花旗的一份報告提到，G7會議之後，美元可能會迎來新一輪的下跌；而歐元、日元則可能會有新一輪的升值。我們每一個人的生活可能又要被這個所謂的“廣場協議2.0”搞地顛三倒四了。外貿企業可能要重新審視行業利潤，大A則又要擔憂市場裡會不會有外資開始拋售，房產行業則更加糾結這個美元債務到底是多了，還是變少了。根本原因就是貨幣的政策會影響到匯率。而這次G7會議又把匯率政策作為了貿易談判的一個重要議題，美國同意降低關稅，但是不好意思你們本國的貨幣得升值。正如花旗策略師所說，“我們懷疑匯率升值可能作為降低關稅談判的一部分被要求，日本和其他東亞國家可能成為目標。”但是，G7的聯合聲明自然不會這麼直白，而是重申了七國集團的現有原則，即匯率由市場決定，七國集團將就市場行為開展緊密磋商。不過，G7會議結束後，美元確實開始了走弱，而日元則開始了升值。這一切都好似“廣場協議”的再現！01.日元再次回歸上漲趨勢，雖然有政策在背後干預，但這始終不是個好事情！因為，全球的資金都很敏感，似乎嗅到了危險的味道，開始提前償還日元、降低槓桿、規避風險。整個世界可能因此迎來新一輪的拋售浪潮！無論是美股、大A，還是原油、螺紋等風險類資產，都可能迎來大調整。日元本質上就是一類避險資產。所以，它是一個很好的觀察世界經濟到底處於什麼樣狀態，到底是亢奮、還是謹慎的先行訊號。為什麼？方便理解，舉一個簡單但是並不精準的例子。假如某家銀行的貸款利率是0，就好比日元；其它家銀行的貸款是5%，就好比歐元、美元、加元等。這時有三個人分別是美國人、歐洲人、加拿大人，都一致認為美股處於階段性的低位，應該戰略性做多。可是手裡的資金都捉襟見肘。他們就想到去借貸，加大資金的槓桿來獲得更多的收益。他們去借貸時發現資金的利息普遍在年化5%、6%以上，如果自己有10萬，借100萬，那麼利息一年就有5、6萬，超過本金的一半了，相當於全給銀行打工了。非常不划算！不過，他們發現市場上有一家很特別的銀行，它借貸利率居然是0，就好比日元。於是，美國人、歐洲人、加拿大人都開始借日元，然後把日元換成美元，這樣也得到了100萬美元去投資美國資本市場，並且一年下來的利息居然是0。這個消息在市場裡迅速傳開。越來越多的人來借日元，並且在外匯市場上賣出日元，換入美元，最終買入輝達、特斯拉、蘋果等企業。這樣做，會發生什麼？整個市場裡的人都來借低息的日元，並將其大量地賣出，日元開始大幅貶值；同時他們把換到手的美元投入風險資產，輝達、特斯拉、蘋果這些開始大漲！值得注意的是，全球資本市場裡也確實發生著這樣的事情。2022年底、2023年初的時候，美股因為聯準會持續的加息，不斷地調整。納斯達克在1萬點附近的時候，市場覺得估值可能到位了，恰巧日元價格在130附近，又是零利率。春風雨露一相逢，便上演了一波牛市行情！不斷地有人借入零利率的日元，然後賣出日元換成美元，投入到美股市場。日元價格越來越低，從130貶值到160。而納斯達克從1萬點附近上漲到2萬點附近！所以有個結論。日元越貶值，往往代表著世界的投資機會很多，代表著金融市場很亢奮，代表著經濟很復甦。02.不過，有意思的是。這個邏輯其實很早有人在踐行，並因此獲得了財富；我們在面對風險時，可以去參考他們的做法。是誰？日本的渡邊太太。當年，日本90年代股市泡沫，樓市泡沫，這些泡沫破裂，然後日本開始了長達二三十年的資產價格的下跌。股市也好，樓市也好，整個居民的資產負債表都在急速變差，出現了大量的破產。日本的渡邊太太，雖然不是什麼大學教授，但是她們有一套自己的菜市場經濟，就是買那些物美價廉的資產。日本泡沫破裂以後，她們轉一圈發現日本的房子也沒什麼好買的，日本的股票沒什麼好買的，這些都就像爛掉的菜一樣，沒有任何購買的價值。她們發現美國的債券利息很高，發現黃金能夠抗通膨，發現美國的股票利潤都很高，於是，他們都去瘋狂地投資海外。這中間，日元95年時的80附近貶值到98年的147左右，整個日本資產縮水極其嚴重。但是，渡邊太太們“賣出日元，買入美元資產”操作，使得她們的家庭財富在日本經濟失去的二三十年經受住了衝擊，家裡到現在依然很富有！這無疑從側面再次驗證了，日元越貶值，整個世界的投資機會就越多，包括渡邊太太們在內的這些喜歡搞投資的賺錢效應就越強！重點來了！我們也可以因此反推出一個結論，日元越升值，這個世界的賺錢效應就越差，各類風險資產下跌的機率就會比較大。大家可以回憶一下。美國“白房子”換人以來，美元是不是在走弱，日元是不是在走強？整個“廣場協議2.0”是不是在有條不紊地推進？整個資本市場的波動性是不是比起以往狂躁的多？！就拿今年1月份到4月份來說事，日元從158附近持續升值到現在的140附近，而蘋果、特斯拉、輝達及整個納斯達克也都在往下調整。其中，特斯拉更是從接近490美元的價格跌倒230美元附近的價格。市值腰斬，可見調整之劇烈！顯然，日元升值，美股遭殃。現在，G7會議似乎默認了“廣場協議2.0”。美元開始暴跌，日元又開始掉頭向上升值，而整個世界可能迎來新一輪的拋售。形勢越來越嚴峻了。請放棄不切實際的幻想，謹慎能捕千秋蟬，小心駛得萬年船。 (米筐投資)
