節奏明顯加快。市場加速擴容，體現了投資者對ETF工具認可度的不斷提升。展望未來，機構分析認為，國內指數化投資正從單純的“規模擴張”階段，邁向注重“質量躍升”的新發展周期。ETF規模突破6兆Wind資料顯示，截至12月26日，境內ETF總規模達到6.03兆元，創歷史新高。從資產類型分佈看，股票型ETF規模達3.85兆元，佔總規模的64%，佔據主導地位。截至同期，股票型ETF跟蹤的標的指數達366隻。其中，跟蹤滬深300指數的ETF規模接近1.2兆元，跟蹤中證A500指數的ETF規模超過3000億元，跟蹤中證500、上證50、中證1000、科創50、創業板指、證券公司指數的ETF規模均在千億元以上。此外，跨境ETF與債券型ETF規模分別超過9300億元和8000億元；商品型ETF與貨幣型ETF規模則分別超過2500億元和1700億元。具體來看，科創債主題ETF規模超3400億元，黃金ETF規模超2200億元，跟蹤恆生科技、納斯達克100、港股通網際網路指數的ETF規模也均在千億元以上。回顧發展歷程，國內ETF規模於2020年10月首次突破1兆元，2023年8月突破2兆元，2024年9月突破3兆元，2025年4月、8月和12月分別突破4兆、5兆和6兆元。ETF基金管理人頭部效應愈加明顯從基金管理人角度來看，ETF發展的“頭部效應”十分明顯。Wind資料顯示，截至12月26日，華夏基金ETF規模達9601.38億元，位居第一；易方達基金以8883.33億元緊隨其後；擁有超大單品的華泰柏瑞基金ETF規模達6282.97億元。這三家機構構成的第一梯隊，已佔據市場41%的份額。此外，前10家基金公司合計市場份額達75%，前16家合計超過90%，馬太效應突出。從產品規模看，2025年被視為被動投資的歷史性一年——被動ETF持有A股市值首次超越主動權益基金，成為市場的主導力量。這一變化對A股生態影響深遠：寬基指數成份股獲得持續資金流入，核心資產估值趨於穩定；ETF的高頻交易特性也增強了市場流動性。尤其是在去年“9·24”行情及後續反彈中，寬基ETF成為資金快速入場的重要工具。目前，市場上千億級ETF產品有7隻，華泰柏瑞滬深300ETF以4270.67億元規模領跑。易方達滬深300ETF、華夏滬深300ETF、嘉實滬深300ETF規模分別為3029.96億元、2302.9億元和1976.90億元。此外，華夏上證50ETF、南方中證500ETF及易方達創業板ETF規模均超千億元。百億等級以上ETF數量則達到125隻。指數投資邁入高品質發展階段ETF憑藉分散風險、成本低廉、交易靈活等優勢迅速崛起，已成為普惠金融的重要載體和普通投資者分享資本市場紅利的有效途徑。今年以來，科創板100指數增強、科創板晶片、中證科創創業人工智慧等多隻ETF陸續發行上市，顯著降低了個人投資者參與科創板投資的門檻，助力公眾分享科技創新發展紅利。與個股投資相比，ETF通過跟蹤指數分散非系統性風險，更有利於平滑資產波動，尤其適合風險承受能力有限的中小投資者。近一年來，隨著《促進資本市場指數化投資高品質發展行動方案》的落地，國內指數化投資正從“規模擴張”向“質量躍升”轉型。政策層面通過最佳化ETF審批流程、完善指數編制規則等措施，有效打破了產品供給瓶頸。當前，跟蹤成熟指數的ETF產品註冊效率大幅提高，原則上可在受理後5個工作日內完成註冊，極大激發了市場活力。指數公司與基金管理人也在持續最佳化指數編制方法，強化產品的長期生命力，特別是在服務國家戰略、聚焦金融“五篇大文章”、刻畫新質生產力、覆蓋專精特新企業等領域，重點佈局特色指數研發。展望後市，有業內人士表示，指數化投資已從單一的投資工具升級為資本市場高品質發展的基礎設施。通過資金流向引導，ETF行業發展推動人工智慧、生物醫藥、商業航天等新興產業獲得資本聚焦，助力產業結構升級；而指數成份股的篩選機制也倒逼企業規範治理。易方達基金董事總經理、指數投資部總經理林偉斌認為，中國資本市場已進入指數投資的高品質發展階段。一方面，市場參與者不斷成熟，從最初的簡單貝塔投資、阿爾法追逐，逐步向更複雜的因子投資、多資產配置演進；另一方面，AI技術的應用為指數投資持續賦能。以保險資管等為代表的長線資金持續入市，也推動了ETF市場的結構最佳化。林偉斌表示，政策的持續支援將進一步啟動市場活力，吸引更多投資者參與指數投資。最後，林偉斌希望通過本次分享拋磚引玉，讓更多投資者理解風格因子指數的價值，在風格輪動的市場環境中建構穩健的投資組合，把握ETF時代的長期機遇。 (券商中國)

若2024年是加密貨幣復興之年，2025年則是行業獲法規認可、輿論從投機轉向金融市場基礎設施的關鍵一年。以下為2025年核心贏家：1. 美國與川普：扭轉行業重心，通過《GENIUS法案》定義穩定幣、發佈比特幣儲備行政命令，推動SEC/CFTC領導層更迭掃清監管障礙。2. 現貨ETF：IBIT躋身全美流入Top10 ETF，超越傳統巨頭；SEC批准通用上市標準簡化審批，催生以太坊、Solana、XRP等ETF。3. Solana：擺脫“測試版”標籤，鏈上交易量連續三月位居頭部，轉型全球流動性層，從與以太坊競爭轉向對標納斯達克。4. Ripple：終結與SEC的長期訴訟，敘事轉向“流動性引擎”並推出現貨ETF；Ripple斥資40億美元收購傳統金融基礎設施，轉型全端機構支付巨頭。5. RWA：從試點轉為關鍵基礎設施，貝萊德BUIDL基金成場外抵押品，代幣化資產規模超200億美元，傳統金融巨頭紛紛入局。6. 穩定幣：市值突破3000億美元，持有者達2億歷史新高，成為全球金融科技結算層；《GENIUS法案》為銀行入場提供法律明確性。7. 香港：ETP市場躋身全球第三，日均交易額378億港元；VATP牌照體系健全，穩定幣條例吸引30余申請者。8. Base：依託Coinbase龐大使用者群，成為消費應用程式與穩定幣實驗的首選平台，搭建鏈上世界與合規環境的橋樑。9. Zcash與隱私：Zcash引領隱私幣擺脫“非法”污名，成為年度最佳表現領域之一，推動以太坊加快隱私保護處理程序，SEC已與其探討合規架構。10. 永續DEX：鏈上衍生品突破信任鴻溝，成功從CEX奪取交易量，Hyperliquid等DEX崛起標誌DeFi市場結構成熟。11. 預測市場：Kalshi、Polymarket等平台創下紀錄，Gemini、Coinbase等傳統機構與加密公司紛紛涉足，彌合投機與金融的鴻溝。12. 早期信徒：歷經行業寒冬與監管高壓，堅持終獲驗證，搶在貝萊德等機構前入場。 (區塊鏈騎士)

2025 年加密使用者最關心什麼？我們通過 AI 大模型完成了一次使用者調研，調研方式是向不同大模型問同一個問題：“2025 這一年使用者問得最多的三個關於加密貨幣的問題是什麼？”為了儘量避免各模型因為聯網檢索而產生同質化答案，同時也考慮到大模型通常無法、也不被允許對其訓練資料進行可驗證的統計與披露，我們在提問中加入了一句補充：“請不要進行即時搜尋，也不要引用具體文章，僅基於你對長期討論模式的理解回答。”ChatGPT1. 這一輪牛市還能走多遠？比特幣是否已經接近頂部？2. 這一輪市場裡是否還存在真正的 Alpha，普通使用者還能靠什麼賺錢？3. 當前熱門項目或賽道是否具備長期生存能力，是否存在結構性收割？X Grok1. 比特幣減半後市場處於牛市還是熊市階段？2. 2025 年最值得投資的加密資產或賽道是什麼？3. 以太坊現貨 ETF 的表現及機構資金流入情況如何？Perplexity AI1. 2025 年比特幣價格可能如何演變？2. 如何識別並避免加密貨幣相關的詐騙？3. ETF 與監管進展將如何影響加密市場？Claude1. 現在是買入還是賣出比特幣或以太坊的合適時機？2. 某個加密項目是否是騙局，是否值得信任？3. 新使用者應如何開始投資加密貨幣並控制風險？Gemini 31. 那些加密項目具備真實的現實世界應用價值（RWA）？2. 當前及未來的監管政策將如何影響個人資產安全？3. 以太坊 L2、Solana 與 AI＋Crypto，那條技術路線可能成為最終贏家？DeepSeek1. 當前市場處於牛市還是熊市階段？2. 那些加密類股或資產在 2025 年最具潛力？3. 監管政策變化將如何影響資產安全與投資決策？豆包1. 新一輪加密貨幣牛市是否已經到來？2. 各國監管政策變化將如何影響普通投資者？3. 比特幣減半行情對散戶投資策略意味著什麼？千問1. 比特幣減半後價格走勢會如何演變？2. 以太坊及主流公鏈在實際應用層面是否取得實質性突破？3. 各國監管政策將如何影響加密貨幣的合法使用？文心一言1. 全球加密貨幣監管政策將如何變化？2. 比特幣及主流加密資產是否具備長期投資價值？3. 加密貨幣在現實世界中的應用場景能否真正落地？Kimi1. 散戶是否能夠通過高頻交易在加密市場中穩定盈利？2. 私鑰與錢包資產應如何儲存才是最安全的方案？3. 在鏈上交易中，如何設定滑點以避免 MEV 損耗？總結這些模型給出的“前三問題”之所以不完全一樣，可能和它們各自的定位與語境有關。ChatGPT 更像站在交易者視角，把討論組織成“周期還能走多遠 — Alpha 還在不在 — 是否結構性收割”這種偏結構化的焦慮鏈條；Grok 更貼近社交平台熱點，圍繞減半、牛熊與 ETF 資金這些市場敘事中心展開；Perplexity 的風格更像檢索型摘要，集中在價格走勢、防詐騙與 ETF/監管進展；Claude 更謹慎，強調買賣時機、項目可信度和新手風控；Gemini 則更偏產業與技術路線，關注 RWA、監管對資產安全的影響，以及 L2/Solana/AI 的“終局選擇”。中文區模型整體更集中在周期、減半與監管這三類“最硬核的確定性變數”，而 Kimi 相對例外，把問題下沉到鏈上執行細節（錢包安全、滑點/MEV、HFT），更像來自高頻鏈上使用者的真實摩擦。另外一個更次要、但值得留意的可能性是：模型能力差異也會影響輸出的“銳度”。水平更強的模型往往更能把同一個話題問得更具體、更成體系；相反，能力較弱的模型更容易落回“價格/監管/騙局”這類最大公約數式表達，導致答案看起來更像、資訊增量更小。這個因素未必是主因，但在宏觀開放題裡，它確實可能放大同質化的觀感。綜合來看，這些問題高度集中在三個母主題上：周期位置、賺錢路徑、風險邊界。加密市場的顯著特徵是高波動與強敘事驅動，因此“現在處於牛熊那一段”幾乎決定了使用者的所有後續行動（拿住、賣出、換倉、加槓桿或離場）。而當市場進入更成熟、更擁擠的階段，使用者會迅速從“有沒有機會”轉向“機會在那裡、我還能不能吃到”，於是 Alpha、賽道選擇與機構資金（ETF）自然成為高頻議題。與此同時，詐騙、項目可信度、資產安全與監管合規，反映的是加密使用者長期處在“高收益/高不確定”的環境中：一邊追逐收益，一邊擔心踩雷，最終形成一種典型的行為結構 — — 先判斷趨勢，再尋找機會，最後控制風險。 (吳說Real)

近期Galaxy研究顯示，以2020年美元購買力計算，比特幣實際價值約99,848美元，未達真正意義上的10萬美元里程碑。這一反差並非否定比特幣的漲幅，而是揭示了通膨對法定貨幣計價里程碑的悄然改寫，對機構主導的本輪周期而言，這一差異極具現實意義。通膨的核心影響是改變美元實際價值，過去幾年美元購買力大幅下滑，當前名義價格換算成2020年的美元需乘以0.8。這意味著，2025年的10萬美元僅相當於2020年的8萬美元，若要匹配2020年10萬美元的購買力，比特幣名義價需接近12.5萬美元，而本輪周期峰值恰好臨近該區域，加劇了爭議。對機構而言，實際回報才是核心評估標準。養老基金等機構不關心名義漲幅，更關注扣除通膨後的收益，這也是比特幣向宏觀資產進階的必經考驗。當前CPI資料混亂更添變數，2025年勞工統計局因撥款中斷暫停CPI發佈，且不同統計口徑會得出略有差異的結果，讓實際價值判斷更複雜。市場反應印證了這種價值分歧。比特幣10月峰值後大幅回落30%，美國現貨比特幣ETF資產管理規模從10月6日峰值1695億美元跌至12月4日的1207億美元。不過鏈上資料顯示根基仍穩固，今年比特幣實際市值達1.125兆美元歷史新高，反映長期持有者基礎在強化。未來走勢需關注3個方向，一是貨幣政策的改變使得名義價值回歸；二是通膨高企使名義新高淪為空洞數字，實際收益率上升加劇壓力；三是ETF需求加速推動突破通膨調整後的阻力位。花旗預測2026年比特幣基本情景14.3萬美元、樂觀情景超18.9萬美元，核心變數仍是ETF資金流動。本質而言，通膨讓比特幣的法定貨幣里程碑成為移動目標。比特幣常被視為避險通膨的工具，卻在標誌性法定貨幣里程碑上被通膨改寫，頗具諷刺意味。下次再迎整數關口，市場更應關注的不是數字本身，而是其背後的實際購買力，這才是比特幣能否真正邁入新時代的關鍵。 (區塊鏈騎士)

花旗集團在最新發布的研究報告中，將比特幣未來12個月的基準目標價設定為14.3萬美元。該行認為，現貨比特幣ETF持續吸引機構投資者參與，正成為推動比特幣價格的重要結構性力量。報告指出，在宏觀環境相對穩定的背景下，機構資金正透過合規、透明的ETF管道進入比特幣市場。這一變化不僅擴大了潛在投資者基礎，也提升了比特幣在傳統資產配置體系中的可接受度。花旗分析師將7萬美元視為當前階段的關鍵支撐位，並指出，隨著ETF資金持續流入，比特幣價格具備從現有水準進一步上行的條件。在不同宏觀情境的分析中，花旗給出了明確的區間判斷。如果全球經濟出現明顯下行，比特幣在承壓環境下可能回落至78,500美元附近。但在需求持續擴大的情境下，報告認為，比特幣價格可望進一步上探，最高可能達到189,000美元。花旗指出，這項判斷建立在機構投資需求加速釋放、ETF資產規模持續成長的基礎上。 （區塊網）

個人投資者爭相在SpaceX上市前搶購其少量股份，這使得一隻小眾ETF成為焦點，凸顯了散戶對馬斯克商業帝國的狂熱以及爭奪私營公司股權的激烈競爭。自12月8日以來，2017年推出ERShares私募-公募交叉ETF（XOVR）已吸納超過4.7億美元資金，超過其總資產的一半。投資者紛紛湧入，希望參與這場可能成為史上規模最大的首次公開募股。本月有報導稱，馬斯克的火箭公司SpaceX計畫於2026年上市，預計融資額將超過300億美元，估值約為1.5兆美元。ERShares ETF之所以備受關注，是因為它通過一家特殊目的公司持有SpaceX的少量股份，根據彭博資訊分析師布裡安娜·多爾蒂的分析，這可能使其成為唯一一隻持有SpaceX股份的美國上市ETF。“此次股價飆升可能與SpaceX宣佈2026年IPO目標有關，”彭博資訊的多爾蒂和查爾斯·邦德寫道。“SpaceX IPO的消息——目前暫定於2026年底——恰好滿足了投資者的三大需求：突破性創新、一家估值超過100億美元的非上市公司，以及重新燃起的IPO熱潮。”該ETF於2024年12月通過一家特殊目的公司獲得了對馬斯克領導的這家公司的投資，從而為投資者提供了難得的機會來投資這家私營公司。根據新聞稿，當時ERShares對SpaceX的總投資超過2000萬美元，約佔該ETF資產的12%。SpaceX是XOVR在2024年8月更名並新增私人實體投資範圍（此前已涵蓋上市創業企業）後的首筆私人持股。然而，資料顯示，隨著資金不斷流入該基金，SpaceX的持股比例已縮減至其資產的約4%，使其成為XOVR的第四大持股，排在輝達、Meta Platforms和Maplebear之後。ERShares創始人兼首席投資官喬爾·舒爾曼表示，團隊正在積極探索增加對這些投資敞口的機會。他承認，任何基金的快速增長“自然會稀釋那些本身就難以快速增持的倉位，例如私募資產投資”。他還指出，任何公允價值評估都將按照1940年《投資公司法》和公認會計原則的要求進行。晨星公司董事總經理傑佛瑞·普塔克認為，SpaceX的持倉在XOVR的投資組合中所佔比例已非常小，即使發行方如許多投資者預期的那樣上調其估值，對整體業績的影響也微乎其微。他表示，由於該持倉在基金持續吸納資金的同時並未發生變化，大部分資金流入很可能被分配到上市股票，從而進一步稀釋了SpaceX在投資組合中的份額。ETF.com總裁兼研究主管戴夫·納迪格表示，該ETF將其現有持倉估值為每股185美元，遠低於近期二級市場價格。如此低的估值人為地控制了持倉規模，此前這曾幫助該ETF保持在集中度限制之內。然而，現在如果不調整估值，它就無法增持該倉位。因此，如果SpaceX以約420美元的股價上市（這是本月二次發行中設定的每股價格），該基金的持股價值將大幅上漲。納迪格表示，按市值計價將使該基金的淨資產值（即每股價值）提升約4%。即便如此，他表示，投資者未必能獲得全部收益，因為最近ETF價格飆升時買入的人，在IPO後隨著賣方出現，可能會損失大部分漲幅。“說了這麼多，其實就是想表達：天下沒有免費的午餐，”納迪格說。“越是看起來像‘免費的錢’，就越不可能真的是免費的。”儘管支持者一直堅稱ETF可以持有任何資產，但晨星公司的普塔克表示，有些資產最好還是不要持有。他說：“將這類金融工具放在像ETF這樣的日常流動性工具中是不合適的。這造成了很大的混亂，就像你現在看到的這樣，人們紛紛湧入XOVR，認為他們會從SpaceX獲得巨額回報。” (北美商業見聞)

近幾年以來，關於“全球投資”的話題越來越火熱。外資買入中國資產，中國投資者也在全球不同市場投資。A股投資海外市場、港股、中概股等T+0 ETF大合集來了！A股中錨定全球市場的ETF，主要有三個特點：第一，標的在全球，跟蹤的是美股或其他海外市場指數；第二，交易在A股；第三，支援T+0。目前A股市場上“全球投資T+0 ETF”，已經覆蓋了多個市場：有跟蹤納指100、標普500等寬基指數的，也有聚焦科技、半導體等海外細分賽道的，指數透明、規則清晰、交易路徑相對簡化。當然，便利並不等於“更容易賺錢”。跨境ETF的價格波動，除了指數本身，還會受到匯率、交易時差、情緒溢價等多重因素影響。尤其是T+0機制，在放大靈活性的同時，也對交易紀律和風險控制提出了更高要求。 (ETF進化論)