3月9日，亞太金融市場迎來“黑色星期一”。受中東緊張局勢急劇升溫、國際油價飆升影響，日本、韓國股市開盤後大幅下挫，當天，亞太主要股指全線下跌。圖片來源：視覺中國截至介面新聞發稿，日經225指數報52728.72點，下跌了5.2%；KOSPI韓國綜指報5251.87點，下跌了5.96%。A股方面，早盤滬深兩市一度出現較大幅度下跌，但隨後在場外資金入場帶動下強勁反彈，跌幅縮小。截至當天收盤，上證綜指跌0.67%，報4096.6點；深證成指跌0.74%，報14067.5點；創業板指跌0.64%，報3208.58點。當天，日本日經225指數一度下跌近7%，報51740.46點。韓國綜合股價指數（KOSPI）開盤不久即跌超8%，觸發市場熔斷機制。“此次亞太股市直接導火線是荷姆茲海峽被封鎖，中東局勢持續緊張導致原油價格暴漲，國際油價時隔四年首次突破每桶100美元，布倫特原油一度沖高至113.9美元/桶，日內漲幅超過18%。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍告訴介面新聞記者。他表示，此次油價上漲並非短期恐慌所致，可能持續較長時間。荷姆茲海峽承擔著全球20%的海運石油貿易，屬於咽喉要道。美伊衝突何時結束尚存較大不確定性，儘管川普表示可能在適當時機宣佈結束戰爭，但資本市場面對的不確定性已然高企，進一步推高了原油價格。原油價格上漲將提升工業企業成本，對全球經濟復甦帶來不利影響。地緣政治緊張局勢對全球資本市場的衝擊仍在持續發酵。日本和韓國作為對荷姆茲海峽能源運輸依存度最高的兩個經濟體，承受了猛烈的拋售壓力。資料顯示，日本高達95.1%的石油進口依賴中東，且絕大部分需經由如今已事實關閉的荷姆茲海峽。韓國的情況同樣嚴峻，其約70%的原油和近30%的天然氣來自中東，能源進口依賴度極高。摩根士丹利報告指出，由於石油和天然氣貿易逆差較大，在亞洲範圍內，韓國、泰國和印度是對油價上漲風險敞口相對更大的經濟體。高盛集團也在報告中寫道，能源供應衝擊可能會溢出到通膨預期中，市場關注的焦點是軍事衝突對能源市場的影響，其中嚴重程度和預期持續時間是關鍵因素。針對亞太股市大幅度波動對A股的影響，楊德龍表示，這對A股有短期情緒衝擊，但A股表現出相對韌性，中長期走勢仍取決於國內基本面和政策，而非外部地緣風險。 (介面新聞)

據新華社，由於市場對中東軍事衝突的擔憂緩解，美國紐約股市和國際原油期貨價格9日出現戲劇性大幅反轉行情，美股由顯著下跌轉為顯著上漲，國際油價則由暴漲轉為暴跌。紐約股市三大股指當日顯著低開，但跌幅隨油價回落而縮小，尾盤受利多消息刺激大幅拉升，收盤時紐約股市三大股指均明顯上漲。當日早盤，道瓊斯工業平均指數、標準普爾500種股票指數和納斯達克綜合指數跌幅一度分別達到1.87%、1.54%和1.45%。截至收盤，道瓊斯工業平均指數比前一交易日上漲239.25點，收於47740.8點，漲幅為0.50%；標準普爾500種股票指數上漲55.97點，收於6795.99點，漲幅為0.83%；納斯達克綜合指數上漲308.267點，收於22695.95點，漲幅為1.38%。美國總統川普9日在接受哥倫比亞廣播公司採訪時表示，美國和以色列對伊朗的戰事已進行得“非常徹底”，暗示美國對伊朗的戰事可能很快結束。川普還稱，荷姆茲海峽目前有船隻通行，但他仍在考慮“控制”這一重要航道。七國集團成員國財政部長9日召開線上會議討論當前中東局勢影響。會後聲明說，將繼續監控能源市場變化，並已經準備好採取必要措施，包括通過釋放庫存為全球能源供應提供支援。國際油價當日經歷大幅反轉行情，在早些時候暴漲後，盤中回吐漲幅，後續走低並顯著下跌。紐約商品交易所4月交貨的輕質原油期貨價格在隔夜市場一度升至每桶接近120美元，比前一交易日上漲超30%。5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格一度升至接近每桶120美元，比前一交易日上漲接近30%。截至收盤，紐約商品交易所4月交貨的輕質原油期貨價格上漲3.87美元，收於每桶94.77美元，漲幅為4.26%；5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲6.27美元，收於每桶98.96美元，漲幅為6.76%。在美國東部時間9日晚開始的下一個交易日開盤後，國際油價繼續大幅下跌。 (新華日報)

大家好！一起來關注上午的市場行情和最新資訊。3月10日上午，A股市場震盪回暖。截至午間收盤，上證指數漲0.39%，深證成指漲1.57%，創業板指漲2.47%，科創綜指漲1.95%。全市場半日成交額為1.61兆元，較上日同期有所縮量；全市場超4300隻個股上漲。盤面上，通訊、電子、機械裝置、醫藥生物等類股走強，培育鑽石、覆銅板、光模組、電路板等方向活躍；石油石化、煤炭類股大舉回呼。港股上午走出“V形”反轉，截至發稿，三大指數漲幅均超1%。寧德時代漲超8%，領漲恆生指數成份股。來看詳情——電子類股集體走強機械裝置類股活躍3月10日上午，A股電子類股集體走強，覆銅板、電路板、高速銅連接等方向大漲。個股方面，中英科技、迅捷興走出20cm漲停，天通股份、廣合科技、金安國紀等漲停。消息面上，日本化工巨頭三菱瓦斯化學株式會社（MGC）宣佈，自4月1日起，將其電子材料部門旗下的核心產品——覆銅板（CCL）、預浸料（Prepreg）及背膠銅箔（CRS）的價格統一上調30%。中信證券研報認為，增量邏輯持續強化，看好AI PCB類股走勢。AI PCB行業底層的增長邏輯並未改變且在不斷強化，對市場擔憂方向均持相對樂觀觀點，且後續類股存在密集潛在催化，明後年的增量能見度在持續提升。從業績及估值視角來看，龍頭廠商的業績預期整體逐步獲得兌現，估值水平存在進一步上修空間。此外，上午機械裝置類股高開高走，開山股份20cm漲停，黃河旋風、海鷗股份、宇環數控等紛紛漲停。中南文化上午一字漲停，收穫2連板。截至午間收盤，中南文化報3.37元/股，漲幅為10.13%，買一近235萬手。創新藥午前拉升3月10日，醫藥生物類股午前走高，創新藥概念股活躍。信立泰漲停，海特生物、百利天恆、維康藥業、苑東生物等多股大漲。據新華社報導，全國政協委員、中國醫學科學院腫瘤醫院肝膽外科副主任趙宏表示，目前中國在研新藥的數量以及臨床試驗的數量都已居世界前列。“十五五”規劃綱要草案中7次提及“創新藥”，並明確部署“健全醫保支援創新藥和醫療器械高品質發展機制，完善創新藥目錄，鼓勵商業保險擴大創新藥支付範圍”。東吳證券研報指出，今年政府工作報告明確將生物醫藥定位為“新興支柱產業”，標誌生物醫藥產業從培育期進入戰略支柱、經濟增長引擎的新階段。當前，多數創新藥公司股價較2025年高點已出現顯著回撤，估值與情緒均處於階段性低位，但短期股價波動並未改變創新藥出海長期成長邏輯，看好創新藥類股的中長期配置價值。寧德時代大漲3月10日上午，寧德時代A股高開高走，截至午間收盤報378.98元/股，漲幅為6.01%。港股方面，寧德時代盤中一度漲近10%，最高價達552港元/股。昨日晚間，寧德時代發佈2025年年報，全年實現營業收入4237.02億元，同比增長17.04%；歸母淨利潤為722.01億元，同比增長42.28%。此外，寧德時代發佈2025年度利潤分配預案，擬向全體股東每10股派發現金分紅69.57元（含稅）。同時，寧德時代授權其董事會制定2026年中期分紅方案，分紅金額不得超過當期歸母淨利潤的15%。在業績說明會上，寧德時代表示，本輪碳酸鋰漲價幅度明顯弱於上輪漲價周期，疊加公司在技術創新、產品迭代及降本增效上成效顯著，公司對成本波動的消化能力增強。同時，公司正加速推進鈉新電池的商業化落地，已實現部分裝車應用且綜合性能處於行業領先水平。若未來碳酸鋰價格進一步上漲，鈉新電池的應用場景及市場滲透率有望進一步擴大。 (中國基金報)

3月10日早盤，日韓股市開盤雙雙大幅上漲，日經225指數漲幅一度擴大至3%，韓國綜合指數漲超5%。隔夜美股反彈，國際油價大跳水。3月10日開盤繼續暴跌。截至發稿，國際原油期貨跌幅超8%。消息面上，據CCTV國際時訊報導，美東時間3月9日下午，台北時間今天（3月10日）凌晨，美國總統川普在佛羅里達州邁阿密的高爾夫俱樂部舉行記者會時表示，油價“並沒有像他擔心的那樣大幅上漲”，但美國正在暫時免除部分與石油相關的制裁，以確保充足的石油供應並降低價格。川普稱，“我們對一些國家實施了制裁。我們將暫時免除這些制裁，直到荷姆茲海峽恢復正常。”他沒有對此進行詳細說明，但據瞭解，美國上周已發佈為期30天的臨時豁免，允許目前滯留在海上的俄羅斯石油銷往印度。另據央視新聞報導，當地時間10日，伊朗伊斯蘭革命衛隊表示，任何阿拉伯或歐洲國家，只要“驅逐以色列和美國大使”，即可“完全自由、合法地通過荷姆茲海峽”。伊朗伊斯蘭革命衛隊10日凌晨回應美國總統川普有關伊朗局勢的言論時說，戰事的結束將由伊朗決定。 (e公司)

油價暴漲衝擊全球股市，3月9日，亞太股市全線飄綠。日韓股市收盤均跌超5%，日經225指數日內跌超2800點；韓國KOSPI指數、巴基斯坦KSE-30指數盤中一度觸及熔斷；越南VN指數一度下跌6%，目前縮小至約2%；A股、港股探底回升，滬指失守4100點。截至收盤，A股三大指數跌幅縮小至1%以內，科創綜指跌1.41%。全市場超3900隻個股下跌。從類股來看，午後OpenClaw概念持續拉升，算力租賃概念走強，青雲科技、順網科技20cm漲停，此前優刻得、寧波建工漲停，漢得資訊漲超17%、首都線上漲超14%，拓維資訊、拉卡拉等漲幅靠前。近日，深圳龍崗區、無錫高新區先後擬發佈相關產業支援政策。電力類股表現活躍，韶能股份2連板，銀星能源、協鑫能科漲停。電網裝置概念逆勢走強，國電南自、三變科技漲停，雙雙創歷史新高。石油股漲幅明顯回落。中國海油開板，廣匯能源、藍焰控股、中國石化、洲際油氣等漲幅縮小。9日下午，國際油價快速回落，漲幅從30%縮小至13%。據CCTV國際時訊，七國集團或聯合釋放緊急石油儲備。黃金概念震盪回升。四川黃金逼近漲停，西部黃金、山金國際、曉程科技、山東黃金、招金黃金跟漲。黃金白銀午後走高，現貨白銀翻紅，早盤一度跌超5%，現貨黃金重回5100美元關口。下跌方面，航運港口類股持續下跌，中遠海能跌超9%，招商輪船跌超8%，招商南油、海通發展跌超6%。港股方面，截至15點10分，恆生指數跌近2%，恆生科技指數跌0.8%。受OpenClaw爆火影響，大模型概念港股午後急升。截至發稿，MINIMAX漲18%，智譜漲2%。迅策股價大漲40%，盤中一度飆漲71%。迅策公佈截至2025年12月31日止年度未經稽核的業績預告，得益於AI大模型落地使資料需求加速增長，期內公司錄得收益約12.83億元，同比大幅增長102.95%。此外，迅策獲納入港股通名單，自3月9日起生效，公司估值與流動性有望得到進一步提升。油氣裝置股午後漲幅縮小，截至發稿，山東墨龍漲21%報10.14港元，早盤漲幅接近翻番；中石化油服漲3%，早盤一度漲36%。新能源汽車港股午後走強，多股止跌反漲。截至發稿，小鵬汽車-W漲6%，比亞迪股份漲近3%，理想汽車-W漲1%，小米集團漲0.7%。該行業受油價波動影響小。 (21世紀經濟報導)

盤中跌幅一度超過4200點，最終收於5萬2728點，跌幅5.20%。此前“戰時股價下跌不會持久”的樂觀預期已逐漸消退……3月9日的東京股市中，日經平均股指大幅下跌。盤中跌幅一度超過4200點，最終收於5萬2728點，較前一周末下跌2892點（跌幅5.20%）。由於伊朗局勢前景不明，市場不確定性加劇，導致投資者情緒降溫。此前“戰時股價下跌不會持久”的樂觀預期已逐漸消退；與此同時在油價上漲的背景下，市場對“物價高漲”與“經濟衰退”並存的滯脹風險的擔憂正在升溫。在伊朗局勢緊張升級的背景下，9日清晨交易中原油期貨價格突破每桶100美元。由於擔憂嚴重依賴原油進口的日本經濟受到衝擊，加上人工智慧（AI）相關股票也出現明顯拋售，市場呈現出避險情緒升溫的走勢。股市從早盤開始便出現廣泛下跌，甚至有不少個股超過10分鐘沒有成交。東京證券交易所主機板市場（Prime市場）上市股票中，超過九成下跌，呈現全面下跌的格局。導火線是油價上漲。在美國紐約商品交易所（NYMEX），日本時間9日早間，國際原油指標WTI（西德克薩斯中質原油）期貨價格一度較上周末（90.90美元）上漲22%，急升至111.24美元。油價突破110美元是自2022年7月以來首次，創下3年8個月新高。市場消息稱，伊朗最高領袖哈米尼的繼任者為以反美保守強硬著稱的穆吉塔巴·哈米尼。與美以同伊朗發生軍事衝突前的2月27日收盤價（67.02美元）相比，油價已上漲66%。 (日經中文網)

▎股市的反應一次比一次複雜，一次比一次耐人尋味。從1973年10月到1990年10月，十七年間，三場石油危機。股市的反應一次比一次複雜，一次比一次耐人尋味。1973：第次中東戰爭1973年10月6日，埃及和敘利亞向以色列發起突襲，第四次中東戰爭爆發。這場戰爭本身並未持續太久，但它打開了一個潘多拉魔盒。戰事開啟後，美國迅速向以色列提供緊急軍援。阿拉伯產油國的反應來得很快：10月16日，科威特、伊拉克、沙烏地阿拉伯等五國宣佈將原油價格上調17%；次日，阿拉伯石油輸出國組織又宣佈每月減產5%；10月18日，阿布扎比率先停止向美國供油，石油禁運，正式啟動。油價開始飆升。從9月的每桶2.7美元，跳到10月的4.1美元，到1974年1月，已經衝到13美元。三個月，漲了近四倍。股市的下跌，在油價暴漲之前就已經開始。1972年底，美股已經見頂。1973年初，標普500開始掉頭向下。原因在於，美國經濟在1972年底就露出了疲態，工業生產增速見頂回落。與此同時，通膨從年初就開始爬坡，這並非石油所致，而是之前價格管制放開後的報復性上漲，疊加了一場全球糧食危機。1973年全年，美國CPI的上漲中，糧食一項就貢獻了51%。為了按住通膨，聯準會從1973年初就開始加息，到8月已連續加了七次。10月石油危機爆發時，美股已經在下跌通道里走了九個月。因此，石油禁運不是起點，而是放大器。放大到了什麼程度？1973年到1974年，標普500累計跌幅達42%。道指從1973年1月的高點，到1974年12月的低點，跌去了約45%。那兩年，美股徹底結束了持續兩年半的“漂亮50”行情。而且，前期漲得最多的漂亮50公司，這輪跌得也最狠，市場後來給這種現象起了個名字，叫“逆轉效應”。1974年1月，當油價攀上13美元的高峰時，美國CPI同比已經達到9.6%。到11月，CPI衝破12%。失業率則在1975年5月爬升到9%。至於經濟增速，1974年一季度已經是-3.3%。這不是簡單的衰退，這是“滯脹”，一個後來被寫進教科書的名詞。其中，有一個細節值得記住：1974年3月18日，阿拉伯國家宣佈取消對美禁運。消息出來的當天，道指反而跌了1.5%。市場沒有把它當作利多，因為真正的麻煩——高通膨、高利率、經濟萎縮——已經落地生根。跨過太平洋，日本股市也沒能倖免。日經225從1972年的5236點跌到1974年的3764點，跌幅29%。當時的日本正處於重工業化的高潮期，1963到1973年間GDP年均增長10%，對石油的對外依存度極高。1974年，日本批發物價上漲31.4%，消費物價上漲24.3%。在緊縮政策之下，工業產值下降20%，130萬人失業。最慘烈的或許是香港股市。恆生指數1973年3月衝到1774點的歷史高位，4月就跌到818點，一個月跌掉一半。到1973年底，恆指收報433點，較上一年下跌49%，較年內高點跌去76%。1974年，恆指繼續大跌61%，收報171點。從最高點算起，兩年時間跌掉了91.5%。1979：伊朗伊斯蘭革命第一次石油危機過去四年，油價穩定在每桶10到12美元之間。1978年，世界經濟正在復甦。然後，伊朗出事了。1978年初，伊朗爆發伊斯蘭革命。1979年1月，親美的巴列維國王流亡海外；2月，霍梅尼回國掌權。伊朗的石油出口從每天580萬桶驟減到不足100萬桶，全球市場一下子少了近十分之一的供應。從1978年11月到1979年2月，油價從13.2美元漲到20.8美元。到1979年11月，突破40美元。這一次，股市的反應完全不同。1979年到1980年，標普500累計上漲41%。也就是說，在第二次石油危機期間，美股是上漲的。1980年底，標普500比1978年底高出超過30%。979年到1980年，美國GDP增速下滑，CPI在1980年3月衝到14.8%。同樣的“滯脹”，為什麼股市的表現卻天差地別？國信證券的一份研究報告給出了兩個解釋。第一，估值起點不同。1973年石油危機爆發前，“漂亮50”行情已經把估值推得很高，市場本身就在高位。而1978年底，標普500的估值已經歷了五年的調整，處在相對低位。第二，市場對通膨的預期變了。1979年8月，保羅·沃爾克就任聯準會主席。他要做的事市場很清楚：按住通膨，不惜代價。後來的事實是，他把聯邦基金利率幹到20%以上，1982年通膨終於被按下去，但也付出了經濟衰退的代價。但在1979年底，市場開始相信，通膨終於有人管了。還有一個結構性因素值得注意：第二次石油危機期間，能源股漲得很好。標普500整體上漲，但如果你沒買能源股，可能也跑不贏指數。日本市場則走出了更強的曲線。日經指數從1978年的5000點左右，漲到1981年8月的8019點。這背後的邏輯是：1973年第一次危機後，日本花了五年時間完成了痛苦的產業轉型，從重化工業轉向節能型製造。到1979年，日本生產的省油轎車正在搶佔美國市場。1970年，本田在美國只賣了1300輛車；到了1975年，這個數字已經變成10萬輛。第二次石油危機對美國消費者是個打擊，但對日本汽車廠商來說，卻是機會。香港股市更加誇張。1979到1980年，恆生指數上漲197%。當然，這裡面有地產和金融的本地因素在起作用，不全是石油的故事。1990：海灣戰爭1990年8月2日，伊拉克入侵科威特。薩達姆·侯賽因的動作很快，科威特的油田很快落入伊拉克的控制之下。兩國的石油出口中斷，全球供應一下子減少了約20%。油價從7月的14美元，到10月衝破40美元。恐慌情緒迅速蔓延。1990年10月，道指跌到2365點，創下年內新低。1990年第三季度，標普500下跌14.74%，那是有記錄以來最差的季度之一。國際能源機構（IEA）啟動應急計畫，每天向市場投放250萬桶戰略儲備原油。沙烏地阿拉伯等國家迅速增產填補缺口。11月，油價開始回落。1991年1月17日，海灣戰爭打響。出人意料的是，那天黃金跌了，股市漲了。戰爭開始後的40天內，美股上漲20%。1991年全年，納斯達克指數漲幅達到56%。為什麼？因為戰爭本身已經被市場提前定價了。1990年10月的那個低點，市場已經在交易“薩達姆說要燒掉所有油田”的極端情形。當戰爭真正開始，而且是市場預期的快速結局時，資金開始從避險資產回流股市。從1990年10月的低點到2000年，美股主要指數漲了四倍。那是網際網路的十年，海灣戰爭只是開頭的一個插曲。資料裡的規律與啟示把三次危機放在一起看，有些啟示值得回溯。第一，真正的傷害往往滯後。1973年10月石油禁運，標普一個月跌了11%，但真正的熊市是在後面一年——又跌了30多個點。因為油價漲完之後，通膨起來，央行加息，然後才是經濟和盈利的真正受損。1974年3月聯準會加息，股市又跌了25%才見底。1990年也是同樣：8月油價飆升，股市跌到10月，但直到戰爭打響之後才反轉。第二，不是所有類股都在跌。1990年第三季度，美股有370隻股票上漲，3744隻下跌。漲的是什麼？Freeport-McMoRan Copper、Apache Corp、Western Gas Resources等等，清一色的能源和資源股。當油價上漲時，油氣生產商和鑽井服務商的利潤表是受益的。同樣，1973年第一次危機期間，材料、電信、能源類股相對抗跌，而房地產和工業則跌得最慘。第三，對石油進口的依賴度，決定了市場的彈性。1990年第三季度，日本、法國、德國、義大利這些石油進口大國的股市，跌幅都超過了25%。因為油價上漲意味著貿易逆差擴大、企業成本上升、本幣承壓。而英國和美國由於擁有本國的石油工業，跌幅控制在15%左右。第四，股市下跌的原因往往比表面上看到的要複雜。1973年，石油禁運之前，通膨已經起來，經濟已經放緩，聯準會已經加息。石油是火上澆油，但不是第一把火。水門事件也在1973到1974年間發酵，但回頭看，那兩年的熊市更多是經濟問題在起作用。1999年克林頓被彈劾時，股市還在漲。那麼，為什麼1990年和1973年如此不同？第一次，沒有準備。1973年之前，西方世界習慣了廉價石油。沒有戰略儲備，沒有應急機制，沒有替代能源。當禁運來臨時，能做的只有排隊加油。第二次，有教訓，但還不夠。1979年革命爆發時，西方國家已經有了一些儲備，但還不足以避險恐慌性的“補庫存”。1980年，西方國家的石油儲備達到53億桶，其中10億桶是1979年一年裡增加的。這種出於安全需要的搶購，反而把油價推得更高，屬於典型的自我實現。第三次，到了1990年，IEA的協調機制已經成型，戰略石油儲備能夠快速投放市場，沙烏地阿拉伯還有閒置產能可以增產。市場看到這些，恐慌就少了一半。還有一個隱性因素：1973年，美國還是全球最大的石油進口國。到了1990年，雖然仍是進口大國，但北海油田、阿拉斯加油田已經開始供應。能源來源的多元化，意味著風險的分散。在這段歷史中，日本的故事尤其值得單獨提一筆。1973年第一次危機，日經跌了29%。但跌完之後，日本做了幾件事：調整產業結構，從重化工業轉向節能型製造；推動技術創新，豐田開發出省油技術；開拓新市場，把省油車賣到美國。到了1979年第二次危機，日本的汽車廠商反而迎來了機會。當美國消費者排隊加油的時候，本田思域和豐田卡羅拉成了搶手貨。所以1979到1980年，日經是上漲的。因此這也預示著一些技術變革的草灰蛇線：危機倒逼轉型，而轉型會產生新的機會，日本汽車廠商在1970年代的崛起，就是最好的證明。總體來說，石油危機會對股市影響，從這三段歷史來看，答案取決於幾個因素：危機發生時的估值高低、央行對通膨的態度、經濟對石油的依賴程度，以及市場的準備情況。沒有兩次危機是完全一樣的。但有一個規律在三輪中都成立：真正讓股市受傷的，從來不是油價本身，而是油價所引發的連鎖反應，包括通膨預期、利率上升、盈利下調等等。這些變數落地需要時間，所以市場的底部往往出現在危機爆發後的六到十二個月。1990年10月，新奧爾良的一次投資會議上，主持人問台下的五百位投資者：誰是看多的？只有兩個人舉手，只佔百分之零點四。那正是道指2365點的時刻，後來十年牛市的起點。這不是在盲目鼓勵樂觀。只是想說明：當所有人都相信壞消息的時候，價格往往已經把壞消息跌進去了。這一點，1974年、1980年、1990年，都曾驗證過。 (鈦媒體)