印度有著歷史悠久的資本市場，是全球最重要的新興市場之一，主要的交易所包括孟買證券交易所（BSE）和國家證券交易所（NSE）。

截止到2024年8月20日，印度共有上市公司7218家，其中孟買證券交易所共有4756家，總市值5.2兆美元，代表指數為敏感30指數（Sensex30），該指數通過市值加權，包含了孟買證券交易所市值最大、交易最頻繁的30隻股票；印度國家交易所上市公司共2462家，總市值2.48兆美元，代表指數為漂亮50指數（Nifty50），包含了該交易所最重要的50隻個股。

接下來我們從產業分佈及公司數量、估值、獲利拆解三個面向介紹這兩個指數。

從產業指​​數角度來看，Sensen30指數排名前三的產業分別是金融、資訊科技與能源，三者市值佔比加總超過Sensex30總市值的一半；從公司數量來看，前三名分別是金融、資訊技術和可選消費。

資料來源：wind，截止時間：20240820

Nifty50與Sensen30相同，前三名的產業分別是金融、資訊科技與能源，前三產業市值佔比加總超過總市值的一半；從公司數量來看，與Sensex30的排序略有不同，前三名分別是金融、可選消費和資訊技術。

從前十大成分股看，由於印度上市公司可以在多地上市，因此Sensex30與Nifty50的前十大成分股是一致的。

由於Sensex30與Nifty50都代表印度大盤的情況，因此在估值走勢方面有較高的相關性。

從一年分位數的角度，Sensex30與Nifty50處於75%左右的位置，短期來看印度股市整體估值稍貴；拉長到3年、5年和10年區間內，估值分位略有下滑至50~60%的位置，性價比略有提升。

資料來源：Bloomberg，截止時間：20240820

雖然印度股市當前的估值略貴，但是指數的走高除了有估值因素的影響，印度股市更多受盈利因素的驅動：以Sensex30為例，近幾年上市公司EPS增長對於指數收益的貢獻十分明顯，體現出印度上市公司強勁的獲利能力。

除此之外，印度的風險報酬比也名列前茅，意味著單位風險換取的收益最多，因此具有組態價值。

資料來源：Bloomberg，截止時間：20240816

資料來源：MSCI，瀚亞投資，截止時間：20240430

綜上所述，印度有Sensex30與Nifty50兩大核心指數，主要分佈於金融、資訊科技、可選消費與能源產業，前十大成分股也多分佈於這些產業。

當前，印度仍受到全球資金的關注，憑藉上市公司強勁的獲利能力和較高的風險報酬比，印度股市仍然未來可期。 （好買財富）

6月27日，在亞太市場集體調整的背景下，印度股市卻再次創出新高。截至當天收盤，印度SENSEX30指數漲0.72%，報79243.18點，連續三個交易日創出歷史新高。今年以來，印度SENSEX30指數漲幅接近10%，而在2016年—2023年期間，該指數連續八年上漲。

而最新資料顯示，截至6月25日，外資已連續12個交易日淨買入印度股票，在此期間買入金額達到37億美元。

不過，日前，國際知名評級機構穆迪發出警告稱，嚴重缺水可能影響印度主權信用評級。如果水危機破壞農業和工業，印度甚至可能發生社會動盪。

近日，印度股市持續高歌猛進，6月27日，印度股市主要股指再度創出歷史新高。當天，印度SENSEX30指數收盤上漲0.72%，報79243.18點，連續三個交易日創出歷史新高。個股方面，印度最大的水泥製造商Ultratech cement股價漲超5%，塔塔諮詢、印孚瑟斯技術漲超2%；巴帝電信漲1.63%，創出歷史新高；信實工業漲超1%，印度聯合利華漲0.65%。

6月初的時候，印度大選結果顯示，印度總理莫迪贏得了第三個任期，但其領導的執政聯盟自2014年以來首次失去議會多數席位。莫迪“雖勝猶敗”的選舉結果激起了人們對政策連續性的擔憂，導致了資本大量外流。印度股市今年的資本外流一度達到48億美元的水平。

而隨著莫迪領導的新聯盟承諾保持政策的連續性，投資者的擔憂迅速消散，外國投資者重新恢復購買，再加上強勁的國內資金流入，進一步提振了估值本已昂貴的印度股市。資料顯示，截至6月25日，海外投資者已連續12個交易日淨買入印度股票。6月7日至6月25日期間，隨著印度國內政策連續性的不確定性減少，海外投資者已累計向印度股票投資了37億美元。海外投資者上一次類似的長期購買熱潮持續了26天，直到2023年6月2日。

GAMA資產管理公司首席投資官Rajeev De Mello表示，印度新政府最初公佈的一些消息，包括部門分配、暗示政策將保持連續性。這些跡象消除了外國投資者對政府授權減弱的擔憂。

Mehta Equities高級副總裁Prashanth Tapse表示：“在下個月的工會預算案之前，投資者正在進行大量看漲押注，這再次引發了一場重大反彈，並將印度股市兩個基準指數都推至歷史新高。”

有分析指出，在強勁的經濟、政策連續性和外國投資者回歸的幫助下，印度基準股指有望創下今年以來最好的月度漲幅。

與此同時，印度債券市場也迎來一則好消息，6月28日起，印度政府債券將被正式納入摩根大通新興市場政府債券指數（GBI-EM），此舉或將吸引更多外資湧入印度債券市場。

摩根士丹利表示，追蹤摩根大通新興市場債券指數的投資者已經為印度的加入做好了準備，截至5月底，他們3.6%的資產已組態在印度主權債務上。

目前，印度在摩根大通新興市場債券指數的權重佔比約為1%，並計畫在10個月的時間裡逐步上升至10%。摩根士丹利亞洲宏觀策略主管Min Dai在上周五的報告中寫道，如果印度保持盧比的穩定，保持強硬的貨幣政策立場，並且預算赤字適中，投資者可能會適度增持1%—2%。他指出，這意味著未來10個月投資者仍需要在印度增加8%—9%的資產。

自摩根大通去年9月宣佈將印度政府債券納入其指數以來，印度符合指數條件的債券已經吸引了100億美元，摩根大通稱，上述事件可能會吸引200億—250億美元的全球資金流入。摩根大通還估計，在未來12個月裡，外資對印度債券市場的持有比例將從目前的2.5%增近一倍，超過4.4%。

不過，當前的印度，也面臨著一些問題，水危機就是其中之一。

近日，國際評級機構穆迪發出警告稱，嚴重缺水可能影響印度主權信用評級。如果水危機破壞農業和工業，印度甚至可能發生社會動盪。

印度的供水主要依賴季風雨，但也容易出現惡劣和極端的天氣條件。穆迪強調，煤炭發電商和鋼鐵製造商等依賴水的行業將受到最嚴重的打擊，並解釋說，營運中斷將阻礙收入增長，削弱信貸實力。

6月25日，穆迪在其報告中寫道，工業化、城市化疊加經濟發展在印度引發嚴重水資源短缺，熱浪和乾旱等極端天氣加劇水短缺現象惡化。這可能拖累印度的主權信用評級。穆迪對印度現有“Baa3”信用評級給予穩定的前景展望。

印度是全球最大牛奶和香料生產國，還是全球第二大大米、小麥、蔬菜、水果和棉花生產國。農業用水佔印度水資源消耗的90%。

穆迪警告稱，缺水可能會中斷農業生產和工業營運，導致食品價格上漲，受影響的企業和工人，尤其是農民的收入下降，同時引發社會動盪。鑑於印度40%以上的勞動力受僱於農業，這反過來會加劇印度經濟增長的波動，削弱經濟抵禦衝擊的能力。

穆迪稱，從工業領域看，燃煤發電和鋼鐵企業因缺水所受影響最嚴重。加大對水資源基礎設施和可再生能源的投資有望緩解這些風險，並改善水資源利用效率。 (券商中國)

根據CNBC報道，3月11日，印度證券交易委員會（SEBI）主席Madhabi Puri Buch在論壇表示，T+0結算制度將於3月28日開始試行。

截至北京時間3月11日收盤，印度SENSEX30指數收跌0.83%，報收73,502.64點。在前一個交易日，該指數創出歷史新高。此外，以印度國家證券交易所(NSE)中最重要的50檔個股編製而成的Nifty50指數近來也持續站上新高點。

根據CNBC報道，3月11日，印度證券交易委員會主席Madhabi Puri Buch表示，T+0結算制度將於3月28日開始試行。

據了解，SEBI於2002年引進T+3結算週期，2003年引進T+2結算週期，2021年引進目前的T+1結算週期，並於2023年1月全面實施。

目前，印度股市已經創下8年（2016年—2023年）連漲紀錄。從2016年至今，印度SENSEX30指數累計漲幅高達181%。

截至北京時間3月11日收盤，印度SENSEX30指數收跌0.83%，報收73,502.64點。在前一個交易日，該指數創出歷史新高。

此外，以印度國家證券交易所中最重要的50檔個股編製而成的Nifty50指數近來也持續站上新高點。

美國投資銀行傑富瑞2月底發布報告稱，印度股市目前總市值約4.3兆美元，是全球第五大股市。過去20年來，印度股市的年報酬率一直維持在10%。傑富瑞分析師表示：“假設市場回報率與過去15—20年的歷史保持一致，並且持續有新股上市。到2030年，印度將成為一個近10萬億美元的市場。”

海通國際指出，印度股市已經連漲8年，長牛背後的原因有以下幾點：1）經濟持續高速發展企業獲利逐步攀升。2023年第四季GDP年增8.4%，遠超過市場預期。2）印度股市製度安排為股市「長牛」奠定基礎。嚴苛的退市製度、嚴格的減持規定、完善的衍生性商品交易制度助推股市上漲。3）個人投資人與外資大量湧入為市場帶來增量資金，進一步催動股市上漲。

中銀證券全球首席經濟學家管濤也曾指出，印度股市長期趨勢性走高的背後，是印度上市公司獲利水準持續、可預期的趨勢性成長，這與印度經濟長期穩定成長息息相關。同時，印度政府近年來也持續在金融市場進行大刀闊斧的改革，注重投資者保護和投融資平衡，穩健推動金融市場對外開放，持續吸引外資入場。外資的入場推升了股票價格，為印度本土投資者帶來財富效應的同時，也推動了印度本土公司治理和金融市場監管進一步對標國際標準。反過來，印度股市的長期優異表現也為國際投資者帶來了豐厚的回報，增強了長期配置印度股票的信心。

印度連續第13季實現經濟的正成長。

根據印度政府日前發布的數據，2023年第四季（10月—12月）印度的國內生產毛額（GDP）年增8.4%，高於第三季的8.1%和市場預期的6.6%左右。

印度統計部門也將2023—2024財年（即2023年4月1日—2024年3月31日）的成長預期從7.3%上調至7.6%。

巴克萊銀行經濟學家Rahul Bajoria表示，最近成長數據的修正顯示，印度經濟已經實現了8%的成長，而且還在加速，投資數據顯示資本支出動能持續回升。

據報道，印度目前的GDP為3.7兆美元，是全球第五大經濟體，僅次於美國、中國、日本和德國。

傑富瑞認為，在未來4年中，印度的GDP可能達到5兆美元，到2027年將超過日本和德國，成為第三大經濟體，成為成長最快的大型經濟體，因為人口結構、制度實力和治理水準都在提升。(證券時報)

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