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“我們正在目睹一場AI創造性破壞席捲全球各行各業”！高盛合夥人：本質上，這是一次“護城河檢查”

高盛合夥人Rich Privorotsky認為，市場陷入"先賣出、後提問"恐慌，本質是對企業護城河的全面檢驗，建議關注擁有真正護城河的公司、實物資產和工業股，看好航空航天類股，但需警惕銀行股風險。高盛預計CTA將拋售15-20億美元美股，標普若跌破中期閾值6723點，將加速拋售幅度。高盛合夥人Rich Privorotsky警告稱，一場由人工智慧驅動的"創造性破壞"正即時席捲全球各行業，本質上這是一次對企業護城河的全面檢驗。從上周軟體行業遭遇衝擊，到本周初先是保險和財富管理類股，下半周則輪到房地產服務類和物流類股。AI最初被視為對股市的利多因素，但現在正在激進地檢驗那些企業真正具有可防禦的競爭優勢。"先賣出、後提問"的情緒在市場擴散，拋售速度加快，但除了AI擔憂外並無明確催化劑。高盛合夥人Rich Privorotsky認為這是一次護城河檢查：企業的業務是否能抵禦技術衝擊？如果有一支機器人大軍，能否顛覆現有企業？企業是否必須競相投入或收購，否則就會被取代？Privorotsky進一步強調，需警惕美國各大股指中的CTA（商品交易顧問）觸發訊號。高盛目前估計，CTA將在未來一周內拋售價值15億至20億美元的美國股票。軟體類股估值承壓Rich Privorotsky認為，AI不僅沒讓大家躺贏，反而正在讓那些想在經濟裡“躺平吃利息”的人無處遁形。在許多曾被認為存在護城河的領域，技術進步正迅速瓦解那些建立在經驗和知識工作之上的堡壘，新進入者對現有企業構成快速挑戰。而一旦AI擔憂擾動市場情緒，軟體和科技類股的終端價值就受到了質疑，這是當前市場面臨的核心問題。Privorotsky指出，根據其交易經驗，估值倍數是最難錨定的指標，只要開始被質疑，往往難以停止。目前，上市公司的估值已經從30多倍的市盈率（混合預測未來24個月）回落到了20倍出頭，但私募投資組合的估值往往還維持在高得多的水平。因此這場動盪便順著鏈條，從公開市場蔓延到了私募領域，並進一步波及到了私募信貸，尤其是槓桿貸款市場。市場釋放增長衝擊訊號過去一周，美債收益率下行，而周期性股票相對防禦性股票出現拋售。高盛指出，現在的行情感覺就像是一場短期的增長衝擊。收益率曲線正在變平，債券還在繼續上漲。美國1月CPI同比2.4%低於預期，核心CPI降至四年來最低水平。市場對通膨的擔憂減弱，這與AI將比預期更快顛覆多個行業的敘事一致。高盛認為最終結果可能在某些領域出現徹底的通縮，因為“食利者”正在失去定價權。投資者應該尋找真正的護城河在這種環境下，Rich Privorotsky建議關注擁有真正護城河的公司以及實物資產。航空航天類股感覺時機已到，空巴類型的敞口值得關注。工業股應該表現良好，但需要選擇受益於投資周期的公司，而非僅僅是短周期的周期性股票。實物資產是做多方向，儘管大宗商品的飆升不值得在此追高。他看好歐洲房地產投資信託基金/做多德國住宅地產，但不會觸碰辦公樓REITs。銀行股看起來脆弱，面臨四重風險：在歐洲它們是擁擠的多頭頭寸；幾乎未計入AI顛覆或淨息差壓縮風險；通縮機制下美元走弱對利率曲線不利；在美國，預測市場顯示民主黨橫掃的機率達到30%多，這顯著增加監管風險。CTA拋售觸發點臨近Rich Privorotsky強調需警惕美國指數的CTA觸發點。在北美，預計拋售最嚴重的不是標普500指數，而是納斯達克100指數。標普500已跌破50日均線（6895點）和CTA短期閾值（6911點）。好消息是拋售規模仍然溫和。高盛目前估計，CTA未來一周將拋售15億至20億美元的美國股票。此外，標普500仍高於中期閾值6723點約110點，跌破該水平將加速拋售幅度。（標普500指數在未來一個月內，不同走勢情景下的資金流向預測）Rich Privorotsky表示，隨著AI每天降低進入壁壘，這是一個贏家和輸家分化的市場。他無法預測明天的航運業將會是什麼樣子，但可以確定的是，終端估值倍數正受到質疑，這在結構上是個問題。當前環境有利於擁有真正護城河和有形價值的公司。新興市場仍是相對更清晰的避風港，全球其他地區的交易將繼續推動相對優異表現。 (invest wallstreet)
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美股#高盛#CTA#拋售
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美股財經週報 2025.8.31週一勞工節美股休市，財報季近尾聲，經濟數據是關注重點，本週最重要的事件為週五的非農就業報告，其他重要數據有週二製造業 PMI ...華爾街預測週五非農就業新增 7.5 萬、失業率自 4.2% 攀升至 4.3%，Bloomberg 經濟學家則預測非農就業 ...Bloomberg 報導美股上市公司計劃以歷史最快速度回購股份，顯示對美國經濟的信心，機構 Birinyl 統計今年截至 8/20 合計宣布回購金額已超過 ...法國興業銀行 Societe General SA 結合 11 項成份，包含週期股相對防禦類股、銅相對黃金價格、高收益債、加密貨幣等的跨資產動量指標 ...財報季近尾聲，預期經濟數據將主導美股走向，季節因素可能加劇指數的波動，BofA 統計 1927 年以來 S&P 500 指數 9 月下跌機率 ...Barclays 分析量化交易的 CTA 對美股持倉已接近極限，對沖基金股票部位也達到 80% 百分位，S&P 500 指數 ...
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美股財經週報 2025/8/31
2025/8/31~2025/9/5 美股探路客每週透過美股財經週報提供美股投資需知的重要財經資訊、投資觀察重點以及美股過去及未來一週的重要事件，幫助投資人瞭解投資美股需要的資訊，掌握市場脈動，幫助投資人輕鬆投資美股資訊。
美股#非農就業#企業回購金額創紀錄#美股動量指標
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興哥就事論事EP174 原物料蠢蠢欲動?!

紅海局勢升溫 葉門叛軍無差別攻擊貨輪 馬士基急求援 葉門叛軍朝紅海貨輪射彈 海運巨擘籲讓情勢降溫 一名匿名美國官員表示：背後有伊朗撐腰的葉門叛軍「青年運動」，朝航向沙烏地阿拉伯的「快桅直布羅陀號」貨輪，發射一枚飛彈，但未擊中目標。法新社報導：青年運動（Huthi）現在幾乎天天對船舶出動無人機和發射飛彈。青年運動支持巴方，宣布會攻擊任何與以色列有關並行經葉門附近海域的船舶。 馬士基集團說，近期對商船的攻擊令人極其憂心，「當前局勢讓航海人員的性命處於危險、讓全球貿易無法維持，由於全球航運業無法憑一己之力解決這種情況，我們呼籲採取政治行動，以確保情勢能迅速降溫」。
興哥就事論事EP174 原物料蠢蠢欲動?!
國際#石油#原物料#馬士基